アメリカは故意に経済不況を「望んでいる」のでしょうか？

によって書かれた コベイシレター

コンピレーション: Deep Tide TechFlow

アメリカ政府は経済の後退を期待していますか？

2025年には、アメリカは92兆ドルの債務を返済するか、再融資が必要になるでしょう。この膨大な再融資に直面して、最も迅速に利率を引き下げる方法は、経済の後退を引き起こすことかもしれません。

しかし、市場の崩壊からアメリカは利益を得ることができるのか？

過去 2 か月間で、10 年債の利回りは約 60 ポイント下落しました。これは、市場が政府の赤字支出を削減すると予想していることの一部によるものです。しかし、同時に、不確実性の増加やアメリカの景気後退の可能性の上昇とも関連しています。

経済の減速はほぼ利下げを確実にします。

しかし、なぜ経済の後退が金利の低下を意味するのでしょうか？

1980年代以降、アメリカの景気後退は常に連邦基金利率がピークに達した後に起こっています。経済成長が停滞すると、連邦準備制度は経済を「刺激」するために対応します。これは、利率を引き下げて資本コストを下げ、消費を促進することを意味します。

自由貿易戦争の開始以来、アメリカの経済成長予測は大幅に下方修正されています。その一方で、油価も新たな6か月の安値まで下落しました。さらに興味深いのは、トランプ大統領がインフレ圧力を軽減するために油価を引き下げたいと述べたことです。

1月25日、トランプ大統領は、連邦準備制度理事会（Fed）に対処するための3年以上にわたるインフレとの戦いに解決策を持っていると主張しました。 彼は石油輸出国機構（OPEC）に原油価格引き下げを要求し、世界的な金利引き下げを呼びかけました。

しかしながら、石油価格を最も速く下げる方法はおそらく需要の減少による経済的な不況です。

トランプ大統領は最近、フォックスニュース（Fox News）のインタビューで、金利引き下げを優先事項とする考えを述べました。

彼は述べています：「金利が下がっています...... エネルギー価格が下がることを願っています。」この発言は@amitisinvestingの報道からきています。

次に、インフレデータを見てみましょう。

アメリカの消費者は、今後12か月のインフレ率が+6.0％に上昇すると考えており、これは2023年5月以来の最高水準です。これにより、インフレの予想が3か月連続で上昇することを示しています。

インフレは上昇していますが、利下げは遅れていますが、金利は下がっています。

市場は経済の後退を価格設定しています。

インフレが上昇する貿易戦争で、大幅に利率を引き下げることはほぼ景気後退を引き起こさない可能性がほとんどありません。 さらに、トランプ大統領は3月6日に株式市場に全く関心を持っていないと述べました。 しかし、実際には、彼の最初の任期で見たように、トランプ氏は常に市場に関心を持っています。

トランプ大統領のこの「市場に関心を持たない」という発言は意味深いです。

彼は明らかに市場の状況に関心を持っており、これは実際にウォール街に送られたサインであり、彼が利率を引き下げ、貿易赤字を減らすためにどんな犠牲もいとわないという意思を示していることを象徴しています。たとえそれが景気後退を引き起こす可能性があるとしても。

貿易戦の混乱の中で、経済成長の予想が大幅に下落していることが見て取れる。先週、アトランタ連邦準備制度理事会（Atlanta Fed）は2025年第1四半期のGDP成長予想を-2.8%まで下方修正した。そのため、市場では利下げの期待が急速に高まっているのが見て取れる。

これは故意ですか？

高金利は、米国政府が直面している最大の問題です。

利率の急上昇に伴い、債務利子費用が大幅に増加しています。現在、アメリカの36.2兆ドルの国債の平均利率は3.2%で、2010年以来の最高水準に達しています。アメリカ政府は誰よりも利下げを必要としています。

そして、利下げが迫っている：

アメリカの9.2兆ドルの債務の満期は、主に2025年の前半に集中しており、2025年1月から6月の間に、債務の70%が再融資が必要となります。

これらの債務の平均利率は約1ポイント上昇する見込みです。

また、米国の赤字支出削減の取り組みは一朝一夕には実現しないでしょう。

2024年度、米国の支出は約7.8兆ドルに達し、収入は約5.0兆ドルにすぎません。つまり、1ドルの収入を生み出すたびに、1.56ドルのコストがかかります。財政危機の影が米国を長い間覆い続けるでしょう。

マクロ経済環境のこれらの重大な変化は市場全体に広範な影響を与え、私たちはこれからも機会を捉え続ける予定です。

最後に、これにより私たちは 2023 年に戻ります。その時、連邦準備制度はほぼ景気後退を通じてインフレを抑制するよう促していました。

2023年2月、多くの研究が示唆するところによると、経済の後退が唯一の解決策かもしれないことが明らかになりました。その後、米連邦準備制度は「ソフトランディング」の物語に焦点を当てましたが、この戦略は未だに利率を下げるのに成功していません。

現実は、アメリカの債務危機が現在最も深刻でありながら最も無視されている危機であることです。トランプ大統領はこれに気づいているかもしれませんが、時すでに遅しかもしれません。経済の不況は利率を引き下げる唯一の解決策かもしれません。

@KobeissiLetterをフォローして、リアルタイムの分析動向を取得してください。