> どのブロックチェーンインフラを使用するにせよ、AMM 関連取引を行う際はできるだけプライベート取引プール /Private RPC ノードに接続することをお勧めし、取引を公共プールで行うリスクを減らしてください。 **作者: Siyuan H, Dana H****出典:YZi Labs** **TL; 博士** MEVは、すべてのブロックチェーンで直面する古い問題であり、ユーザー、DeFiプロトコル、公的鎖基金、検証者（Validators）、サーチャ（Searchers）など、複数の役割間の複雑な駆け引きに関わります。そのため、この古い問題には常に新しい動きがあり、新しい興味深い研究課題がもたらされています。 一つの公共チェーンのMEVエコシステムはどのように設計すべきですか？これは典型的な多目標最適化の問題であり、絶対に正しい答えはありません。そのため、各Layer 1公共チェーンのMEVエコシステムの現状と将来の発展を観察することで、その価値主張を明らかにし、多目標最適化における優先順位を判断することができます。 MEVの形式はさまざまであり、現在、悪意のあるMEVに関する標準的な定義はまだ存在しませんが、「サンドイッチ攻撃」（つまり「挟み撃ち」）は実際に一般ユーザーに損害を与えています。ユーザーのAMM取引が挟まれる場合、2つの条件を満たす必要があります：1）攻撃者にとって取引が可視であること、2）ユーザーが高いスリッページ許容度を設定していることにより、アービトラージの機会を作り出していること。したがって、挟まれないようにするために、ユーザーは次のようにする必要があります：1）取引のプライバシーを可能な限り高めるか、2）スリッページ許容度を下げて、攻撃者のアービトラージ機会を減らすこと。 本文では、イーサリアム、BSC、Solanaを例に取り、各公開チェーンのMEVの現状と今後の計画について分析し、そこから反映される価値主張について探求します。 * イーサリアムは分散を優先します* BSCはユーザーの取引体験を優先的に保護します* Solanaは優れた取引効率と市場競争力を重視しています *謝辞:詳細なSolana MEVレポートを提供してくれたHelius(@heliuslabs)チームと、誠実な共有を提供してくれたBNB Chain(@BNBCHAIN)コア開発チームに感謝します #Flashbots チーム、Jito(@jito\_labs)チーム、EigenPhi (@EigenPhi)チームによるMEVの透明性への取り組み データ寄稿者の皆さん Dune(@Dune)、この記事のデータはあなたの詳細な作業に基づいています。 最後に、TrustWallet(@TrustWallet)のおかげで、Pancake(@PancakeSwap)、 ユーザー教育とMEV保護におけるGMGN(@gmgnai)や他のチームの取り組み。 * ## MEV - 新しい動向が常にある古い話題 2025年3月10日、Jitoデータダッシュボードによると、Solanaチェーン上のBundle取引量とTipsがやや減少しており、一部のユーザーがSOL上のサンドイッチ攻撃の数が増加していると報告しています。この異常な現象は再びMEV問題を議論させています。 ここ数か月、BSC 上の取引量（特に一般ユーザーによるミームコイン取引）が急増し、BSC 上の悪意あるMEV（特に「挟み撃ち」として知られるサンドイッチ攻撃）がコミュニティユーザーによって批判されています。このため、BSC はブロック時間の大幅な短縮、取引のオンチェーン共識メカニズムの変更などを通じて、悪意あるMEVを減らし、一般ユーザーの体験を最適化しようとしています。 イーサリアムでは、MEV に関する話題は常にコミュニティの関心と議論の的となっています。2025 年 3 月、匿名の研究者 Malik672 は、MEV を排除するためにブロックの選択プロセスをランダム化することを目的とした「分散型ランダムブロック提案」システムを提案しました。このシステムは共有ランダムアルゴリズムとビザンチン容認（BFT）メカニズムを使用し、すべてのイーサリアムクライアント（例: Geth 、Nethermindなど）がブロック構築に参加できるようにしており、大手構築者に限定されることはありません。 MEVはSolanaやイーサリアム、BSCなどの特定の公開ブロックチェーンに固有の現象ではなく、すべてのブロックチェーンエコシステムが直面する複雑な問題です。本質的に、MEVは複数目標最適化問題であり、絶対的に正しいパスはありません。分散化されたブロックチェーンネットワークでは、利害関係者が競合し、それぞれが最大化すべき目標関数を持っています。最終的に、特定のチェーンが選択したソリューションはそのチェーンの精神状態と価値観を表しています。 ! [](https://img.gateio.im/social/moments-92a478c4e1f3406d1d5beebc3fe68f89)*Fig 1a. JitoバンドルとTipsデータ* ! [](https://img.gateio.im/social/moments-e154f258ffeb713928cb2bf7de868193)*図1b。 Jitoデータの概要(2025.3.10)* Jitoの公式データによると、2025年3月9日までにJitoは1日あたり13M-20Mの取引Bundleを処理し、平均して10000-15,000枚のSOLを獲得していました。しかし、3月9日から日平均のTips収入も約8,000 SOLに減少しました。それでもJitoの収益は非常に客観的です。 この機会を利用して、本質を深く考え、一般ユーザーにとってなぜ夾されるのか？そしてなぜ彼らはJitoを選ぶのか？一方、パブリックチェーンにとって、MEVは具体的にどのような存在なのか？各パブリックチェーンのパブリックチェーンMEVの現状はどのようなものか？MEVを「正しく」処理する方法は何か？主要なL1パブリックチェーンのMEVの未来はどのようなものになるのか？これらの問いを胸に次の読書を始めましょう。 ## なぜMEVはユビキタスなのですか? 「クリップ」はどのようにして生まれたのですか? MEVの存在するすべてのブロックチェーンネットワークの普遍的な問題の中心的な理由は、大部分のブロックチェーンネットワークが同じパターンに従っているためです。このプロセスを説明するために簡単なモデルを使用します。 ユーザーはウォレットから取引命令を送信すると、まずウォレットは取引を RPC ノードに送信し、RPC ノードは取引をブロックチェーンネットワーク内の検証ノード（Validator）に転送します。または、RPC ノード自体がValidatorであることもあります。取引が正式にブロックにパッケージ化される前に、Validatorは受信した取引を一時的にノード内のメモリ領域に保存します。このメモリ領域は、異なるチェーンで異なる呼び名を持っており、取引プール（Mempool/TxPool/Tx Queueなど）などがあります。Validatorがブロックをパッケージ化する権限を持つと、取引キャッシュから一定数の取引を選択し、特定のルールに従ってブロックを組み立て、ブロックチェーンネットワークに公開します。 ブロックチェーンの最初の設計では、Validator は通常、ユーザーが支払う手数料（Tx Fee または Gas Fee）の高低に基づいて取引のパッケージ化順序を決定し、より高い手数料は取引が優先的に処理されることを意味します。しかし、分散型金融（DeFi）アプリケーション、特に自己流動性供給者（AMM）の台頭に伴い、取引の順序付けは手数料以外の追加的なアービトラージ機会をもたらし、最大取引可能価値（MEV, Maximal Extractable Value）と呼ばれるものを生み出しました。 MEVとは、ブロックチェーンにおいてマイナーや検証ノード（バリデータ）が取引を再配置したり、追加の取引を挿入したり、特定の取引を選択的にパッケージ化することで、DeFiなどのアプリケーションから追加の経済的利益を得る行為を指します。これらの行為の一部は悪意を持ち、一般ユーザーに害を与えるものもあります。最も典型的な例が「サンドイッチ攻撃」です。この攻撃は、通常、自動メーカー（AMM）タイプの分散型取引所（DEX）で発生します。ユーザーがAMMで取引を行う際、攻撃者はまず取引を送信し、ユーザーよりも先に取引を成立させ、資産価格を押し上げ（または引き下げ）ます。その後、ユーザーの取引が完了した後すぐに逆取引を送信し、人為的に価格差を操作して利益を得ます。サンドイッチ攻撃の利益は、ユーザーの取引中に設定された「スリッページ」（Slippage）パラメータに依存します。つまり、最終的な取引価格と最初の予想価格との偏差がどれだけ生じるかを示す比率です。スリッページ設定が高いほど、攻撃者がサンドイッチ攻撃から利益を得る空間が大きくなります。 特に強調すべきは、サンドイッチ攻撃が成功するには、3つの必要条件が必要であることです： * ユーザートランザクションは攻撃者が見ることができる取引プールにさらされており、攻撃者は対象トランザクションを事前に発見することができます* 攻撃者が提出した前後挟み取引が、Validatorによって同じブロックに正常に組み込まれることが多い場合、または連続する数個のブロックに* 最終ブロック確認およびチェーンへの送信後、ユーザーの取引価格は攻撃者の取引に明らかに影響を受け、つまり「挟まれる」 したがって、一般ユーザーにとって、MEVを防ぐことは、2つの中核的な問題を解決することを意味します： * 自分の取引を潜在的な攻撃者に公開しないようにする方法は？（つまり、取引の「可視性」の問題を解決するにはどうすればよいですか？）* 自分の取引がより迅速かつ信頼性の高い方法で Validator によってブロックにパッケージされることを確認し、遅延と不確実性を減らす方法は？ そして、Validatorの視点からは、彼らは自身の経済利益を最大化したいと考えており、これはどのようにしてより価値の高い取引を選別し、同時にMEVから生じる追加収益をより多く捕捉するかに表れています。 この背景の下で、異なるブロックチェーンエコシステムには、MEVを最適化するために生まれた2つの専門家、SearcherとBuilderが次第に生まれています。 * Searcher は、取引プールをスキャンし、潜在的なMEVアービトラージ機会を発見する役割を専門としています。彼らは積極的にメモリプール内の高価値取引を識別し、アービトラージ、サンドイッチ攻撃、または清算取引を含む取引バンドル（Bundle）を構築し、それをBuilderに提出します。通常、自身の取引が優先的にパッケージ化されることを確実にするために、追加の「チップ」（Tips）が添付されます。* Builder(は、主にPBSアーキテクチャの下で、Searcherが提出した取引パッケージを選別し、並べ替え、最適化して、より価値の高い、Validatorが受け入れやすいブロック構造を形成し、ValidatorがMEV収益を迅速かつ効率的に獲得するのを支援します。 Validatorは通常、BuilderやSearcherとの協力を拒否しません。なぜなら、このようなモデルは安定した経済的収益を提供し、効果的な利益配分のチェーンを形成するからです。実際、このような多者協議のモデルは、徐々にMEVエコシステムの重要な構成要素となり、MEVインフラの最適化と競争を促進しています。 それぞれのブロックチェーンエコシステムは、それぞれの特性に基づいて異なるMEV対応策を生み出します。例えば、Solanaで広く使用されているJitoは、Validator、Searcher、およびユーザーの間でMEVに対処するために生まれた、MEV問題に最適化されたインフラストラクチャです。 ## SolanaのMEVエコシステム：取引効率が主導し、Jitoメカニズムが市場を形作る Jitoは主流のMEVメカニズムで、取引を加速し、ユーザーが自発的にMEVコストを負担します JitoはSolana上の主要なMEV取引ソーティングツールであり、核心メカニズムは特別なプライベート取引プール（Private Mempool）を構築することで、ユーザーの取引がネットワークに直ちに露出されず、私的環境（Private Mempool）に一時的に保持されるため、攻撃者がユーザーの取引を事前に発見してサンドイッチ攻撃を仕掛ける可能性を効果的に回避します。同時に、Jitoは経済的インセンティブメカニズムを導入し、ユーザーが追加の「チップ」（Tips）を支払ってバリデータが自身の取引を優先的に処理することを許可することで、取引効率を向上させつつユーザーの利益を保護します。 JitoのMEVの実際の動作方法は、サーチャー（Searchers）がJito Bundlesを使用して手数料が付いた取引パッケージを提出し、それが優先的にパッケージ化および実行されることです。過去1年間で、Jitoは30億以上の取引パッケージを処理し、375万SOL以上のTips費用が発生しました。過去1年間だけでも、Jitoの処理する取引パッケージの数と規模は、同様のMEVツールを持つEthereumをはるかに上回っています。 Solana ネットワークのパフォーマンスは比較的高く、ブロック時間が短く、大量の Memecoin 取引があり、MEV 取引は通常「小口で頻繁」な形で現れます。この特性によりアービトラージやサンドイッチ攻撃の単一取引利益は小さいですが、取引量は非常に大きいです。サンドイッチ攻撃の例を挙げると、Solana チェーン上では攻撃ごとの平均取り出し価値は約 0.0425 SOL（約$8.7 米ドル）であり、イーサリアム上の取引金額よりはるかに低いですが、全体の取引数は非常に見応えがあります。 総括すると、Solana上のMEVには以下の特徴があります * トレードは高頻度ですが、取引額は小さいです：Jitoエコシステムでは、MEV取引は大量の小額取引が中心です。たとえば、SolanaでのMEVロボットは、2024年に90,445,905取引を実行しましたが、1取引あたりの平均利益はわずか1.58米ドルです。* ユーザーは取引の優先度を高めるために費用を支払うことに同意します：Jitoユーザーは追加のチップを支払うことで取引の順位を奪取します。たとえば、2024年11月には、Jitoの手数料が一時的に60,801 SOL/日に急増し、市場が活発な時にユーザーはより高いMEV関連コストを支払うことを受け入れることができることを示しています。*フロントランニング競争はユーザーのスリッページコストに影響を与える:Solanaでは、一部の高頻度トレーダーはTelegramボットなどのツールを通じてトークンをスナップアップし、取引を成功させるために高いスリッページ許容度を設定することがよくあります。 その結果、ほとんどの場合、最大スリッページ内でクローズし、価値の一部をMEVボットに自発的に譲渡することになります。 データによると、Solanaサンドイッチ攻撃の平均単一抽出値は約0.0425SOL(8.7米ドル)です。 他の MEV メカニズム：Jito 以外のプライベートな Mempool ソリューション Jitoは主要な取引高加速ツールですが、Solana上のすべてのMEV活動をカバーしているわけではありません。プライベートMempoolソリューションは別の競合モデルとなっています。 * DeezNodeプライベートMempool：一部の検証者（DeezNodeなど）がプライベートMempoolを運営し、検証者に直接高額な手数料を支払うことで、Jitoを迂回して取引を優先的にブロックに含めることができます。過去30日間に、このメカニズムでのサンドイッチ攻撃が155万回発生し、総利益は65,880 SOL（約1,343万米ドル）に達しました。平均利益は0.0425 SOLです。* Paladin-Solana 反サンドイッチソリューション：Solanaネットワーク全体の6%のステークを占める一部のノードがPaladinソリューションを採用し、サンドイッチ攻撃取引を積極的に破棄し、PALトークンをステークして補償メカニズムを提供し、取引の順序の公正性を改善しようとしています。 ユーザーの視点から見ると、ユーザーは取引が迅速に成立するかどうかに関心を持っており、個々の取引のコストの詳細ではありません。特に、Solanaエコシステムでは、ミームコインなどのホットなプロジェクトが頻繁に登場するため、多くのユーザーは新規取引に素早く参加するために自動取引ボットを使用する傾向があり、取引の具体的な詳細は通常、ユーザーによって無視されたり完全に隔離されたりします。ユーザーは一般的に、ボットがJitoに接続されているか、取引プロセスがMEVサンドイッチ攻撃の影響を受けているかどうかについては関心を持ちません。 したがって、Solana 上の MEV 現象は同様に一般的であり、高頻度取引と自動化ボットの広範な使用により、MEV 活動がさらに活発化しています。現時点では、Solana 生態系内の MEV 対策は MEV を完全に排除するものではなく、利害関係者（ユーザー、ボット、検証者、探索者）が利益相反と市場競争の中で形成される動的均衡です。Jito などのメカニズムの存在は、市場需要による結果であり、異なる役割が MEV 生態系で最適な収益戦略を見つける過程の表れでもあります。 ## イーサリアム上の MEV 現状分析：去中心化下の解決策、アービトラージスペースの圧縮、巨鯨主導の DeFi エコシステム DeFiの発祥地であるイーサリアムは長年、MEV（最大抽出価値）の問題に焦点を当ててきました。サンドイッチ攻撃などのオンチェーンの課題に対処するため、イーサリアム財団の研究者たちはProposer-Builder Separation )PBS(モデルを提案するだけでなく、継続的な研究と開発を通じて、MEVに関連する負の影響からイーサリアムエコシステムを保護することに尽力しています。財団はエコシステム構築プロジェクトFlashbotsと協力し、PBSモデルを通じて各参加者の要求をバランスさせています。Flashbotsは透明で許可なしのオークションメカニズムを導入し、MEVの抽出プロセスを規制し、同時に収益を検証者、ユーザーなどの利害関係者により公平に配分することを目指しています。 Flashbotsデータによると、2023年には、イーサリアムメインネットのMEV収益は平均して1日あたり50万ドルを超えます。2024年には、イーサリアムLayer 2エコシステムの急速な成長に伴い、一部のMEV取引機会が分散されます。現時点では、イーサリアムLayer 1のMEV収益は1日あたり約30万ドルの水準で安定しています。 しかし、2025年に入ると、イーサリアムのMEVエコシステムは活発なままですが、全体的な利益率は著しい低下傾向を示しています。2025年3月4日のデータによると、サンドイッチ攻撃取引額は289.76百万ドルに達し、全MEV取引額（561.92百万ドル）の51.56%を占めますが、実際の利益はわずか6,320ドルで、総MEV利益の4.11%に過ぎません。このデータは、サンドイッチ攻撃戦略の1取引あたりの利益率が著しく低下していることを明確に示しています。同時に、イーサリアムのMEV総コストは28.36%増の358,850ドルに達しましたが、総収益はわずか6.90%増の512,660ドルにとどまり、それにより純利益は153,810ドルに著しく縮小しました。これは、MEV取引は依然として頻繁に発生しているものの、激しい競争とコスト増加、およびサンドイッチ攻撃を防ぐインフラの整備により、全体的な利益空間が持続的に縮小していることを示しています。 イーサリアム上の MEV トランザクションの現状：機関と巨鯨が主導 イーサリアム L1 ネットワークのガス料金が高いため、小売ユーザーは一般的に L2（例：Base、Arbitrumなど）や他のコストの低いパブリックチェーンに移行して小口取引を行う傾向があります。したがって、現在、イーサリアムメインネットのMEV取引は徐々に機関投資家、大口取引者、および専門の市場メーカーに集中しています。大口のMEV取引はイーサリアム L1 がDeFi領域で依然として最も重要な流動性センターであることを十分に証明していますが、この高い流動性は大口取引がより高いスリッページを引き起こしやすくし、MEVロボットに持続的なアービトラージ機会を提供しています。 2025年以来、イーサリアムエコシステム内のサンドイッチ攻撃の単一取引利益が著しく減少している理由には、 *市場競争が激化しました：MEVロボットの数が著しく増加し、サンドイッチ攻撃などの簡単なアービトラージ戦略による利益が急速に圧縮されています。* 機関トレーダーの戦略最適化：多くの機関が時間加重平均価格（TWAP）やドルコスト平均法（DCA）などの取引方法を広く採用し始め、取引単位を減らすことでMEVロボットによるアービトラージの可能性を減らしています。* MEV防御ツールの広範な使用：プライベートトランザクション、バッチオークション、OFAなどの取引メカニズムが徐々に普及し、トレーダーがサンドイッチ攻撃やフロントランニング取引から守られる可能性が大幅に低下しました。 イーサリアム MEV の未来：アービトラージモデルの進化、より専門化されたエコシステムが徐々に形成される イーサリアム L2 エコシステムの発展に伴い、より多くの DeFi トランザクションや MEV 機会が L2 に流れており、これにより L1 上の MEV 機会がさらに削減されています。しかし、L1 は依然として主要な高流動性および機関級 DeFi アクティビティの場であるため、MEV は消えることはなく、より複雑な戦略へと進化しています。たとえば： * アービトラージ（Arbitrage）は、依然として主要な MEV 機会であり、特に L1 と L2 の間のクロスチェーンアービトラージにおいてそうです。*清算（Liquidation）が新たな焦点となり、DeFiローン市場の成長に伴い、大口の清算取引は依然としてMEVロボットの追い求める目標となっています。*新しいMEVメカニズム、Order Flow Auctions（OFA）など、MEVオペレーターの利益の得方を変え、流動性提供者やプロトコルと直接協力する方向にシフトさせる可能性があります。 全体として、イーサリアム上の MEV 生態系は構造的な変化を経験しています。MEV 問題が提起されて以来、イーサリアムは様々な解決策を試みており、PBS（Proposer-Builder Separation）などの構造的なアプローチが提案されています。シンプルなサンドイッチ攻撃やフロントランニングの利益空間は大幅に圧縮されていますが、より複雑で専門化されたMEV戦略が依然として登場し、進化を続けています。これは、MEV 問題がイーサリアムメインネット上で長期間続くことを意味します。さらに、サーチャー、ブロックビルダー、バリデータ、ユーザー、およびさまざまなMEV関連のインフラプロジェクト（例：Flashbots）間の利害関係は長期にわたり続き、取引の順序、価値の捕捉、公正さに関する競争がMEV生態系の進化を推進します。 ## BSCのMEVエコシステム：急速に成長するオンチェーンのアクティビティが、取引体験に新たな要求をもたらし、ユーザーの取引体験を保護することを優先としています BSCエコシステム内の悪意のあるMEV問題は、コミュニティの関心を引くことがよくありますが、実際の状況はどうなっていますか？ Duneによると、2024年の下半期以降、BSCチェーン上のすべてのDEX取引でのサンドイッチ攻撃の割合が徐々に増加し、2024年12月には初めてイーサリアムを上回りました。全体として、BSCとイーサリアムのDEX取引の大部分は、サンドイッチ攻撃の割合が8%を超えていません。2025年2月のピーク後、BSC上のDEX取引でのサンドイッチ攻撃の割合は約4%に低下しました。 ! [])https://img.gateio.im/social/moments-6dbeb1269e260aa42a2d35c635575ea3(*図2. ETH Sandwiched DEX トランザクションと BSC ETH SandWiched DEX トランザクション* なぜ多くのBSCユーザーが自分の取引が頻繁に攻撃されていると感じるのか？その背後の主な原因は、最近BSCで人気のあるトークンが頻繁に登場し、ユーザーのオンチェーン取引活動が短期間で明らかに増加しているため、MEV攻撃の認識が高まっているためです。 この現象をより良く理解するために、まずユーザーの取引がなぜサンドイッチ攻撃を受けるのかを振り返ります： * トランザクションプールの可視性：ユーザーが取引を公共の取引プールに表示すると、攻撃者がそれを見つけてフロントランニング取引を行います。* トランザクションの高いスリッページ設定：ユーザーがAMM取引を行う際、取引が確実に行われるように高いスリッページ許容度を設定し、それによって積極的にアービトラージの機会を提供します。 特に人気のあるトークン取引が頻繁に行われる時期には、ユーザーの最優先のニーズは取引をできるだけ迅速に完了させ、市況を見逃さないことです。したがって、彼らはしばしばスリッページ許容度を高く設定し、サンドイッチ攻撃によりより大きなスペースを提供しています。多くのウォレットやノードがMEV保護の解決策（プライベートトランザクションプールやプライベートRPCノードなど）を提供していますが、すべてのユーザーがこれらのプライベートトランザクション経路を選択するわけではありません。ユーザーがMEV保護を有効にしていないことに気づかないこともありますが、一方では、プライベートトランザクションはユーザーの取引がパッケージ化されるスピードを向上させるわけではありません。また、取引量が急増すると、公共トランザクションプール内の取引は検証ノードやビルダーによりより簡単に発見されるため、適切に取引手数料を上げることで、取引がより迅速にパッケージ化されることがあります。たとえば、通常のステーブルコインの送金やBNBの送金では、追加のMEV保護が必要ない場合があり、このような取引は公共トランザクションプールを使用した方が効率的かもしれません。 技術アーキテクチャ的には、現在のBSC上のMEVエコシステムは、イーサリアムメインネットのPBSモデルに類似しており、取引の順序はBuilderによって作成され、最終的にValidatorに提出されます。一部のBuilderはプライベートメンプールサービス（Private Mempool）を提供するかもしれませんが、公共のトランザクションプール内の取引はまだMEVサーチャーによって発見され、攻撃取引パッケージが構築される可能性があります。Solanaのプライバシートランザクションソリューションとは異なり、BSC上のプライバシートランザクションプールはユーザーの取引の優先度や速度を著しく向上させることはありませんが、取引のプライバシー保護機能を提供します。 したがって、公開チェーンのレベルから、悪意のある MEV 問題を解決するには、2つの方向の最適化を考慮する必要があります： * ユーザー取引のプライバシーを向上し、取引を公共プールに公開することを避け、サンドイッチ攻撃の可能性を低く抑える；* ブロックチェーン自体の処理能力を向上し、ユーザーの取引がより速くパッケージ化されるようにし、ブロック間の間隔を短縮し、取引スループットを向上させると同時に、取引が攻撃される可能性を低減します。 BSCはMEV問題をどのように解決していますか？ 長期的視点から見ると、BSCはチェーン自体の技術アップグレードとパフォーマンスの最適化措置を通じて、MEVがユーザーに与える負の影響をさらに減少しようとしています。最新のロードマップでは、BSCはブロックのブロック間隔を750ミリ秒未満に短縮し、Sub-second（サブセカンド）ブロック時代に本格参入する予定です。これにより、以下の2つの直接的な利点がもたらされます： * ユーザーエクスペリエンスを向上させる：ユーザーの取引確認速度が向上し、取引プール内での取引の露出時間が短縮され、MEV攻撃のリスクが低減されます。* トレードの安全性向上：より迅速な取引確認により、スリッページの波による取引失敗の確率が低くなり、またMEVロボットのアービトラージスペースも間接的に圧縮されます。 したがって、BSC上のMEV活動は継続していますが、その規模は本質的に他のチェーンよりも著しく深刻ではありません。BSCチェーンの開発方向も非常に明確です：ブロック間の間隔を750msに短縮し、sub-second時代に段階的に進化させ、チェーンのパフォーマンスとユーザーエクスペリエンスから始めて、ユーザーに与えるMEV問題の負の影響をさらに緩和する 出力時間を短縮するだけでなく、BSC はプライベート取引プールのより包括的な構築にも積極的に取り組んでおり、TEE 技術などを活用して、ユーザー中心の Searcher、Validator のゲームのバランスを実現しています。 ## まとめ 全体的に、MEV 問題は特定のブロックチェーンだけでなく、すべてのチェーンが直面する複数の目標最適化の難題であり、現在、各エコシステムは異なる戦略を採用して、各当事者の利益のバランスを求めています。 * Solanaは、Jitoおよび他のプライベートメンプールメカニズムを通じて、攻撃者が見ることができる取引量を減らし、取引効率を向上させる手数料メカニズムを導入しています。※イーサリアムは、MEV競争をより市場志向で透明性の高いものにするために、PBS(Proposer-Builder Separation)システムを採用しています。* BSCは、チェーンの処理能力を向上させ、ブロックの間隔を短縮し、ユーザーの取引体験を向上させ、取引が公共の取引プールにさらされるリスクを低減し、サンドイッチ攻撃のリスクを低減することによって、ユーザーの取引体験を向上させています。 一般ユーザーにとって、どのブロックチェーンインフラを使用しているかに関係なく、AMMに関連する取引を行う際は、できるだけプライベートトランザクションプール/プライベートRPCノードに接続することをお勧めします。これにより、取引が一般のプールにさらされるリスクが減少し、MEV攻撃を受ける可能性が低くなります。 >参考文献> > >ジト、 > MEV-Boost ダッシュボード, > Solana MEV レポート: トレンド、インサイト、課題、Helius、 > 提案者とビルダーの分離、 >Deeznode、 >フラッシュボット、 > EigenPhi、 > BNBでMEVの可能性を解き放つ、 > BEP-524、
MEV:解決すべき多目的最適化
作者: Siyuan H, Dana H
出典:YZi Labs
TL; 博士
MEVは、すべてのブロックチェーンで直面する古い問題であり、ユーザー、DeFiプロトコル、公的鎖基金、検証者（Validators）、サーチャ（Searchers）など、複数の役割間の複雑な駆け引きに関わります。そのため、この古い問題には常に新しい動きがあり、新しい興味深い研究課題がもたらされています。
一つの公共チェーンのMEVエコシステムはどのように設計すべきですか？これは典型的な多目標最適化の問題であり、絶対に正しい答えはありません。そのため、各Layer 1公共チェーンのMEVエコシステムの現状と将来の発展を観察することで、その価値主張を明らかにし、多目標最適化における優先順位を判断することができます。
MEVの形式はさまざまであり、現在、悪意のあるMEVに関する標準的な定義はまだ存在しませんが、「サンドイッチ攻撃」（つまり「挟み撃ち」）は実際に一般ユーザーに損害を与えています。ユーザーのAMM取引が挟まれる場合、2つの条件を満たす必要があります：1）攻撃者にとって取引が可視であること、2）ユーザーが高いスリッページ許容度を設定していることにより、アービトラージの機会を作り出していること。したがって、挟まれないようにするために、ユーザーは次のようにする必要があります：1）取引のプライバシーを可能な限り高めるか、2）スリッページ許容度を下げて、攻撃者のアービトラージ機会を減らすこと。
本文では、イーサリアム、BSC、Solanaを例に取り、各公開チェーンのMEVの現状と今後の計画について分析し、そこから反映される価値主張について探求します。
*謝辞:詳細なSolana MEVレポートを提供してくれたHelius(@heliuslabs)チームと、誠実な共有を提供してくれたBNB Chain(@BNBCHAIN)コア開発チームに感謝します #Flashbots チーム、Jito(@jito_labs)チーム、EigenPhi (@EigenPhi)チームによるMEVの透明性への取り組み データ寄稿者の皆さん Dune(@Dune)、この記事のデータはあなたの詳細な作業に基づいています。 最後に、TrustWallet(@TrustWallet)のおかげで、Pancake(@PancakeSwap)、 ユーザー教育とMEV保護におけるGMGN(@gmgnai)や他のチームの取り組み。 *
MEV - 新しい動向が常にある古い話題
2025年3月10日、Jitoデータダッシュボードによると、Solanaチェーン上のBundle取引量とTipsがやや減少しており、一部のユーザーがSOL上のサンドイッチ攻撃の数が増加していると報告しています。この異常な現象は再びMEV問題を議論させています。
ここ数か月、BSC 上の取引量（特に一般ユーザーによるミームコイン取引）が急増し、BSC 上の悪意あるMEV（特に「挟み撃ち」として知られるサンドイッチ攻撃）がコミュニティユーザーによって批判されています。このため、BSC はブロック時間の大幅な短縮、取引のオンチェーン共識メカニズムの変更などを通じて、悪意あるMEVを減らし、一般ユーザーの体験を最適化しようとしています。
イーサリアムでは、MEV に関する話題は常にコミュニティの関心と議論の的となっています。2025 年 3 月、匿名の研究者 Malik672 は、MEV を排除するためにブロックの選択プロセスをランダム化することを目的とした「分散型ランダムブロック提案」システムを提案しました。このシステムは共有ランダムアルゴリズムとビザンチン容認（BFT）メカニズムを使用し、すべてのイーサリアムクライアント（例: Geth 、Nethermindなど）がブロック構築に参加できるようにしており、大手構築者に限定されることはありません。
MEVはSolanaやイーサリアム、BSCなどの特定の公開ブロックチェーンに固有の現象ではなく、すべてのブロックチェーンエコシステムが直面する複雑な問題です。本質的に、MEVは複数目標最適化問題であり、絶対的に正しいパスはありません。分散化されたブロックチェーンネットワークでは、利害関係者が競合し、それぞれが最大化すべき目標関数を持っています。最終的に、特定のチェーンが選択したソリューションはそのチェーンの精神状態と価値観を表しています。
!
Fig 1a. JitoバンドルとTipsデータ
!
図1b。 Jitoデータの概要(2025.3.10)
Jitoの公式データによると、2025年3月9日までにJitoは1日あたり13M-20Mの取引Bundleを処理し、平均して10000-15,000枚のSOLを獲得していました。しかし、3月9日から日平均のTips収入も約8,000 SOLに減少しました。それでもJitoの収益は非常に客観的です。
この機会を利用して、本質を深く考え、一般ユーザーにとってなぜ夾されるのか？そしてなぜ彼らはJitoを選ぶのか？一方、パブリックチェーンにとって、MEVは具体的にどのような存在なのか？各パブリックチェーンのパブリックチェーンMEVの現状はどのようなものか？MEVを「正しく」処理する方法は何か？主要なL1パブリックチェーンのMEVの未来はどのようなものになるのか？これらの問いを胸に次の読書を始めましょう。
なぜMEVはユビキタスなのですか? 「クリップ」はどのようにして生まれたのですか?
MEVの存在するすべてのブロックチェーンネットワークの普遍的な問題の中心的な理由は、大部分のブロックチェーンネットワークが同じパターンに従っているためです。このプロセスを説明するために簡単なモデルを使用します。
ユーザーはウォレットから取引命令を送信すると、まずウォレットは取引を RPC ノードに送信し、RPC ノードは取引をブロックチェーンネットワーク内の検証ノード（Validator）に転送します。または、RPC ノード自体がValidatorであることもあります。取引が正式にブロックにパッケージ化される前に、Validatorは受信した取引を一時的にノード内のメモリ領域に保存します。このメモリ領域は、異なるチェーンで異なる呼び名を持っており、取引プール（Mempool/TxPool/Tx Queueなど）などがあります。Validatorがブロックをパッケージ化する権限を持つと、取引キャッシュから一定数の取引を選択し、特定のルールに従ってブロックを組み立て、ブロックチェーンネットワークに公開します。
ブロックチェーンの最初の設計では、Validator は通常、ユーザーが支払う手数料（Tx Fee または Gas Fee）の高低に基づいて取引のパッケージ化順序を決定し、より高い手数料は取引が優先的に処理されることを意味します。しかし、分散型金融（DeFi）アプリケーション、特に自己流動性供給者（AMM）の台頭に伴い、取引の順序付けは手数料以外の追加的なアービトラージ機会をもたらし、最大取引可能価値（MEV, Maximal Extractable Value）と呼ばれるものを生み出しました。
MEVとは、ブロックチェーンにおいてマイナーや検証ノード（バリデータ）が取引を再配置したり、追加の取引を挿入したり、特定の取引を選択的にパッケージ化することで、DeFiなどのアプリケーションから追加の経済的利益を得る行為を指します。これらの行為の一部は悪意を持ち、一般ユーザーに害を与えるものもあります。最も典型的な例が「サンドイッチ攻撃」です。この攻撃は、通常、自動メーカー（AMM）タイプの分散型取引所（DEX）で発生します。ユーザーがAMMで取引を行う際、攻撃者はまず取引を送信し、ユーザーよりも先に取引を成立させ、資産価格を押し上げ（または引き下げ）ます。その後、ユーザーの取引が完了した後すぐに逆取引を送信し、人為的に価格差を操作して利益を得ます。サンドイッチ攻撃の利益は、ユーザーの取引中に設定された「スリッページ」（Slippage）パラメータに依存します。つまり、最終的な取引価格と最初の予想価格との偏差がどれだけ生じるかを示す比率です。スリッページ設定が高いほど、攻撃者がサンドイッチ攻撃から利益を得る空間が大きくなります。
特に強調すべきは、サンドイッチ攻撃が成功するには、3つの必要条件が必要であることです：
したがって、一般ユーザーにとって、MEVを防ぐことは、2つの中核的な問題を解決することを意味します：
そして、Validatorの視点からは、彼らは自身の経済利益を最大化したいと考えており、これはどのようにしてより価値の高い取引を選別し、同時にMEVから生じる追加収益をより多く捕捉するかに表れています。
この背景の下で、異なるブロックチェーンエコシステムには、MEVを最適化するために生まれた2つの専門家、SearcherとBuilderが次第に生まれています。
Validatorは通常、BuilderやSearcherとの協力を拒否しません。なぜなら、このようなモデルは安定した経済的収益を提供し、効果的な利益配分のチェーンを形成するからです。実際、このような多者協議のモデルは、徐々にMEVエコシステムの重要な構成要素となり、MEVインフラの最適化と競争を促進しています。
それぞれのブロックチェーンエコシステムは、それぞれの特性に基づいて異なるMEV対応策を生み出します。例えば、Solanaで広く使用されているJitoは、Validator、Searcher、およびユーザーの間でMEVに対処するために生まれた、MEV問題に最適化されたインフラストラクチャです。
SolanaのMEVエコシステム：取引効率が主導し、Jitoメカニズムが市場を形作る
Jitoは主流のMEVメカニズムで、取引を加速し、ユーザーが自発的にMEVコストを負担します
JitoはSolana上の主要なMEV取引ソーティングツールであり、核心メカニズムは特別なプライベート取引プール（Private Mempool）を構築することで、ユーザーの取引がネットワークに直ちに露出されず、私的環境（Private Mempool）に一時的に保持されるため、攻撃者がユーザーの取引を事前に発見してサンドイッチ攻撃を仕掛ける可能性を効果的に回避します。同時に、Jitoは経済的インセンティブメカニズムを導入し、ユーザーが追加の「チップ」（Tips）を支払ってバリデータが自身の取引を優先的に処理することを許可することで、取引効率を向上させつつユーザーの利益を保護します。
JitoのMEVの実際の動作方法は、サーチャー（Searchers）がJito Bundlesを使用して手数料が付いた取引パッケージを提出し、それが優先的にパッケージ化および実行されることです。過去1年間で、Jitoは30億以上の取引パッケージを処理し、375万SOL以上のTips費用が発生しました。過去1年間だけでも、Jitoの処理する取引パッケージの数と規模は、同様のMEVツールを持つEthereumをはるかに上回っています。
Solana ネットワークのパフォーマンスは比較的高く、ブロック時間が短く、大量の Memecoin 取引があり、MEV 取引は通常「小口で頻繁」な形で現れます。この特性によりアービトラージやサンドイッチ攻撃の単一取引利益は小さいですが、取引量は非常に大きいです。サンドイッチ攻撃の例を挙げると、Solana チェーン上では攻撃ごとの平均取り出し価値は約 0.0425 SOL（約$8.7 米ドル）であり、イーサリアム上の取引金額よりはるかに低いですが、全体の取引数は非常に見応えがあります。
総括すると、Solana上のMEVには以下の特徴があります
他の MEV メカニズム：Jito 以外のプライベートな Mempool ソリューション
Jitoは主要な取引高加速ツールですが、Solana上のすべてのMEV活動をカバーしているわけではありません。プライベートMempoolソリューションは別の競合モデルとなっています。
ユーザーの視点から見ると、ユーザーは取引が迅速に成立するかどうかに関心を持っており、個々の取引のコストの詳細ではありません。特に、Solanaエコシステムでは、ミームコインなどのホットなプロジェクトが頻繁に登場するため、多くのユーザーは新規取引に素早く参加するために自動取引ボットを使用する傾向があり、取引の具体的な詳細は通常、ユーザーによって無視されたり完全に隔離されたりします。ユーザーは一般的に、ボットがJitoに接続されているか、取引プロセスがMEVサンドイッチ攻撃の影響を受けているかどうかについては関心を持ちません。
したがって、Solana 上の MEV 現象は同様に一般的であり、高頻度取引と自動化ボットの広範な使用により、MEV 活動がさらに活発化しています。現時点では、Solana 生態系内の MEV 対策は MEV を完全に排除するものではなく、利害関係者（ユーザー、ボット、検証者、探索者）が利益相反と市場競争の中で形成される動的均衡です。Jito などのメカニズムの存在は、市場需要による結果であり、異なる役割が MEV 生態系で最適な収益戦略を見つける過程の表れでもあります。
イーサリアム上の MEV 現状分析：去中心化下の解決策、アービトラージスペースの圧縮、巨鯨主導の DeFi エコシステム
DeFiの発祥地であるイーサリアムは長年、MEV（最大抽出価値）の問題に焦点を当ててきました。サンドイッチ攻撃などのオンチェーンの課題に対処するため、イーサリアム財団の研究者たちはProposer-Builder Separation )PBS(モデルを提案するだけでなく、継続的な研究と開発を通じて、MEVに関連する負の影響からイーサリアムエコシステムを保護することに尽力しています。財団はエコシステム構築プロジェクトFlashbotsと協力し、PBSモデルを通じて各参加者の要求をバランスさせています。Flashbotsは透明で許可なしのオークションメカニズムを導入し、MEVの抽出プロセスを規制し、同時に収益を検証者、ユーザーなどの利害関係者により公平に配分することを目指しています。
Flashbotsデータによると、2023年には、イーサリアムメインネットのMEV収益は平均して1日あたり50万ドルを超えます。2024年には、イーサリアムLayer 2エコシステムの急速な成長に伴い、一部のMEV取引機会が分散されます。現時点では、イーサリアムLayer 1のMEV収益は1日あたり約30万ドルの水準で安定しています。
しかし、2025年に入ると、イーサリアムのMEVエコシステムは活発なままですが、全体的な利益率は著しい低下傾向を示しています。2025年3月4日のデータによると、サンドイッチ攻撃取引額は289.76百万ドルに達し、全MEV取引額（561.92百万ドル）の51.56%を占めますが、実際の利益はわずか6,320ドルで、総MEV利益の4.11%に過ぎません。このデータは、サンドイッチ攻撃戦略の1取引あたりの利益率が著しく低下していることを明確に示しています。同時に、イーサリアムのMEV総コストは28.36%増の358,850ドルに達しましたが、総収益はわずか6.90%増の512,660ドルにとどまり、それにより純利益は153,810ドルに著しく縮小しました。これは、MEV取引は依然として頻繁に発生しているものの、激しい競争とコスト増加、およびサンドイッチ攻撃を防ぐインフラの整備により、全体的な利益空間が持続的に縮小していることを示しています。
イーサリアム上の MEV トランザクションの現状：機関と巨鯨が主導
イーサリアム L1 ネットワークのガス料金が高いため、小売ユーザーは一般的に L2（例：Base、Arbitrumなど）や他のコストの低いパブリックチェーンに移行して小口取引を行う傾向があります。したがって、現在、イーサリアムメインネットのMEV取引は徐々に機関投資家、大口取引者、および専門の市場メーカーに集中しています。大口のMEV取引はイーサリアム L1 がDeFi領域で依然として最も重要な流動性センターであることを十分に証明していますが、この高い流動性は大口取引がより高いスリッページを引き起こしやすくし、MEVロボットに持続的なアービトラージ機会を提供しています。
2025年以来、イーサリアムエコシステム内のサンドイッチ攻撃の単一取引利益が著しく減少している理由には、
*市場競争が激化しました：MEVロボットの数が著しく増加し、サンドイッチ攻撃などの簡単なアービトラージ戦略による利益が急速に圧縮されています。
イーサリアム MEV の未来：アービトラージモデルの進化、より専門化されたエコシステムが徐々に形成される
イーサリアム L2 エコシステムの発展に伴い、より多くの DeFi トランザクションや MEV 機会が L2 に流れており、これにより L1 上の MEV 機会がさらに削減されています。しかし、L1 は依然として主要な高流動性および機関級 DeFi アクティビティの場であるため、MEV は消えることはなく、より複雑な戦略へと進化しています。たとえば：
全体として、イーサリアム上の MEV 生態系は構造的な変化を経験しています。MEV 問題が提起されて以来、イーサリアムは様々な解決策を試みており、PBS（Proposer-Builder Separation）などの構造的なアプローチが提案されています。シンプルなサンドイッチ攻撃やフロントランニングの利益空間は大幅に圧縮されていますが、より複雑で専門化されたMEV戦略が依然として登場し、進化を続けています。これは、MEV 問題がイーサリアムメインネット上で長期間続くことを意味します。さらに、サーチャー、ブロックビルダー、バリデータ、ユーザー、およびさまざまなMEV関連のインフラプロジェクト（例：Flashbots）間の利害関係は長期にわたり続き、取引の順序、価値の捕捉、公正さに関する競争がMEV生態系の進化を推進します。
BSCのMEVエコシステム：急速に成長するオンチェーンのアクティビティが、取引体験に新たな要求をもたらし、ユーザーの取引体験を保護することを優先としています
BSCエコシステム内の悪意のあるMEV問題は、コミュニティの関心を引くことがよくありますが、実際の状況はどうなっていますか？
Duneによると、2024年の下半期以降、BSCチェーン上のすべてのDEX取引でのサンドイッチ攻撃の割合が徐々に増加し、2024年12月には初めてイーサリアムを上回りました。全体として、BSCとイーサリアムのDEX取引の大部分は、サンドイッチ攻撃の割合が8%を超えていません。2025年2月のピーク後、BSC上のDEX取引でのサンドイッチ攻撃の割合は約4%に低下しました。
! [])https://img.gateio.im/social/moments-6dbeb1269e260aa42a2d35c635575ea3(
図2. ETH Sandwiched DEX トランザクションと BSC ETH SandWiched DEX トランザクション
なぜ多くのBSCユーザーが自分の取引が頻繁に攻撃されていると感じるのか？その背後の主な原因は、最近BSCで人気のあるトークンが頻繁に登場し、ユーザーのオンチェーン取引活動が短期間で明らかに増加しているため、MEV攻撃の認識が高まっているためです。
この現象をより良く理解するために、まずユーザーの取引がなぜサンドイッチ攻撃を受けるのかを振り返ります：
特に人気のあるトークン取引が頻繁に行われる時期には、ユーザーの最優先のニーズは取引をできるだけ迅速に完了させ、市況を見逃さないことです。したがって、彼らはしばしばスリッページ許容度を高く設定し、サンドイッチ攻撃によりより大きなスペースを提供しています。多くのウォレットやノードがMEV保護の解決策（プライベートトランザクションプールやプライベートRPCノードなど）を提供していますが、すべてのユーザーがこれらのプライベートトランザクション経路を選択するわけではありません。ユーザーがMEV保護を有効にしていないことに気づかないこともありますが、一方では、プライベートトランザクションはユーザーの取引がパッケージ化されるスピードを向上させるわけではありません。また、取引量が急増すると、公共トランザクションプール内の取引は検証ノードやビルダーによりより簡単に発見されるため、適切に取引手数料を上げることで、取引がより迅速にパッケージ化されることがあります。たとえば、通常のステーブルコインの送金やBNBの送金では、追加のMEV保護が必要ない場合があり、このような取引は公共トランザクションプールを使用した方が効率的かもしれません。
技術アーキテクチャ的には、現在のBSC上のMEVエコシステムは、イーサリアムメインネットのPBSモデルに類似しており、取引の順序はBuilderによって作成され、最終的にValidatorに提出されます。一部のBuilderはプライベートメンプールサービス（Private Mempool）を提供するかもしれませんが、公共のトランザクションプール内の取引はまだMEVサーチャーによって発見され、攻撃取引パッケージが構築される可能性があります。Solanaのプライバシートランザクションソリューションとは異なり、BSC上のプライバシートランザクションプールはユーザーの取引の優先度や速度を著しく向上させることはありませんが、取引のプライバシー保護機能を提供します。
したがって、公開チェーンのレベルから、悪意のある MEV 問題を解決するには、2つの方向の最適化を考慮する必要があります：
BSCはMEV問題をどのように解決していますか？
長期的視点から見ると、BSCはチェーン自体の技術アップグレードとパフォーマンスの最適化措置を通じて、MEVがユーザーに与える負の影響をさらに減少しようとしています。最新のロードマップでは、BSCはブロックのブロック間隔を750ミリ秒未満に短縮し、Sub-second（サブセカンド）ブロック時代に本格参入する予定です。これにより、以下の2つの直接的な利点がもたらされます：
したがって、BSC上のMEV活動は継続していますが、その規模は本質的に他のチェーンよりも著しく深刻ではありません。BSCチェーンの開発方向も非常に明確です：ブロック間の間隔を750msに短縮し、sub-second時代に段階的に進化させ、チェーンのパフォーマンスとユーザーエクスペリエンスから始めて、ユーザーに与えるMEV問題の負の影響をさらに緩和する
出力時間を短縮するだけでなく、BSC はプライベート取引プールのより包括的な構築にも積極的に取り組んでおり、TEE 技術などを活用して、ユーザー中心の Searcher、Validator のゲームのバランスを実現しています。
まとめ
全体的に、MEV 問題は特定のブロックチェーンだけでなく、すべてのチェーンが直面する複数の目標最適化の難題であり、現在、各エコシステムは異なる戦略を採用して、各当事者の利益のバランスを求めています。
一般ユーザーにとって、どのブロックチェーンインフラを使用しているかに関係なく、AMMに関連する取引を行う際は、できるだけプライベートトランザクションプール/プライベートRPCノードに接続することをお勧めします。これにより、取引が一般のプールにさらされるリスクが減少し、MEV攻撃を受ける可能性が低くなります。