黃金突破 3,000 美元，再次達成價格里程碑

作者：楊大盤

週五，黃金再次刷新歷史新高，衝上眾多華爾街投行預計的3000美元大關，自年初以來，這一貴金屬已上漲近15%。

WisdomTree大宗商品策略師Nitesh Shah表示：“黃金的風險略偏上行，因為目前市場對黃金的信心強勁，如果這種混亂的政策制定持續下去，這種信心可能會持續下去。”

美國總統特朗普的關稅在提高黃金需求方面發揮了重要作用。全球貿易戰擾亂了金融市場，引發了對經濟衰退的擔憂，隨著特朗普週四威脅要對從歐洲進口的酒精徵收200%的關稅，這場貿易戰正在升級。

盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒•漢森（Ole Hansen）表示，“動能和避險需求推動ETF持倉增加也支撐了金價。”

全球最大的黃金支持ETF SPDR Gold Trust表示，其持有量為905.81公噸，此前在2月底觸及2023年8月以來的最高水平。

儘管所有人的目光都集中在這個目標上，但一家銀行表示，即使突破這一關口，黃金的漲勢也遠未結束。

由Marcus Garvey領導的麥格理銀行大宗商品團隊週四更新了其2025年黃金價格預測，他們現在預計貴金屬將在第三季度推高至每盎司3500美元的高位，與1980年1月創下的經通脹調整後的黃金歷史最高價格相當。

麥格理此次更新價格預測之際，黃金的交易價格已經達到了該銀行的第二季度目標。

分析師表示，由於該銀行的經濟學家預計今年第三季度全球經濟增長將降至0.3%，黃金仍然是一種重要的避險資產。

麥格理分析師在報告中表示：“我們認為，迄今為止黃金價格的強勢，以及我們對其持續走強的預期，主要是由於投資者和官方機構更願意規避風險。這一點體現在它已經達到了名義上的歷史價格高點（2月24日為每盎司2956美元），即使持有黃金（作為零收益資產）的機會成本相對較高。”

除了黃金的避險吸引力外，麥格理銀行還認為，美國政府不斷增長的債務前景惡化正在推動黃金價格上漲。由於國會未能通過新的撥款法案，美國政府再次面臨潛在的停擺。展望未來，分析師表示，他們預計美國政府無法大幅削減開支。

分析師表示，“雖然結果本質上仍然不確定，但我們的基本假設是，國會預算辦公室對預算赤字的預測將相對於現行法律而惡化；關稅收入、政府效率部（DOGE）實現的節省以及對醫療補助的潛在削減，不足以完全抵消《減稅與就業法案》（TCJA，可能使赤字增加1.5個百分點）的延長。在這種充滿挑戰的財政背景下，以及許多發達經濟體的財政背景下，黃金價格可能會保持歷史高位。”

Garvey的團隊還預計，如果特朗普政府通過向美聯儲施壓要求其降息，從而挑戰美聯儲的獨立性，黃金的漲勢將會加速。美聯儲最近轉向更為中立的立場，稱鑑於美國勞動力市場仍然相對健康且通脹風險持續存在，美聯儲並不急於降息。

儘管黃金即將迎來一個重要的里程碑，但麥格理銀行指出，市場上的泡沫非常少。他們補充說，由於黃金支持的ETF金的投資需求較2020年的歷史高點下降了20%，市場仍有充足的上漲空間。

麥格理大宗商品分析師認為，今年黃金的下行風險很小。

他們表示，“歸根結底，要改變這種對黃金具有結構性支撐的環境，可能需要美國赤字的市場預期路徑發生轉變，或有積極理由讓長期實際收益率走高。例如，更強勁的趨勢生產率增長，從而提高趨勢GDP增長。這些都是合理的設想，但不是我們目前的基本假設。”

儘管預計黃金將在貴金屬領域繼續跑贏大盤，但麥格理也看好白銀，該行分析師將其白銀預測從之前的每盎司31美元上調至第三季度每盎司33.50美元。

然而，麥格理仍然預測金銀比將保持在接近92點的較高水平。

這家澳大利亞銀行預計，白銀的基本面，即供需失衡將在今年和2026年繼續支撐其價格。

分析師表示，“白銀赤字規模仍然太大，無法通過供應增長來彌補。2024年預計為1.189億盎司，2025年預計為1.57億盎司，預計在我們當前的預測窗口內，潛在的實物市場將保持緊張。考慮到我們2025年5500萬盎司盈餘、2026年7500萬盎司盈餘的投資前平衡，在ETF流入恢復之前，只需要適度的硬幣和銀條需求，就能保持白銀價格健康。這表明，包括通過衍生品頭寸在內的更強勁的金融買盤迴歸，仍然有推動白銀價格顯著上漲的空間。”