Ketika datang ke sini, sepertinya ini adalah Twi-break yang paling lama. Alasannya tidak lain, sebagai blogger yang tidak pernah menerima iklan, setiap kali menulis sesuatu, pada dasarnya diperlukan dorongan untuk mengekspresikan diri, dan pasar beberapa bulan terakhir ini, sangat sulit bagi seseorang untuk merasakan hal ini. Kinerja pasar sekunder yang lesu memang cukup besar, tetapi mungkin perasaan yang diberikan oleh pasar primerlah yang menjadi alasan utama dari kurangnya dorongan untuk mengekspresikan diri ini.
Namun baru-baru ini saya telah mengamati beberapa fenomena, juga melakukan beberapa pemikiran, mungkin akan agak panjang, jadi saya berencana untuk membaginya menjadi tiga hingga empat postingan, dengan topik masing-masing adalah "Pasar dari sudut pandang VC Timur dan Barat", "Tanda-tanda baru dalam RWA", "Beberapa hal menarik di ETH dan Solana"
Hari ini kita akan membahas topik pertama
Dalam beberapa minggu terakhir, saya telah berbicara dengan beberapa rekan di Asia dan menemukan bahwa secara tak terduga semuanya memasuki mode investasi yang 'berhenti' atau 'konservatif'.
Transaksi terakhir kami adalah pada bulan Januari, beberapa pesaing juga serupa, banyak kasus yang tidak melakukan transaksi selama dua hingga tiga bulan bahkan lebih.
Namun, untuk perasaan pasar, kata 'bosan' mungkin adalah kata sifat yang paling tepat, atau bisa dibilang 'konsensus' sementara
Rasa bosan ini tidak sepenuhnya terkait dengan tingkat kedua. Saya ingat dengan jelas bahwa setelah runtuhnya Luna, meskipun pasar bipolar lesu, semua orang masih bersemangat tentang proyek ekspansi yang baik di pasar primer, seperti ZK, atau Defi, Gamfi, dan AI yang inovatif. Dan rasa kegembiraan ini, setelah memasuki tahun 2025, perlahan tidak akan dialami. Dekadensi pasar sekunder, yang tidak panas untuk narasi apa pun selama beberapa hari, secara alami memiliki efek transmisi emosional pada tingkat pertama, tetapi kekhawatiran yang lebih mengkhawatirkan adalah - sudahkah kita memasuki tahap di mana "buah yang menggantung rendah" kira-kira selesai, dan sejak itu telah memasuki periode jendela penyesuaian jangka panjang, eksplorasi, transformasi, dan rasa sakit parah yang sesuai? Pada topik ini, saya akan mengembangkannya di akhir, karena keadaan VC saat ini di Barat agak berbeda dari yang ada di Timur
Penyebabnya adalah proyek Defi yang kami investasikan pada putaran Pre-seed tahun lalu, baru-baru ini melakukan putaran Seed. Pada awalnya, saya berpikir, dengan kondisi pasar primer dan sekunder saat ini, sudah cukup puas jika bisa mengumpulkan dana dengan sukses. Ternyata, kami berhasil mengumpulkan jutaan dolar melebihi target, dengan sejumlah VC Eropa dan Amerika bersaing untuk menyuntikkan modal. Hasil ini sungguh membuat saya terkejut, meskipun proyek itu sendiri bagus, namun belum mencapai kualitas kelas S. Mengapa sementara kita di Asia terus diam, Eropa dan Amerika terus 'menembak', apa alasannya mereka berani untuk 'menarik pelatuk' pada valuasi ini?
Kami telah mendiskusikan secara internal, membuat beberapa spekulasi yang tidak bertanggung jawab, seperti
Titik waktu pendirian VC Eropa-Amerika sedikit berbeda dengan kami di Asia, sehingga siklus keluar berbeda, menyebabkan keputusan investasi yang berbeda juga
Sebagian besar VC di Asia memiliki semangat 'ahli matematika' dalam hal pengembalian, entah berusaha untuk mengalahkan pesaing atau setidaknya mengalahkan BTC (saya percaya tidak banyak yang bisa melakukannya dalam situasi pasar saat ini - - ), Sementara itu, VC dari Eropa dan Amerika cenderung lebih idealis dan jangka panjang, atau dengan kata lain, selama mereka dapat menjelaskan secara logis kepada LP mengapa saya menginvestasikan proyek ini pada valuasi ini, keuntungan menjadi hal sekunder
Permintaan Dana Deploy murni, segera menggalang dana untuk periode berikutnya setelah menyelesaikan periode ini, dengan fokus pada biaya pengelolaan
Alasan yang pasti tidak diketahui, saat ini hanya bisa menebak, jadi dalam beberapa minggu mendatang saya telah membuat janji dengan sejumlah Partner dan Peneliti VC Eropa dan Amerika, selain berbagi pandangan tentang pasar, juga ingin langsung bertanya tentang masalah di atas. Setelah mengumpulkan informasi, akan saya Update di Twi.
Kemudian, kembali ke topik buah jatuh yang rendah ini, saya juga ingin menggunakan kesempatan ini untuk mendiskusikan dengan Anda semua, ke mana arah masa depan Crypto.
Pertama-tama, baik saya pribadi maupun ABCDE, keyakinan kami pada Bullish jangka panjang Crypto tidak pernah goyah, ini bahkan dapat dianggap sebagai sebuah 'keyakinan', jika tidak, kami tidak akan sepenuhnya terlibat dalam profesi ini. Namun, dalam jangka pendek hingga menengah, kita memang berada di persimpangan jalan, sebuah persimpangan jalan yang saya tidak yakin apakah mirip dengan yang terjadi sebelum musim Defi Summer 2019, oleh karena itu saya ingin berbagi dengan Anda semua.
Penyebabnya adalah saya baru-baru ini mendengarkan Podcast AlliaceDAO, dan ada tiga pandangan yang dikemukakan di dalamnya yang membuat saya merasa sangat setuju
Qiao mengatakan bahwa saat ini dia merasa mirip dengan tahun 19, tidak tahu apa yang akan terjadi selanjutnya di dunia Crypto, hingga munculnya Musim Defi 2020, yang membuatnya bersinar, menemukan arah.
Mereka percaya bahwa dalam beberapa tahun terakhir, di dunia kripto, satu-satunya produk yang berhasil menemukan Solusi Pasar yang Diharapkan (PMF) adalah keuangan, lebih spesifiknya adalah perdagangan (Dex, Cex, Perp), peminjaman, stablecoin, Mint (penerbitan aset, contohnya Pumpfun)
Mereka memberikan banyak saran kepada Start Up mereka tentang AI x Crypto, jika elemen Crypto dalam proyek terlalu dipaksakan, lebih baik menghapus Crypto dan fokus pada AI murni, akibatnya 30% proyek benar-benar menghapus Crypto dan menjadi proyek murni Web2
Tentang 1 - di tahun 2019, meskipun saya sudah masuk ke dalam lingkaran, tetapi hanya sekadar berdagang koin, jujur saja saya tidak yakin apakah VC saat itu memiliki perasaan 'bosan' seperti sekarang, tetapi menurut ingatan saya, setidaknya IEO masih populer, EOS sedang mengeksplorasi arahnya, Starkware mengusulkan konsep ZK, banyak proyek di Musim Defi 20, juga seharusnya didirikan + diluncurkan pada tahun 18-19, jadi secara teoritis, sensasi pasar primer pada saat itu seharusnya lebih baik daripada sekarang, dengan kata lain, tingkat keyakinan semua orang saat itu terhadap 'sesuatu besar akan datang' seharusnya lebih tinggi daripada sekarang?
Tentang 2 - merupakan tanggapan terhadap 1, juga merupakan Concern terbesar saya dalam jangka menengah, yaitu - apakah kita telah mencapai persimpangan jalan yang berbeda dari tahun 19, di mana buah rendahnya sebagian besar sudah dipetik.
Jika Crypto memiliki PMF terbesar dalam utilitas, yaitu keuangan, maka inovasi kecil dari Defi Summer + yang berkelanjutan selama beberapa tahun ke depan pada dasarnya telah mencapai batas hari ini
Namun di sisi sebaliknya, hal yang juga menjadi keahlian Crypto - yaitu arah naratif, Meme tanpa ragu adalah representasi terbaiknya, Pump.FUN pada tahun 2024 mendorong arah ini ke batasnya.
Selama beberapa tahun terakhir, ketika Utility dan Narasi tidak yakin harus melakukan apa, setidaknya komunitas kami masih dapat mengembangkan Infrastruktur. Dari ETH ke EOS ke Solana, dan kemudian Aptos, Sui... Saya berpikir, dengan Solana memiliki Firedancer tahun ini, Monad dan MegaETH kemungkinan besar juga akan diluncurkan secara live, apakah kita juga telah mencapai batas dalam masalah perluasan Infrastruktur blockchain?
Tentang 3 - Di suatu persimpangan jalan, tiga jalan telah mencapai batasnya, apakah hanya tersisa satu jalan terakhir, yaitu 'modularitas blockchain', yang terkait dengan pandangan ketiga di atas, saya juga mendengar wawasan serupa dalam Podcast YC saya
Pendekatan modular di sini bukan seperti Celestia, tetapi lebih mengenai mengabstraksikan teknologi blockchain secara keseluruhan menjadi sebuah modul, yang dapat dimasukkan sebagai fitur ke dalam sebuah Start-Up, mirip dengan pendekatan AI
Kebanyakan proyek Crypto yang kita lihat sekarang ini, sepenuhnya didasarkan pada Crypto, atau bisa dikatakan diciptakan untuk Crypto, bukan untuk memecahkan masalah dunia nyata. Secara halus disebut sebagai Crypto Native, jika tidak enak didengar itu sebenarnya tidak keluar dari lingkaran, hanya bersenang-senang di dalam lingkaran.
Ruang investasi AI dalam lingkaran investasi Web2 juga mungkin menghadapi masalah serupa, di mana banyak proyek terlihat sebagai "AI untuk AI", bukan untuk menyelesaikan masalah nyata tertentu.
Apakah pasar tingkat satu di masa depan akan menghasilkan semacam penyatuan antara Web2 dan Web3, atau pertemuan. Sebuah proyek pasti ada untuk memecahkan masalah dunia nyata, dalam proses pemecahan masalah, elemen Crypto harus dimasukkan jika memerlukan Crypto, elemen AI harus dimasukkan jika memerlukan AI, tetapi tujuan awalnya dan tujuan utamanya sama sekali tidak terkait dengan Crypto dan AI. Sama seperti layanan pengiriman makanan Meituan menggunakan 5G, perangkat lunak platform, big data, tugas distribusi AI... tetapi pada dasarnya itu adalah proyek yang lahir untuk memecahkan masalah makan.
Jika fase besar berikutnya dari Crypto adalah seperti ini, apakah semua orang akan merasa bosan? Apakah bentuk saat ini yang terdiri dari serangkaian rantai industri Crypto Native, seperti Crypto VC, bursa, studio, dan sebagainya, masih dapat berlanjut?
Ada semakin banyak proyek terkait Payment dan RWA di pasar utama saat ini, yang lebih atau kurang sesuai dengan ide 3 ini. Saya baru saja meneliti Pasar Global Ondo, dan juga membahas beberapa proyek RWA. Artikel berikutnya akan membahas arah baru dari jalur RWA ini.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pasar enkripsi dari sudut pandang VC Timur dan Barat: bercerita hanya untuk bercerita, sangat membosankan
Penulis: Lao Bai, Mitra Penelitian ABCDE
Diposting ulang: Lawrence, Mars Financial
Ketika datang ke sini, sepertinya ini adalah Twi-break yang paling lama. Alasannya tidak lain, sebagai blogger yang tidak pernah menerima iklan, setiap kali menulis sesuatu, pada dasarnya diperlukan dorongan untuk mengekspresikan diri, dan pasar beberapa bulan terakhir ini, sangat sulit bagi seseorang untuk merasakan hal ini. Kinerja pasar sekunder yang lesu memang cukup besar, tetapi mungkin perasaan yang diberikan oleh pasar primerlah yang menjadi alasan utama dari kurangnya dorongan untuk mengekspresikan diri ini.
Namun baru-baru ini saya telah mengamati beberapa fenomena, juga melakukan beberapa pemikiran, mungkin akan agak panjang, jadi saya berencana untuk membaginya menjadi tiga hingga empat postingan, dengan topik masing-masing adalah "Pasar dari sudut pandang VC Timur dan Barat", "Tanda-tanda baru dalam RWA", "Beberapa hal menarik di ETH dan Solana"
Hari ini kita akan membahas topik pertama
Dalam beberapa minggu terakhir, saya telah berbicara dengan beberapa rekan di Asia dan menemukan bahwa secara tak terduga semuanya memasuki mode investasi yang 'berhenti' atau 'konservatif'.
Transaksi terakhir kami adalah pada bulan Januari, beberapa pesaing juga serupa, banyak kasus yang tidak melakukan transaksi selama dua hingga tiga bulan bahkan lebih.
Namun, untuk perasaan pasar, kata 'bosan' mungkin adalah kata sifat yang paling tepat, atau bisa dibilang 'konsensus' sementara
Rasa bosan ini tidak sepenuhnya terkait dengan tingkat kedua. Saya ingat dengan jelas bahwa setelah runtuhnya Luna, meskipun pasar bipolar lesu, semua orang masih bersemangat tentang proyek ekspansi yang baik di pasar primer, seperti ZK, atau Defi, Gamfi, dan AI yang inovatif. Dan rasa kegembiraan ini, setelah memasuki tahun 2025, perlahan tidak akan dialami. Dekadensi pasar sekunder, yang tidak panas untuk narasi apa pun selama beberapa hari, secara alami memiliki efek transmisi emosional pada tingkat pertama, tetapi kekhawatiran yang lebih mengkhawatirkan adalah - sudahkah kita memasuki tahap di mana "buah yang menggantung rendah" kira-kira selesai, dan sejak itu telah memasuki periode jendela penyesuaian jangka panjang, eksplorasi, transformasi, dan rasa sakit parah yang sesuai? Pada topik ini, saya akan mengembangkannya di akhir, karena keadaan VC saat ini di Barat agak berbeda dari yang ada di Timur
Penyebabnya adalah proyek Defi yang kami investasikan pada putaran Pre-seed tahun lalu, baru-baru ini melakukan putaran Seed. Pada awalnya, saya berpikir, dengan kondisi pasar primer dan sekunder saat ini, sudah cukup puas jika bisa mengumpulkan dana dengan sukses. Ternyata, kami berhasil mengumpulkan jutaan dolar melebihi target, dengan sejumlah VC Eropa dan Amerika bersaing untuk menyuntikkan modal. Hasil ini sungguh membuat saya terkejut, meskipun proyek itu sendiri bagus, namun belum mencapai kualitas kelas S. Mengapa sementara kita di Asia terus diam, Eropa dan Amerika terus 'menembak', apa alasannya mereka berani untuk 'menarik pelatuk' pada valuasi ini?
Kami telah mendiskusikan secara internal, membuat beberapa spekulasi yang tidak bertanggung jawab, seperti
Titik waktu pendirian VC Eropa-Amerika sedikit berbeda dengan kami di Asia, sehingga siklus keluar berbeda, menyebabkan keputusan investasi yang berbeda juga
Sebagian besar VC di Asia memiliki semangat 'ahli matematika' dalam hal pengembalian, entah berusaha untuk mengalahkan pesaing atau setidaknya mengalahkan BTC (saya percaya tidak banyak yang bisa melakukannya dalam situasi pasar saat ini - - ), Sementara itu, VC dari Eropa dan Amerika cenderung lebih idealis dan jangka panjang, atau dengan kata lain, selama mereka dapat menjelaskan secara logis kepada LP mengapa saya menginvestasikan proyek ini pada valuasi ini, keuntungan menjadi hal sekunder
Permintaan Dana Deploy murni, segera menggalang dana untuk periode berikutnya setelah menyelesaikan periode ini, dengan fokus pada biaya pengelolaan
Alasan yang pasti tidak diketahui, saat ini hanya bisa menebak, jadi dalam beberapa minggu mendatang saya telah membuat janji dengan sejumlah Partner dan Peneliti VC Eropa dan Amerika, selain berbagi pandangan tentang pasar, juga ingin langsung bertanya tentang masalah di atas. Setelah mengumpulkan informasi, akan saya Update di Twi.
Kemudian, kembali ke topik buah jatuh yang rendah ini, saya juga ingin menggunakan kesempatan ini untuk mendiskusikan dengan Anda semua, ke mana arah masa depan Crypto.
Pertama-tama, baik saya pribadi maupun ABCDE, keyakinan kami pada Bullish jangka panjang Crypto tidak pernah goyah, ini bahkan dapat dianggap sebagai sebuah 'keyakinan', jika tidak, kami tidak akan sepenuhnya terlibat dalam profesi ini. Namun, dalam jangka pendek hingga menengah, kita memang berada di persimpangan jalan, sebuah persimpangan jalan yang saya tidak yakin apakah mirip dengan yang terjadi sebelum musim Defi Summer 2019, oleh karena itu saya ingin berbagi dengan Anda semua.
Penyebabnya adalah saya baru-baru ini mendengarkan Podcast AlliaceDAO, dan ada tiga pandangan yang dikemukakan di dalamnya yang membuat saya merasa sangat setuju
Qiao mengatakan bahwa saat ini dia merasa mirip dengan tahun 19, tidak tahu apa yang akan terjadi selanjutnya di dunia Crypto, hingga munculnya Musim Defi 2020, yang membuatnya bersinar, menemukan arah.
Mereka percaya bahwa dalam beberapa tahun terakhir, di dunia kripto, satu-satunya produk yang berhasil menemukan Solusi Pasar yang Diharapkan (PMF) adalah keuangan, lebih spesifiknya adalah perdagangan (Dex, Cex, Perp), peminjaman, stablecoin, Mint (penerbitan aset, contohnya Pumpfun)
Mereka memberikan banyak saran kepada Start Up mereka tentang AI x Crypto, jika elemen Crypto dalam proyek terlalu dipaksakan, lebih baik menghapus Crypto dan fokus pada AI murni, akibatnya 30% proyek benar-benar menghapus Crypto dan menjadi proyek murni Web2
Tentang 1 - di tahun 2019, meskipun saya sudah masuk ke dalam lingkaran, tetapi hanya sekadar berdagang koin, jujur saja saya tidak yakin apakah VC saat itu memiliki perasaan 'bosan' seperti sekarang, tetapi menurut ingatan saya, setidaknya IEO masih populer, EOS sedang mengeksplorasi arahnya, Starkware mengusulkan konsep ZK, banyak proyek di Musim Defi 20, juga seharusnya didirikan + diluncurkan pada tahun 18-19, jadi secara teoritis, sensasi pasar primer pada saat itu seharusnya lebih baik daripada sekarang, dengan kata lain, tingkat keyakinan semua orang saat itu terhadap 'sesuatu besar akan datang' seharusnya lebih tinggi daripada sekarang?
Tentang 2 - merupakan tanggapan terhadap 1, juga merupakan Concern terbesar saya dalam jangka menengah, yaitu - apakah kita telah mencapai persimpangan jalan yang berbeda dari tahun 19, di mana buah rendahnya sebagian besar sudah dipetik.
Jika Crypto memiliki PMF terbesar dalam utilitas, yaitu keuangan, maka inovasi kecil dari Defi Summer + yang berkelanjutan selama beberapa tahun ke depan pada dasarnya telah mencapai batas hari ini
Namun di sisi sebaliknya, hal yang juga menjadi keahlian Crypto - yaitu arah naratif, Meme tanpa ragu adalah representasi terbaiknya, Pump.FUN pada tahun 2024 mendorong arah ini ke batasnya.
Selama beberapa tahun terakhir, ketika Utility dan Narasi tidak yakin harus melakukan apa, setidaknya komunitas kami masih dapat mengembangkan Infrastruktur. Dari ETH ke EOS ke Solana, dan kemudian Aptos, Sui... Saya berpikir, dengan Solana memiliki Firedancer tahun ini, Monad dan MegaETH kemungkinan besar juga akan diluncurkan secara live, apakah kita juga telah mencapai batas dalam masalah perluasan Infrastruktur blockchain?
Tentang 3 - Di suatu persimpangan jalan, tiga jalan telah mencapai batasnya, apakah hanya tersisa satu jalan terakhir, yaitu 'modularitas blockchain', yang terkait dengan pandangan ketiga di atas, saya juga mendengar wawasan serupa dalam Podcast YC saya
Pendekatan modular di sini bukan seperti Celestia, tetapi lebih mengenai mengabstraksikan teknologi blockchain secara keseluruhan menjadi sebuah modul, yang dapat dimasukkan sebagai fitur ke dalam sebuah Start-Up, mirip dengan pendekatan AI
Kebanyakan proyek Crypto yang kita lihat sekarang ini, sepenuhnya didasarkan pada Crypto, atau bisa dikatakan diciptakan untuk Crypto, bukan untuk memecahkan masalah dunia nyata. Secara halus disebut sebagai Crypto Native, jika tidak enak didengar itu sebenarnya tidak keluar dari lingkaran, hanya bersenang-senang di dalam lingkaran.
Ruang investasi AI dalam lingkaran investasi Web2 juga mungkin menghadapi masalah serupa, di mana banyak proyek terlihat sebagai "AI untuk AI", bukan untuk menyelesaikan masalah nyata tertentu.
Apakah pasar tingkat satu di masa depan akan menghasilkan semacam penyatuan antara Web2 dan Web3, atau pertemuan. Sebuah proyek pasti ada untuk memecahkan masalah dunia nyata, dalam proses pemecahan masalah, elemen Crypto harus dimasukkan jika memerlukan Crypto, elemen AI harus dimasukkan jika memerlukan AI, tetapi tujuan awalnya dan tujuan utamanya sama sekali tidak terkait dengan Crypto dan AI. Sama seperti layanan pengiriman makanan Meituan menggunakan 5G, perangkat lunak platform, big data, tugas distribusi AI... tetapi pada dasarnya itu adalah proyek yang lahir untuk memecahkan masalah makan.
Jika fase besar berikutnya dari Crypto adalah seperti ini, apakah semua orang akan merasa bosan? Apakah bentuk saat ini yang terdiri dari serangkaian rantai industri Crypto Native, seperti Crypto VC, bursa, studio, dan sebagainya, masih dapat berlanjut?
Ada semakin banyak proyek terkait Payment dan RWA di pasar utama saat ini, yang lebih atau kurang sesuai dengan ide 3 ini. Saya baru saja meneliti Pasar Global Ondo, dan juga membahas beberapa proyek RWA. Artikel berikutnya akan membahas arah baru dari jalur RWA ini.