ВОТ ПОЧЕМУ 4-ЛЕТНИЙ ЦИКЛ БОЛЬШЕ НЕ РАБОТАЕТ.

Бычий рынок не закончился, он просто задерживается.

Идея о том, что биткоин по-прежнему следует четкому 4-летнему циклу, становится все менее убедительной.

Большинство крупных движений за последнее десятилетие происходили не из-за халвингов, а вследствие изменений глобальной ликвидности.

И сейчас начинают формироваться те же самые паттерны.

Самый очевидный сигнал сейчас — это ликвидность стейблкоинов. Даже несмотря на недавний откат, общий объем предложения стейблкоинов продолжает расти. Обычно это означает, что крупные игроки не вышли из крипты, а сидят на "сухом порохе" и ждут, пока макроэкономическая ситуация изменится.

В США политика Казначейства становится важнейшим катализатором.

Недавние обратные выкупы — это одно, но еще более значимый фактор — это баланс TGA, который держится около $940B, почти на $90B выше обычного диапазона. Эти лишние деньги в итоге возвращаются в систему. Когда это происходит, условия финансирования улучшаются, а добавленная ликвидность почти всегда находит путь к рисковым активам.

В глобальном масштабе направление еще очевиднее.

⬥ Китай накачивает ликвидность уже несколько месяцев.
⬥ Япония только что запустила пакет стимулов на ~135 млрд долларов и активно упрощает регулирование криптовалют, включая налоговые льготы.
⬥ Канада также движется к смягчению политики.
⬥ ФРС уже прекратила QT, что исторически является первым шагом к расширению ликвидности.

Когда несколько крупных экономик одновременно переходят к расширению, рисковые активы обычно реагируют гораздо раньше акций или широкого рынка.

Еще один важный, но недооцененный фактор — возможное применение инструментов вроде освобождения от SLR.

В 2020 году это дало банкам больше пространства для расширения балансов и агрессивного кредитования. Если нечто подобное вернется, это увеличит создание кредита и ликвидность по всей системе.

Далее — политический слой.

Трамп неоднократно говорил о реструктуризации налогов, даже рассматривал идею отмены подоходного налога и распределения $2,000 в виде тарифных дивидендов.

Будет ли это реализовано полностью или нет, но направление политики — в сторону более дружественных рынку мер накануне середины цикла 2026 года.
К этому стоит добавить вероятность появления нового главы ФРС, который будет более открыт к поддержке ликвидности и конструктивно относиться к криптовалютам. Это поможет индексу ISM PMI подняться выше 50, что приведет к экономическому росту.

Исторически, когда ISM PMI поднимался выше 55, это приводило к сезону альткоинов, и вероятность такого сценария в 2026 году очень высока.

Если объединить:
⬥ Рост ликвидности стейблкоинов
⬥ Вливание денег Казначейством обратно на рынки
⬥ Возвращение глобального QE
⬥ Завершение QT в США
⬥ Возможные послабления для банковского кредитования
⬥ Про-рыночные изменения политики в 2026 году
⬥ Вход крупных игроков в криптопространство
⬥ Одобрение Clarity Act
⬥ Более крипто-дружественное руководство ФРС

...то картина начинает сильно отличаться от старой схемы 4-летнего халвинга.

Если ликвидность увеличивается одновременно в США, Японии, Китае, Канаде и других крупных экономиках, биткоин почти никогда не идет против этого направления.

Исторически он следует за ликвидностью, а не за датами халвинга.

Вот почему следующий крупный этап может продлиться намного дольше обычного цикла. Вместо резкого роста с последующим затяжным медвежьим рынком, среда указывает на более долгосрочный, широкий восходящий тренд, который может продолжиться до 2026 и 2027 года.