صعود AMD الذي لا يمكن إيقافه: لماذا تتفوق شركة شرائح الذكاء الاصطناعي هذه على المنافسين في 2025

لقد حققت AMD شيئًا مذهلاً هذا العام فاجأ وول ستريت. بينما حققت عمالقة الصناعة Nvidia و Broadcom مكاسب قوية — بنسبة 39% و 48% على التوالي — فإن شركة أشباه الموصلات الصغيرة قد تفوقت عليهما تمامًا، حيث ارتفعت أسهمها بنسبة 99% في عام 2025. القصة الحقيقية؟ لم تعد AMD تنافس فقط في مجال شرائح الذكاء الاصطناعي. إنها تعيد كتابة جميع قواعد اللعبة.

من شركة صغيرة إلى رائدة السوق في مراكز البيانات

لسنوات، كانت AMD موجودة في ظل Nvidia و Intel عندما يتعلق الأمر بمعالجات مراكز البيانات. انتهى ذلك العصر رسميًا. قفزت نسبة اختراق الشركة لوحدة المعالجة المركزية للخوادم بين شركات فورتشن 100 بأكثر من 60% هذا العام فقط. والأكثر دلالة: أن فوزها بعملاء جدد تضاعف في الأشهر التسعة الأولى من 2025، مما يشير إلى أن شركات السحابة والتكنولوجيا الكبرى تقوم بنقل بنيتها التحتية بنشاط إلى منصة Epyc من AMD.

يجب أن يتسارع الزخم فقط عندما تطلق AMD جيلها التالي من معالجات الخوادم Venice. تقدم هذه الشرائح قوة وكفاءة أكبر بمقدار 1.7 مرة مقارنة بالأجيال الحالية — فجوة أداء كبيرة بما يكفي لدفع دورات اعتماد جدية. لقد التزمت شركة أوراكل بالفعل بنشر Venice عبر مراكز بياناتها، وهو تصويت بالثقة يحمل وزنًا هائلًا في الصناعة.

بحلول نهاية هذا العقد، تعتقد AMD أنها يمكن أن تسيطر على أكثر من 50% من سوق معالجات الخوادم — وهو تحول دراماتيكي عن وضعها كشركة ثانوية في الماضي. الفرصة هائلة: يمكن أن يتوسع السوق القابل للتغطية لمعالجات مراكز البيانات إلى $60 مليار بحلول عام 2030، مقارنة بـ $26 مليار اليوم. حصة سوقية بنسبة 50% ستترجم إلى حوالي $30 مليار في إيرادات معالجات مراكز البيانات فقط — أي ما يقرب من أربعة أضعاف ما حققته الشركة في عام 2024.

تسريع وحدة معالجة الرسوميات: المحرك الثاني للنمو

بينما تدفع المعالجات المركزية مصدر دخل واحد، فإن أعمال GPU لمراكز البيانات من AMD تدخل نقطة انعطاف حاسمة. تعد سلسلة المعجلات MI450 التي ستطلق في 2026 بقفزة كبيرة في أداء الحوسبة، وقد أمنت الشركة بالفعل انتصارات تصميم مع OpenAI و Oracle و Meta Platforms ووزارة الطاقة الأمريكية. ومن المدهش أن سبعة من أكبر 10 شركات ذكاء اصطناعي تستخدم بالفعل وحدات Instinct من AMD، إلى جانب شركات مثل Tesla و Samsung.

هذه القوة المزدوجة في كل من المعالجات المركزية ووحدات معالجة الرسوميات تضع AMD في وضع يمكنها من الحفاظ على نمو سنوي يزيد عن 60% في قطاع مراكز البيانات خلال الثلاث إلى الخمس سنوات القادمة. وحدات الأعمال الأخرى — الحواسيب الشخصية، والألعاب، والأنظمة المدمجة — من المتوقع أن تنمو بنسبة 10% سنويًا، مما يوفر توازنًا ثابتًا للإيرادات.

المعادلة التي قد تجعل AMD شركة متعددة الأضعاف

إليك حيث تصبح فرضية الاستثمار مقنعة. أوضح المديرون خلال يوم المحللين الماليين أن إيرادات الشركة الإجمالية ستتوسع بمعدل نمو سنوي مركب قدره 35% حتى 2030. والأهم من ذلك: أن الأرباح غير المعدلة (non-GAAP) مستهدفة أن تتجاوز $20 لكل سهم خلال هذه الفترة. بالنظر إلى أن AMD من المتوقع أن تنهي 2025 عند حوالي 3.94 دولارات للسهم في الأرباح، فإن الوصول إلى $20 سيمثل نموًا سنويًا يقارب 38%.

يبدو أن هذا المسار ممكن تمامًا عند أخذ أهداف هامش الربح في الاعتبار. تتوقع الشركة أن تتجاوز هوامش التشغيل غير المعدلة 35% خلال الثلاث إلى الخمس سنوات القادمة، مرتفعة بشكل حاد من 24% في 2024. الهوامش الأعلى على إيرادات أكبر تعني أن الأرباح تتوسع بشكل كبير.

إذا حققت AMD $20 لكل سهم خلال ثلاث سنوات فقط وتداولت الأسهم عند مضاعف 34x — وهو تقريبًا متوافق مع تقييم Nasdaq-100 — فإن سعر السهم قد يصل إلى 680 دولارًا. أي ما يقرب من 2.8 مرة من المستويات الحالية. الترجمة: حتى بعد تحقيق عوائد استثنائية في 2025، لا تزال AMD تمتلك إمكانات حقيقية للشركات متعددة الأضعاف للمستثمرين الصبورين المستعدين للانتظار حتى 2028-2030.