暗号化市場の投資ロジックが変わりつつあり、アプリケーションレイヤーの価値獲得能力が将来の鍵となるでしょう。 （背景：暗号資産市場の投資ロジックが変化し、「ファットプロトコル理論」が将来の鍵となるとの見方が広がる）（背景：アルトコインシーズンの終わりか？Hartmann Capitalが警告：機関投資家が利益確定を急ぎ、その後の下落は激しくなる可能性） 分散型金融の創設者兼投資担当であるArthurは最近、ソーシャルメディアで、暗号化市場が既に「ファットプロトコル理論」の終焉に差し掛かっていると指摘しました。この投資仮説は長い間インフラプロトコルを過度に煽り立ててきましたが、市場は現在、徐々に調整されています。 彼は過去2年間、多くのインフラプロジェクトが実質的な成長を遂げておらず、それでも収入に対して150倍から1000倍の高い評価を受けていると指摘しています。一方、成功したアプリケーションプロジェクトは収益の5倍から15倍で評価されており、インフラの投機的評価が崩壊しつつあることを示しています。 Arthurの見解は、市場がブロックチェーンインフラの投資ロジックが変化しつつあることを反映しています。過去、投資家は一般的に、ブロックチェーンの価値は主に基礎プロトコルから生まれると考えていましたが、今日ではアプリケーションレイヤーの発展と収益モデルがより多くの注目を集めています。 「私たちはついに、ビットコイン以外の暗号通貨の投資可能性に長期的に大きな害をもたらしてきた「ファットプロトコル理論」の最後に来ていると思います。成功したアプリケーションは、5倍から15倍の価格/収益で評価されていますが、全く成長していないインフラプロジェクトは…」 — Arthur (@Arthur\_0x) 2025年3月13日 「ファットプロトコル理論」はかつて有用でしたが、今ではどうでしょうか？ 「ファットプロトコル理論」（Fat Protocol Thesis）は、ブロックチェーン産業の投資視点であり、価値は主にプロトコル層（Ethereum、ソラナなどのインフラストラクチャ）に集中し、アプリケーションレイヤーにはあまり価値がないと考えています。この理論の中心的な仮定は、ブロックチェーンプロトコルそのものがほとんどの価値を取り込み、アプリケーションレイヤーの価値は比較的限られているというものです。 この概念は、2016年に投資会社Union Square Venturesによって提唱され、分散型金融や不可換トークンの台頭の過程で市場の支持を受けました。しかし、市場の発展とともに、インフラプロジェクトの成長が鈍化している状況下で、多くの投資家がこのモデルがまだ適用可能か疑問視し始めています。 市場は「ファットプロトコル理論」が時代遅れになったのではないかという懸念を抱いています。一部の投資家は、この理論が理想化しすぎており、実際の市場需要やビジネス上の課題を考慮していないと見なしています。ユーザーのコメントによると、ファットプロトコル理論は本質的には意識形態であり、真の市場規則ではないとのことです。最終的に、ブロックチェーンの価値は技術の約束ではなく、アプリケーションから生まれるべきだということです。 別のユーザーは次のように述べています： 「市場はついに現実に戻ってきました。重要なのはプロトコルそのものではなく、持続可能なビジネスモデルを見つけることです。」 実際、Web2産業の発展を見ると、インフラ企業（クラウドサービス、ネットワークプロトコルなど）は重要ですが、最終的に本当に利益を上げているのは、ソーシャルメディア、ストリーミングプラットフォーム、電子商取引などのアプリケーションレイヤーです。ブロックチェーン産業も同様の発展の道を辿る可能性があります。 関連記事： - 幣安上に上場した契約が「デス・トラップ」となり、Arete Capitalの創業者は「人気プロジェクトが崩壊することが常態化」と警告 - アルトコインシーズンが終わりを迎える？Hartmann Capitalが警告：機関投資家が利益確定を急ぎ、その後の下落は激しい可能性がある - Cyber Capitalの創業者：XRPは暗号資産ではなく、全てをXRP財団が高度に中央集権的に管理している - 分散型金融の創設者：インフラの投機的評価が崩壊し、持続可能なビジネスモデルが鍵となる。この記事は最初にBlockTempoで発表されました。
DeFiance Capital創設者：基盤の投機的プレミアムが崩壊しており、持続可能なビジネスモデルが重要です
暗号化市場の投資ロジックが変わりつつあり、アプリケーションレイヤーの価値獲得能力が将来の鍵となるでしょう。 （背景：暗号資産市場の投資ロジックが変化し、「ファットプロトコル理論」が将来の鍵となるとの見方が広がる）（背景：アルトコインシーズンの終わりか？Hartmann Capitalが警告：機関投資家が利益確定を急ぎ、その後の下落は激しくなる可能性） 分散型金融の創設者兼投資担当であるArthurは最近、ソーシャルメディアで、暗号化市場が既に「ファットプロトコル理論」の終焉に差し掛かっていると指摘しました。この投資仮説は長い間インフラプロトコルを過度に煽り立ててきましたが、市場は現在、徐々に調整されています。 彼は過去2年間、多くのインフラプロジェクトが実質的な成長を遂げておらず、それでも収入に対して150倍から1000倍の高い評価を受けていると指摘しています。一方、成功したアプリケーションプロジェクトは収益の5倍から15倍で評価されており、インフラの投機的評価が崩壊しつつあることを示しています。 Arthurの見解は、市場がブロックチェーンインフラの投資ロジックが変化しつつあることを反映しています。過去、投資家は一般的に、ブロックチェーンの価値は主に基礎プロトコルから生まれると考えていましたが、今日ではアプリケーションレイヤーの発展と収益モデルがより多くの注目を集めています。 「私たちはついに、ビットコイン以外の暗号通貨の投資可能性に長期的に大きな害をもたらしてきた「ファットプロトコル理論」の最後に来ていると思います。成功したアプリケーションは、5倍から15倍の価格/収益で評価されていますが、全く成長していないインフラプロジェクトは…」 — Arthur (@Arthur_0x) 2025年3月13日 「ファットプロトコル理論」はかつて有用でしたが、今ではどうでしょうか？ 「ファットプロトコル理論」（Fat Protocol Thesis）は、ブロックチェーン産業の投資視点であり、価値は主にプロトコル層（Ethereum、ソラナなどのインフラストラクチャ）に集中し、アプリケーションレイヤーにはあまり価値がないと考えています。この理論の中心的な仮定は、ブロックチェーンプロトコルそのものがほとんどの価値を取り込み、アプリケーションレイヤーの価値は比較的限られているというものです。 この概念は、2016年に投資会社Union Square Venturesによって提唱され、分散型金融や不可換トークンの台頭の過程で市場の支持を受けました。しかし、市場の発展とともに、インフラプロジェクトの成長が鈍化している状況下で、多くの投資家がこのモデルがまだ適用可能か疑問視し始めています。 市場は「ファットプロトコル理論」が時代遅れになったのではないかという懸念を抱いています。一部の投資家は、この理論が理想化しすぎており、実際の市場需要やビジネス上の課題を考慮していないと見なしています。ユーザーのコメントによると、ファットプロトコル理論は本質的には意識形態であり、真の市場規則ではないとのことです。最終的に、ブロックチェーンの価値は技術の約束ではなく、アプリケーションから生まれるべきだということです。 別のユーザーは次のように述べています： 「市場はついに現実に戻ってきました。重要なのはプロトコルそのものではなく、持続可能なビジネスモデルを見つけることです。」 実際、Web2産業の発展を見ると、インフラ企業（クラウドサービス、ネットワークプロトコルなど）は重要ですが、最終的に本当に利益を上げているのは、ソーシャルメディア、ストリーミングプラットフォーム、電子商取引などのアプリケーションレイヤーです。ブロックチェーン産業も同様の発展の道を辿る可能性があります。 関連記事： - 幣安上に上場した契約が「デス・トラップ」となり、Arete Capitalの創業者は「人気プロジェクトが崩壊することが常態化」と警告 - アルトコインシーズンが終わりを迎える？Hartmann Capitalが警告：機関投資家が利益確定を急ぎ、その後の下落は激しい可能性がある - Cyber Capitalの創業者：XRPは暗号資産ではなく、全てをXRP財団が高度に中央集権的に管理している - 分散型金融の創設者：インフラの投機的評価が崩壊し、持続可能なビジネスモデルが鍵となる。この記事は最初にBlockTempoで発表されました。