#数字资产市场动态 الذهب قد وصل بالفعل إلى سعر 4500 دولار للأونصة، بصراحة هذا قد تجاوز بالفعل الهدف الطويل الأمد الذي وضعناه سابقًا. لكن عند النظر بعناية إلى البيانات الأساسية، فإن سعر الذهب قد تجاوز بشكل واضح مركز التقييم القصير الأمد الذي حسبه النموذج — بمعنى آخر، قد يكون هناك بعض فقاعات السوق هنا.

المشكلة أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي والاقتصاد الأمريكي لم يظهر عليهما تحول واضح، لذلك فإن سوق الذهب على المدى الطويل قد لا يكون قد انتهى بعد. ومع ذلك، بما أن السعر قد انفصل عن البيانات الأساسية بهذه الدرجة، فإن تقلبات السوق ستزداد بالتأكيد، ويصعب التنبؤ بدقة بالمستويات المحددة. بدلاً من التركيز بشكل مفرط على الأهداف السعرية، من الأفضل أن نركز على اللحظة الحاسمة التي يتغير فيها الاتجاه.

نحن نؤمن بأن هذا هو النمط التالي: في بداية عام 2026، سيستمر التضخم في الولايات المتحدة في الارتفاع، وتحسن النمو الاقتصادي بشكل هامشي، ومن المرجح أن يبطئ الاحتياطي الفيدرالي وتيرته التيسيرية، وهذه المرحلة قد تضغط على الذهب. لكن في النصف الثاني من عام 2026، من ناحية، سيقوم رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد بتعديل وتيرة السياسات عند توليه المنصب في مايو، ومن ناحية أخرى، سيدخل التضخم في دورة هبوطية، وسيسرع الاحتياطي الفيدرالي من خفض الفائدة — وهذه هي المحفزات الجديدة للذهب.

لذا، فإن مسار الذهب في المستقبل لن يكون اتجاهًا صاعدًا أحاديًا، بل سيتبع تحركات الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية الأمريكية بشكل موجي. نفس المنطق ينطبق على الفضة أيضًا. ومع ذلك، فإن حجم سوق الفضة أصغر، والسيولة أضعف، وبالتالي فإن تقلبات الأسعار ستكون أشد مقارنة بالذهب.