Una apuesta de 30 billones de dólares y la difusión global, la narrativa bipolar de la IA en 2026

He revisado los informes de previsión de tendencias para 2026 de cinco principales instituciones: a16z, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley y BlackRock, y he extraído dos puntos de valor:

1）¿De qué burbuja se habla? ¿La industria de la IA entrará en un período de inversión acelerada?

Morgan Stanley ha presentado una cifra sorprendente: se espera que el gasto de capital en infraestructura de IA alcance los 3 billones de dólares, con menos del 20% actualmente desplegado.

¿Qué concepto? Amazon, Google, Meta, Microsoft, Oracle, estas grandes empresas de la nube están gastando locamente dinero en construir centros de datos, comprar GPU y desplegar infraestructura eléctrica, pero esto es solo el comienzo.

Sin embargo, Morgan Stanley ha dado un juicio frío sobre los beneficios reales que traerá la adopción masiva de esta IA, creyendo que a corto plazo solo podrá impulsar las ganancias de algunas empresas y ayudar a los gigantes a optimizar la narrativa de sus beneficios; para lograr una transformación cualitativa en la productividad de la IA y obtener grandes beneficios, se necesitarán muchos años.

En realidad, solo mencioné un punto: 2026 seguirá siendo un año de locura de gasto en IA, pero todavía está en la fase de inversión, lejos de ser el momento de cosecha.

2) ¿A qué lado te unes, el dividendo de concentración del mercado de valores de EE. UU. o la fuga hacia mercados no estadounidenses?

BlackRock ha propuesto un concepto llamado “Micro es Macro”, argumentando que la inversión en IA de unas pocas empresas ya tiene un impacto macroeconómico.

Según los datos, en 2025 YTD, el S&P 500 ponderado por igual del mercado de valores de EE. UU. solo aumentó un 3%, pero la versión ponderada por capitalización de las principales empresas tecnológicas aumentó un 11%. Esta diferencia del 8% podría ser el resultado del dividendo de concentración de IA.

En este sentido, Morgan Stanley es el más agresivo, estableciendo un objetivo de 7800 puntos para el S&P 500, lo que representa un aumento del 14% en comparación con ahora, con la justificación de que la capacidad de generación de beneficios de los siete gigantes tecnológicos seguirá fortaleciéndose.

Sin embargo, JPMorgan cree que, a medida que el dólar se debilita, los beneficios de la IA se derramarán en la cadena de suministro global, lo que proporcionará un rendimiento anualizado del 10.9% para los mercados emergentes, superior al 6.7% de las acciones de gran capitalización en EE. UU. Goldman Sachs también se posiciona en el mismo sentido, pronosticando un 10.9% para los mercados emergentes, y considera que Europa tiene un 7.1% y Japón un 8.2% de oportunidades.

En pocas palabras, se trata de dos apuestas completamente diferentes: BlackRock y Morgan Stanley apuestan a que los dividendos de la IA seguirán siendo monopolizados por los gigantes tecnológicos estadounidenses, mientras que JPMorgan y Goldman Sachs apuestan a que la IA es una actualización de infraestructura global, y que los dividendos se difundirán a los mercados no estadounidenses globalizados.