編集者注：著者は、1939年の第二次世界大戦勃発から2024年にトランプが再選されるまでの期間、アメリカ主導のグローバル経済が第二次世界大戦後の超大国への台頭、女性や少数民族の労働市場への参加、冷戦の勝利などの一連の出来事によって推進されたスーパーブルマーケットを経験したことを振り返りますが、著者は、この祝宴がグローバリゼーションの逆行、労働力の拡大の不可能性、金利のさらなる低下などの要因により終わったと考えています。将来的には、金融資産の整理、資本統制、財政抑制に直面し、伝統的な市場が栄光を取り戻すのは難しいとし、金やBTCのような政府に制御されにくい非伝統的資産が避難選択肢となります。特にBTCはデジタル優位性により中小国で台頭し、最終的には100万ドルの時価総額に達する可能性がありますが、まずベア・マーケットの試練を経る必要があります。

以下は元のコンテンツです(元のコンテンツは読みやすく理解しやすいように編集されています)。

#TL; 博士

· グローバリゼーションは終わり、あなたの金融資産は清算されました。

・非伝統的な資産はあなたの救いです。

・BTC可能発行量が百万ドルに達するかもしれません。

第二次世界大戦（1939年）からトランプの2回目の選挙勝利（2024年）まで、我々は前代未聞の超バルブ市場を経験しました。この持続的な上昇は、世代を超えた受動的投資家を形作り、彼らは「市場に問題はない」「市場は常に上昇する」と習慣的に考えています。しかし、私はこの祝祭が終わったと考えており、多くの人が清算を迎えることになると思います。

どのようにしてここに到達したのか？

1939 年から 2024 年までのこの超バルブ市場は偶然ではなく、一連の構造的変革によって世界経済が徹底的に再編成され、アメリカが常に中心に立っているためです。

第二次世界大戦後の世界的な超大国への台頭

第二次世界大戦は、アメリカを中等強国から「自由世界」の明確なリーダーに押し上げました。 1945年までに、アメリカは世界の工業製品の半分以上を生産し、世界の輸出の3分の1を制御し、世界の約3分の2の金準備を握っていました。この経済的覇権は、その後数十年の成長の基盤を築きました。

第一次世界大戦後の米国の孤立主義とは異なり、第二次世界大戦後の米国は積極的に世界のリーダーシップを受け入れ、国際連合の設立を推進し、「マーシャルプラン」を実施し、西欧に130億ドル以上を投入しました。これは単なる援助にとどまらず、戦後国家の再建に投資することで、米国は自国の製品に新しい市場を創造し、文化と経済の支配地位を確立しました。

労働力拡大:女性・マイノリティの活躍

第二次世界大戦中、約670万人の女性が労働市場に参入し、女性の労働参加率はわずか数年で約50%増加しました。戦後、多くの女性が職場を離れましたが、この大規模な動員は女性の雇用に対する社会の見方を永久に変えました。

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1950年までに、既婚女性の大規模な雇用傾向がますます明らかになり、ほとんどの年齢層の女性の労働参加率が前例のない10ポイント増加しました。これは戦時中の特例にとどまらず、アメリカの経済モデルが根本的に変化し始めた出発点です。結婚禁止令（既婚女性の就労を禁止する政策）が廃止され、パートタイム労働が増加し、家事労働の技術革新、さらに高い教育水準が、女性を一時的な労働者から経済システムの長期参加者に変えました。

類似の傾向は少数民族でも起こっており、彼らは徐々に経済機会をより多く得るようになっています。これらの労働力の拡大は、アメリカの生産能力を効果的に向上させ、数十年にわたる経済成長を支えてきました。

冷戦の勝利とグローバリゼーションの波

冷戦は第二次世界大戦後のアメリカの政治と経済的役割を形作りました。1989年までに、アメリカは50か国と軍事同盟を結び、全117か国に150万人の軍隊を駐留させていました。これは軍事安全のためだけでなく、世界中でアメリカの経済的影響力を確立するためでもありました。

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1991年、ソビエト連邦の崩壊後、アメリカは唯一の超大国となり、多くの人々にとって単極世界と見なされる時代に入りました。これはイデオロギーの勝利だけでなく、世界市場の開放でもあり、アメリカが世界の貿易構造をリードすることができるようになりました。

20 世紀 90 年代から 21 世紀 初頭にかけて、アメリカ企業は新興市場に大々的に進出しました。これは自然な進化ではなく、長期政策の結果です。たとえば、冷戦時代に CIA が介入した国では、アメリカの輸入量が大幅に増加しました、特にアメリカに明確な競争優位がない産業において。

西洋の資本主義は東洋の共産主義を打ち負かすためには、単に軍事力やイデオロギーの優位性だけでなく、より適応性のある西洋の自由民主主義システムが1973年の石油危機以降も経済構造を効果的に調整できたことが重要である。1979年の「ボルカーショック」（Volcker Shock）は、アメリカの世界的な金融覇権を再構築し、世界の資本市場を後工業化時代におけるアメリカの新たな成長エンジンにした。

これらの構造的変化―第二次世界大戦後に超大国となり、女性や少数民族が労働市場に参入し、冷戦に勝利したこと―は、前例のない金融資産の超バブル市場を推進しました。しかし、核心的な問題は：これらの変化はすべて一度限りの出来事であり、繰り返すことはできません。女性を再び労働市場に参入させることはできませんし、再びソビエト連邦を打ち負かすこともできません。そして今、両党がグローバリゼーションの逆行を推進している中、私たちはこの超長期成長の最後の支えが取り除かれるのを目撃しています。

今後何が起こりますか？

私はトムが大好きで、彼は暗号コミュニティにおける私のTradFiセンチメント指標です。

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しかし、不運なことに、誰もが市場が歴史的な正常状態に戻ることを祈っています。市場の合意は、状況が悪化し、その後中央銀行が再び資金を供給すると、私たちは引き続き利益を上げることができるということですが...現実は、このグループの人々が肉屋に向かっているということです。

近い世紀のブルマーケットは、繰り返しが不可能な一連の出来事の上に築かれており（ブルマーケットを継続することは不可能です）、その中には逆転している要素もあります。

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・女性は再び大規模に労働市場に参入しません：実際、マスク氏や生育派エリートの推進により出生率が向上する可能性があるため、女性の労働参加率は低下するかもしれません。

・少数民族はもはや大量に労働市場に吸収されません：実際、民主党の移民政策は共和党とほぼ同じくらい厳格であり、これは両党の間での合意になっています。

・金利は再び下がらない：実際、すべての民選リーダーが通胀を再選の最大の脅威と認識しています。したがって、各国政府は利下げを避け、通胀を再燃させることに最大限の努力を払うでしょう。

・私たちはさらなるグローバリゼーションを推進しない予定です：実際、トランプ氏は完全に逆方向に向かっています。さらに、私は民主党が次回の選挙でこの政策を複製すると予想しています（バイデン氏の政策の大部分は実際にはトランプ氏の第1期の政策を直接コピーしています）。

・私たちはもう一度世界大戦を勝つことはありません：実際、次の戦争さえ負ける可能性があります。とにかく、この推測を検証したくありません。

私の見解は非常に単純です：過去100年間、株式市場の上昇を推進してきたすべての世界的なマクロトレンドが逆転しています。あなたは市場がどのように動くと思いますか？

ゴブリンタウン（Goblin Town）

一つの帝国が衰退に向かうと、日々は本当につらいものです-日本に尋ねてみてください。1989年に日経225指数の歴史的な高値で購入し、現在まで保有していた場合、36年が経過した今、リターンは約-5%になります。これは典型的な「買って持つと、とてつもない苦しみ」です。私は、私たちが同じ道を歩んでいると考えています。

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さらに悪いことに、資本統制や財政抑制政策に備える準備をする必要があります。市場が上昇しないということは、政府が現実を受け入れるということではないのです。伝統的な通貨政策が失敗すると、政府はより直接的な金融統制手段に転じることになります。

今後の資本規制

金融抑圧（Financial Repression）とは、貯蓄者に対してインフレ水準よりも低いリターンを提供し、銀行が企業や政府に安価な融資を行い、債務返済圧力を軽減するための政策を指します。この戦略は、政府が国内通貨の債務を整理する際に特に効果的です。1973年、スタンフォード大学の経済学者が新興市場国の成長を抑制する政策を批判するためにこの用語を初めて使用しましたが、今日ではこれらの戦略がますます米国などの先進国で見られるようになっています。

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これは冗談のように聞こえるかもしれませんが、なぜモネロ（Monero）のローソク足チャートが今、非常に完璧に見えるのか真剣に考えるべきです。

アメリカの負債がGDPの120%を超えるにつれ、従来の手段での債務返済の可能性がますます低くなっています。同時に、金融抑制の「プレイブック」が実行またはテストされ始めています。具体的には次のようなものがあります：

・直接または間接的に政府の債務や預金金利を制限する

・政府は金融機関を統制し、競争の壁を設ける

· 高いリザーブ要件

· 閉鎖的な国内債券市場を創出し、機関に国債の購入を強制する

· 資産の国境を越えた流れを制限するための資本規制

これは理論的な仮定ではなく、現実の事例です。2010年以降、米国連邦基金金利は通貨膨張率を下回る割合が80％を超えており、実際には貯蓄者の富を無理やり借り手（政府を含む）に移転させています。

あなたの退職口座：政府の次のターゲット

政府が債券を購入し、金利を引き下げて債務危機を回避するために紙幣を頼りにできない場合、彼らはあなたの退職口座を狙います。将来を想像することができます：401(k)およびその他の税制優遇口座にはますます多くの「安全で信頼性の高い」政府債券の割り当てが義務付けられる可能性があります。政府はもはや紙幣を印刷する必要はありませんが、システム内の既存の資金を直接使用できます。

これは過去数年間に見てきた脚本です：

・凍結資産：2024年4月、バイデンが署名した法律により、政府はロシアがアメリカに持つ準備資産を押収する権限を与えられ、政府がいつでも外貨準備を凍結できる前例が作られた。将来、このような行為が地政学的な対戦相手に対してのみ行われるとは限らない。

・カナダのフリーライダー抗議事件：政府は裁判所の承認を受けていない状況で約280の銀行口座を凍結しました。財務官は、これは資金の流れを遮断するだけでなく、デモ参加者を「抑止」し、彼らが「去る決定を下す」ことを目的としていることを認めています。無実の家族に口座凍結がどのように影響するか尋ねられたとき、政府の回答は「彼らはただ去ればいいだけです」となりました。

金の没収と監視

これは驚くに値しない、アメリカの歴史は同様の行動で満ちています：

1933年、FDR（フランクリン・D・ルーズベルト）は大統領令6102を発令し、市民に対して金を提出することを強制し、それを拒否すると投獄されることになった。取り締まりは限定されていたが、最高裁判所は政府の金没収権を支持した。これは「自発的な購入計画」ではなく、「強制的な財産徴収」であり、ただ「公正な市場価格」の取引として包装されている。

911事件の後、政府の監視能力は急速に拡大しました。「FISA修正法」はNSAにほぼ無制限のパワーを与え、アメリカ市民の国際通信を監視しています。「愛国者法」では政府が毎日すべてのアメリカ人の電話記録を収集することが認められています。「第215条」では、あなたの読書記録、学習資料、購入履歴、医療記録、個人財務情報までを政府が収集することが認められており、何らかの合理的疑いは必要ありません。

問題は「金融抑圧が来るかどうか」ではなく、「それがどれだけ深刻になるか」です。グローバル化の後退に伴い、政府の資本統制はますます直接的かつ厳格になるでしょう。

ゴールド & ビットコイン

1970年以来の金の月足チャートは現在、世界で最も強力なローソク足チャートです。

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排他的な方法に基づいて、購入するのに最適な金融資産はすでに明らかになっています-市場と歴史的な関係がなく、政府に没収されにくく、西洋の政府の制御を受けない資産が必要です。私は2つの選択肢を考えることができますが、そのうちの1つは過去12か月で時価総額が6兆ドル増加しています。これこそが最も明白な牛相場のサインです。

グローバルな金保有競争

中国、ロシア、インドなどの国々が、世界経済の構造変化に備えて金融資産を急速に増やしている：

· 中国：2025 年 1 月に1か月間で金を5トン購入し、3か月連続で純買い入れし、総保有量は2,285トンに達しました。

・ロシア：2,335.85トンの金を保有し、世界第5位の金準備国となりました。

・インド：グローバルランキング8位で、853.63トンを保有し、継続的に増やしています。

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これはランダムな行動ではなく、戦略的配置です。 G7 がロシアの外貨準備を凍結した後、世界中の中央銀行がこれに注目しました。57 人の中央銀行を対象とした調査によると、96% の回答者が金を避難資産として継続投資の動機と見なしています。米ドル建ての資産は凍結される可能性があるため、国内に保管されている実物の金が非常に魅力的になります。

2024年には、トルコは74.79トンの金準備を増やし、13.85%増加しました。ポーランドの金準備は89.54トン増加し、増加率は25%に近づきました。ウズベキスタンのような小さな国でも、2025年1月には8トンの金を増やし、金保有量は391トンに達し、外貨準備の82%を占めます。これは偶然ではなく、武器化される可能性のある金融システムから脱却するための調整された一致した措置です。

各国政府は金に最も信頼を置いており、金を準備資産や取引決済に使用する体制をすでに構築しています。BRICS諸国の中央銀行の金保有量は、世界の中央銀行の金保有量の20%以上を占めています。2025年1月にカザフスタン中央銀行の総裁が述べたように、彼らは「金の購入における通貨中立」に移行しており、国際的な準備資産を増やし、「経済を外部のショックから保護する」ことを目指しています。

ビットコイン

このゴールド主導の時代は数ヶ月または数年続くかもしれませんが、最終的にはその限界が現れるでしょう。多くの中小国は、金のグローバル物流を管理するために十分な銀行システムや海軍を持っていません。これらの国々は、最初にBTCを金に代わるものとして採用する可能性があります。

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・エルサルバドル：2021年にBTCを法定通貨として採用した最初の国となり、2025年までにBTC準備資産は5.5億ドルを超えるまでに増加しました。

· ブータン:水力発電により、BTCの埋蔵量は10億ドルを超え、同国のGDPの3分の1を占めています。

世界がますます混沌とする中、国々は同盟国に金を預けることはほとんどあり得ません。没収のリスクが大きすぎます。ベネズエラがイングランド銀行から金を引き揚げようとした失敗はその証拠です。小さな国々にとって、BTCは注目に値する代替手段を提供しています―物理的な金庫なしで保管可能であり、船なしで移動可能であり、軍隊なしで保護可能です。

この過渡期は、次の段階のBTC採用に私たちを前進させるでしょうが、あなたは忍耐強くある必要があります。世界は一夜で変わることはありませんし、通貨制度も同様です。2025年までに、私たちはこの変化の兆しを既に見ています。アルゼンチン、ナイジェリア、ベトナムなどの国々では、BTCの採用率が増加し続けています。なぜなら、人々がインフレと金融の不安に対抗するために保護を求めているからです。

前進の道ははっきりしています：まずはゴールド、次にBTCです。ますます多くの国が、ますますデジタル化および破片化する世界で物理的なゴールドの制約性に気づくにつれて、デジタルゴールドとしてのBTCの提案がより注目されるようになっています。この変化が起こるかどうかではなく、いつ起こるか——そしてどの国がリードするかが問題です。

ビットコインで100万ドルが来ていますが、あなたは辛抱強くなければなりません。 厳しい弱気相場に備えましょう。

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