轉發原文標題：《加密風投交易流 | 2024年數據洞察》

在過去的兩年多裡，我一直在幫助風險投資公司尋找交易流和初創公司籌集資金。自 2023 年初以來，我一直在正式建立有關風險投資和初創企業融資的數據庫。最初，它只是一個個人管理工具；由於我與初創公司和風投公司的實時互動已經讓我對市場有了良好的把握，因此無需進行深入分析。

然而，在 2024 年對超過 1000 家初創公司進行了審查之後，我覺得我已經收集了相當多的數據——而且隨著 Notion 最近通過圖表功能升級了數據可視化，這無疑是一個絕佳的機會回顧這一年，看看我的數據庫能揭示出什麼樣的市場洞察！

熱門領域

在所有審查的交易中，基礎設施仍然是融資的領先類別，緊隨其後的是 DeFi。與 2023 年相比，數據分析和工具大幅下降，而 DePIN、遊戲和麵向消費者的應用程序今年有所增加。

這種需求的轉變是由於市場情緒所致，隨著市場回暖和鏈上活動激增，我們往往會看到對面向消費者的應用程序的興趣增加。

另一個需要考慮的因素是，某些垂直行業的啟動需要更多的資本密集度，尤其是在 代幣生成事件（TGE） 前需要投入大量成本以激發市場熱情並建立強大的社區。尤其是對於基礎設施和 DeFi，籌資需要覆蓋技術開發、流動性/引導資金、營銷和業務發展等相關成本。

並非所有初創公司都適合風投融資（更多信息請點擊 此處）。隨著現有基礎設施工具的普及，現在更容易啟動原型、進行測試並通過迭代不斷優化，這種方法在 Telegram 小程序 中變得尤為流行（稍後會詳細說明）。

熱門子領域

當 BTC 價格在第一季度上漲時，投資重點繼續集中在基礎設施領域，並進一步關注比特幣生態系統，其中對特定用例（質押、跨鏈流動性等）的需求增加。這反映在副垂直圖表中，第二季度比特幣生態系統中的初創企業數量激增，這是吸引風投關注的後續反應。

談到市場，我們通常會看到價格（例如 BTC）與風投資本部署之間的相關性，這進而會帶動初創公司的籌資活動和估值增長（稍後會詳細說明）。

這種資本部署與特定領域交易流增加之間的模式經常重複，例如 Telegram/TON 生態系統 中的交易數量在 Q3 顯著增加，這與 Pantera 五月份的投資聲明 有關。Telegram 已成為快速啟動、測試和驗證用戶需求以及建立社區參與的熱門選擇。

加密與 AI 的交叉領域是持續吸引關注和激動的方向之一。在 AI/ML 領域分類下的交易數量不斷增加，並且即便在 2023 年也保持其地位。初創公司不僅吸引了風投的興趣，還吸引了對不斷演變的 AI 空間密切關注的用戶（包括加密和非加密用戶）。

談到 AI，自 2024 年第四季度以來，AI 代理 已成為一個快速增長的類別。值得注意的例子包括 @truth_terminal、@ai16zdao（Eliza Framework）、@luna_virtuals（來自 Virtuals Protocol），這些項目自推出以來已實現了可觀的市場資本化。隨著圍繞 AI 代理的產品持續獲得關注，我們可以預期到 2025 年第一季度與 AI 代理相關的交易將隨著當前市場趨勢和模式的推進而有所增加。

從這些圖表中得出的另一個結論是，儘管市場從第二季度到第三季度相對疲軟且乏善可陳，但 9 月份交易數量大量湧入和增加。這在很大程度上是由於對 2024 年底至 2025 年初牛市即將到來的猜測，項目試圖利用預期勢頭在合適的時間推出代幣。

代幣何時上線？

正如上面關於牛市投機和代幣發行時機所述，2024 年第四季度是迄今為止最受想要發行代幣的項目歡迎的季度，其次是 2025 年第一季度和 2024 年第三季度。

成功推出代幣的成本很高，需要通過營銷活動吸引社區的熱情並提高曝光度，同時需要建立強大的合作伙伴關係，還需與上市夥伴、做市商和流動性提供商合作。這導致許多初創公司在正式代幣生成事件（TGE）之前開啟私募/預 TGE 融資輪，以及 KOL 融資輪，以在上線前籌集足夠的資金。

如果我們觀察項目在 TGE 前決定籌資的時間點；假設添加日期（交易記錄時間）可以作為融資輪開啟時間的代表，大多數初創公司會提前一個季度計劃他們的融資輪，期望能及時達到籌資目標。

如果仔細查看 2024 年第三季度和第四季度開啟的融資輪數量，你會發現有許多交易計劃在相應季度內進行 TGE。這很可能是因為初創公司未能及時達到預期的籌資目標，最終推遲了 TGE 日期，以確保一切準備就緒。

根據自 2022 年以來與 Web3 初創公司和風投合作的經驗，儘管風投資本的部署自那時起有所增加，但並未完全復甦，而是從 2023 年到 2024 年緩慢恢復。這一點也反映在上述關於交易記錄時間與計劃 TGE 日期的觀察中，許多初創公司難以籌集風投資本並完成融資輪，因此不得不推遲 TGE。

估值變化

通過分析每月交易量與垂直領域變化的數據點，以及風投資本部署和 TGE 趨勢與市場情緒的相關性，可以發現全年融資輪次的平均估值呈現下降的動態，這一現象值得深入探討。

平均估值與融資階段（種子輪、天使輪、私募/預 TGE、A 輪等）高度相關；通常反映了產品/業務的成熟度，以及初創公司是否曾經籌集過資本。

在我的數據集中，大約 45% 的公司處於種子輪融資，32% 處於私募/預 TGE 階段，19% 處於天使輪；其餘則包括場外交易（OTC）、A 輪和 B 輪融資。

估值下降的原因可能與兩個因素有關：

1. 風險投資資本的佈局和投資意願

如前文所述，2024 年風投資本的部署與 2023 年相比並未顯著增加（參閱 Galaxy 的報告），同時其與市場價格（尤其是 BTC 的波動）密切相關。這自然導致許多初創公司在籌資和實現融資目標方面面臨更大困難。

2. 公開代幣發行的市場與散戶反應

糟糕的市場情緒以及代幣在上市時被高估的完全稀釋估值（FDV）的歷史趨勢抑制了散戶投資者的熱情。許多散戶認為，風投通過早期折扣獲得優越位置，而散戶則被迫在上市時以高估值買入代幣，從而面臨較低的投資回報率。許多在今年早期推出代幣的項目甚至無法維持上市時的初始 FDV，大多數代幣隨後在較低估值下交易。

作為迴應，初創公司開始在融資過程中採用較低的估值，以防止 TGE 價格過度膨脹，旨在恢復散戶投資者的信心並確保更可持續的市場動態。

結語

儘管歷史數據和模式永遠無法準確預測未來，但瞭解市場、風險投資和初創企業之間的動態和相關性是很有意義的 - 這些元素緊密交織在一起，相互影響。

從事這個行業，我唯一能保證的是：加密世界永遠不會讓人失望——它是真正的“狂野西部”，請做好迎接未知的準備。

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