هل تستحق HIMS الدخول؟ نظرة أقرب على مغير قواعد الصحة عن بعد

عندما يفكر معظم المستثمرين في فرص الاستثمار في الرعاية الصحية، تتجه أذهانهم مباشرة إلى عمالقة الأدوية مثل فايزر، إيلي ليلي، وميرك. ومع ذلك، يلعب لاعب أصغر—Hims & Hers Health (NYSE: HIMS)—دورًا هادئًا في إعادة كتابة قواعد اللعبة. منذ ظهوره العام في يناير 2021، أظهر هذا الشركة التي تقدم خدمات الصحة عن بعد مباشرة للمستهلكين شيئًا نادرًا بين الشركات الناشئة: تنفيذ منضبط يؤدي إلى ربحية حقيقية.

من شركة ناشئة إلى مربحة

القصة التحولية مثيرة للاهتمام. بحلول نهاية عام 2024، بعد أقل من أربع سنوات على طرحها العام، حققت Hims & Hers Health أول سنة كاملة من الربحية، مسجلة صافي دخل قدره $126 مليون. وعلى الرغم من تواضعه مقارنة بأرباح شركات الأدوية الكبرى، إلا أن هذا الإنجاز يشير إلى نضج تشغيلي يستغرق عادة وقتًا أطول لتحقيقه.

الأساس المالي للشركة يبدو قويًا. ارتفع صافي النقد الناتج من العمليات بنسبة 244% بين 2023 و2024—دليل على تحسن اقتصاديات الوحدة. وأكدت نتائج الربع الثالث من 2024 هذا المسار أكثر: حيث أعلنت الشركة عن إيرادات ربع سنوية قدرها 598.98 مليون دولار، بزيادة قدرها 49.2% على أساس سنوي، مع تقليلها للأرباح المتوقعه بمقدار 3 سنتات فقط.

تعليق المدير التنفيذي أندرو دودوم أبرز المحرك الذي يقود هذا النمو: الحلول الصحية الشخصية جذبت المشتركين بمعدل نمو سنوي قدره 50%، مما ساهم مباشرة في توسع الإيرادات بنسبة تقارب 50%.

التقييم يشير إلى مجال للمزيد من النمو

القياسات المالية ترسم صورة مثيرة للاهتمام. نسبة الدين إلى حقوق الملكية للشركة البالغة 1.67 تعكس إدارة مسؤولة لرأس المال. والأهم من ذلك، أن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (P/E) البالغة 52.79—المنخفضة عن نسبة P/E التاريخية البالغة 67.33 على مدى 12 شهرًا—تدل على ثقة وول ستريت في تسارع الأرباح القادم.

يتوقع المحللون أن تتضاعف أرباح السهم تقريبًا من 29 سنتًا إلى 52 سنتًا في العام القادم، مما يشير إلى نمو محتمل في الأرباح يتجاوز 79%. تاريخيًا، قدمت الشركة أداءً قويًا: منذ طرحها في 2021، حققت Hims & Hers Health متوسط نمو سنوي في EBITDA بنسبة 37.14%، ونمو إيرادات بنسبة 77.85%، ومعدل نمو أرباح السهم المذهل بنسبة 169.63%.

التنقل في تقلبات شديدة

لكن عام 2025 اختبر صبر المساهمين بشكل كبير. كانت رحلة السهم تشبه سردًا ماليًا متقلبًا: ارتفاع بنسبة 173% من يناير إلى منتصف فبراير، تلاه تراجع بنسبة 63% بحلول أواخر أبريل. بحلول 19 مايو، استعاد السهم 146%، ليهبط بعد ذلك بنسبة 36% بحلول أواخر يونيو. وارتداد بنسبة 60% في أواخر يوليو أدى إلى انخفاض حالي بنسبة 45% من تلك القمم.

على الرغم من هذه الاضطرابات، لا يزال السهم مرتفعًا بما يقرب من 139% منذ طرحه العام—تذكير بأن التقلب غالبًا ما يصاحب مسارات النمو العالي.

positioned at Healthcare’s Growth Nexus

المثير الحقيقي للاهتمام يكمن في موقع Hims & Hers Health الفريد في السوق. تعمل الشركة عبر قطاعات نمو متفجرة متعددة في آن واحد:

من المتوقع أن يتوسع سوق المكملات الصحية الجنسية بمعدل نمو سنوي مركب قدره 10.4% حتى 2030. من المتوقع أن ينمو علاج تساقط الشعر بنسبة 10.85% سنويًا. القطاع الأوسع للخدمات الصحية عن بعد يتوقع معدل نمو سنوي مركب قدره 24.68% خلال نفس الفترة.

الأهم من ذلك، أن Hims & Hers Health تقدم حقن GLP-1 المركبة التي تحتوي على نفس المكونات النشطة الموجودة في منتجات أوزيمبيك وويغوفي الرائدة في سوق نوفو نورديسك. يتوقع أن يحقق قطاع فقدان الوزن باستخدام GLP-1 معدل نمو سنوي مركب قدره 18.54%.

تقوم الشركة بالتفاوض على شراكات مستمرة مع نوفو نورديسك لتوزيع كل من التركيبات القابلة للحقن والفموية من ويغوفي عبر منصة Hims & Hers—صفقة تنتظر موافقة إدارة الغذاء والدواء (FDA) والتي قد تفتح آفاقًا كبيرة.

وجهة نظر وول ستريت المنقسمة

لا تزال مشاعر المحللين مختلطة. من بين 15 محللاً يغطيون السهم، يمنح 10 تصنيف Hold، مما يعكس تصنيف Reduce بالإجماع. ومع ذلك، فإن الهدف السعري المتوقع خلال 12 شهرًا يبلغ 45.27 دولار، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع قدرها حوالي 24.51%.

الاهتمام القصير يمثل نقطة مضادة: 37.54% من الأسهم المتاحة قصيرة، مما يعكس مواقف هبوطية كبيرة. ومع ذلك، فإن الملكية المؤسسية تحكي قصة مختلفة. بنسبة تقارب 64%، تظهر الثقة من قبل مديري الأموال المحترفين.

تؤكد التدفقات الرأسمالية الأخيرة هذا الموقف الصعودي للمؤسسات. على مدى الـ 12 شهرًا الماضية، استثمر 425 مستثمرًا مؤسسيًا 2.31 مليار دولار في أسهم HIMS، مقابل خروج 194 مستثمرًا مؤسسيًا بمبلغ 1.17 مليار دولار—إشارة صافية إيجابية من الأموال الذكية.

سؤال الاستثمار

ما إذا كنت ستدخل في مركز HIMS يعتمد في النهاية على تحملك للمخاطر وأفق استثمارك. الأساسيات—الربحية، توليد النقد، والموقع السوقي—تدعم حالة صعود طويلة الأمد. ومع ذلك، فإن التقلب يتطلب الصبر والاقتناع. للمستثمرين الذين يسعون للتعرض لاضطراب الرعاية الصحية عالي النمو، يقدم هذا اللاعب الناشئ أسبابًا مقنعة للنظر في الدخول.