Станет ли Alphabet лидером рынка в 2026 году на фоне расширения ИИ?

Аргументы в пользу продолжения импульса Alphabet

Alphabet (NASDAQ: GOOG, GOOGL) показала исключительную доходность в 2025 году, акции выросли на 65% и значительно опередили технологических гигантов, таких как Apple, Microsoft, Amazon и Nvidia. Однако настоящая история не о прошлых результатах — она о том, чего компания может достичь в 2026 году и далее.

Вопрос, который сейчас задают инвесторы, — сможет ли Alphabet поддерживать этот рост, несмотря на более высокую оценку. Ответ кроется в понимании того, как рынок кардинально пересмотрел конкурентную позицию компании и потенциал роста.

От скептицизма к признанию: поворотный момент 2025 года

В начале 2025 года Alphabet столкнулась с серьезными препятствиями, которые сильно повлияли на настроение инвесторов. Основной бизнес Google Search столкнулся с экзистенциальными вопросами в эпоху генеративного ИИ. Конкуренты, такие как ChatGPT от OpenAI, Claude и Perplexity, казались лидерами в гонке ИИ, в то время как Gemini, собственная модель Alphabet, отставала.

Крупное антимонопольное судебное дело добавило неопределенности — инвесторы опасались, что регуляторные меры могут разрушить прибыльную экосистему компании. Рыночные оценки отражали этот пессимизм: Alphabet торговалась по мультипликатору всего 14x по прогнозной прибыли, что типично для distressed value stocks.

Однако 2025 год стал переломным моментом. В сентябре было вынесено решение по делу о монополии, которое благоприятно сказалось на Alphabet, устранив риск разделения компании. Одновременно интеграция AI Overview от Google преобразила результаты поиска, объединив традиционное индексирование с возможностями генеративного ИИ — гибридный подход, который сохранил доминирование Google на рынке, а не подорвал его.

Самое важное — Gemini стала реальной конкурентной угрозой OpenAI, с улучшениями, достаточно значительными, чтобы вызвать внутренние тревоги у конкурентов. Эти победы вместе освободили оценку Alphabet от дисконтного дна, приведя ее к мультипликаторам около 30x по прогнозной прибыли.

Возможность TPU: потенциальный новый источник дохода

Помимо решения прошлых проблем, 2026 год открывает привлекательный новый вектор роста. Alphabet разработала собственный кастомный ИИ-ускоритель — tensor processing unit (TPU), в сотрудничестве с Broadcom. Исторически эти чипы использовались исключительно для внутренней инфраструктуры Alphabet, с ограниченной доступностью через Google Cloud для избранных клиентов.

Компания рассматривает стратегический сдвиг: продажу TPU напрямую предприятиям и облачным провайдерам, особенно Meta Platforms. Этот поворот может создать совершенно новый сегмент бизнеса, позиционируя Alphabet как поставщика полупроводников в условиях пикового спроса на ИИ-инфраструктуру.

В сочетании с демонстрируемой способностью Alphabet увеличивать основной доход (на 16% в Q3) и расширять разводнённую прибыль на акцию (на 35% за тот же период), коммерциализация TPU может принести значительную ценность.

Прогноз на 2026 год: реалистичные ожидания против потенциала рынка

Хотя 2026 год вряд ли повторит взрывной рост 2025 года — более высокая стартовая оценка создает математические препятствия — фундаментальные показатели Alphabet поддерживают продолжение превосходства на рынке. Устранение регуляторных рисков, подтверждение конкурентоспособности в области ИИ и появление новых бизнес-сегментов позволяют компании демонстрировать стабильный рост прибыли.

Инвесторы, входящие сейчас, могут рассчитывать на то, что Alphabet укрепит свои позиции как одна из самых ценных компаний мира, а узнаваемость бренда и технологическая оборона останутся ключевыми преимуществами даже при развитии конкуренции.