Что движет ростом серебра: прогноз цен на 2026 год и ключевые факторы рынка

Серебро только за последний год показало один из самых впечатляющих результатов за десятилетия, превысив цену в US$64 за унцию в середине декабря — это достижение, которого не было более 40 лет. Белый металл вырос с менее чем US$30 в январе до более чем US$60 к концу года, и этот драматичный скачок раскрывает важную тенденцию на рынке: истинная физическая нехватка начинает ощущаться.

Нехватка поставок, которая не прекращается

Вот неприятная правда для горнодобывающих компаний: даже при рекордных ценах производство серебра не растет достаточно быстро. Это связано с тем, что примерно 75% серебра добывается как побочный продукт при добыче других металлов, таких как золото, медь, свинец и цинк. Когда серебро составляет лишь часть доходов горнодобывающей компании, повышение цен само по себе не оправдывает расширение производства.

Metal Focus прогнозирует дефицит в 63,4 миллиона унций в 2025 году, при этом разрыв сократится лишь немного — до 30,5 миллиона унций в 2026 году, — но не стоит заблуждаться: дефицит сохраняется. За последние десять лет добыча стабильно снижалась, особенно в регионах Центральной и Южной Америки, где ведется основная добыча серебра. Настоящий удар? Даже если цены продолжат расти, потребуется 10-15 лет, чтобы вывести из разведки новый месторождение серебра в коммерческую эксплуатацию. К тому времени спрос уже создаст новые дефициты.

Запасы серебра на поверхности быстро сокращаются. Запасы на Шанхайской бирже фьючерсов достигли своего минимального уровня с 2015 года в конце ноября, что свидетельствует о реальных проблемах с поставками, а не о спекуляциях.

Промышленный спрос: история неукротимого роста

Чистая энергия и искусственный интеллект создают жадный спрос на серебро. Правительство США официально признало серебро критически важным минералом в 2025 году, подчеркнув его важность для возобновляемой инфраструктуры.

Солнечные установки потребляют значительные объемы серебра, и этот сектор еще далек от пика спроса. Например, ожидается, что дата-центры в США увеличат потребление электроэнергии на 22% за следующее десятилетие, а нагрузка на ИИ — на 31% за тот же период. Заметим, что в последнее время дата-центры выбирают солнечную энергию вместо ядерной с примерно 5-кратным преимуществом.

В Индии — уже крупнейшем в мире потребителе серебра — покупатели обращаются к серебряным украшениям, поскольку цены на золото превысили US$4,300 за унцию. Переход к более доступным драгоценным металлам стимулирует рост объемов импорта, при этом Индия импортирует 80% своего спроса на серебро из-за границы.

Бегство в убежище

По мере роста геополитической напряженности и вопросов о независимости Федеральной резервной системы инвесторы вкладывают капитал в серебро как средство защиты портфеля. Вливания в биржевые фонды достигли примерно 130 миллионов унций в 2025 году, доведя общие запасы ETF примерно до 844 миллионов унций — рост на 18%. Это настоящая покупка для сохранения богатства, а не спекулятивные позиции.

Рост арендных ставок и стоимости заимствования на рынках фьючерсов Лондона, Нью-Йорка и Шанхая подчеркивает реальную нехватку физического серебра. Розничные и институциональные инвесторы все чаще рассматривают серебро как законное средство сохранения стоимости, особенно при возможном дальнейшем снижении процентных ставок.

Куда движется серебро в 2026 году?

Этот металл получил прозвище «металл дьявола» за свою известную волатильность, поэтому прогнозы цен требуют осторожности. Тем не менее, фундаментальная картина выглядит убедительно:

Консервативный сценарий: Аналитики, такие как Питер Краут из Silver Stock Investor, считают, что US$50 — это новая опорная точка, а целевые цены на 2026 год находятся в диапазоне US$70 . Citigroup разделяет эту точку зрения, прогнозируя, что серебро превзойдет золото и может достичь US$70, при условии, что промышленный спрос останется стабильным.

Бычий сценарий: Фрэнк Холмс из US Global Investors и аналитик Клем Чамберс оба предполагают, что серебро может достичь US$100 в 2026 году, в основном благодаря спросу со стороны розничных инвесторов, который они считают настоящим «локомотивом» текущего ралли.

Факторы риска: Глобальное замедление экономики, внезапные корректировки ликвидности или снижение доверия к бумажным контрактам могут вызвать быстрые падения цен. Важным будет отслеживание объемов импорта в Индию, потоков ETF и настроений вокруг крупных необеспеченных коротких позиций.

История серебра сводится к следующему: предложение не может поспевать за растущими промышленными потребностями и растущим интересом инвесторов. Пока не появится новая мощность — а это не произойдет в ближайшие годы — этот дисбаланс останется доминирующей темой. Цена серебра сегодня отражает настоящую нехватку, а не только спекуляции.