#美联储政策 عندما رأيت تصريحات هاسيت، ظهر في ذهني الجدال الذي حدث في عام 2015. كان النقاش حول مقدار خفض سعر الفائدة، حيث كانت السوق تتوقع 25 نقطة أساس، وكان المعسكر الصقري يطالب بعدم التحرك. ماذا حدث في النهاية؟ بدأ الانهيار في أوائل عام 2016، وفي نهاية عام 2018 جاءت جولة أخرى. التاريخ لا يتكرر أبداً، لكنه دائماً ما يتناغم.

الوضع الحالي مثير للاهتمام. من جهة هناك ضغط من البيت الأبيض لخفض سعر الفائدة بشكل جذري بمقدار 50 نقطة أساس، ومن جهة أخرى هناك توقعات أكثر حذراً من سوق العقود الآجلة بخفض بمقدار 25 نقطة أساس - هذا الانقسام كان دائماً يشير إلى شيء ما في السنوات العشر الماضية. من مأزق باول في عام 2019، إلى صدمة التحول في عام 2022، وصولاً إلى اليوم، تتصاعد الضغوط السياسية على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

من الجدير التفكير في خط الزمن هذا إذا أصبح هاسيت رئيساً. إن توليه المنصب رسمياً في مايو 2026 يعني أن السنة والنصف القادمة ستكون فترة انتقالية، وسيحدد التصريح في الربع الأول من العام المقبل كيفية تسعير السوق. لقد رأيت مرات عديدة "من حمامة إلى صقر" في التحولات - في البداية يتم الحديث بشكل مبهر، وعندما يأتي الوقت الفعلي للعمل، تظهر جميع العوائق. الحكم على عوائد ديون الحكومة الأمريكية والدولار "أولاً ينخفض ثم يرتفع"، يجعلني أتذكر تلك الخدع بعد عام 2008.

المفتاح هو الحدود. طالما أننا لا نتجاوز "فقدان الاستقلال"، فمن المحتمل أن يستوعب السوق توقعات هذه السياسة. لكن إذا كانت البداية متطرفة حقًا عند 50 نقطة أساس، كيف ستنظر التاريخ إلى ذلك؟ الدورة الزمنية قاسية للغاية - كل تخفيف مسبق يجب أن ندفع ثمنه لاحقًا.