إشارات مختلطة في أسواق القهوة: لماذا قد لا تستمر ارتفاعات أرابيكا

القهوة العربية كانت يوم خميس قوي، حيث أغلقت مرتفعة بنسبة 1.05% لتستقر عند مستويات أعلى، بينما تراجعت قهوة الروبوستا بنسبة 0.26%. الحيادية تروي قصة مثيرة عن ديناميكيات العرض التي تعيد تشكيل أسواق القهوة العالمية حاليًا.

أزمة التصدير في البرازيل تمنح القهوة العربية فرصة إنقاذ

إليك ما لفت انتباه المتداولين: انخفضت صادرات القهوة الخضراء في نوفمبر في البرازيل بنسبة 27% على أساس سنوي، لتصل إلى 3.3 مليون كيس فقط. هذا انخفاض كبير، ووضع فورًا حدًا أدنى لأسعار القهوة العربية. الضغط على العرض حقيقي — منطقة ميناس جيرايس في البرازيل، التي تنتج معظم القهوة العربية في البلاد، تلقت فقط 11 ملم من الأمطار الأسبوع الماضي، وهو ما يمثل 17% فقط من المتوسط التاريخي. عندما لا يستطيع أكبر منتج في العالم الشحن، تميل الأسعار إلى العثور على دعم.

لكن قبل أن تتخذ موقفًا متفائلًا جدًا بشأن القهوة العربية، هناك مشكلة تتشكل. وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، كوناب، رفعت مؤخرًا تقدير إنتاجها لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس. الإنتاج يتابع أعلى من المتوقع، مما يخلق ضغطًا متوسط المدى على الأسعار.

ازدهار الروبوستا في فيتنام هو كائن مختلف

رسمت فيتنام الصورة المعاكسة. ارتفعت صادرات القهوة في نوفمبر بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن، مع ارتفاع الشحنات منذ بداية العام بنسبة 14.8%. لهذا السبب، الروبوستا تحت ضغط — فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، يفيض الأسواق بالإمدادات. لتوقعات 2025/26، من المتوقع أن يقفز إنتاج فيتنام بنسبة 6.9% ليصل إلى 31 مليون كيس، وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات.

صورة المخزون العالمي تتضيق

مخزونات القهوة العربية التي يراقبها ICE عند مستويات لم نرها منذ ما يقرب من عامين. وصلت إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في منتصف نوفمبر، على الرغم من أنها تعافت قليلاً. مخزونات الروبوستا أكثر ضيقًا، حيث وصلت إلى أدنى مستوى لها خلال 11.5 شهرًا. لسوق السلع، هذا هو النوع من الهيكل الذي يدعم الأسعار، خاصة عندما تضرب مفاجآت العرض.

عامل الرسوم الجمركية والطلب الأمريكي

إليك عنصر المفاجأة: استوردت الولايات المتحدة من القهوة من البرازيل بنسبة تراجع بلغت 52% من أغسطس إلى أكتوبر مقارنة بالعام الماضي، لتصل إلى 983,970 كيس خلال فترة الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب. تلك الرسوم الآن أُلغيت، لكن مخزونات القهوة الأمريكية لا تزال ضيقة. إذا عاد المشترون الأمريكيون إلى السوق، قد يفاجئ الطلب إلى الأعلى.

العنصر التنظيمي المفاجئ

ألقى البرلمان الأوروبي ببالون اختبار على المتداولين في نوفمبر من خلال تأجيل (تنظيم إزالة الغابات) لمدة عام. هذا يعني أن القهوة ستظل تتدفق من المناطق التي تحدث فيها إزالة الغابات، وهو أمر سلبي على المدى الطويل للأسعار. التمديد لمدة عام واحد يحافظ على تدفق القهوة من أفريقيا، إندونيسيا، وأمريكا الجنوبية إلى أسواق الاتحاد الأوروبي بدون عوائق.

ماذا يعني ذلك للقهوة في المستقبل

صادرات القهوة العالمية من أكتوبر إلى سبتمبر بالكاد تتماسك — بانخفاض بسيط بنسبة 0.3% على أساس سنوي عند 138.658 مليون كيس. تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يكون إنتاج 2025/26 عند 178.68 مليون كيس، بزيادة 2.5%، لكن ذلك يخفي التباين: من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة 1.7% بينما تتزايد إمدادات الروبوستا بنسبة 7.9%.

انتعاش الخميس في القهوة العربية يعكس ضيقًا حقيقيًا في العرض في البرازيل، لكن تلك القوة ستُختبر مع استمرار عام 2025. الحركة الحقيقية في الروبوستا، حيث تعيد إمدادات فيتنام تشكيل هيكل السوق بأكمله. على متداولي القهوة مراقبة ثلاثة أمور عن كثب: أنماط هطول الأمطار في البرازيل في الأسابيع القادمة، وتيرة تصدير فيتنام، وما إذا كان المشترون الأمريكيون سيعودون إلى القهوة البرازيلية الآن بعد أن أُزيلت الرسوم.