Ursprünglicher Autor: niemand (Twitter: @defioasis)
Originalherausgeber: Colin Wu
Hinweis: Dieser Artikel dient nur dem Informationsaustausch und steht in keinem Zusammenhang mit dem genannten Projekt und stellt keinerlei Billigung dar.
Mit dem kontinuierlichen Anstieg der ETH-Verpfändungsrate und der Entwicklung des LSD-Tracks zur größten TVL-Anlageklasse, mehr Einkommensstrategien rund um xETH und der Integration von DeFi in den LSD-Bereich mit Vermögenswerten von 18,52 Milliarden US-Dollar wird ein neuer Trend von gemeinschaftlicher Aufmerksamkeit erregt . Laut Daten von Dune Analytics erreichte LSDfi TVL am 13. Juni 420 Millionen US-Dollar, nur etwa 2,3 % von LSD TVL; davon entfielen 41,1 % auf Lybra Finance; am 29. Mai gab es etwa 40 Millionen; ETH/stETH-Zuflüsse in USD stellten einen neuen Rekord für eintägiges Wachstum auf, aber ihr Marktanteil nimmt ab, da Konkurrenten hinzukommen. Der LBR von Lybra Finance erzielte im Mai einen Anstieg um mehr als das 30-Fache, könnte aber nach dem Eintritt in den Juni durch den Ausverkauf früher Gewinnbringer, die Marktpanik wegen Vertragsproblemen und das makroökonomische Umfeld beeinträchtigt werden und ist stark zurückgegangen von einem Höhepunkt. Anleger sollten auf Risiken achten. Tatsächlich stellt die Einrichtung einer stabilen Währung auf LSD den Kern von Lybra dar. In diesem Artikel wird Lybra Finance rund um die stabile Währung eUSD analysiert.
Kerngeschäft
Mit Lybra Finance können Benutzer ETH oder stETH als Sicherheit auf der Plattform hinterlegen, um den entsprechenden eUSD zu prägen, und die Liquidationslinie beträgt 150 %, d. h. 1 eUSD entspricht mindestens 1,5 $ stETH als Sicherheit. Durch das Halten des geprägten eUSD können Benutzer daraus Zinserträge erzielen (halten Sie es einfach, ähnlich einer Bankeinlage), die durch die LSD-Einnahmen unterstützt werden, die durch die hinterlegte ETH/stETH generiert werden, d. h., wenn der Benutzer Lybra When passiert Bei der Einzahlung von ETH/stETH zur Prägung von eUSD wird die eingezahlte ETH/stETH für die Teilnahme an LSD verwendet und die Teilnahme an LSD wird für die Überprüfung und Aufrechterhaltung der Sicherheit des Ethereum-Netzwerks belohnt. Diese Belohnungen werden in Form von stETH generiert wird durch das Lybra Finance-Protokoll als Zinsertrag in eUSD umgewandelt und an die Nutzer ausgeschüttet. Mit Stand vom 13. Juni beträgt der jährliche Zinsertrag aus dem Halten von eUSD etwa 9,08 %. (Hinweis: Die Einzahlung von ETH auf Lybra wird in stETH umgewandelt.)
Protokolleinkommen
Lybra erhebt keine Gebühren für die Prägung und Rückzahlung von eUSD, und die Haupteinnahmen aus der Vereinbarung stammen aus der Servicegebühr, die nach den Einnahmen aus LSD erhoben wird, die 1,5 % des Gesamtbetrags der im Umlauf befindlichen eUSD beträgt; die jährliche Servicegebühr (diese). Service Die Gebühr wird einmal pro Sekunde entsprechend dem aktuellen tatsächlichen eUSD-Umlauf akkumuliert und die LSD-Einnahmen nach Abzug der Servicegebühr an eUSD-Inhaber ausgeschüttet. Die eingenommene jährliche Servicegebühr wird dem LBR-Einsatzpool zugewiesen, und Benutzer können 100 % der Servicegebühr erhalten, indem sie LBR in esLBR einsetzen.
Stabilität
eUSD ist eigentlich ein überbesicherter Stablecoin.
(1;) Mindestens; $;1,5;: $;1 Äquivalent von stETH als Sicherheit und unterstützt die starre Rückzahlung von eUSD gegen ETH (Zahlungsbedarf; 0,5 %; Rücknahmegebühr, in ETH denominiert)
(2;) Weniger als 150 %; Liquidationsmechanismus des Hypothekenzinssatzes: Jeder Benutzer kann Liquidator werden und eUSD als Zahlungswährung verwenden, um liquidierte stETH-Sicherheiten zu einem ermäßigten Preis zu kaufen (1 – Liquidationsprämiensatz)
(3;) Basierend auf den ersten beiden gibt es Arbitragemöglichkeiten, wenn der eUSD-Preis schwankt. Wenn eUSD<$;1, können Arbitrageure eUSD mit einem Abschlag auf dem Sekundärmarkt kaufen und dann eUSD starr gegen ETH im Wert von;$;1 einlösen, da die Zahl der Arbitrageure, die wiederholt operieren, zunimmt, wird sich der Preis verlangsamen. Langsam liquidiert ; wenn eUSD>$;1, können Arbitrageure ETH/stETH als Sicherheit hinterlegen, um neue eUSD zu prägen, und dann eUSD auf dem Sekundärmarkt verkaufen und darauf warten, dass weitere Arbitrageure diesen Vorgang durchführen. Der Preis wird langsam gesenkt. Nach der Rückkehr zum Anker: Arbitrageure werden eUSD vom Sekundärmarkt zurückkaufen, um den Kredit zurückzuzahlen. Die Preisdifferenz vor und nach eUSD ist der Gewinn des Arbitrageurs.
(4;) Curve bietet eUSD-Exit-Liquidität. Mit Stand vom 13. Juni betrug der Umlauf von eUSD etwa 81,4 Millionen US-Dollar. Durch die LBR-Emissionsanreize von Lybra wurden 8,5 Millionen eUSD im eUSD/USD-LP-Pool von Curve betrieben, mit einem TVL von etwa 21,4 Millionen US-Dollar, tägliches Transaktionsvolumen beträgt etwa 100.000 US-Dollar und die Liquiditätsauslastung beträgt 0,43 %. Allerdings ist das Curve eUSD/USD LP Pool-Verhältnis weiterhin aus dem Gleichgewicht. Was ziemlich seltsam ist, ist, dass der von eUSD eingesetzte Curve v2-Pool für volatile Vermögenstransaktionen verwendet wird, anstatt gebundene Vermögenswerte zu verankern, was zu Unfug führen und eine Liquidation auslösen kann, indem eUSD zur Entkopplung nach oben geführt wird und daraus Liquidationsvermögenswerte abgezogen werden.
Darüber hinaus liegt die größte Bedeutung von Stablecoins in ihrer Einführung. Es bleibt abzuwarten, wie effektiv eUSD sein wird und ob es von anderen On-Chain-Protokollen integriert und übernommen werden kann.
Bei der starren Rückzahlung sind zwei Punkte zu beachten:
Einer davon ist, dass bei der starren Rücknahme die Gebühr von „0,5 %“ der eingelösten ETH gezahlt werden muss, was zu einem stillschweigend erlaubten Schwankungsraum von „0,5 %“ führen kann, wenn es zu einem Unterwasser-Offset von eUSD auf „$;1“ kommt, weil z Arbitrageure: Nur wenn die Abweichung nach unten größer als 0,5 % ist, besteht Raum für Gewinnarbitrage.
Zweitens bedeutet eine starre Rückzahlung nicht die Rückzahlung von eUSD-Schulden. Benutzer, die eUSD geprägt haben, können sich für die Bereitstellung starrer Rückzahlungsdienste entscheiden und erhalten eine Rückzahlungsgebühr von „0,5 %“ sowie höhere LBR-APY, Gebührenentschädigung usw. Anregung. Kommt es zu einer Einlösung, verliert der Nutzer, der den Einlösungsdienst erbringt, einen Teil der Sicherheiten, reduziert gleichzeitig die entsprechende Verschuldung und erhält die von anderen Nutzern gezahlte Einlösungsgebühr von „0,5 %, was bedeutet, dass er nach dem Start des Dienstes , Die Sicherheiten des Benutzers werden zur Rückzahlungsliquidität anderer Benutzer.
Risiko-Reaktion
eUSD oder der gesamte LSDfi-Track ist im Wesentlichen eine zweite Schicht von Nistpuppen. Nach der Einzahlung von ETH/stETH in Lybra wird es einheitlich in stETH umgewandelt, basierend auf dem ursprünglichen Vermögenswert ETH und stETH, dem größten ETH; 2.0; Plattform-Lido-Ruf, hat sich zu einem zuverlässigen Vermögenswert im DeFi-Bereich entwickelt, so dass stETH dies kann kann als Matroschka der ETH angesehen werden; eUSD ist eine stabile Währung, die auf stETH-Sicherheiten geprägt ist, die die zweite Puppenschicht darstellen. Benutzer können zwei Einkommen erzielen, ETH in Lido einzahlen, um das erste Pfandeinkommen und das stETH-Zertifikat zu erhalten, und dann die stETH-Hypothek in eUSD umwandeln, um das zweite Zinseinkommen zu erhalten. Durch die doppelschichtige Nistpuppe erhöhen Benutzer die Einnahmen aus dem Besitz von ETH. Hohe Renditen und hohe Risiken ergänzen sich oft, was eine große Prüfung für die Plattform darstellt, und der Liquidationsmechanismus ist eine wichtige Garantie für die Plattform, um Risiken vorzubeugen und die Ausbreitung von Risiken zu blockieren.
Da 1 eUSD mit mindestens 1,5 $ Äquivalent ETH/stETH verpfändet ist, bedeutet dies im Allgemeinen, dass der Gesamthypothekenzins des Lybra Finance-Protokolls unter normalen Umständen über 150 % liegen muss.
Bei einer Liquidation, die die Risikokontrolle der Plattform (d. h. der Gesamthypothekenzins der Vereinbarung >; 150 %;) nicht berührt, kann der Benutzer mit Hilfe von Keeper zum Liquidator werden, wenn der Kreditnehmer (Casting eUSD) liquidiert wird (ein bestimmter Teilnehmer, der die Rolle der Liquidation übernimmt) ); Verwenden Sie Ihr eigenes eUSD-Guthaben, um bis zu 50 % der Sicherheiten des Kreditnehmers zu liquidieren, und erhalten Sie 109 % des zurückgezahlten eUSD-Werts; Sicherheitenvermögenswerte und Keeper erhält 1 % der zurückgezahlten Beträge eUSD-Wert; Sicherheiten. (Hinweis: ;10 %; ist die Liquidationsvergütung, davon 9 %; an den Liquidator, ;1 %; an den Verwahrer, gilt aber nur für die Liquidation mit offiziellen Liquidationsinstrumenten)
Beispiel: A hat vor einer Woche 1 stETH als Sicherheit hinterlegt und 1400 eUSD geprägt. Während dieser Woche ist der Dollarwert von ETH von;$;2200; auf;$;2000; gefallen, zu diesem Zeitpunkt beträgt der Hypothekenzinssatz von A = 2000/1400 ; =; 142 %; <; 150 %;. Zu diesem Zeitpunkt fungiert B als Verwahrer, um die Liquidation für A einzuleiten, und die maximal liquidierbare Sicherheit beträgt 1 stETH*;0,5;=;0,5 stETH. Liquidator C verfügt über einen Saldo von 500 eUSD, der vollständig zur Rückzahlung im Namen von A verwendet wird, C erhält 500/2000*;109 %;=;0,2725 stETH, entsprechend 545 eUSD, und B als Verwahrer erhält 500/2000*;1%; =;0,0025 stETH, entspricht 5 eUSD. Nachdem C die Schulden für A zurückgezahlt hat, betragen die Schulden von A 1400-500;=;900 eUSD, und der Sicherheitenwert beträgt 1-0,2725-0,0025;=;0,725 stETH, und der Hypothekenzins beträgt zu diesem Zeitpunkt;0,725*;2000 /900; =;161%;＞;150%;
Es ist auch ersichtlich, dass zwischen der vom Verwalter eingeleiteten Liquidation und der vom Liquidator durchgeführten Liquidation ein Zeitunterschied besteht. Daher wird die Hypothek nicht sofort liquidiert, solange der Hypothekenzins unter 150 % liegt ist ein Prozess ähnlich der Warteschlange, der DeFi ähnelt. Die Abwicklung des On-Chain-Kreditvertrags ist relativ ähnlich.
Im anderen Extremfall liegt der Gesamthypothekenzinssatz des Lybra Finance-Vertrags unter 150 %. In diesem Fall müssen Kreditnehmer mit einem Hypothekenzinssatz von weniger als 125 % mit der vollständigen Liquidation ihrer Sicherheiten rechnen. Im Falle einer vollständigen Liquidation zahlt der Liquidator eUSD in Höhe der Schulden des Kreditnehmers (liquidierte Person), um einen Sicherheitenwert in Höhe der Schulden des Kreditnehmers * zu erhalten (Hypothekenzinssatz - 1 %;), der um 1 % abgezogen wird ; ist Eigentum von Keeper. Die Sicherheiten und Schulden des Kreditnehmers, also der liquidierten Partei, werden beglichen. Wenn in einem extremeren Fall der Hypothekenzinssatz unter 101 % liegt, d.
