Era Pompa telah berlalu, siapakah pemenang sejati DEX?
撰文：Scof，ChainCatcher
Editor: TB, ChainCatcher
Selama seminggu terakhir, kondisi keberlangsungan hidup pertukaran terdesentralisasi telah menimbulkan diskusi luas.
Hyperliquid karena ledakan arbitrase leverage 50x dari paus mengguncang pasar, safelok HLP mengalami kerugian hampir 400 juta dolar setelah menerima pesanan likuidasi.
Di sisi lain, GMGN yang pernah populer selama periode Pump juga menghadapi masalah yang tidak bisa diabaikan. Menurut data dari Dune, pendapatan platform ini telah turun dari 2,34 juta dolar AS pada 19 Januari menjadi 74 ribu dolar AS pada 11 Maret, turun hampir 97%. Sementara itu, umpan balik komunitas menunjukkan biaya pemasaran KOL yang tinggi, kehilangan pengguna, dan persaingan yang semakin sengit akibat masuknya CEX, sehingga membuat pengguna semakin khawatir tentang masa depan GMGN.
Dengan demikian, ChainCatcher telah merangkum situasi pendapatan tujuh DEX utama baru-baru ini dalam artikel ini untuk referensi pembaca.
Membaca Cepat (Tidak Bertele-tele, Langsung Lihat Kesimpulan)
Jupiter、PancakeSwap tetap mempertahankan pendapatan harian yang tinggi, dengan kinerja pendapatan jangka panjang yang stabil.
Hyperliquid dalam 24 jam terakhir memimpin dalam hal pendapatan, namun masih mengalami penurunan yang signifikan dari level tertinggi sejarah.
Pendapatan Raydium dan Shadow Exchange turun drastis, aktivitas pasar jelas menurun.
Aerodrome、THENA dan lainnya meskipun mengalami penurunan yang signifikan, tetapi masih memiliki kemampuan menghasilkan keuntungan tertentu.
Berikut perbandingan antara kinerja pendapatan DEX utama dalam 24 jam terakhir dan kinerja pendapatan harian tertinggi dalam sejarah:
Catatan: Data lengkap berasal dari Defillama, hingga 12 Maret
Membongkar satu per satu, melihat situasi dan tren utama DEX
1 Pertukaran Bayangan
✅ Latar Belakang dan Posisi: Didukung oleh model insentif x(3,3), ini dideploy pada lapisan likuiditas terpusat dan pertukaran asli Sonic. Tujuannya adalah untuk menyediakan pengalaman perdagangan yang efisien dan biaya rendah.
Data laba rugi: tertinggi sepanjang sejarah 864.44K, dalam 24 jam terakhir 83K, turun 90.30%.
📊 Kinerja Pasar: Masuk dalam sepuluh besar pendapatan kripto dalam 30 hari terakhir, dengan tingkat aktivitas pengguna yang stabil. x(3,3) Mekanisme meningkatkan efisiensi penggunaan dana, MEV melindungi pengalaman perdagangan, penyedia likuiditas dan pedagang mendapatkan keuntungan yang signifikan. Sistem insentif Gems menarik partisipasi ekosistem Sonic secara mendalam, mendorong perluasan ekosistem protokol, dan menunjukkan potensi pertumbuhan yang berkelanjutan.
2 Raydium
✅ Latar Belakang dan Posisi: Solana adalah AMM DEX unggulan dalam ekosistemnya, yang sebelumnya menarik banyak pengguna dengan biaya transaksi rendah dan perdagangan yang efisien.
Data Pendapatan: Tertinggi sepanjang masa 3.39M, hanya 48K dalam 24 jam terakhir, turun 98.57%, aktivitas pasar turun tajam. Token aslinya
📊 Performa pasar: Pada kuartal IV 2024, SolanaDEX sempat mendominasi 61% dari volume perdagangan, namun TVL hanya 39% dari Uniswap, menunjukkan aktivitas perdagangan yang tinggi namun likuiditas relatif kurang. Sementara itu, karena volume perdagangan Raydium sangat bergantung pada dukungan Pump.fun, langkah selanjutnya harus mencari ekspansi ke wilayah non-meme yang baru.
3. Jupiter
✅ Latar Belakang dan Posisi: Aggregator DEX utama dalam ekosistem Solana, menyediakan optimasi jalur perdagangan terbaik, dan menjadi tulang punggung volume perdagangan Solana DeFi.
Data Pendapatan: Tertinggi dalam sejarah 3.13M, dalam 24 jam terakhir 329K, turun 89.46%, namun tetap aktif lebih tinggi dibandingkan dengan DEX lainnya.
Kinerja pasar: Sebagai DEX ekosistem Solana dengan volume perdagangan terbesar, likuiditas yang mendalam, dan integrasi lintas platform yang tinggi, biaya perdagangan pengguna rendah. Namun, baru-baru ini dipertanyakan adanya insider trading akibat insiden Libra, dan saat ini belum ada hasil investigasi lebih lanjut.
4. PancakeSwap
✅ Latar Belakang dan Posisi: DEX unggulan dalam ekosistem BSC, tetap bersaing dengan biaya Gas rendah, transaksi cepat, dan ekstensi multi-rantai (Ethereum, Arbitrum, Polygon, dll).
📉 Data Pendapatan: Tertinggi sepanjang sejarah 6.4M, dalam 24 jam terakhir 1.11M, turun 82.65%, tetapi masih mempertahankan kemampuan profitabilitas yang tinggi di bidang DeFi.
Kinerja Pasar: Berkat aktivitas ekosistem BSC, PancakeSwap memiliki basis pengguna DeFi yang luas dan terus memperluas fitur produk (seperti NFT, staking, dll).
5. Hyperliquid
✅ Latar Belakang dan Posisi: Platform perdagangan derivatif terdesentralisasi ekosistem Arbitrum, menggunakan mekanisme pembuatan pasar aktif, bersaing secara diferensiasi dengan GMX.
Data Pendapatan: Tertinggi sepanjang sejarah 4.42M, dalam 24 jam terakhir 1.17M, turun 73.52%, namun tetap mendominasi pasar derivatif DeFi.
Kinerja Pasar: Berkat minat dari para trader yang tertarik dengan perdagangan leverage tinggi, Hyperliquid tetap unggul dalam hal volume perdagangan dan profitabilitas. Namun, akhir-akhir ini, dampak dari insiden arbitrase paus telah menyebabkan keraguan terhadap mekanisme manajemen likuiditasnya, sehingga sebagian dana mengalami pembelian defensif.
6. Aerodrome
✅ Latar Belakang dan Posisi: Base ekosistem DEX inti, mengadopsi model ekonomi ve(3,3), untuk mendorong penyedia likuiditas dan mengoptimalkan pengalaman perdagangan.
Data Pendapatan: Tertinggi dalam sejarah 1.52M, dalam 24 jam terakhir 290K, turun 80.91%, likuiditas pasar telah sedikit menurun tetapi tetap aktif.
📊 Kinerja Pasar: Mendominasi ekosistem Base, didorong oleh tanda-tanda kebangkitan baru-baru ini di Base Chain, kinerja pasar kuat, volume perdagangan dan kapitalisasi pasar terus tumbuh, tingkat partisipasi komunitas tinggi.
7. THENA
✅ Latar Belakang dan Posisi: Salah satu DEX dalam ekosistem BNB, mengadopsi model ekonomi ve(3,3), bertujuan untuk meningkatkan keberlanjutan insentif likuiditas.
Data Pendapatan: Tertinggi dalam sejarah 208.95K, 48K dalam 24 jam terakhir, turun 77.02%, meskipun mengalami penurunan, masih memiliki daya saing yang kuat dalam ekosistem BSC.
Kinerja Pasar: Dalam ekosistem BSC, THENA termasuk DEX tingkat kedua, menghadapi persaingan sengit dari PancakeSwap, tetapi model ve(3,3) nya masih mampu menarik sebagian likuiditas. Menurut pengungkapan situs web, THENA saat ini berencana untuk bermigrasi ke versi V3. Upgrade ini akan memperkenalkan fitur 'Hooks', memungkinkan implementasi smart contract pada pool likuiditas tertentu untuk menjalankan logika khusus saat interaksi pengguna. Ini akan mendukung tipe pesanan lanjutan, aplikasi kompleks, dan kebutuhan kustom, serta lebih meningkatkan fleksibilitas dan fungsionalitas protokol.
Saat ini, pertukaran terdesentralisasi secara keseluruhan menunjukkan tren penurunan pendapatan, persaingan yang semakin meningkat, dan struktur yang semakin terdiferensiasi. Pendapatan platform utama umumnya turun 70%-98% dari puncak sejarahnya, dengan aktivitas pasar terpengaruh secara signifikan.
Jupiter dan PancakeSwap masih mendominasi, dengan keuntungan harian yang tinggi dan kinerja jangka panjang yang relatif stabil, menjaga daya saing melalui tata letak ekosistem dan basis pengguna. Hyperliquid masih menduduki posisi di pasar derivatif, namun kekhawatiran pasar terhadap kemampuan manajemen risiko menyusul insiden arbitrase paus telah mengganggu likuiditas dana. Raydium, Shadow Exchange mengalami penurunan pendapatan yang signifikan, yang pertama dipengaruhi oleh penurunan volume perdagangan Pump.fun, sementara yang kedua dikarenakan penurunan aktivitas pasar secara keseluruhan. Aerodrome dan THENA masih memiliki kemampuan untung yang baik, tetapi menghadapi tekanan dari pesaing yang lebih kuat dalam ekosistem masing-masing.
Kemudian, DEX masih perlu menghadapi tiga masalah inti utama:
Bagaimana Menjaga Aktivitas Trading - Saat pasar menurun, minat trading pengguna menurun, bagaimana DEX meningkatkan daya tarik pengguna?
Bagaimana mengoptimalkan manajemen likuiditas - arbitrase paus, persaingan CEX meningkat, bagaimana platform membangun sistem likuiditas yang lebih kokoh di ranah DeFi?
Bagaimana Mencapai Pendapatan Berkelanjutan - Selama periode pasar beruang, model biaya tinggi sulit untuk mendukung jangka panjang, apakah DEX memerlukan model penghasilan baru?
Dihadapkan dengan tantangan industri, cara bertahan DEX di masa depan mungkin bukan hanya tentang volume perdagangan, tetapi juga tentang likuiditas, mekanisme pengendalian risiko, dan struktur ekosistem.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Mencari jarum di tumpukan jerami, daftar pendapatan terbaru dari tujuh DEX utama
撰文：Scof，ChainCatcher
Editor: TB, ChainCatcher
Selama seminggu terakhir, kondisi keberlangsungan hidup pertukaran terdesentralisasi telah menimbulkan diskusi luas.
Hyperliquid karena ledakan arbitrase leverage 50x dari paus mengguncang pasar, safelok HLP mengalami kerugian hampir 400 juta dolar setelah menerima pesanan likuidasi.
Di sisi lain, GMGN yang pernah populer selama periode Pump juga menghadapi masalah yang tidak bisa diabaikan. Menurut data dari Dune, pendapatan platform ini telah turun dari 2,34 juta dolar AS pada 19 Januari menjadi 74 ribu dolar AS pada 11 Maret, turun hampir 97%. Sementara itu, umpan balik komunitas menunjukkan biaya pemasaran KOL yang tinggi, kehilangan pengguna, dan persaingan yang semakin sengit akibat masuknya CEX, sehingga membuat pengguna semakin khawatir tentang masa depan GMGN.
Dengan demikian, ChainCatcher telah merangkum situasi pendapatan tujuh DEX utama baru-baru ini dalam artikel ini untuk referensi pembaca.
Membaca Cepat (Tidak Bertele-tele, Langsung Lihat Kesimpulan)
Berikut perbandingan antara kinerja pendapatan DEX utama dalam 24 jam terakhir dan kinerja pendapatan harian tertinggi dalam sejarah:
Catatan: Data lengkap berasal dari Defillama, hingga 12 Maret
Membongkar satu per satu, melihat situasi dan tren utama DEX
1 Pertukaran Bayangan
✅ Latar Belakang dan Posisi: Didukung oleh model insentif x(3,3), ini dideploy pada lapisan likuiditas terpusat dan pertukaran asli Sonic. Tujuannya adalah untuk menyediakan pengalaman perdagangan yang efisien dan biaya rendah.
Data laba rugi: tertinggi sepanjang sejarah 864.44K, dalam 24 jam terakhir 83K, turun 90.30%.
📊 Kinerja Pasar: Masuk dalam sepuluh besar pendapatan kripto dalam 30 hari terakhir, dengan tingkat aktivitas pengguna yang stabil. x(3,3) Mekanisme meningkatkan efisiensi penggunaan dana, MEV melindungi pengalaman perdagangan, penyedia likuiditas dan pedagang mendapatkan keuntungan yang signifikan. Sistem insentif Gems menarik partisipasi ekosistem Sonic secara mendalam, mendorong perluasan ekosistem protokol, dan menunjukkan potensi pertumbuhan yang berkelanjutan.
2 Raydium
✅ Latar Belakang dan Posisi: Solana adalah AMM DEX unggulan dalam ekosistemnya, yang sebelumnya menarik banyak pengguna dengan biaya transaksi rendah dan perdagangan yang efisien.
Data Pendapatan: Tertinggi sepanjang masa 3.39M, hanya 48K dalam 24 jam terakhir, turun 98.57%, aktivitas pasar turun tajam. Token aslinya
📊 Performa pasar: Pada kuartal IV 2024, SolanaDEX sempat mendominasi 61% dari volume perdagangan, namun TVL hanya 39% dari Uniswap, menunjukkan aktivitas perdagangan yang tinggi namun likuiditas relatif kurang. Sementara itu, karena volume perdagangan Raydium sangat bergantung pada dukungan Pump.fun, langkah selanjutnya harus mencari ekspansi ke wilayah non-meme yang baru.
3. Jupiter
✅ Latar Belakang dan Posisi: Aggregator DEX utama dalam ekosistem Solana, menyediakan optimasi jalur perdagangan terbaik, dan menjadi tulang punggung volume perdagangan Solana DeFi.
Data Pendapatan: Tertinggi dalam sejarah 3.13M, dalam 24 jam terakhir 329K, turun 89.46%, namun tetap aktif lebih tinggi dibandingkan dengan DEX lainnya.
Kinerja pasar: Sebagai DEX ekosistem Solana dengan volume perdagangan terbesar, likuiditas yang mendalam, dan integrasi lintas platform yang tinggi, biaya perdagangan pengguna rendah. Namun, baru-baru ini dipertanyakan adanya insider trading akibat insiden Libra, dan saat ini belum ada hasil investigasi lebih lanjut.
4. PancakeSwap
✅ Latar Belakang dan Posisi: DEX unggulan dalam ekosistem BSC, tetap bersaing dengan biaya Gas rendah, transaksi cepat, dan ekstensi multi-rantai (Ethereum, Arbitrum, Polygon, dll).
📉 Data Pendapatan: Tertinggi sepanjang sejarah 6.4M, dalam 24 jam terakhir 1.11M, turun 82.65%, tetapi masih mempertahankan kemampuan profitabilitas yang tinggi di bidang DeFi.
Kinerja Pasar: Berkat aktivitas ekosistem BSC, PancakeSwap memiliki basis pengguna DeFi yang luas dan terus memperluas fitur produk (seperti NFT, staking, dll).
5. Hyperliquid
✅ Latar Belakang dan Posisi: Platform perdagangan derivatif terdesentralisasi ekosistem Arbitrum, menggunakan mekanisme pembuatan pasar aktif, bersaing secara diferensiasi dengan GMX.
Data Pendapatan: Tertinggi sepanjang sejarah 4.42M, dalam 24 jam terakhir 1.17M, turun 73.52%, namun tetap mendominasi pasar derivatif DeFi.
Kinerja Pasar: Berkat minat dari para trader yang tertarik dengan perdagangan leverage tinggi, Hyperliquid tetap unggul dalam hal volume perdagangan dan profitabilitas. Namun, akhir-akhir ini, dampak dari insiden arbitrase paus telah menyebabkan keraguan terhadap mekanisme manajemen likuiditasnya, sehingga sebagian dana mengalami pembelian defensif.
6. Aerodrome
✅ Latar Belakang dan Posisi: Base ekosistem DEX inti, mengadopsi model ekonomi ve(3,3), untuk mendorong penyedia likuiditas dan mengoptimalkan pengalaman perdagangan.
Data Pendapatan: Tertinggi dalam sejarah 1.52M, dalam 24 jam terakhir 290K, turun 80.91%, likuiditas pasar telah sedikit menurun tetapi tetap aktif.
📊 Kinerja Pasar: Mendominasi ekosistem Base, didorong oleh tanda-tanda kebangkitan baru-baru ini di Base Chain, kinerja pasar kuat, volume perdagangan dan kapitalisasi pasar terus tumbuh, tingkat partisipasi komunitas tinggi.
7. THENA
✅ Latar Belakang dan Posisi: Salah satu DEX dalam ekosistem BNB, mengadopsi model ekonomi ve(3,3), bertujuan untuk meningkatkan keberlanjutan insentif likuiditas.
Data Pendapatan: Tertinggi dalam sejarah 208.95K, 48K dalam 24 jam terakhir, turun 77.02%, meskipun mengalami penurunan, masih memiliki daya saing yang kuat dalam ekosistem BSC.
Kinerja Pasar: Dalam ekosistem BSC, THENA termasuk DEX tingkat kedua, menghadapi persaingan sengit dari PancakeSwap, tetapi model ve(3,3) nya masih mampu menarik sebagian likuiditas. Menurut pengungkapan situs web, THENA saat ini berencana untuk bermigrasi ke versi V3. Upgrade ini akan memperkenalkan fitur 'Hooks', memungkinkan implementasi smart contract pada pool likuiditas tertentu untuk menjalankan logika khusus saat interaksi pengguna. Ini akan mendukung tipe pesanan lanjutan, aplikasi kompleks, dan kebutuhan kustom, serta lebih meningkatkan fleksibilitas dan fungsionalitas protokol.
Saat ini, pertukaran terdesentralisasi secara keseluruhan menunjukkan tren penurunan pendapatan, persaingan yang semakin meningkat, dan struktur yang semakin terdiferensiasi. Pendapatan platform utama umumnya turun 70%-98% dari puncak sejarahnya, dengan aktivitas pasar terpengaruh secara signifikan.
Jupiter dan PancakeSwap masih mendominasi, dengan keuntungan harian yang tinggi dan kinerja jangka panjang yang relatif stabil, menjaga daya saing melalui tata letak ekosistem dan basis pengguna. Hyperliquid masih menduduki posisi di pasar derivatif, namun kekhawatiran pasar terhadap kemampuan manajemen risiko menyusul insiden arbitrase paus telah mengganggu likuiditas dana. Raydium, Shadow Exchange mengalami penurunan pendapatan yang signifikan, yang pertama dipengaruhi oleh penurunan volume perdagangan Pump.fun, sementara yang kedua dikarenakan penurunan aktivitas pasar secara keseluruhan. Aerodrome dan THENA masih memiliki kemampuan untung yang baik, tetapi menghadapi tekanan dari pesaing yang lebih kuat dalam ekosistem masing-masing.
Kemudian, DEX masih perlu menghadapi tiga masalah inti utama:
Dihadapkan dengan tantangan industri, cara bertahan DEX di masa depan mungkin bukan hanya tentang volume perdagangan, tetapi juga tentang likuiditas, mekanisme pengendalian risiko, dan struktur ekosistem.