準備を整えて、今後9-12ヶ月はベア・マーケットかもしれません。
執筆者: The Defi Report
コンピレーション:Odaily Planet Daily Golem
編集者注：2025年3月12日、晴れ、暗号市場には何も起こりませんでした。2020年の312ビットコインの大暴落を経験した老人は毎年3月12日にその「恐怖に支配された日々」を思い出し、この日が穏やかに過ごせることを願っています。しかし、穏やかであることも必ずしも良いことではありません。時間をかけて見ると、トランプ政権は口頭で暗号通貨産業を応援していますが、2月にはビットコインの下落率が17.67％に達し、最低で78258ドルまで下落し、3月に入っても状況は改善されておらず、ビットコインはまだ80000ドル前後をうろついています。
では、考えてみると、2025年1月はこのブル市の頂点になる可能性がありますか？次の1年は絶え間ない下落に直面することになりますか？市場にはまだ多くの前向きな発言がありますが、The Defi Reportの研究者は、今後9〜12ヶ月はベア・マーケットになると述べています。Odailyスターデイリーは市場に関する分析を完全に翻訳しました。お疲れ様でした～
現在のチェーンデータを理解する前に、まず現在の暗号通貨サイクルの質的分析を行います。
ブル市の初期段階：2023年1月から2023年10月
これはおそらく 2023 年 1 月から 2023 年 10 月までの期間であり、FTX 崩壊後の市場の底値期間であり、市場は非常に静かになりました（取引量が低く、暗号ツイートが静かになりました）、しかし、実際には市場は上昇し始めています。
この期間中、BTC は約16500ドルから33000ドルに上昇しました。しかし、誰もがこれを牛相場とは呼ばず、多くの人々がまだ様子を見ています。
富の創造フェーズ:2023年11月から2024年3月
これはおそらく2023年11月から2024年3月までの期間です。
この時、私たちはいくつかの大きな動きと大げさな財産形成を目撃しました。SOL は 20 ドルから 200 ドルに急騰し、Jito のエアドロップ（23 年 12 月）が Solana で大きな財産効果をもたらし、Solana DeFi（Pyth、Marinade、Raydium、Orca など）が価値を再評価しました。この時期にはベンチャーキャピタル市場が最高潮に達しました（これはかなり典型的です）。
BTCは33,000ドルから72,000ドルに上昇しました。 ETHは1,500ドルから3,600ドルに上昇しました。 Bonkの時価総額は9,000万ドルから24億ドル(26倍)に増加しました。 WIFの時価総額は6,000万ドルから45億ドル(75倍)に増加しました。 この段階では、さらに大きな「ミームシーズン」の種が蒔かれています。
しかし、この期間中、市場はまだかなり「静か」で、あなたの外の友達はまだ暗号通貨についてあなたに尋ねていないかもしれません。
資産分配フェーズ:2024年3月から2025年1月
これはおそらく2024年3月から2025年1月までの期間です。
これは暗号市場の注目ピークであり、私たちは「WAGMI」タイプの感情、急速なローテーション、新しいメタデータ（すぐに消える）や報酬を得るための盲目的な冒険行動を目にします。有名人や他の「仮想通貨の一時的な信者」がしばしばこの期間に参入し、「テスラがBTCを購入」や「ビットコインを戦略的備蓄」といった狂気のヘッドラインニュースが富の再分配段階でしばしば現れます。
新規投資家はこれらの見出しに刺激されて市場に参入していますが、自分たちが遅れていることに気づいていません。これは「Meme シーズン」の第2波であり、その後「AIエージェントシーズン」に発展しました。この間、市場は多くの明らかな問題行動を無視し、誰もが大声で訴えることを望んでいませんでした。なぜなら人々はお金を稼いでいるからです。そしてそれが私たちを今日の「地獄」に連れてきました。
富の破壊フェーズ:2025年1月から現在まで
トランプ氏の就任後、我々は既にこの時期に入ったと信じています。これは相場の天井後の時期であり、上昇の触媒は過去のものとなり、良いニュースであっても価格の下落に直面しています。
現行の体制では、「戦略的ビットコイン準備」に関する行政措置は実際に市場の上昇を推進していません-これは重要なサインです。この期間中、市場の反転はしばしば重要な抵抗に直面し、徐々に消えていきます（先週、トランプ氏が暗号通貨の準備に関するツイートを発表した後、これを確認しました）。
財富破壊段階で見られる他のいくつかのサイン：
清算と「恐慌」は市場を混乱させる可能性がありますが、市場を完全に冷静にさせるわけではありません。DeepSeek AIのパニックと関税の不確実性でそれが見られました。
投資家は「希望」を抱いています。私たちは今日、ドル安や世界のM2マネーサプライの増加に関する多くの議論を目にしています（後でこれについて詳しく説明します）。
さらに多くの「詐欺師」が市場に参入しています。ますます多くの人々が暗号通貨の専門家に直接連絡を取り、「彼らのプロジェクトを見てほしい」と依頼しています。広告資本がますます流通し、資金力のあるプロジェクトが無駄遣いされることが会議で見られるようになりました。PvP/競争/内紛が増え、業界全体でより「汚れた」雰囲気が漂っています。そして「財富の破壊」期間に、人々は悪者を非難し始めています。
この期間中、市場には「死体」と呼ばれるものが浮かび上がり始めました - 通常は清算の後です。前のサイクルは Terra Luna から始まり、Three Arrows Capital の破綻を引き起こし、BlockFi、Celsius、FTXなどの破綻を引き起こし、最終的にはGenesisの消滅とCoinDeskの売却につながりました。
現時点では「死体」はまだ見当たりませんが、このサイクルはより少なくなるはずです-単に CeFi 企業が減少しているためです。時間がすべてを証明します。導火線が遅れて到着すればするほど、正式な底を打った時により高い安値を記録することになります。
導火索の可能性はどこから来るのでしょうか？誰も知りませんが、一般的な主な要因は次のとおりです：
市場に再参入する最適な時期は、財富の破壊段階が終わった時点だと考えていますが、それはまだ到来していないと信じています。
DEX トレーディング・ボリューム
特朗普がミームコインを発表した後、Solana DEXの取引量はピークから80%減少し、同時に独立取引者の数も50%以上減少しました。これは市場の熱狂が弱まり始めているサインです。
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トークン発行
Solanaでのトークン発行は、ピーク時から72%減少しています。 それにもかかわらず、このチェーンは依然として1日あたり20,000以上のトークンを作成しています。
ビットコインの長期保有者のMVRV比率
データ:Glassnode
長期保有者 MVRV（ビットコインの「スマートマネー」）が12月に4.4のピークに達しました。これは2021年のサイクルピーク12.5の35%で、2017年のサイクルピークの35%です。ビットコインは2017年のサイクルで、谷からピークまで約80倍に上昇し、2021年のサイクルでは約20倍に上昇しました。現在のサイクルで約6.6倍に上昇しています。
ビットコインの実際の価格（すべての流通ビットコインの平均コストベースの代表）は、2017年のサイクルで最高値の5403ドルに達し、2013年のサイクルのピーク値の15.1倍になりました。2021年のサイクルで24530ドルに達し、2017年のサイクルのピーク値の4.5倍となりました。現在、実際の価格は43240ドルで、2017年のサイクルのピーク値の1.7倍です。
上記の各データを通じて、私たちは周期中のピークの対称性が減少することがわかります。これらのデータは、収益の減少パターンが実際に存在することを明確に示しています。ビットコインは現在、1.7兆ドルの資産価値があり、見出しニュースがどれだけ楽観的であろうとも、投資家は過去のような持続可能な指数関数的なトレンドを見ることを期待すべきではありません。この時点で、移動曲線にはあまりにも多くの資金が必要です。
BTCが勢いを失うと、他の市場もすべて失われます。
Solana 上の熱狂が弱まっています。これに注目する理由は、Solanaの「東山再起物語」が「ハウス・オブ・カード」に基づいていることを心配しているからです。なぜなら、今年に至るまで61%のDEX取引量がミームコインに関連しているからです。さらに、Solanaのユーザーの内、過去30日間で1%未満のユーザーが95%以上のガス料金を支払っており、これは懸念されることです。なぜなら、それはSolanaの一部のユーザー（クジラ）が他の全てのユーザー（ミームコインを取引する「P小将」）を狩っていることを明らかにするからです。したがって、「P小将」が損失に耐えかねて休憩を取ることになれば（我々はそう考えています）、Solanaの基本的な側面が急速に悪化する可能性があります。
BTCのロングポジションホルダーは過去1年間で2回利益を上げています。彼らの実質コストは現在約25000ドルです。一方、最高値で購入したショートポジションホルダーは現在損失を被っています（平均コストは92000ドル）。BTCが109000ドルのピークに達すると、このグループは引き続き比較的低い高値で売却する可能性があると考えています。
これらのデータを提示すると、否定できないのは、「典型的な」サイクルが終了したということです。これを否定することは現実を否定することです。もちろん、「結論」はありません。私たちは、これらの情報を処理する最良の方法は現実を受け入れること + サイクルがピークに達する確率を割り当てることであると考えています。私たちは、それが50％を明らかに上回ると考えています。
市場では、ベア・マーケットの議論がかなりの抵抗に遭っていることがまだ見られますが、ブルたちはそっと武器を置いていません。このセクションでは、根拠のない「牛市の見解」について紹介します。
グローバル M2 / リクイディティ
データ:ビットコインカウンターフロー
右側の緑の枠には、グローバルM2が上昇し始めるにつれてBTCが下落していることが表示されています。一部の人々はこれをブルマーケットのサインと見なし、M2とBTCの相関関係、およびBTCのパフォーマンスが一般的に遅れること（2〜3か月）を引用しています。しかし、左側の緑の枠には、前のサイクルが終了したときと同じダイナミクスが表示されています：BTCが下落するときにM2が上昇します。実際、M2は2022年4月初めまでピークに達しました- BTCのピークよりも5か月遅いです。
1月中旬以来、世界のM2は1.87%増加しました。各国の中央銀行が締め付けから緩和に基本的に移行したため、流動性状況が有利になっています。しかし、以下の問題も考える必要があります：
M2の増加を促進しているのは何ですか？私たちはこれが主に米ドルの下落（2月28日以降4%下落）から来ていると考えています-ドル建ての価格で見ると、これはより多くの外貨を意味します。これは世界のM2にとって刺激となりますし、さらに、リバースリポ取引ツールが最近使い果たされたこと+中国が経済を刺激するために政策を緩和していることも理由の1つです。
M2はさらに上昇しますか？投資家が資金を海外に移すにつれて、ドルは引き続き下落するでしょうが、過去数週間のようには下落しないでしょう。中国の政策がドル安を緩和し続けると考えています。ただし、連邦準備制度は短期的に緩和的な政策をとる可能性は低いです、なぜなら彼らは準備が「十分」であると述べています。
昨年の流動性状況と比較して、現在の流動性状況は不利と見なされるべきです。変化率に焦点を当てるべきであり、名義成長ではありません。我々は強く信じていますが、昨年、連邦準備制度や財務省は市場を「刺激」し、バイデン/ハリスの再選を図りました。これは、Cross Border Capitalのマイケル・ハウエルが言うように、「非量的緩和、量的緩和」と「非イールドカーブコントロール、イールドカーブコントロール」を通じて、「影の流動性」を通じて達成されました。次の図は、これらの政策を新政権下で取りやめた場合の変化率への影響を示しています。
データ：クロスボーダーキャピタル
推定によると、上記の「秘密の刺激」は2024年初にアメリカ市場に5.7兆ドルを注入しました。これはリバース・リポ + 前借り新債の発行によって実現されました。最後に、投資家は先週CNBCのインタビューでベセント長官が述べた言葉に注意を払うべきです：「市場と経済は既に依存しており、我々はこのような政府支出に依存しています。解毒期間が訪れるでしょう。」
戦略ビットコイン準備
先週金曜日までに、暗号通貨の原生支持者たちは戦略的な暗号通貨/ ビットコインの備蓄に関する議論が依然として希望に満ちていることを見ています-市場が過去6週間で何度もこのニュースの影響から脱出してきたため、「うわさを買い、ニュースを売る」イベントとなっています。
「サイクル」思维有缺陷？
認めざるを得ないのは、この「サイクル」は過去のものとは異なるということです。例えば：
「周期思维」に欠陥がある場合、まだピークに達していないかもしれません。逆に、価格が75-80%下落する可能性がある1年間のベア・マーケットではなく、次の上昇サイクルの前段階に入る途中の休止/調整/レンジ相場の段階に入るかもしれません（過去に見られたように）。
サイクルは進化していますが、弱気相場が終わるまでにはまだ9〜12か月かかると予想しています。
本文の見解を再度まとめます:
現在の市場センチメントが非常に悲観的であることを考慮すると、BTC は短期間で 90000 ドルの水準まで反発することが予想されます。ただし、これにより大規模な売りが引き起こされると考えられます - これは牛市の構造を回復させる可能性を打ち砕くことになるかもしれません。
しかし、私たちは常にベア・マーケットの見通しを維持しているわけではありませんが、以下の要因が発生した場合に再び上昇を考慮することができます：
*緊縮財政/米国政府効率化省(DOGE)の取り組みの逆転。
しかし、現時点で我々が堅持しなければならないのは、周期の頂点がもう訪れたことであり、ベア・マーケットが間もなくやってくるということです。もちろん、長い目で見れば、これは良いことです。暗号通貨が「転機」の時期に入った今、公共のブロックチェーン上で金融システムを再構築するのに最適な時期です。私はベア・マーケットが好きです。潮が引くにつれて、人々は過去の周期のノイズとシグナルをより簡単に区別できるようになります。これにより、次のブル・マーケットに備えることができます。
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証拠は確実であり、私たちはベア・マーケットに入ろうとしていますか？
執筆者: The Defi Report
コンピレーション:Odaily Planet Daily Golem
編集者注：2025年3月12日、晴れ、暗号市場には何も起こりませんでした。2020年の312ビットコインの大暴落を経験した老人は毎年3月12日にその「恐怖に支配された日々」を思い出し、この日が穏やかに過ごせることを願っています。しかし、穏やかであることも必ずしも良いことではありません。時間をかけて見ると、トランプ政権は口頭で暗号通貨産業を応援していますが、2月にはビットコインの下落率が17.67％に達し、最低で78258ドルまで下落し、3月に入っても状況は改善されておらず、ビットコインはまだ80000ドル前後をうろついています。
では、考えてみると、2025年1月はこのブル市の頂点になる可能性がありますか？次の1年は絶え間ない下落に直面することになりますか？市場にはまだ多くの前向きな発言がありますが、The Defi Reportの研究者は、今後9〜12ヶ月はベア・マーケットになると述べています。Odailyスターデイリーは市場に関する分析を完全に翻訳しました。お疲れ様でした～
市場の振り返り：我々はここに至るまでどのようにしてきたのか？
現在のチェーンデータを理解する前に、まず現在の暗号通貨サイクルの質的分析を行います。
ブル市の初期段階：2023年1月から2023年10月
これはおそらく 2023 年 1 月から 2023 年 10 月までの期間であり、FTX 崩壊後の市場の底値期間であり、市場は非常に静かになりました（取引量が低く、暗号ツイートが静かになりました）、しかし、実際には市場は上昇し始めています。
この期間中、BTC は約16500ドルから33000ドルに上昇しました。しかし、誰もがこれを牛相場とは呼ばず、多くの人々がまだ様子を見ています。
富の創造フェーズ:2023年11月から2024年3月
これはおそらく2023年11月から2024年3月までの期間です。
この時、私たちはいくつかの大きな動きと大げさな財産形成を目撃しました。SOL は 20 ドルから 200 ドルに急騰し、Jito のエアドロップ（23 年 12 月）が Solana で大きな財産効果をもたらし、Solana DeFi（Pyth、Marinade、Raydium、Orca など）が価値を再評価しました。この時期にはベンチャーキャピタル市場が最高潮に達しました（これはかなり典型的です）。
BTCは33,000ドルから72,000ドルに上昇しました。 ETHは1,500ドルから3,600ドルに上昇しました。 Bonkの時価総額は9,000万ドルから24億ドル(26倍)に増加しました。 WIFの時価総額は6,000万ドルから45億ドル(75倍)に増加しました。 この段階では、さらに大きな「ミームシーズン」の種が蒔かれています。
しかし、この期間中、市場はまだかなり「静か」で、あなたの外の友達はまだ暗号通貨についてあなたに尋ねていないかもしれません。
資産分配フェーズ:2024年3月から2025年1月
これはおそらく2024年3月から2025年1月までの期間です。
これは暗号市場の注目ピークであり、私たちは「WAGMI」タイプの感情、急速なローテーション、新しいメタデータ（すぐに消える）や報酬を得るための盲目的な冒険行動を目にします。有名人や他の「仮想通貨の一時的な信者」がしばしばこの期間に参入し、「テスラがBTCを購入」や「ビットコインを戦略的備蓄」といった狂気のヘッドラインニュースが富の再分配段階でしばしば現れます。
新規投資家はこれらの見出しに刺激されて市場に参入していますが、自分たちが遅れていることに気づいていません。これは「Meme シーズン」の第2波であり、その後「AIエージェントシーズン」に発展しました。この間、市場は多くの明らかな問題行動を無視し、誰もが大声で訴えることを望んでいませんでした。なぜなら人々はお金を稼いでいるからです。そしてそれが私たちを今日の「地獄」に連れてきました。
富の破壊フェーズ:2025年1月から現在まで
トランプ氏の就任後、我々は既にこの時期に入ったと信じています。これは相場の天井後の時期であり、上昇の触媒は過去のものとなり、良いニュースであっても価格の下落に直面しています。
現行の体制では、「戦略的ビットコイン準備」に関する行政措置は実際に市場の上昇を推進していません-これは重要なサインです。この期間中、市場の反転はしばしば重要な抵抗に直面し、徐々に消えていきます（先週、トランプ氏が暗号通貨の準備に関するツイートを発表した後、これを確認しました）。
財富破壊段階で見られる他のいくつかのサイン：
清算と「恐慌」は市場を混乱させる可能性がありますが、市場を完全に冷静にさせるわけではありません。DeepSeek AIのパニックと関税の不確実性でそれが見られました。
投資家は「希望」を抱いています。私たちは今日、ドル安や世界のM2マネーサプライの増加に関する多くの議論を目にしています（後でこれについて詳しく説明します）。
さらに多くの「詐欺師」が市場に参入しています。ますます多くの人々が暗号通貨の専門家に直接連絡を取り、「彼らのプロジェクトを見てほしい」と依頼しています。広告資本がますます流通し、資金力のあるプロジェクトが無駄遣いされることが会議で見られるようになりました。PvP/競争/内紛が増え、業界全体でより「汚れた」雰囲気が漂っています。そして「財富の破壊」期間に、人々は悪者を非難し始めています。
この期間中、市場には「死体」と呼ばれるものが浮かび上がり始めました - 通常は清算の後です。前のサイクルは Terra Luna から始まり、Three Arrows Capital の破綻を引き起こし、BlockFi、Celsius、FTXなどの破綻を引き起こし、最終的にはGenesisの消滅とCoinDeskの売却につながりました。
現時点では「死体」はまだ見当たりませんが、このサイクルはより少なくなるはずです-単に CeFi 企業が減少しているためです。時間がすべてを証明します。導火線が遅れて到着すればするほど、正式な底を打った時により高い安値を記録することになります。
導火索の可能性はどこから来るのでしょうか？誰も知りませんが、一般的な主な要因は次のとおりです：
市場に再参入する最適な時期は、財富の破壊段階が終わった時点だと考えていますが、それはまだ到来していないと信じています。
いくつか避けられないベア・マーケットデータ
DEX トレーディング・ボリューム
特朗普がミームコインを発表した後、Solana DEXの取引量はピークから80%減少し、同時に独立取引者の数も50%以上減少しました。これは市場の熱狂が弱まり始めているサインです。
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トークン発行
Solanaでのトークン発行は、ピーク時から72%減少しています。 それにもかかわらず、このチェーンは依然として1日あたり20,000以上のトークンを作成しています。
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ビットコインの長期保有者のMVRV比率
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データ:Glassnode
長期保有者 MVRV（ビットコインの「スマートマネー」）が12月に4.4のピークに達しました。これは2021年のサイクルピーク12.5の35%で、2017年のサイクルピークの35%です。ビットコインは2017年のサイクルで、谷からピークまで約80倍に上昇し、2021年のサイクルでは約20倍に上昇しました。現在のサイクルで約6.6倍に上昇しています。
ビットコインの実際の価格（すべての流通ビットコインの平均コストベースの代表）は、2017年のサイクルで最高値の5403ドルに達し、2013年のサイクルのピーク値の15.1倍になりました。2021年のサイクルで24530ドルに達し、2017年のサイクルのピーク値の4.5倍となりました。現在、実際の価格は43240ドルで、2017年のサイクルのピーク値の1.7倍です。
幻想を捨ててください、このサイクルは終了しました
上記の各データを通じて、私たちは周期中のピークの対称性が減少することがわかります。これらのデータは、収益の減少パターンが実際に存在することを明確に示しています。ビットコインは現在、1.7兆ドルの資産価値があり、見出しニュースがどれだけ楽観的であろうとも、投資家は過去のような持続可能な指数関数的なトレンドを見ることを期待すべきではありません。この時点で、移動曲線にはあまりにも多くの資金が必要です。
BTCが勢いを失うと、他の市場もすべて失われます。
Solana 上の熱狂が弱まっています。これに注目する理由は、Solanaの「東山再起物語」が「ハウス・オブ・カード」に基づいていることを心配しているからです。なぜなら、今年に至るまで61%のDEX取引量がミームコインに関連しているからです。さらに、Solanaのユーザーの内、過去30日間で1%未満のユーザーが95%以上のガス料金を支払っており、これは懸念されることです。なぜなら、それはSolanaの一部のユーザー（クジラ）が他の全てのユーザー（ミームコインを取引する「P小将」）を狩っていることを明らかにするからです。したがって、「P小将」が損失に耐えかねて休憩を取ることになれば（我々はそう考えています）、Solanaの基本的な側面が急速に悪化する可能性があります。
!
BTCのロングポジションホルダーは過去1年間で2回利益を上げています。彼らの実質コストは現在約25000ドルです。一方、最高値で購入したショートポジションホルダーは現在損失を被っています（平均コストは92000ドル）。BTCが109000ドルのピークに達すると、このグループは引き続き比較的低い高値で売却する可能性があると考えています。
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データ:Glassnode
これらのデータを提示すると、否定できないのは、「典型的な」サイクルが終了したということです。これを否定することは現実を否定することです。もちろん、「結論」はありません。私たちは、これらの情報を処理する最良の方法は現実を受け入れること + サイクルがピークに達する確率を割り当てることであると考えています。私たちは、それが50％を明らかに上回ると考えています。
ブル市の視点はまだ立っていますか？
市場では、ベア・マーケットの議論がかなりの抵抗に遭っていることがまだ見られますが、ブルたちはそっと武器を置いていません。このセクションでは、根拠のない「牛市の見解」について紹介します。
グローバル M2 / リクイディティ
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データ:ビットコインカウンターフロー
右側の緑の枠には、グローバルM2が上昇し始めるにつれてBTCが下落していることが表示されています。一部の人々はこれをブルマーケットのサインと見なし、M2とBTCの相関関係、およびBTCのパフォーマンスが一般的に遅れること（2〜3か月）を引用しています。しかし、左側の緑の枠には、前のサイクルが終了したときと同じダイナミクスが表示されています：BTCが下落するときにM2が上昇します。実際、M2は2022年4月初めまでピークに達しました- BTCのピークよりも5か月遅いです。
1月中旬以来、世界のM2は1.87%増加しました。各国の中央銀行が締め付けから緩和に基本的に移行したため、流動性状況が有利になっています。しかし、以下の問題も考える必要があります：
M2の増加を促進しているのは何ですか？私たちはこれが主に米ドルの下落（2月28日以降4%下落）から来ていると考えています-ドル建ての価格で見ると、これはより多くの外貨を意味します。これは世界のM2にとって刺激となりますし、さらに、リバースリポ取引ツールが最近使い果たされたこと+中国が経済を刺激するために政策を緩和していることも理由の1つです。
M2はさらに上昇しますか？投資家が資金を海外に移すにつれて、ドルは引き続き下落するでしょうが、過去数週間のようには下落しないでしょう。中国の政策がドル安を緩和し続けると考えています。ただし、連邦準備制度は短期的に緩和的な政策をとる可能性は低いです、なぜなら彼らは準備が「十分」であると述べています。
昨年の流動性状況と比較して、現在の流動性状況は不利と見なされるべきです。変化率に焦点を当てるべきであり、名義成長ではありません。我々は強く信じていますが、昨年、連邦準備制度や財務省は市場を「刺激」し、バイデン/ハリスの再選を図りました。これは、Cross Border Capitalのマイケル・ハウエルが言うように、「非量的緩和、量的緩和」と「非イールドカーブコントロール、イールドカーブコントロール」を通じて、「影の流動性」を通じて達成されました。次の図は、これらの政策を新政権下で取りやめた場合の変化率への影響を示しています。
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データ：クロスボーダーキャピタル
推定によると、上記の「秘密の刺激」は2024年初にアメリカ市場に5.7兆ドルを注入しました。これはリバース・リポ + 前借り新債の発行によって実現されました。最後に、投資家は先週CNBCのインタビューでベセント長官が述べた言葉に注意を払うべきです：「市場と経済は既に依存しており、我々はこのような政府支出に依存しています。解毒期間が訪れるでしょう。」
戦略ビットコイン準備
先週金曜日までに、暗号通貨の原生支持者たちは戦略的な暗号通貨/ ビットコインの備蓄に関する議論が依然として希望に満ちていることを見ています-市場が過去6週間で何度もこのニュースの影響から脱出してきたため、「うわさを買い、ニュースを売る」イベントとなっています。
「サイクル」思维有缺陷？
認めざるを得ないのは、この「サイクル」は過去のものとは異なるということです。例えば：
「周期思维」に欠陥がある場合、まだピークに達していないかもしれません。逆に、価格が75-80%下落する可能性がある1年間のベア・マーケットではなく、次の上昇サイクルの前段階に入る途中の休止/調整/レンジ相場の段階に入るかもしれません（過去に見られたように）。
サイクルは進化していますが、弱気相場が終わるまでにはまだ9〜12か月かかると予想しています。
最終的な感想
!
本文の見解を再度まとめます:
現在の市場センチメントが非常に悲観的であることを考慮すると、BTC は短期間で 90000 ドルの水準まで反発することが予想されます。ただし、これにより大規模な売りが引き起こされると考えられます - これは牛市の構造を回復させる可能性を打ち砕くことになるかもしれません。
しかし、私たちは常にベア・マーケットの見通しを維持しているわけではありませんが、以下の要因が発生した場合に再び上昇を考慮することができます：
*緊縮財政/米国政府効率化省(DOGE)の取り組みの逆転。
しかし、現時点で我々が堅持しなければならないのは、周期の頂点がもう訪れたことであり、ベア・マーケットが間もなくやってくるということです。もちろん、長い目で見れば、これは良いことです。暗号通貨が「転機」の時期に入った今、公共のブロックチェーン上で金融システムを再構築するのに最適な時期です。私はベア・マーケットが好きです。潮が引くにつれて、人々は過去の周期のノイズとシグナルをより簡単に区別できるようになります。これにより、次のブル・マーケットに備えることができます。