利下げパーティーは終わった。

米国資産？割高で勢いも失われつつある。これ以上押し上げる本当の材料は残っておらず、向かい風ばかりが増えている。

確かに、流動性はしばらく続くかもしれない。でも、リスクとリターンの計算は？以前よりも厳しくなっている。

構造的な支えがないままここまでバリュエーションが膨らむと、次の一手は何だろう？