Porque é que a Kohl's quebra o molde das ações meme: Um estudo sobre avaliações desalinhadas

A Ascensão dos Novos Queridos Meme em 2025

O fenómeno das ações meme continua a evoluir além da vaga original de 2021. Enquanto a AMC Entertainment e a GameStop ainda atraem atenção entre os investidores de retalho, um novo concorrente surgiu: Kohl’s (NYSE: KSS). O que distingue a atividade recente desta retalhista é uma mudança fundamental em relação às anteriores rallys meme. Ao contrário das rallys impulsionadas pela internet que levaram certas ações às estrelas puramente com base no sentimento social, a Kohl’s ascendeu mantendo uma diferença substancial entre a sua avaliação de mercado e o valor subjacente do negócio.

A Short Squeeze que Não Aconteceu

No verão passado, o preço das ações da Kohl’s subiu de valores de um dígito para os meados dos 10-15 dólares, impulsionado por investidores de retalho que tentaram orquestrar uma short squeeze semelhante às campanhas meme anteriores. O elevado nível de interesse em posições vendidas inicialmente sugeria potencial para um movimento explosivo. No entanto, a influência da comunidade de trading nas redes sociais enfraqueceu consideravelmente desde 2021. A sua tentativa coletiva falhou em fazer a ação “voar às estrelas” como esperado, mas algo inesperado aconteceu: as ações estabilizaram-se em níveis que refletem métricas empresariais genuínas, em vez de pura especulação.

Este resultado contrasta fortemente com as ações meme anteriores, onde as avaliações tornaram-se completamente desvinculadas dos fundamentos. Com a Kohl’s, o piso sob a ação parece ancorado no desempenho operacional real e na composição de ativos.

A Equação de Ativos Ignorada

O aspeto verdadeiramente convincente da avaliação da Kohl’s reside no seu balanço patrimonial, não no seu seguimento nas redes sociais. Em 2022, uma firma de aquisição avaliou a empresa a $60 por ação — uma oferta premium que dependia fortemente dos ativos imobiliários do retalhista. Nesse mesmo ano, outro grupo de investidores apresentou uma proposta de $2 bilião, direcionada exclusivamente aos ativos imobiliários.

De acordo com o mais recente relatório 10-K da Kohl’s, os terrenos e edifícios de propriedade da empresa têm um valor contabilístico de aproximadamente $9,44 mil milhões. Este valor excede substancialmente o valor de mercado atual da empresa ( capitalização de mercado mais dívida líquida) por cerca de $1 bilião. Com a capitalização de mercado atual situada em apenas $1,76 mil milhões, a aritmética sugere uma riqueza oculta considerável presa nos imóveis reais.

Em teoria, liquidar esses ativos poderia desbloquear retornos substanciais em comparação com o preço atual das ações. No entanto, apostar na venda de ativos como principal catalisador para ganhos envolve riscos significativos. A tentativa de short squeeze falhada da comunidade meme demonstra que estratégias baseadas em narrativa muitas vezes decepcionam.

A Reviravolta Operacional: O Verdadeiro Teste à Frente

A trajetória real das ações da Kohl’s provavelmente dependerá da execução operacional, e não de fatores externos. Se o retalhista conseguir navegar com sucesso na sua transformação empresarial — melhorando a rentabilidade, aquisição de clientes e posicionamento competitivo — determinará se a avaliação atual representa uma oportunidade genuína ou uma armadilha de valor.

Precedentes históricos oferecem tanto exemplos de advertência quanto inspirações. Quando a Netflix foi destacada como uma das principais oportunidades de investimento em dezembro de 2004, uma alocação de $1.000 teria valorizado até $576.882 em novembro de 2025. De forma semelhante, a Nvidia, identificada em abril de 2005, teria gerado $1.119.006 com o mesmo investimento. No entanto, estes representam casos excecionais onde a excelência operacional proporcionou retornos extraordinários.

O S&P 500 registou um retorno de 190% em períodos comparáveis, enquanto serviços de analistas profissionais alcançaram retornos médios superiores a 1.000% — um lembrete claro de que escolher o negócio certo faz toda a diferença.

A Conclusão

A Kohl’s ocupa uma posição peculiar: demasiado sólida do ponto de vista fundamental para o público meme tradicional, mas dependente de melhorias operacionais incertas para justificar a avaliação atual. A convergência de um elevado interesse em posições vendidas e de um valor de ativos genuíno criou uma janela temporária de atenção do retalho, mas nem os mecanismos meme nem as vendas de imóveis provavelmente impulsionarão o próximo movimento de preço significativo.

O caso de investimento na Kohl’s depende inteiramente de se a empresa consegue realizar uma reviravolta bem-sucedida. Apenas aqueles que confiam verdadeiramente na capacidade da gestão de restaurar a rentabilidade devem considerar construir uma posição nestes níveis.