バランスシート拡大なんてことは、普通は市場に大きな問題が起きてから動くものだし、大抵は血の洗礼を伴う。でも10月のあの下げは妙に不自然だった――前兆もなく、まるでリハーサルでもしたかのように下がった。

ここで問題が出てくる：4年周期という理論がすでにDNAに刻み込まれている。特に大量のビットコインを持つ古参プレイヤーたちが、このリズム通りに一斉に売りに出たら？その光景は想像したくもない。ベアマーケットはほぼ確定だ。

さらに皮肉なことに、MicroStrategyのような「新貴資本」と呼ばれる連中は、おそらくこのサイクルで最後に参入した層だ。まさにババ抜きの役割を演じている。でも一方で、次のサイクルが来れば、発言権は自然と彼らに移る――これがこの業界のルールだ。