Та странная ночная просадка была совсем не случайной? Хватит уже следить только за снижением ставок ФРС, настоящий детонатор находится на другом конце Тихого океана — Банк Японии на этот раз действительно готовится к решительным действиям.

Проще говоря, логика одна: глобальный кран ликвидности начинают закручивать.

Как это работало последние десятилетия? Японские ставки на нуле, институционалы массово берут дешёвые иены (почти бесплатно), конвертируют их в доллары и скупают всё подряд — американские облигации, технологические акции, криптовалюты. Эта схема "кэрри-трейд на иене" — невидимая рука, которая разгоняла цены всех активов всё выше и выше.

Но теперь всё меняется: Япония собирается поднять ставки. Стоимость заимствований вырастает — и правила игры рушатся. Левериджованные игроки начинают панически закрывать позиции — сначала продают американские облигации и переводят обратно в иену, потом быстро выходят из рынка.

Теперь все странности на графиках складываются в единую картину:

**Почему взорвался долговой рынок?**
Ожидания снижения ставок ещё держатся, но доходности длинных облигаций резко летят вверх? Потому что крупнейший покупатель (японские деньги) убегает! Началась волна продаж — цены облигаций падают, доходности, соответственно, растут. Это уже не имеет почти никакого отношения к ФРС, тут чистая откачка ликвидности.

**Почему на американском рынке акций такая разобщённость?**
Dow и Nasdaq ещё держатся, а Russell 2000 (малые компании) валится? Деньги выходят постепенно — сначала из самых ликвидных голубых фишек, а первые под раздачу попадают малые компании, которые сильнее всего зависят от финансирования. Риск-аппетит рушится на глазах.

**Почему биткоин не может оказаться в стороне?**
Он — глобальный усилитель ликвидности и индикатор настроений. В эпоху печатного станка рос как на дрожжах, но как только ликвидность сжимается, первым под удар попадает именно он. Особенно опасно будет на азиатской сессии на следующей неделе — предугадать темп выхода кэрри-трейдеров невозможно.

В итоге: главный риск 2024 года — это не голубиная или ястребиная риторика ФРС, а то, что японский "серый носорог" уже набирает скорость. Самая комфортная десятилетняя волна дешёвых денег заканчивается.

Когда вода уходит, становится видно, кто плавал без трусов.
На старте разворота ликвидности все активы становятся сверхволатильными. Держите кошельки крепче, меньше суетитесь — дождитесь, пока рынок вновь найдёт равновесие.