GPUチップ戦争:Nvidia対TSMC、AI時代の真の勝者は誰ですか?

データ比較が一目でわかる

NVIDIAとTSMCはAIの恩恵を受けていますが、成長率とリスクはまったく異なります：

エヌビディア(NVDA)

• 2026年度第3四半期の収益は571億ドルで、前年同期比62%増加しました。
• データセンターの収益は512億ドルで、割合は89.8%、前年比66%増です。
• 2026年の予想収益成長率:57.9%。 2027: 36.1%
• フォワードPE：30.38倍
• 年間増加率:34.5%

TSMC (TSM)

• 2025年第3四半期の売上高は331億香港ドル(前年同期比41%増)
• EPS成長率は39%(前年同期比39%増)
• 2025年の収益成長率:33.7%。 2026: 20.6%
• フォワードPE：23.47倍（より安い）
• 年間増加率:40.5%

誰の成長がより激しいか？

エヌビディアが一歩リードしている。理由は簡単だ：NVIDIAはAIチップの設計を掌握しており、TSMCはただの委託製造を担当している。

NVIDIAのHopperとBlackwell GPUアーキテクチャは、クラウドプロバイダーや企業顧客の注文を広く受けています。最新のOpenAIとの協力（超大規模AIデータセンターの構築）は、今後数年間の需要をさらに確保しました。

TSMCは3nm、2nmプロセスが世界で最も先進的であり、AI関連の収益は2024年に3倍になり、2025年にはさらに倍増する見込みです。しかし、その成長速度は明らかにNVIDIAよりも遅い——これが設計者と製造者の違いです。

リスクはどこにあるの？

NVIDIA：相対リスクは小さいが、評価が高い（PE 30倍）

TSMC：3つの大きな落とし穴

1. 地政学的リスク：中国の収入が大部分を占めており、アメリカの輸出制限は直接的に収益を削減する。
2. 生産拡大コストが高い：2025年の資本支出は400億〜420億ドル（2024年は300億ドル）、アメリカ、日本、ドイツに新工場を建設
3. 利益率を圧迫する必要がある：海外の新工場は労働力とエネルギーコストが高いため、今後3〜5年間、利益率が毎年2〜3ポイント低下する。

投資結論

長期的には、TSMCは安い（PE 23対30）、ビジネスも安定している。しかし、短期的にはNVIDIAが肉を食べ、TSMCがスープを飲む。

安定した収益と合理的な評価を求めるなら → TSMCを選ぶ AIインフラの爆発的成長が見込まれる場合 → NVIDIAを選べ（少し高いが、成長率に見合う）

現在、機関はNVIDIAの評価を買いとしています(ランク#2)，台积电是持有(Rank #3)。これが答えです。