На этот раз Япония действует по-настоящему.

Информированные источники сообщают, что Банк Японии с большой вероятностью повысит ставку уже в этом месяце — если, конечно, не произойдет ничего неожиданного. И это не мелкая корректировка: если решение будет принято, процентная ставка поднимется до максимума с 1995 года. Другими словами, почти тридцатилетняя эра сверхмягкой денежно-кредитной политики подходит к концу.

И, что еще важнее, это не будет последним разом. Намерения Банка Японии уже совершенно ясны: если экономические показатели позволят, повышение продолжится. Сейчас рынок волнует не вопрос «будет ли повышение», а «насколько агрессивным оно окажется». Посмотрите на цены однодневных свопов: трейдеры дают 90% вероятности повышения ставки в этом месяце — это уже достаточно сильный сигнал, не так ли?

Глобальный кран ликвидности постепенно закручивается. Япония до недавнего времени была последней гаванью с нулевыми ставками, а теперь ужесточает условия и она — и в первую очередь пострадают те капиталы, которые использовали йену для арбитражных стратегий. По оценкам самого Банка Японии, нейтральная ставка находится в диапазоне от 1% до 2,5%, что оставляет еще немалый потенциал для дальнейших повышений. Переток капитала обратно в йеновые активы? Такой тренд может начаться быстрее, чем многие ожидают.

Для крипторынка последствия могут быть весьма существенными. Те, кто брал йеновые кредиты для левериджа в крипте, столкнутся с ростом издержек — многим придется задуматься о закрытии позиций. Как только начнется процесс снижения левериджа, давление на продажу может появиться очень быстро. А учитывая, что глобальные центробанки идут совершенно разными курсами — ФРС США, возможно, понизит ставку, а Япония, наоборот, повышает — в такой дивергентной среде волатильность наверняка возрастет.

Проще говоря, правила игры ликвидности меняются, и рынку придется адаптироваться заново.