ارتفاع إمدادات القهوة العالمية: ما الذي يدفع الأسعار للانخفاض

تراجعت عقود القهوة الآجلة يوم الجمعة حيث استوعب المشاركون في السوق توقعات الإنتاج العالمي القياسي. انخفضت عقود القهوة العربية لشهر مارس بنسبة 1.83% بينما انخفضت القهوة الروباستا لشهر يناير بنسبة 2.00%، مسجلة أدنى مستوى لها منذ 2.5 شهر. يأتي ضغط البيع من تحول أساسي في ديناميات العرض عبر المناطق الرئيسية المنتجة.

توقعات الإنتاج تصور صورة صاعدة للإمدادات

رفعت وكالة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل “كوناب” توقعاتها لإنتاج البلاد لعام 2025 إلى 56.54 مليون كيس، بزيادة قدرها 2.4% عن توقعات سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. لكن هذا ليس كل شيء. قدمت خدمة الزراعة الخارجية USDA صورة عالمية أوسع، متوقعة أن يصل إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس، بزيادة 2.5% على أساس سنوي. ضمن هذا الإجمالي، من المتوقع أن يرتفع إنتاج الروباستا بنسبة 7.9% ليصل إلى 81.658 مليون كيس، بينما تواجه العربية بعض الضغوط مع توقع انخفاض طفيف بنسبة 1.7% ليصل إلى 97.022 مليون كيس.

فيتنام، المنتج الرئيسي للروباستا في العالم، ترفع بشكل كبير من إنتاجها. قفزت صادرات القهوة في البلاد في نوفمبر بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، بينما زادت الشحنات التراكمية من يناير إلى نوفمبر بنسبة 14.8% إلى 1.398 مليون طن متري. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة الخضراء لعام 2025/26 بنسبة 6.9% ليصل إلى 31 مليون كيس، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات. اقترحت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن الإنتاج قد يتجاوز العام السابق بنسبة 10% إذا تعاونت الظروف الجوية.

إشارات مختلطة: أين تظهر الدعم

ليست موجة العرض بالكامل غير منازعة. وجدت العربية بعض الدعم من بيانات تصدير البرازيل في نوفمبر: انخفضت شحنات القهوة الخضراء بنسبة 27% على أساس سنوي إلى 3.3 مليون كيس، مما يشير إلى توفر أقل في المدى القريب على الرغم من التوقعات بزيادة المحصول. كما قدمت البيانات الجوية بعض الطمأنينة — حيث تلقت منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة منتجة للعربية في البرازيل، فقط 11 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 5 ديسمبر، وهو أقل بنسبة 17% من المتوسط التاريخي، مما قد يجهد النباتات مع اقتراب موسم النمو.

تُظهر مستويات التخزين قصة معقدة. بلغت مخزونات ICE من القهوة العربية أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنها تعافت إلى 426,523 كيس يوم الجمعة الماضي. وصلت مخزونات الروباستا في ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 11.5 شهر عند 4,012 عقد يوم الأربعاء، مما يشير إلى ضيق في العرض على مستوى البورصة حتى مع توسع القدرة الإنتاجية عالميًا.

جانب الطلب يظهر ليونة

كان المشترون الأمريكيون حذرين. انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية من أغسطس إلى أكتوبر — عندما كانت الرسوم الجمركية مرتفعة — بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس. وعلى الرغم من أن تلك الرسوم قد خفّت، إلا أن مخزونات القهوة في الولايات المتحدة لا تزال محدودة، مما يحد من الرغبة في الشراء الفوري. كما يبدو أن الطلب الدولي معتدل: أفادت منظمة القهوة الدولية أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس.

التحديات السياسية تزيد التعقيد

تضيف مفاجأة تنظيمية نغمة هابطة. وافق البرلمان الأوروبي على تأجيل لمدة سنة لقانون إزالة الغابات في الاتحاد الأوروبي (EUDR) في 26 نوفمبر، مما يسمح باستمرار استيراد القهوة وغيرها من السلع من المناطق التي تشهد إزالة الغابات في أفريقيا وإندونيسيا وأمريكا الجنوبية. يفتح هذا التمديد بشكل فعال قنوات إمداد قد تواجه قيودًا، مما قد يفيض الأسواق الأوروبية بحجم إضافي.

الخلاصة

تواجه أسعار القهوة ضغطًا هيكليًا من وفرة متوقعة في العرض لكل من أنواع العربية والروباستا. بينما توفر ضيقة السوق الحالية وتحديات الطقس دعمًا تكتيكيًا، فإن مسار الإنتاج العالمي وتأجيل تطبيق قوانين إزالة الغابات يضعان الاحتمالات لصالح أسعار أضعف على المدى القريب إلى المتوسط. يجب على المتداولين الذين يراقبون اتجاهات أسعار القهوة الخضراء متابعة أنماط هطول الأمطار في البرازيل وتدفق الصادرات في فيتنام عن كثب — فهذه العوامل ستحدد على الأرجح ما إذا كانت مستويات الدعم ستظل ثابتة أو ستتراجع أكثر.