Недавно часто вижу, как многие говорят: "Вся эта тусовка — сплошной воздух". Слышится как ругань, а на самом деле это больше похоже на притупление чувств. Слишком много раз ждали, что реальность опровергнет скептиков, и вот к чему это привело. Если пораньше осознать, что "рынок больше не будет раздавать плюшки всем подряд", возможно, сейчас было бы легче на душе.

В чем проблема? По сути, инновации больше не успевают за ожиданиями. В 2017 году был бум на ICO, в 2021 — на DeFi-майнинг и NFT-аватарки. Эти истории вытянули уже два цикла, и это был их предел. Еще хуже то, что после 2021 года фонды на первичном рынке начали бешено расширяться, раздувая оценки проектов до небес — по десятки миллиардов долларов на старте. Итог? Розничные инвесторы заходят последними, давление на продажу без конца и края. Такой подход разрушил всю структуру рынка — надеяться, что теперь все токены будут расти вместе? Мечты.

Если копнуть глубже: чем рынок становится зрелее и эффективнее, тем сильнее идет расслоение. Взгляните на американский фондовый рынок — там десятилетиями идет разделение на "1% против 99%". Теперь, когда на крипторынок пришли ETF, происходит то же самое. Прежней эйфории "все токены растут одновременно" уже не будет, сейчас выстреливают только отдельные горячие темы. Вот такие проекты, которые могут вырасти с десятков тысяч до миллионов и десятков миллионов долларов, и есть настоящие возможности.

Но это не только плохо. Текущий бардак — это как раз болезненный переход от дикого роста к легализации и регулированию отрасли. Больно, но это значит, что многие тупиковые пути наконец останутся позади. Если посмотреть с другой стороны, новые возможности уже начинают появляться: во-первых, токенизация Web2-активов и бизнесов, чтобы токены больше не были пустышками, а реально обеспечивались денежным потоком и долями; во-вторых, в эпоху искусственного интеллекта между агентами понадобятся совершенно новые механизмы расчетов и координации, и тут смарт-контракты как нельзя кстати.

Как говорит новый председатель SEC Аткинс: активы массово переходят с офчейна на ончейн, а выпуск, хранение и торговля в будущем будут полностью переопределены смарт-контрактами. Агент ИИ даже сможет самостоятельно торговать на блокчейне, распределять прибыль и контролировать риски. Это не фантастика, это уже происходит.

Новые виды DeFi, взрывной рост рынка деривативов на ончейне, экономика агентов AI+крипто, стейблкоины как новый глобальный расчетный слой — все эти направления уже начали формироваться. Поэтому я, наоборот, в ближайшие годы смотрю с оптимизмом.

Если коротко: сейчас — это не конец, а лишь переходный период между уходом старых нарративов и становлением новой структуры. А история учит: именно самые трудные этапы часто становятся стартом для следующего большого роста.