إعادة توجيه العنوان الأصلي: لا أدعم احتياطي بيتكوين استراتيجي، ولا ينبغي لك أن تفعل ذلك أيضًا

مؤخرًا، بدأ مفهوم الاحتياطي الاستراتيجي لبيتكوين في تنشيط حماسة البيتكوينرز. حث ترامب على الاستمرار في احتجاز مخزون من بيتكوين المصادرة، ولكن بعض المقترحات ذهبت أبعد من ذلك. الآن، مشروع التشريعات مثلالسيناتور لوميستقترح قانون 'بيتكوين' أن يقوم الحكومة الأمريكية بشراء 1 مليون بيتكوين خلال خمس سنوات.

بين محبي بيتكوين، فكرة الاحتياطي الاستراتيجي تقريباً امر مفروغ به. ولكن لا اعتقد انها محتملة، ولا اعتقد انها فكرة جيدة.

اسمح لي أن أشرح.

هل نتحدث عن مخزون ، صندوق ثروة سيادي ، أم احتياطي؟

أولاً، هناك مفهوم "مخزون" من البيتكوين. التزم ترامب بذلك في خطابه قبل الانتخابات في ناشفيل، قائلاً "أعلن أنه إذا تم انتخابي، ستكون سياسة إدارتي، الولايات المتحدة الأمريكية، هي الاحتفاظ بـ 100% من جميع البيتكوين التي تمتلكها حالياً حكومة الولايات المتحدة أو تحصل عليها في المستقبل. [...] سيكون هذا بمثابة نواة المخزون الوطني الاستراتيجي للبيتكوين.

هذا ليس ما أتحدث عنه على الإطلاق (في الواقع، أنا مؤيد قوي لفكرة التخزين). أتحدث عن حكومة الولايات المتحدة الأمريكية الحصول على بيتكوين إضافية فعليًا. تتراوح المقترحات من الحصول على ~800،000 بيتكوين (BPI) إلى 1 مليون بيتكوين (Lummis) إلى 4 ملايين بيتكوين (RFK Jr).

السيناتورLummis, مايكل سايلور, و المعهد سياسة بيتكوين(بين العديد من الآخرين) تحدثوا عن 'احتياطي بيتكوين الاستراتيجي'.

بموجب إطار العمل الخاص بالسيناتور لوميس، ستحصل الحكومة الأمريكية على مليون بيتكوين خلال فترة خمس سنوات، وتحتفظ بها لمدة لا تقل عن 20 عامًا. السبب المعلن للاحتياطي هو "تعزيز الحالة المالية للولايات المتحدة، وتوفير تحوط ضد عدم اليقين الاقتصادي وعدم الاستقرار النقدي". تقول مشروع قانون لوميس بشكل خاص إن الاحتياطي سيعزز "موقف الدولار"، ويقارنه بدور الذهب في الفترات النقدية السابقة.

من المهم التمييز بين هذه الاقتراحات وفكرة الحصول على بيتكوين في صندوق الثروة السيادي، كما أنهجورج سيلجين هل. بقدر ما أستطيع أن أقول ، لا أحد من المدافعين الرئيسيين عن SBR يعاملونه كأصل في محفظة استثمارية حكومية - فهم يربطون صراحة Bitcoin بالدولار ، ويقترحون أن Bitcoin سيعزز الدولار بالفعل. وهذا يعني أنهم يتصورون نظاما نقديا تلعب فيه بيتكوين نوعا من الدور النشط - في الوقت الحالي، تلعب نفس الدور الذي تلعبه احتياطيات العملات الأجنبية، ولكن ربما في المستقبل، كأساس فعلي لمعيار سلعي جديد، مثل بريتون وودز الأول (بالنسبة لأولئك الذين يعتقدون أنني أبالغ، عليك ببساطة قراءة الكلمات التي كتبها المدافعون عن SBR نفسها).

لكي أكون واضحًا، لست أتناقض مع فكرة الاكتفاء بحجز بيتكوين المحجوزة القائمة (والتي أعتقد أن ترامب سيستقر في النهاية عليها)، ولست حتى ضد فكرة وضع بيتكوين في صندوق ثروة سيادي (على الرغم من عدم وجود واحد في الولايات المتحدة). بدلاً من ذلك، أعترض على فكرة إنشاء احتياطي "استراتيجي" من بيتكوين وإعطائه أي نوع من الدور النقدي.

احتياطي بيتكوين سيضعف الدولار بدلاً من دعمه

نقطتي الرئيسية والأكثر أهمية هي أن الاحتياطي البيتكوين لن يعزز الدولار. على عكس الدول الأخرى، تصدر الولايات المتحدة العملة الاحتياطية العالمية. يمكن للدول الأخرى أن تلهو بامتلاك البيتكوين، وفعلاً بعضها يفعل.

قد يكون من المنطقي، إذا كنت روسيا أو إيران، أن تفكر في وجود أصول غير قابلة للمصادرة في احتياطيات الصرف الأجنبي الخاصة بك، خاصة بعد أن حجزت الولايات المتحدة الخزانات الروسية في عام 2022. ولكن الولايات المتحدة لا تحتاج إلى تغطية تعرضها للدولار، لأنها تصدر الدولار بنفسها.

اقتناء البيتكوين وتخصيصها دورًا ماليًا - سواء كانت كاحتياطيات صرف أو شيئًا أكثر أهمية - سيعني أن الولايات المتحدة تفقد الثقة في النظام الحالي المبني على الدولار.

توجيه الحكومة الأمريكية بصراحة بالابتعاد عن المعيار الورقي اللاقابل للتحويل سيقذف النظام في حالة من الفوضى. الآن، يعتمد الدولار على دور أمريكا كوصي على التجارة العالمية، وقوة اقتصاد الولايات المتحدة، وقدرة الحكومة الأمريكية على السداد، وقدرة الولايات المتحدة على توجيه القوة الصلبة والناعمة، وعمق أسواق الأوراق المالية الأمريكية، وشمولية الدولار في التجارة والتمويل العالمي.

إذا قامت الحكومة الأمريكية بتغيير مفاجئ وقالت "نحن نعيد النظر في هذا الاتفاق الواشنطني بأكمله"، فإن الأسواق ستبدأ في التساءل عن ما هو بالضبط ما تعرفه الحكومة. هل هم يخططون للإفلاس؟ هل هم سيقومون بتفكيك مؤسسات بريتون وودز؟ هل هم يتوقعون عجزاً هائلاً ومعدلات مرتفعة للغاية؟

لتوضيح الأمر، لا أعتقد أن الحكومة تفكر في أي من هذه الأمور، ولكني أعتقد أن متداولي السندات سيكونون قلقين على الفور.

"لكننا لا نتحدث عن الانتقال إلى نوع من معيار الذهب الجديد ، حيث يكون الدولار وزنا لبيتكوين. نحن نتحدث فقط عن شراء بعض البيتكوين ووضعها في الميزانية العمومية الأمريكية "، قد تحتج.

ليس هذا هو الطريق الذي ستراه الأسواق. إذا كان بيتكوين في الميزانية يعمل فقط كرمز، فإنه سيكون رمزًا غاليًا بشكل استثنائي. ستكلف مليون بيتكوين 100 مليار دولار بالأسعار الحالية - وبطبيعة الحال، إذا كان من المعروف أن الحكومة الأمريكية هي مشترٍ بلا مراعاة للسعر، فقد ينتهي الأمر بالولايات المتحدة في الحصول على العملات بقيمة 1،000،000 دولار للعملة - ما يعادل إنفاق 1 تريليون دولار على الاحتياطي. إن هذا هو نفقة ذات مغزى للغاية يجب أن تنفق على أشياء أخرى.

أشك في أن السوق سيعامل عمليات شراء البيتكوين ليست رمزية، ولكنها بدلاً من ذلك خطوة أولى في عملية العودة إلى معيار السلع الجديد للدولار بالبيتكوين بدلاً من الذهب كمؤيد.

أوستن كامبليقولأن هذا من شأنه أن "يسرع من نهاية الدولار، حيث سيشير إلى العالم أن الولايات المتحدة لا تعتزم إدارة منزلها المالي بشكل جيد ومن المحتمل أن تقوم بإعادة تقييمه في بتكوين في وقت ما.

لنفترض أن احتمالية وجود نظام SBR على طراز Lummis في الواقع بدأت تتقارب إلى 1. ستعرف ذلك، لأن الأسواق المالية ستدخل في حالة انهيار. سترتفع أسعار الفائدة بشكل كبير بينما يبدأ مستثمرو الدين الأمريكيين في التساؤل عما إذا كانت الولايات المتحدة تفكر في الانفصال الصعب عن بريتون وودز II.

تكلفة رأس المال للجميع على هذا الكوكب سترتفع بشكل حاد. قد يزداد التضخم بشكل كبير. ستحدث إعادة توزيع ضخمة للثروة ، مع تراجع أسواق المال وارتفاع بيتكوين بشكل كبير.

بصورة أخرى ، قد يؤدي الاعتبار الأمريكي للتخلي عن النظام النقدي الحالي ، النسبياً مستقرًا ، في المدى القريب واستبداله بمعيار نقدي لا يستند إلى الذهب ، ولكن إلى أصول ناشئة ذات تقلب شديد ، إلى إحداث حالة من الذعر التام بين دائنيه.

في رأيي ، إذا اقتربنا حتى قليلاً من الاحتياطي بنمط لوميس ، فإن الأسواق ستبدأ بالتوقعات في الهتاف ، وسيضطر ترامب إلى سحب السياسة.

في حين أن مؤيدو BSR قد يدعون بأنهم لا يدعون إلى تبني معيار ذهبي جديد بالكامل مع بيتكوين كأساس، إلا أن نواياهم المعلنة (مرة أخرى، اقرأ مقترحاتهم ببساطة) كافية بشكل كبير بحيث ستثير خوفًا جديًا في أسواق الخزانة إذا اقترب الاحتياطي من أن يصبح واقعًا.

سيكون SBR سياسيا غير حكيم

من الواضح بالنسبة لي أن أي قطعة تشريع تقترح استراتيجية احتياطية للبيتكوين ستكون مضمونة للفشل التام في الكونغرس. أتحدث من تجربة شخصية بعد زيارتي لعدد من أعضاء الكونغرس المؤيدين للعملات المشفرة في واشنطن قبل أسابيع قليلة. الكونغرس في وضع حساس ، حيث يمتلك الجمهوريون أغلبية ضئيلة. لا يمكنهم تمرير شيء على أساس حزبي ، وليس واضحًا بالنسبة لي حتى أن الجمهوريين سيصوتون كمجموعة واحدة على هذا على أي حال.

يصر أنصار الاحتياطي على أن السلطة التنفيذية يمكنها العثور على الأموال للاحتياطي دون إصدار قانون. بالتأكيد، هناك طرق يمكن من خلالها للسلطة التنفيذية إنفاق الأموال دون موافقة مسبقة من الكونغرس. اقترح مدافعو البيتكوين مجموعة متنوعة من الأساليب. لكن هذه الأساليب تفتقر تماما إلى الفهم. لكن النقطة الرئيسية هي أن افرض احتياطي بيتكوين بأمر تنفيذي سيكون فرضًا غير ديمقراطي، ومن المحتمل أن يتم التراجع عنه في الإدارات اللاحقة إذا لم يتم التصويت عليه من قبل الكونغرس.

فكر في الأمر بهذا الشكل. يمكن للتنفيذي أن يقرر بشكل منفرد شن حرب أجنبية مكلفة وإيجاد طرق للمساهمة في النقد من خلال خطط مستبعدة مختلفة. ولكن مثل هذا العمل سيكون غير شعبي للغاية ، حيث سيعتبر الناس بحق أنه غير ديمقراطي تمامًا. يحدد توازن القوى في جمهوريتنا أن الرئيس يتصرف ، ولكن الكونغرس يأذن (ويقترض). ليس لدينا طاغية في السلطة.

لأن الكونغرس يسيطر على الأموال ، فإن المواطنين الأمريكيين يُستشارون بشكل فعال في قرارات الإنفاق الرئيسية.

بشكل آخر، في الأسرة، قد لا يمانع الزوج من استخدام زوجته لبطاقته الائتمانية للمشتريات العرضية. ولكن إذا قررت شراء سيارة جديدة، أو منزل، فسيفضل بالتأكيد أن يُستشار. بالطبع، من الناحية الميكانيكية، قد تكون قادرة على شراء سيارة ببطاقة ائتمان زوجها إذا كان الحد كافيًا. ولكن هذا يفوت الفرصة. يجب عليها أن تُستشار زوجها لقرار كبير مثل ذلك. يجب على الرئيس أن يُستشير الكونغرس (وبالتالي، الشعب الأمريكي) بشأن أي تكلفة كبيرة. وسيكون احتياطي بيتكوين بالتأكيد ضمن تلك الفئة.

لكن ترامب ليس لديه تفويض لإنفاق مئات المليارات من الدولارات على الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين. لم يتم الترويج لهذا في حملته الانتخابية ولم يتم طرحه في النقاشات أو بشكل جدي في وسائل الإعلام.

تحدث عن تجميعة بيتكوين (بمعنى حجز بيتكوينات مصادرة موجودة) في خطابه في ناشفيل، وليس شراء بيتكوينات إضافية للحكومة. سيكون من الغير شعبي سياسيًا أن يحاول ترامب إيجاد طريقة لتجاوز الكونغرس من أجل إنفاق أموال الحكومة على بيتكوين. سيستنزف معظم رأس المال السياسي الذي لديه. ولدى ترامب جدول أعمال أكثر شمولًا من مجرد أمور بيتكوين. أتوقع أن تصبح هذه المنطقة السياسية واضحة له في نهاية المطاف، حتى لو كان متحمسًا لحظيًا لفكرة الاحتياطي.

المشكلة الأخرى في إجبار عمليات شراء البيتكوين بمرسوم تنفيذي (مع افتراض أن هذا ممكن حتى) هو أن ما يمكن فعله بسهولة يمكن التراجع عنه بسهولة. إذا كانت مثل هذه السياسة غير محبوبة - وأعتقد أنها ستكون كذلك - فإن إدارة ديمقراطية مستقبلية بلا شك ستبيع الاحتياطي فورا، مما يتسبب في فوضى في أسواق البيتكوين.

ما يجب أن يرغب فيه مستخدمو بيتكوين هو اتفاقية ديمقراطية بأن احتياطي بيتكوين أو مخزونه هو فكرة جيدة، وتطبيق هذه السياسة من خلال تشريع ثنائي الأطراف، أو حتى تعديل دستوري. عمومًا، يتم إجراء التغييرات النقدية ذات المغزى من خلال التشريع، مثل قانون احتياطي الذهب لعام 1934، أو قرار البند الذهبي في عام 1977 بعد تعليق نيكسون لبريتون وودز I.

يجب أن يرغب محبو بيتكوين في أن يكون هناك احتياطي بيتكوين دائم، بدلاً من أن يكون مجرد توهج مؤقت. لن تدوم سياسة قائمة على أمر تنفيذي وفقًا لتعليمات السلطة الفلسطينية الجديدة ترامب.

سيؤدي شراء الحكومة الأمريكية للبيتكوين إلى تقسيم الجمهور بشكل كبير

من دون شك، سيتم اعتبار سياسة SBR كتحويل ثروة ضخم من دافعي الضرائب الأمريكيين إلى أصحاب الثروات بالفعل من مالكي البيتكوين. سيكون هذا تحويلًا تدريجيًا بشكل كبير وغير شعبي. مالكي البيتكوين هم مجموعة صغيرة نسبيًا. وجد الاحتياطي الفيدرالي في عام 2022 أنَّ فقط 8 بالمئة من البالغين في الولايات المتحدة يمتلكون أي عملة رقمية كاستثمار، وأنَّ الأفراد الأثرياء ممثلين بشكل مبالغ فيه في هذه الفئة.

حتى لو تم تمويل SBR بطريقة نوعية من حيث الحياد المالي (على سبيل المثال، عن طريق إعادة تقييم الذهب بمعدل السوق، وبيع بعض الذهب)، سيتم اعتبارها مساعدة غير مستحقة لعشاق بيتكوين. يمكن استخدام تلك الأموال لأي شيء - وسيتم اختلاسها من عشاق بيتكوين.

تغيير مالي رئيسي يستفيد منه مجموعة صغيرة جدًا من الأمريكيين سيجعل كل من لا يمتلك بيتكوين ضد البيتكوينيين. وأشك في أن الكثير من الأمريكيين سيرون منطق الإحتياطي الخاص بالدولار الأمريكي، حيث لا يوجد أزمة ظاهرة مع الدولار الأمريكي في الوقت الحالي.

قد تكون الآراء مختلفة بعد عشر سنوات أو عشرين سنة إذا اتسعت نطاق إلغاء الدولار، ودخلت الولايات المتحدة في حالة تخلف معينة، وارتفعت الأسعار، وبدأت العديد من الدول الأخرى في اعتماد بيتكوين كأصل احتياطي. ولكن هذه ليست العالم الذي نعيش فيه اليوم.

إذا تذكرت، كانت مسألة العفو عن القروض الطلابية غير شعبية نسبيًا لأنها كانت تُنظر إليها على أنها إنقاذ للأمريكيين من الطبقة الوسطى والعليا الذين كان لديهم الوسائل للذهاب إلى الكلية والحصول على شهادات فنون ليبرالية لا قيمة لها. (بشكل مثير للاهتمام، اقترحت إليزابيث وورن إنفاقًا وحيدًا بقيمة 640 مليار دولار بدون موافقة الكونغرس لإطفاء قروض الطلاب في عامي 2019/20. أشك في أن مستخدمي البيتكوين يودون فتح تلك النافذة المعينة.)

خطة مسامحة قروض الطلاب التي قدمها بيدن ستكون لصالح حوالي 43 مليون أمريكي، وهو عدد أكبر من حاملي بيتكوين. ستكون الضجة حول الاحتياطي البيتكوين أسوأ بكثير.

الآن، يقوم العالم المالي بالاحترار لبيتكوين، بسبب اعتماد تدريجي وعضوي. سيجعل الاحتياطي الأمريكيين العاديين يتصارعون مع مدمني بيتكوين، مما سيعقد بشكل كبير مسار اعتماد بيتكوين.

لا يوجد لدى الاحتياطي البيتكوين أي غرض "استراتيجي"

يعتبر مصطلح SBR غامضًا بالفعل، وتحديدًا المكون "الاستراتيجي". تحتفظ الحكومة الأمريكية بعدد من السلع لأغراض استراتيجية حقيقية. والأهم من ذلك، أن الاحتياطي الاستراتيجي للبترول هو وسيلة لتثبيت أسواق النفط.

بايدن، للأمانة، قام ببيع الكثير من نفطنا خلال فترة ارتفاع الأسعار وشرائه مرة أخرى لاحقًا، مما أتاح تحقيق أرباح. نحتفظ أيضًا بكميات من زيت التدفئة والغاز والحبوب ومنتجات الألبان والمعادن النادرة مثل الكوبالت والتيتانيوم والتنجستن والهيليوم والمعدات الطبية.

الخيط المشترك هو أن لدى هذه السلع نوع ما من الاستخدام الأداة، حيث تمتلك الحكومة مصلحة في الاحتفاظ بها لحالات الطوارئ، أو استقرار السوق.

بالمقابل، لا يوجد استخدام صناعي للبيتكوين. الحكومة الأمريكية لا تحتاج إلى أن يتداول البيتكوين عند مستوى سعر محدد. لا يهم الحكومة ما إذا كان البيتكوين يتداول بقيمة 1 دولار أو 1 مليون دولار. البيتكوين أيضًا لا يولد تدفقات نقدية، لذا لن يساعد الاحتياطي في دفع الفوائد على الدين في المستقبل.

الغرض "الاستراتيجي" الوحيد الذي يمكن أن تخدمه بيتكوين سيكون معادلا لذلك الذي تخدمه الأصول الاحتياطية الحالية للحكومة الأمريكية ، مثل الذهب والعملات الأجنبية - أي لا شيء. مثل جورج سيلجين يشرح بجهدفي الواقع ، لدى الولايات المتحدة احتياطيات صرف أجنبي معتدلة نسبيًا مقارنة بالدول المتقدمة الأخرى. يعود ذلك إلى أن الدولار هو عملة تعوم بحرية تامة ولا تدير الولايات المتحدة الربط على الإطلاق. لم يكن للذهب الذي تحتفظ به الولايات المتحدة بوزن يبلغ حوالي 8130 طن أي استخدام ذي صلة على الإطلاق منذ عام 1971. إنها بحتة ومحتفظة بمناسبة التقاليد فقط. جاءت آخر التدخلات الرئيسية لإدارة سعر صرف الدولار في الثمانينيات.

يميل المتحدثون عن بيتكوين الذين يناقشون فكرة احتياطي البيتكوين إلى تفريط دور الذهب بشكل كبير في نظام الدولار. في النهاية، لا يهم توازن الحكومة الأمريكية تقريبًا عندما يتعلق الأمر بانتشار نظام الدولار.

الأشياء التي تدعم الدولار حقًا هي:

• نمو الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى تكوين التزامات ضريبية يمكن إطفاؤها فقط بالدولارات
• مصداقية واستقرار حكومة الولايات المتحدة والسياسة النقدية
• الأسواق الرأسمالية الأمريكية تعتبر الأكثر جاذبية وسيولة في العالم، مما يجعلها مصدراً للاستثمارات العالمية (بالدولار)
• تأثيرات الشبكة التي تنبع من سيطرة الدولار على تسوية التجارة، وأسواق السلع، وأسواق صرف العملات الأجنبية، وأسواق الديون
• دور أمريكا المستمر كسيد عالمي وضامن للتجارة العالمية والأمان

الذهب - وبيتكوين - ليستا ذات صلة في معادلة النقدية الأمريكية اليوم. ربما يكون لهما يومًا ما دور يلعبانه، ولكن المعيار غير القابل للتحويل الحالي لا يعتمد بأي شكل من الأشكال على احتياطيات السلع.

لا يوجد حجة لوجود SBR الذي يحدد بشكل فريد بيتكوين

لماذا احتياطي من بيتكوين؟ لماذا ليس شيء آخر؟ لم يقدم محبو بيتكوين حتى الآن إجابة مقنعة. بيتكوين يستحق الكثير (~2 تريليون دولار)، وهو سائل عالميًا، ومملوك للعديد من الأفراد، يمكنك أن تقول. حسنًا، بيتكوين ليست فريدة في هذا الصدد. هل هناك حجة يمكنك أن تقدمها لدعم احتياطي من بيتكوين لا تنطبق أيضًا على أسهم آبل أو NVIDIA على سبيل المثال؟

"حسنا" ، قد تقول ، "هذه مطالبات على التدفقات النقدية للشركات ، وليست أصولا لحاملها. بيتكوين خاصة ، لأنه لا يمكن الاستيلاء عليها أو التدخل فيها ". من المفترض ، على الرغم من ذلك ، أن الولايات المتحدة ليست معرضة لخطر مصادرة أصول وملكية IP الخاصة ب Apple أو NVIDIA بنفسها. ستكون هذه حجة ضد حصول دولة أخرى على احتياطي من أسهم شركة مقرها الولايات المتحدة. لكننا نتحدث عن حكومة الولايات المتحدة.

لا توجد أيضا حجة لاحتياطي البيتكوين الذي لا يشمل الذهب. إذا كنت ترغب في تحقيق الدخل من الأصول الثابتة واستخدامها كأساس لنظام العملة الخاص بك ، فإن الذهب هو الخيار الواضح. إذا أردنا "المضي قدما" على الدول الأخرى من حيث الأصول الاحتياطية (وهي حجة شائعة لصالح SBR) ، فإن الذهب مثالي ، لأننا نمتلك منه أكثر من أي شخص آخر. ما عليك سوى إعادة تسييل الذهب (إعادة تسعيره من سعره الرسمي إلى سعره الحالي في السوق) ، ونحن متقدمون بالفعل.

الذهب هو أيضا أصل "لحامل" ، حيث أن الملكية ليست مطالبة بأي شيء آخر غير الحيازة البسيطة للسبائك والسبائك. إذا نجح مستخدمو البيتكوين في إقناع حكومة الولايات المتحدة بضرورة الخروج من معيار بريتون وودز الثاني، والعودة إلى معيار ما قبل عام 1971 القائم على السلع الأساسية، فإن الذهب سيكون حقا خيارا أفضل. لديها سجل حافل أطول ، ويمتلكها المزيد من الناس (لذا فإن تحقيق الدخل منها من شأنه أن ينفر عددا أقل من الناس) ، وتبلغ قيمتها حوالي تسعة أضعاف من Bitcoin ، ولديها تقلبات أقل بكثير ، ونحن نمتلكها بالفعل ، لذا فإن تسييلها سيكون أرخص بكثير (إن لم يكن مجانيا).

إذا كنت لا تفضل الذهب لأنه ليس أصلا "عالي النمو" مثل Bitcoin ، فيمكنك التفكير في الأصول سريعة النمو (والإنتاجية) مثل NVIDIA أو Apple أو Microsoft equity. إذا كنا نفكر في السلع التي قد تستثمر فيها الولايات المتحدة لأغراض استراتيجية ، فسيكون خياري الأول هو الذكاء الاصطناعي مراكز البيانات أو تصنيع الرقائق. وهذه تخدم غرضا استراتيجيا واضحا وستكون أيضا منتجة اقتصاديا. ومع ذلك ، فإننا ندخل بعد ذلك في مناقشات حول استخدام موارد الخزانة أو بنك الاحتياطي الفيدرالي من أجل "السياسة الصناعية".

معظم المحافظين والليبرتاريين يشعرون بالشك تجاه تخصيص الموارد من قبل الحكومة من الأعلى إلى الأسفل بهذه الطريقة، مفضلين أن يتولى القطاع الخاص التصرف فيها. لم أكن من محبي الإنفاق الضخم للبنية التحتية الذي قام به بايدن والذي رأيته أهدافاً هدراً للأموال، ولذلك لا أؤيد أي تدخل إضافي للحكومة في القطاع الخاص، وخاصةً عن طريق إصدار العملة المكشوف.

عادةً ما لا تتدخل الحكومة الأمريكية في الأسواق باستخدام أدواتها النقدية إلا في تحديد معدلات الفائدة؛ دورها هو وضع قواعد الطريق والحفاظ على استقرار النظام، وليس نشر الأموال الحكومية بشكل عنيف في سلع لتداول اليوم. (لهذا السبب كان الكثيرون متشككين في إطلاقات بايدن من الاحتياطي البترولي الاستراتيجي.) نحن اقتصاد رأسمالي يعتمد على الأسواق، وليس اقتصادًا مخططًا مركزيًا. ليس من واجب الحكومة إدارة صندوق تحوط سلعة.

يترك هذا للقطاع الخاص، مع تدخل الحكومة فقط عندما تكون هناك ضرورة استراتيجية فورية لتعزيز احتياطيات سلعة حيوية محددة. في نهاية اليوم، تستفيد الحكومة الأمريكية لا زالت إذا قام القطاع الخاص الأمريكي بالاستثمار في السلع والأصول التي ترتفع قيمتها، من خلال ضرائب المكاسب الرأسمالية.

سأثق في مديري الصناديق وموزعي رأس المال للقيام بذلك بدلاً من البيروقراطيين.

لا يوجد حجة لاقتناء SBR اليوم

لماذا إنشاء احتياطي من البيتكوين اليوم؟ ما الخاص في اللحظة الحالية التي يجعل احتياطي البيتكوين أمرًا ضروريًا الآن؟ ليس هناك شيء معين. الدولار ليس في حالة انهيار - في الواقع يزدهر. لقد كان مؤشر DXY يتقدم منذ السنوات الـ 15 الماضية تقريبًا - على حساب تصنيع الولايات المتحدة الأمريكية المحتمل، والبلدان الأجنبية ذات المسؤوليات بالدولار.

تزايد ناتج الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي مقارنة ببقية العالم، خاصة أوروبا، التي تتراجع ببطء، والصين، التي تواجه أزمة اقتصادية خطيرة لأول مرة منذ عهد دنغ. الأسهم الأمريكية تتفوق على بقية العالم، حيث يمثل سوق الأسهم الأمريكي حوالي ٪50 من الإجمالي العالمي. لا يوجد شيء يشير إلى أن هذه الاتجاهات لن تستمر.

قد تقول: "ولكن الدولار يتراجع مقارنة بالأصول الصلبة مثل الذهب". وقدرة شراءه يتراجع، كما يتضح من نظام التضخم العالي والمتغير النسبي الذي نجد أنفسنا فيه. ولكن لا يوجد أزمة ظاهرة في الدولار.

الأسعار أعلى قليلاً مما كانت عليه في العقد الماضي، ولكن لا أحد يندفع بشأن قدرة الحكومة الأمريكية على سداد الديون. حصة الدولار من الاحتياطات العالمية من العملات الأجنبية قد انخفضت قليلاً في العقود القليلة الماضية، ولكن لا يوجد أزمة حقيقية هناك أيضاً. الدولار لا يزال سيدًا بشكل تام على المستوى العالمي، دون وجود منافس محتمل في أي مكان. لا اليورو المتعثر ولا الرنمينبي (المُدار) لديهما القدرة أو الطموح لتحدي الدولار كأصل احتياطي عالمي المفضل.

السبب الوحيد الذي يتم مناقشة ال SBR بجدية اليوم هو فوز ترامب في الانتخابات. انضم Bitcoiners إلى ذلك لأسباب سياسية على أمل أن يكون قدومه لتنظيم أكثر مرونة، وأن يصبح فعلاً مشترًا للبيتكوين على المستوى الحكومي.

ولكن البيتكوين ليست بالقرب من الكفاية كبيرة أو سائلة بما يكفي لإحداث أي نوع من الضرر في محفظة الاحتياطي الأمريكية، وبالتأكيد ليست جاهزة لتكون سلعة نقدية مثل الذهب بموجب المعيار الذهبي. لا يزال قيمتها تبلغ حوالي 2 تريليون دولار اليوم، مقارنة بقيمة الذهب البالغة حوالي 17 تريليون دولار. البيتكوين لا تزال غاية في التقلب، وبشكل واضح غير مناسبة لكونها وحدة حساب (إذا كنا سننتقل إلى نظام دولار مقوم بالبيتكوين).

يجب على مستخدمي بيتكوين أن يكونوا أكثر صبرًا. لقد تحقق بيتكوين نجاحًا هائلاً خلال 15 عامًا قصيرة من حياته وأصبح أصل مالي عالمي ذو أهمية. لقد خضع لعملية تؤسسية كاملة مع تأكيد الصندوق المتداول المتبادل (ETF) كتأكيد رئيسي نهائي.

مع مرور الوقت، ستعتدل تقلباتها (وسيزيد سقف سوقها وسيزداد سيولتها)، وستصبح أصولًا أكثر مناسبة للحكومات للنظر فيها في محافظهم. ولكن في الوقت الحالي، فإنها لا تلعب دورًا معنويًا في النظام النقدي الأمريكي.

كن حذرا مما تتمناه

الحقيقة هي أنه ليس هناك حاجة ملحة لإنشاء أي نوع من الاحتياطي. ليس لدى الولايات المتحدة ما تخسره بمجرد الانتظار. إذا استمرت بيتكوين في تسييل الذهب وتحديه في نهاية المطاف، واعتمدت الدول الأخرى بيتكوين كجزء من صناديق الثروة السيادية، أو حتى بدأت في "دعم" عملاتها بها، فإن الولايات المتحدة لديها متسع من الوقت للعمل.

يحتفظ المؤسسات الأمريكية والمستثمرون والأفراد بالمزيد من بيتكوين من أي شخص آخر. تمتلك الحكومة الأمريكية وسائل كافية لاقتناء بيتكوين في أي نقطة على طول الرحلة، إذا قرروا أنهم يرغبون في ذلك حقًا.

يمكنهم الحصول على بيتكوين عن طريق عمليات الشراء في السوق المفتوحة. على الأرجح، في رأيي، سيختارون الخيار الأرخص بكثير وهو وضع سقف للسعر وحظر الملكية الخاصة واجبار تحويل حيازة البيتكوين الخاصة بالولايات المتحدة، كما فعلوا مع الذهب في عام 1933.

هم أيضا يمكن أن يستولوا ببساطة على البيتكوينات الموجودة على المنصات المحلية - حيث تعتبر الشركات الحافظة المقررة في الولايات المتحدة الأكبر بكثير. يمكنهم تأميم المنقبين. يمكنهم رفع ضرائب الربح الرأسمالي والاصرار على دفعها عينياً. يمكنهم اعتقال الأفراد المعروفين بحيازتهم لكميات كبيرة من البيتكوين واستيلائها على أموالهم. يمكنهم وضع موارد في تطوير الحوسبة الكمية المؤهلة بما فيه الكفاية لسرقة العملات النقدية التي تعاني من الضعف الكمي.

“انتظر... ليس بهذه الطريقة.” ولكن هذا هو المشكل. لا يمكنك تحديد الطريقة التي يقتني بها الحكومة الأمريكية البيتكوين. إذا نجحت في إقناعهم بفوائد البيتكوين، وحققوا ذلك عن طريق الاحتياطي الفعلي، فسيفعلون ذلك من خلال أي وسيلة تكون أكثر سياسيةً.

هذا لا يتفق بالضرورة مع ما هو أفضل لعشاق البيتكوين الأمريكيين. إذا كان الأمر يتعلق باختيار شراء مليون بيتكوين بسعر مليون دولار للعملة (بمبلغ تريليون دولار)، أو مصادرة مليون عملة بواسطة طريقة أخرى، فسيختارون الطريقة الأكثر كفاءة.

إذا لم يكن بيتكوين، كيف يجب أن نعزز الدولار؟

إن قدرة الولايات المتحدة على سداد الديون على المدى الطويل بالتأكيد مصدر قلق. دين الحكومة إلى الناتج المحلي الإجمالي يقترب من الحد الأقصى للنطاق التاريخي بنسبة 120٪. تكاليف الفائدة كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي تعتبر في أعلى مستوى لها خلال 60 عامًا ومستمرة في الارتفاع. الصادرات الصافية الفيدرالية كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي تقع في النطاق الأعلى للمجال على مدى القرن الماضي، ولا تتجاوز إلا مستوى الفترة خلال وبعد الحرب العالمية الثانية.

على الرغم من انخفاض العجز عن ذروته خلال جائحة كوفيد، إلا أنه ما زال مرتفعًا، ويعطينا مساحة تنفس ضئيلة جدًا في حالة حدوث ركود. إن الإنفاق اللا مسؤول للسنوات الأربع الماضية (وبصراحة، كان هناك اتفاق ثنائي الأطراف بشأن ذلك) أدى إلى ارتفاع مفاجئ في التضخم، الذي نواجهه حتى الآن.

انخفضت حصة الدولار في الاحتياطيات العالمية من الصرف الأجنبي من 70٪ إلى 60٪ خلال الربع القرن الماضي (على الرغم من أن أي عملة فردية أخرى لم تكتسب حصة معنوية). وبعض مشتري الديون الآن يشعرون بالقلق من شراء سندات خزانة الولايات المتحدة ، بعد أن حجزت الولايات المتحدة احتياطيات روسيا في عام 2022.

كل هذه النقاط تشير إلى احتمال وجود مشكلة طويلة الأمد مع الدولار، على الرغم من عدم وجود أزمة تبدو وشيكة. قد يتغير هذا إذا ما مررنا بركود وجدت نفسها الحكومة غير قادرة على القيام بإنفاق حافز ضخم، نظرًا لأن الأسعار مرتفعة بالفعل، ونحن نواجه عجزًا كبيرًا.

إذا كان الأمر يعود إليّ، فسأقوم بما يلي:

• زيادة نمو الناتج المحلي الإجمالي من خلال أي وسيلة ممكنة. وهذا يعني السماح بتوفير الطاقة الأرخص ، وتعزيز الصناعات ذات النمو العالي مثل الذكاء الاصطناعي ، وتحرير القطاع الخاص بشكل عام.

• تقليص حجم النفقات الحكومية، التي هي أكثر إهدارًا بكثير من الرأس المال المستثمر في الأسواق الخاصة، لتقليل العجز

• الحد من التدخل السياسي في أسواق الدولار، كما هو الحال في إدراك أن قوة صنع العقوبات للدولار تقايض بفائدته الدولية

• السماح للتضخم بالارتفاع لفترة لتقليل حمل الدين بشكل فعلي

الخبر الجيد هو أن الأمين الجديد للخزانة، سكوت بيسنت،خطة 3-3-3بشكل أساسي يفعل ذلك. لا يلزم بيتكوين.

تنصيح:

1. تم نقل هذه المقالة من [بيتكوين مجلة]. إعادة توجيه العنوان الأصلي: أنا لا أدعم احتياطي بيتكوين استراتيجي، ولا يجب عليك أيضًا. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [نيك كارتر]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمفريق الدعم، وسيتعاملون معه بسرعة.
2. إخلاء المسؤولية عن الضرر: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل نصيحة استثمارية.
3. فريق تعلم غيت قام بترجمة المقالة إلى لغات أخرى. يُحظر نسخ وتوزيع أو ارتكاب السرقة الأدبية للمقالات المترجمة ما لم يتم ذكره.