ルーク、マーズファイナンスによって書かれた
ブームが去り、衰退の暗雲が立ち込める
2025年初、アメリカの金融市場は熱狂から不安へと移行しています。昨年11月、トランプ氏が当選すると、投資家たちは「トランプ取引」ブームを巻き起こし、彼の減税や規制緩和政策が経済繁栄をもたらすと期待し、株式市場は急上昇しました。しかし、この楽観的なムードは急速に後退し、「トランプ不況」への懸念が広がっています。
ナスダック指数は2022年9月以来、最大の1日の下落率に直面し、テクノロジー株と銀行株は連日大幅に下落し、消費者の支出意欲は4年ぶりの最速ペースで縮小しています。仏通信社は、金融市場とトランプ氏の「ハネムーン期間」が終了したと断言しています。JPモルガンは今年の景気後退の確率を30%から40%に引き上げ、ゴールドマン・サックスは15%から20%に調整し、Polymarketでは2025年の米国の景気後退の確率も40%に達しています。
市場は疑問を呈し始めました：トランプの政策がアメリカ経済を深淵に突き落としているのではないか？この騒動の中で、誰もが尋ねています：いつ連邦準備制度が利下げを行い、この嵐に一時的な休止ボタンを押せるのか？
関税とレイオフ:景気後退の引き金?
トランプは就任してから2か月も経たないうちに、政策が波紋を広げています。彼は関税の武器を取り戻し、カナダ、メキシコ、欧州連合、そして中国に10%から25%の課税計画を提案し、貿易の不均衡を是正し、製造業の再流入を促そうとしています。
同時、マスク率いる「政府効率部」は連邦職員を削減し、わずか2月で17.2万人の削減を発表し、2009年以来の同期最高記録を樹立し、将来の総数は10万人を超える可能性があります。これらの措置により市場が不安定になり、企業コストが上昇し、物価圧力が表面化し、消費者信頼が揺らいでいます。
アトランタ連邦準備制度は、第1四半期のGDP成長が鈍化すると予測していますが、歴史的なパターンによると、1980年以降、連邦準備制度が利上げ率を5%以上に引き上げると、2〜4年以内に必ず危機が発生します。今は2022年の利上げ後のリスクウィンドウにある時期です。
トランプは3月9日、「これは転換期だ。私たちは大きなことをしている」と述べた。しかし、野村証券のストラテジストは、彼が意図的に景気後退を引き起こす可能性があると考えており、これにより経済成長が鈍化し、デフレが推進されるかもしれないと述べた。バークレイの最新の予測もこの傾向を反映しており、連邦準備制度が6月と9月にそれぞれ25ベーシスポイント引き下げると予想しており、これは以前は6月に一度だけ引き下げると予想されていたものを超える調整であり、その背景にはインフレと経済成長の減速へのより深い懸念がある可能性がある。
債務上限とFRBのゲーム
トランプの政策は、より深い目標を狙っているかもしれません。アメリカの国債は36兆ドルに達し、利払いは財政上の重荷となっています。議会予算局の推計によると、2025年度の利払いコストは9520億ドルに達し、10年後には1.8兆ドルにまで急上昇する可能性があります。連邦準備制度が利上げを100ベーシスポイント緩和すれば、政府は年間3000〜4000億ドルの利払いを節約できます。これはトランプにとって抗拒できない魅力となるでしょう。
彼はかつて、連邦準備制度理事会のパウエル議長を解任する脅迫をかけたことがあり、マスクも3月11日に彼と共にホワイトハウスに登場し、人員削減計画を発表する一方で通貨政策を頻繁に非難しました。財務長官ベセントは、経済が「解毒」する必要があると述べ、政府支出に依存することから脱却する必要があるようです。短期的な痛みに備えているようです。
現在、連邦基金の金利は4.25％〜4.5％のままです。パウエル議長は月初に、インフレ率（CPI約3％）がまだ2％に下がっておらず、経済は依然として強靭であり、利下げが急がれる状況ではないと述べました。しかし、労働市場にはすでに亀裂が生じており、2月の解雇総数が倍増しています。失業率が4％から5％に上昇すれば、連邦準備制度は手を打たざるを得ないかもしれません。市場では、6月が利下げの始まりになる可能性が高いと推測されており、バークレイの予測はこの期待をさらに強化し、景気減速への対応として9月に利下げが行われると見込まれています。
転換の代償と未知のリスク
トランプの野望はおそらく今のところそれ以上のものかもしれません。彼の経済顧問であるスティーブン・ミネルは、アメリカが準備通貨の赤字負担から脱却するためにドルシステムを再構築する必要があると主張しています。彼は、「シーハウス合意」を通じて、中国や欧州連合にドル資産を売却させ、長期国債に移行させることでドル安を実現し、製造業の再流入を促進することを想定しています。この計画が実現すれば、世界の貿易構造が再構築されますが、前提条件は経済がまず「解毒」され、バブルが自発的に崩壊し、レバレッジが低下することです。
3月11日、トランプ氏は100人の企業幹部に対し、「国を再建する必要がある」と述べました。しかし、この変革は高コストであり、株価の下落やドル安、一時的な景気後退などが避けられない可能性があります。
ハーバードの経済学者、ローレンス・サマーズ氏は、景気後退の確率が50％近くに達しており、インフレが2021年の高水準に戻る可能性があることに警鐘を鳴らしています。一方、英国のアナリスト、ダリオ・パーキンス氏は、真の景気後退が「浄化剤」ではなく、持続的な傷跡を残す可能性があると指摘しています。失控すれば、2026年の中間選挙で共和党の前途に暗雲が立ち込めるかもしれません。 「トランプ取引」から「トランプの景気後退」へ、米連邦準備制度の決定が非常に重要です - バークレイの予測によれば、6月と9月の利下げが実現するかどうかは、インフレと雇用データの推移にかかっており、このギャンブルの成功か失敗かはまだ未知数です。
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トランプの取引からトランプの衰退まで、米連邦準備制度はいつ利下げするのか？
ルーク、マーズファイナンスによって書かれた
ブームが去り、衰退の暗雲が立ち込める
2025年初、アメリカの金融市場は熱狂から不安へと移行しています。昨年11月、トランプ氏が当選すると、投資家たちは「トランプ取引」ブームを巻き起こし、彼の減税や規制緩和政策が経済繁栄をもたらすと期待し、株式市場は急上昇しました。しかし、この楽観的なムードは急速に後退し、「トランプ不況」への懸念が広がっています。
ナスダック指数は2022年9月以来、最大の1日の下落率に直面し、テクノロジー株と銀行株は連日大幅に下落し、消費者の支出意欲は4年ぶりの最速ペースで縮小しています。仏通信社は、金融市場とトランプ氏の「ハネムーン期間」が終了したと断言しています。JPモルガンは今年の景気後退の確率を30%から40%に引き上げ、ゴールドマン・サックスは15%から20%に調整し、Polymarketでは2025年の米国の景気後退の確率も40%に達しています。
市場は疑問を呈し始めました：トランプの政策がアメリカ経済を深淵に突き落としているのではないか？この騒動の中で、誰もが尋ねています：いつ連邦準備制度が利下げを行い、この嵐に一時的な休止ボタンを押せるのか？
関税とレイオフ:景気後退の引き金?
トランプは就任してから2か月も経たないうちに、政策が波紋を広げています。彼は関税の武器を取り戻し、カナダ、メキシコ、欧州連合、そして中国に10%から25%の課税計画を提案し、貿易の不均衡を是正し、製造業の再流入を促そうとしています。
同時、マスク率いる「政府効率部」は連邦職員を削減し、わずか2月で17.2万人の削減を発表し、2009年以来の同期最高記録を樹立し、将来の総数は10万人を超える可能性があります。これらの措置により市場が不安定になり、企業コストが上昇し、物価圧力が表面化し、消費者信頼が揺らいでいます。
アトランタ連邦準備制度は、第1四半期のGDP成長が鈍化すると予測していますが、歴史的なパターンによると、1980年以降、連邦準備制度が利上げ率を5%以上に引き上げると、2〜4年以内に必ず危機が発生します。今は2022年の利上げ後のリスクウィンドウにある時期です。
トランプは3月9日、「これは転換期だ。私たちは大きなことをしている」と述べた。しかし、野村証券のストラテジストは、彼が意図的に景気後退を引き起こす可能性があると考えており、これにより経済成長が鈍化し、デフレが推進されるかもしれないと述べた。バークレイの最新の予測もこの傾向を反映しており、連邦準備制度が6月と9月にそれぞれ25ベーシスポイント引き下げると予想しており、これは以前は6月に一度だけ引き下げると予想されていたものを超える調整であり、その背景にはインフレと経済成長の減速へのより深い懸念がある可能性がある。
債務上限とFRBのゲーム
トランプの政策は、より深い目標を狙っているかもしれません。アメリカの国債は36兆ドルに達し、利払いは財政上の重荷となっています。議会予算局の推計によると、2025年度の利払いコストは9520億ドルに達し、10年後には1.8兆ドルにまで急上昇する可能性があります。連邦準備制度が利上げを100ベーシスポイント緩和すれば、政府は年間3000〜4000億ドルの利払いを節約できます。これはトランプにとって抗拒できない魅力となるでしょう。
彼はかつて、連邦準備制度理事会のパウエル議長を解任する脅迫をかけたことがあり、マスクも3月11日に彼と共にホワイトハウスに登場し、人員削減計画を発表する一方で通貨政策を頻繁に非難しました。財務長官ベセントは、経済が「解毒」する必要があると述べ、政府支出に依存することから脱却する必要があるようです。短期的な痛みに備えているようです。
現在、連邦基金の金利は4.25％〜4.5％のままです。パウエル議長は月初に、インフレ率（CPI約3％）がまだ2％に下がっておらず、経済は依然として強靭であり、利下げが急がれる状況ではないと述べました。しかし、労働市場にはすでに亀裂が生じており、2月の解雇総数が倍増しています。失業率が4％から5％に上昇すれば、連邦準備制度は手を打たざるを得ないかもしれません。市場では、6月が利下げの始まりになる可能性が高いと推測されており、バークレイの予測はこの期待をさらに強化し、景気減速への対応として9月に利下げが行われると見込まれています。
転換の代償と未知のリスク
トランプの野望はおそらく今のところそれ以上のものかもしれません。彼の経済顧問であるスティーブン・ミネルは、アメリカが準備通貨の赤字負担から脱却するためにドルシステムを再構築する必要があると主張しています。彼は、「シーハウス合意」を通じて、中国や欧州連合にドル資産を売却させ、長期国債に移行させることでドル安を実現し、製造業の再流入を促進することを想定しています。この計画が実現すれば、世界の貿易構造が再構築されますが、前提条件は経済がまず「解毒」され、バブルが自発的に崩壊し、レバレッジが低下することです。
3月11日、トランプ氏は100人の企業幹部に対し、「国を再建する必要がある」と述べました。しかし、この変革は高コストであり、株価の下落やドル安、一時的な景気後退などが避けられない可能性があります。
ハーバードの経済学者、ローレンス・サマーズ氏は、景気後退の確率が50％近くに達しており、インフレが2021年の高水準に戻る可能性があることに警鐘を鳴らしています。一方、英国のアナリスト、ダリオ・パーキンス氏は、真の景気後退が「浄化剤」ではなく、持続的な傷跡を残す可能性があると指摘しています。失控すれば、2026年の中間選挙で共和党の前途に暗雲が立ち込めるかもしれません。 「トランプ取引」から「トランプの景気後退」へ、米連邦準備制度の決定が非常に重要です - バークレイの予測によれば、6月と9月の利下げが実現するかどうかは、インフレと雇用データの推移にかかっており、このギャンブルの成功か失敗かはまだ未知数です。