لماذا يجب ألا يخدعك انهيار سهم ستراتيجيا في اتخاذ قرار الشراء

وهم الصفقة

عندما ينخفض سهم بنسبة 60% من ذروته خلال 52 أسبوعًا عند 457.22 دولار، يبدأ العديد من المستثمرين بشكل تلقائي في البحث عن صفقات. استراتيجية (NASDAQ: MSTR) تتوافق تمامًا مع هذا النمط — فقدت أكثر من نصف قيمتها خلال ستة أشهر فقط. ولكن وراء تلك التقييمات الظاهر أنها جذابة يكمن قصة أكثر تعقيدًا تجعل من هذا أحد المخاطر الأكبر في السوق اليوم.

فهم فخ استراتيجية البيتكوين

لقد وضعت استراتيجية نفسها كجوهرة التاج في ممتلكات الشركات من البيتكوين، معتمدة على ارتفاع قيمة العملة المشفرة كحجة استثمارية كاملة. هنا حيث تصبح الحسابات غير مريحة: تبلغ القيمة السوقية للشركة أكثر من $50 مليار، ومع ذلك حققت أقل من $500 مليون في الإيرادات خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. هذا يعني أن الشركة تتداول بأكثر من 100 مرة من الإيرادات — معدل خيالي حتى بمعايير التكنولوجيا.

المفاجأة الحقيقية؟ خلال الأشهر التسعة الأولى من هذا العام فقط، أبلغت استراتيجية عن أرباح غير محققة مذهلة بقيمة $12 مليار من أصولها الرقمية. قارن ذلك مع الإيرادات الفعلية للأعمال والتي تبلغ فقط $354 مليون. لقد أصبحت الشركة بشكل أساسي رهانا على البيتكوين مع تغطية مموهة لعمل تجاري برمجيات.

تقلبات مفرطة

عندما يتقلب سعر البيتكوين (BTC)، تقوم استراتيجية بتضخيم تلك التحركات بشكل كبير. السهم لا يتحرك فقط مع سوق العملات الرقمية؛ بل غالبًا ما يتأرجح بشكل أكثر عنفًا. هذا التضخم في التقلبات ناتج عن الرافعة المالية المدمجة في استراتيجيتهم — حيث أن عمليات المعلومات الأساسية للأعمال تنتج أرباحًا قليلة، لذلك تتدفق تقريبًا جميع المكاسب أو الخسائر مباشرة من تحركات سعر البيتكوين.

سعر البيتكوين الحالي عند 87.36 ألف دولار يبرز مدى اعتماد استراتيجية على زخم العملات الرقمية المستمر. أي ضعف في البيتكوين يخلق ضغطًا متسلسلًا على أسهم MSTR.

لماذا قد يكون امتلاك البيتكوين المباشر أذكى

إليك الحقيقة غير المريحة: إذا كنت متفائلًا بالفعل بشأن البيتكوين، فإن شراء استراتيجية يضيف طبقات غير ضرورية من المخاطر بدون عائد ملموس. أنت في الأساس تدفع علاوة على تقلب لا تحتاجه.

العمل الأساسي لاستراتيجية يتقلص منذ سنوات، مع تراجع المبيعات والأرباح التي تعتمد تقريبًا بالكامل على تقلبات الأصول الرقمية. يتداول أكثر كعملة ميم — تقييمه منفصل تمامًا عن أساسيات العمل، مدفوعًا فقط بالمشاعر والمضاربة.

المخاطر الحقيقية القادمة

قد يشعر الانخفاض بنسبة 60% بأنه شديد، لكن لا تفترض أننا وجدنا القاع. نظرًا للطبيعة المضاربة لاستراتيجية واستمرار عدم اليقين حول مسار البيتكوين، لا تزال هناك احتمالية لمزيد من الانخفاض. مضاعف السعر إلى الأرباح البالغ سبعة يبدو رخيصًا فقط إذا تجاهلت التقلبات الشديدة في الأرباح الناتجة عن ممتلكات البيتكوين.

بالنسبة لمعظم المستثمرين، الدرس الحقيقي بسيط: إذا كنت تريد التعرض للعملات الرقمية، فإن مخاطر ومكافآت امتلاك البيتكوين المباشر تتفوق على chasing a highly leveraged corporate vehicle. استراتيجية لا تقدم شيئًا فريدًا — فهي مجرد شراء البيتكوين بالاقتراض مع تكاليف تشغيلية هائلة. إلا إذا كنت مرتاحًا بشكل خاص لتقلبات الأفعوانية في محفظتك، فهناك فرص أفضل ربما تكون في أماكن أخرى.