2025年黄金的这波行情确实不是凭空出现的。央行持续买入、全球政治经济不确定性加剧、实际利率走低，再加上ETF资金的持续回流——这些因素一起发力，才造就了这轮史诗级上涨。进入2026年，这些支撑因素并没有消退的迹象。

Vamos olhar especificamente alguns pontos-chave:

Primeiro, do lado do banco central. A grande tendência de desdolarização não mudou, e o ritmo de compra de ouro pelos bancos centrais também não vai parar. Este é o suporte mais direto e forte para o ouro. Em segundo lugar, os conflitos geopolíticos, embora pareçam intensos, têm uma resposta de precificação extremamente rápida no mercado. Às vezes, quando os eventos se suavizam, o preço do ouro não precisa necessariamente despencar; pelo contrário, podem criar boas oportunidades de compra para investidores de longo prazo.

Vamos também analisar o ambiente de taxas de juros globais. O centro das taxas de juros reais está em tendência de queda, o que significa que o apelo do ouro como ferramenta de alocação está aumentando. Ao mesmo tempo, o fluxo de fundos para ETFs está saudável e não excessivamente congestionado, indicando que essa alta é impulsionada por demanda real, não por especulação pura.

No entanto, atualmente, as vozes de alta no mercado estão bastante unificadas. A maioria dos investidores que estavam vendendo a descoberto já virou para compra, e esse fenômeno costuma ser um prenúncio de uma correção de curto prazo. Assim que o capital especulativo começar a realizar lucros, o preço do ouro pode sofrer uma rápida correção para baixo. Mas, honestamente, essa correção para grandes investidores é uma oportunidade; os grandes compradores, como os bancos centrais, podem aproveitar para acumular na baixa.

A previsão geral para 2026 é de um movimento de alta com oscilações, mas sem um avanço contínuo e suave. É importante ficar atento a possíveis realizações de lucros no primeiro semestre. Se, durante a queda, houver compradores firmes que absorvam as quedas (aqui, depende se os ETFs vão aumentar suas posições na direção contrária), isso indica que a lógica de longo prazo não mudou, e cada grande recuo pode ser uma nova oportunidade de posicionamento.

Em resumo, o ouro em 2026 ainda está em um padrão de "fácil de subir, difícil de cair". No curto prazo, é preciso estar atento a ajustes técnicos causados pelo excesso de otimismo, mas, ao olhar mais de longo prazo, sob a influência desses fatores, cada recuo profundo pode acabar se tornando o ponto de partida para uma nova onda de alta.