الخروج الاستراتيجي لشركة CNMD من أعمال أمراض الجهاز الهضمي يثير عمليات البيع؛ إليك ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته

شركة CONMED CNMD أعلنت عن إعادة هيكلة كبيرة لمحفظتها تتضمن التوقف عن قسم أمراض الجهاز الهضمي، وهي خطوة أثارت قلق المستثمرين وأدت إلى هبوط الأسهم. كما تشمل القرارات إنهاء شراكتها التوزيعية مع W. L. Gore & Associates لستنت القنوات الصفراوية VIABIL، مع تسريع عملية الانسحاب إلى 1 يناير 2026 ( قبل انتهاء المدة الأصلية في 2026). وتصف الشركة هذه الخروج كخطوة ضرورية لإعادة توجيه رأس المال وتركيز الإدارة نحو منصات جراحية ذات هوامش ربح أعلى في الإجراءات minimally invasive وإصلاح الأنسجة الرخوة في العظام.

رد فعل السوق: تصحيح حاد في السعر

ضرب الإعلان بقوة. انخفضت أسهم CNMD بأكثر من 9% في نفس اليوم، متفوقة بشكل كبير على السوق الأوسع. وتروي الأداءات منذ بداية العام قصة أكثر قتامة — فقدت الأسهم 41.5% مقارنة بربح الصناعة البالغ 11% وارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 19.2%. ومع قيمة سوقية حالية تبلغ 1.24 مليار دولار، تتعامل الشركة مع شكوك كبيرة من المستثمرين حول تحولها الاستراتيجي.

الحسابات المالية وراء الخروج

على الرغم من التحديات قصيرة الأمد، ترى الإدارة عائدًا طويل الأمد مغريًا. حقق قسم أمراض الجهاز الهضمي حوالي 90 مليون دولار من الإيرادات السنوية وهوامش ربح إجمالية بنسبة 45% — وهي نسب أقل نسبيًا مقارنةً بأقسام CNMD ذات الإمكانات الأعلى. ستؤدي عمليات الخروج إلى تآكل ربحية السهم بمقدار 45-55 سنتًا في عام 2026، وهو تأثير مهم لكنه مؤقت. ومع ذلك، تتوقع الإدارة أن يتوسع هامش الربح الإجمالي الموحد بمقدار 80 نقطة أساس بمجرد اكتمال الانتقال، مما يشير إلى تحسن في الربحية عبر المحفظة المتبقية.

وبشكل حاسم، أكدت CNMD على توجيهاتها للسنة الكاملة 2025، مما يدل على ثقة الإدارة بأن العمليات الحالية لا تزال على المسار الصحيح رغم إعلان إعادة الهيكلة. وتتوقع الشركة أن تدعم عائدات صفقة Gore المبادرات الاستراتيجية الأوسع.

المبررات الاستراتيجية: تعزيز الموقع التنافسي

تعكس عمليات الخروج رهانًا متعمدًا بأن شركة CONMED يمكنها المنافسة بشكل أكثر فاعلية من خلال تضييق نطاق تركيزها. من خلال الخروج من القطاعات ذات الهوامش الأقل، تهدف الشركة إلى تخصيص الموارد نحو الجراحة minimally invasive، وأنظمة إخلاء الدخان، ومنصات الأنسجة الرخوة في العظام — وهي مجالات ترى فيها سرعة ابتكار أعلى ومزايا تنافسية قابلة للدفاع. وأكدت الإدارة على مساهمات فريق أمراض الجهاز الهضمي، لكنها شددت على أن التركيز الحاد على المحفظة سيفتح أبوابًا لكفاءة رأس مال أفضل ونمو أكثر استدامة وزيادة في الهوامش.

السياق الصناعي: مقارنة التحركات الاستراتيجية

قرار CNMD بالخروج من القطاعات ذات النمو الأبطأ يتناقض مع أداء نظرائها مثل Intuitive Surgical $95 [ISRG]/market-activity/stocks/isrg(، Boston Scientific )[BSX]/market-activity/stocks/bsx(، وMedpace Holdings )[MEDP]/market-activity/stocks/medp(. سجلت شركة Intuitive Surgical أرباحًا معدلة للسهم في الربع الثالث من 2025 بقيمة 2.40 دولار، متجاوزة التوقعات بنسبة 20.6%، مع إيرادات بلغت 2.51 مليار دولار وتفوقت على التوقعات بنسبة 3.9%. وأبلغت Boston Scientific عن أرباح معدلة للسهم في الربع الثالث بقيمة 75 سنتًا، متجاوزة التوقعات بنسبة 5.6%، مع إيرادات بلغت 5.07 مليار دولار. وحققت Medpace أرباحًا للسهم في الربع الثالث بقيمة 3.86 دولارات، متجاوزة التوقعات بنسبة 10.29%، مع إيرادات بلغت 659.9 مليون دولار وتفوقت على التوقعات بنسبة 3.04%.

تُظهر هذه الشركات أن الاستراتيجيات المركزة والتميز التشغيلي يقودان إلى أداء متفوق، مما قد يدعم فرضية إعادة التموضع لـ CNMD.

ما القادم: بناء نموذج تشغيل أكثر كفاءة

تهدف عمليات الخروج من أمراض الجهاز الهضمي إلى تحفيز تحول هيكلي. من خلال التخلص من قطاع أعمال منخفض العائد، تسعى شركة CONMED لبناء نموذج تشغيل أكثر قابلية للتوسع والكفاءة يركز على منصات جراحية ذات نمو أعلى. من المتوقع أن يعزز هذا التعديل المرونة الاستراتيجية، ويحسن الموقع التنافسي في الأسواق الأساسية، ويدعم توسع الهوامش على المدى الطويل بشكل أكثر مرونة.

سيكون المستثمرون يراقبون عن كثب لمعرفة ما إذا كانت الإدارة ستتمكن من تنفيذ الانتقال بسلاسة وما إذا كانت الزيادة المتوقعة في الهامش بمقدار 80 نقطة أساس ستتحقق كما هو مخطط.