Битва на ринку хмарної аналітики: розбір стратегій конкуренції Snowflake та Alphabet

Глобальний ринок хмарної аналітики досяг оцінки у 35,39 мільярдів доларів у 2024 році та прогнозується розширення до 130,63 мільярдів доларів до 2030 року, з середньорічним складним темпом зростання 25,5%. Два основні гравці — Snowflake (SNOW) та Alphabet (GOOGL) — розташовані так, щоб скористатися цим вибуховим зростанням, але їх підходи суттєво відрізняються за масштабом і моделями інтеграції.

Порівняння формули хмарної бази: технічні можливості та ринкова позиція

Snowflake працює як чистий спеціаліст у сфері хмарного зберігання даних, тоді як Alphabet надає подібні рішення через Google Cloud’s BigQuery у диверсифікованій екосистемі. Ця фундаментальна різниця формує їх конкурентну формулу хмарної бази — Snowflake робить акцент на спеціалізованій експертизі у аналітиці даних, тоді як Google Cloud інтегрує аналітику у широку інфраструктурну портфоліо, що охоплює безпеку, ШІ та обчислювальні ресурси.

Архітектурний підхід Snowflake дає конкретні результати. Платформа підтримує чистий рівень збереження доходів у 125% станом на 3-й квартал 2026 року, при цьому додавання клієнтів прискорюється на 20% у порівнянні з попереднім роком і досягає 12 621 рахунку. Більш показово, що 688 клієнтів тепер генерують понад $1 мільйон у доходах від продукту за останні 12 місяців (зростання на 29% у порівнянні з минулим роком), а компанія має у своєму складі 766 підприємств із Forbes Global 2000.

Google Cloud, навпаки, використовує свою формулу хмарної бази через позиціонування, орієнтоване на інфраструктуру. Відділ зафіксував доход у $15,16 мільярдів у 3-му кварталі 2025 року, що становить зростання на 33,5% у порівнянні з попереднім роком. З $155 мільярдом у беклозі (зростання на 46% послідовно) та новим залученням клієнтів, що зросло на 34% щороку, Google Cloud демонструє стабільний імпульс у корпоративному сегменті. Регіональна присутність охоплює 42 хмарні регіони, 127 зон і 200 мережевих країв по всьому світу, створюючи конкурентну глибину інфраструктури.

Інтеграція ШІ: різні шляхи до ринкового прийняття

Можливості ШІ стали головним диференціатором у сфері хмарної аналітики. Snowflake досягла $100 мільйонного рівня доходу від ШІ за один квартал швидше за очікуване, при цьому бронювання, пов’язані з ШІ, становили 50% від підписань у 3-му кварталі 2026 року. Компанія запустила 370 нових можливостей загальної доступності за рік (зростання на 35% порівняно з минулим роком), і понад 7 300 клієнтів щотижня використовують технології ШІ та машинного навчання Snowflake. Інтеграція Cortex AI з моделями OpenAI та Anthropic посилила прихильність клієнтів.

Alphabet повідомляє, що 70% клієнтів Google Cloud наразі використовують її продукти ШІ, що демонструє значний перехресний продаж. Однак цей рівень прийняття відображає ширший підхід до екосистеми, а не спеціалізовані інновації у аналітиці ШІ — позиціонування ШІ Google Cloud охоплює пошук, хмарну інфраструктуру та корпоративні застосунки.

Відрив у оцінці та реальність ринкової динаміки

Ціна акцій різко відрізняється, незважаючи на схожі ринкові тенденції. За останні шість місяців SNOW виросла на 4,2%, тоді як GOOGL — на 75%, що відображає перевагу інвесторів у диверсифікованих джерелах доходу та стабільному прибутковому імпульсі Alphabet. Перевага GOOGL зумовлена подальшою інтеграцією ШІ у пошук і хмарні платформи, що компенсує занепокоєння щодо більш спеціалізованої оцінки SNOW.

Обидва цінні папери наразі торгуються з преміальними мультиплікаторами. Snowflake має прогнозний 12-місячний коефіцієнт ціна/доходи у 13,36X, значно вище за 9,68X у Alphabet. Консенсус аналітиків оцінює прибуток SNOW за 2026 рік у $1,20 на акцію (зростання на 2,5% за 30 днів, що становить 44,58% у порівнянні з минулим роком), тоді як консенсус щодо Alphabet за 2025 рік — $10,52 на акцію (зростання на 0,28% за 30 днів, що дає 30,85% зростання у річному вимірі). Незважаючи на сильніше прискорення прибутку, Snowflake має преміальний мультиплікатор — сигнал, що ринкові настрої оцінюють ризик виконання для спеціалізованого провайдера.

Конкурентний тиск формує інвестиційну стратегію

Snowflake стикається з зростаючими перешкодами з боку гіперскейлінгових постачальників хмарної інфраструктури, що входять у сферу аналітики, створюючи стиснення маржі через конкурентне ціноутворення. Підвищені витрати на капітальні вкладення, особливо для GPU-інфраструктури, що підтримує навантаження ШІ, ускладнюють досягнення прибутковості.

Alphabet працює з структурною перевагою: закріплена інфраструктура, диверсифіковані доходи і фінансові можливості для підтримки агресивних капвкладень. Інтеграція Google Cloud у широку екосистему Google створює витрати на перехід і можливості перехресного продажу, які не можуть повторити чисті гравці.

Перспективи ринку та стратегічне позиціонування

Розширення хмарної аналітики пропонує достатньо можливостей для обох учасників. Однак формула хмарної бази, що орієнтована на інтегровані екосистеми — поєднання інфраструктури, ШІ, безпеки та аналітики — все більше надає перевагу платформним операторам над категорійними спеціалістами. Можливість Alphabet об’єднувати можливості у рамках своєї величезної встановленої бази забезпечує сталу конкурентну перевагу.

Для інвесторів, що оцінюють ризики у сфері хмарної аналітики, вибір залежить від толерантності до ризику: Snowflake пропонує концентрований потенціал зростання, якщо вона зберігає частку ринку проти проникнення хмарних провайдерів, тоді як Alphabet забезпечує диверсифікований ріст доходів із меншим ризиком бінарного виконання. Поточні ринкові умови свідчать, що інвестори схиляються до другого варіанту, і перевага Alphabet, ймовірно, збережеться, якщо конкуренція на маржі Snowflake триватиме.