Produk perdagangan bursa Bitcoin (ETF) mungkin secara mendasar mengubah konsep 'musim altcoin' di pasar kripto.
Selama bertahun-tahun, pasar kripto telah mengikuti ritme yang akrab, dengan rotasi dana hampir dapat diprediksi. Peningkatan harga Bitcoin menarik perhatian utama dan likuiditas, kemudian dana mengalir ke altcoin. Modal spekulatif masuk ke aset dengan kapitalisasi pasar rendah, mendorong nilainya naik, dan para trader dengan antusias menyebutnya sebagai 'musim altcoin'.
Namun, siklus yang dulunya dianggap sebagai sesuatu yang pasti sekarang menunjukkan tanda-tanda keruntuhan struktural.
Pada tahun 2024, dana perdagangan Bitcoin berjangka (ETF) mencapai rekor dengan menarik aliran dana sebesar 129 miliar dolar AS. Ini memberikan saluran investasi Bitcoin yang belum pernah ada sebelumnya bagi investor ritel dan institusi, namun juga menciptakan kekosongan yang menarik dana dari aset spekulatif. Investor institusi kini memiliki cara yang aman dan diatur untuk terlibat dalam mata uang kripto tanpa harus menghadapi risiko 'Wild West' dari pasar altcoin. Banyak investor ritel juga menemukan bahwa ETF jauh lebih menarik daripada mencari token berlipat-lipat. Bahkan analis Bitcoin terkemuka, PlanB, menukarkan Bitcoin aktual yang dipegangnya dengan ETF spot.
Perubahan ini sedang terjadi secara real-time, jika dana terus terkunci di produk struktural, mata uang kripto akan menghadapi penurunan likuiditas pasar dan relevansi yang terkait.
Musim Mata Uang Tiruan Apakah Sudah Mati? Munculnya Investasi Cryptocurrency Terstruktur
ETF Bitcoin memberikan pilihan lain untuk mengejar aset berisiko tinggi dan nilai pasar rendah, investor dapat memperoleh leverage, likuiditas, dan transparansi regulasi melalui produk struktural. Investor ritel yang dulunya menjadi pendorong spekulasi coin altcoin, sekarang dapat langsung berinvestasi dalam ETF Bitcoin dan Ethereum, alat-alat ini menghilangkan kekhawatiran penyimpanan sendiri, mengurangi risiko lawan, dan konsisten dengan kerangka investasi tradisional.
Institusi memiliki dorongan yang lebih besar untuk menghindari risiko mata uang kripto. Dana lindung nilai dan platform perdagangan profesional sebelumnya mengejar keuntungan yang lebih tinggi dalam mata uang kripto dengan likuiditas rendah, sekarang dapat menggunakan leverage melalui produk turunan, atau mendapatkan paparan di jalur keuangan tradisional melalui ETF.
Dengan peningkatan kemampuan lindung nilai melalui opsi dan berjangka, motif spekulasi dalam mata uang kripto dengan likuiditas rendah dan volume perdagangan rendah jelas melemah. Tren ini semakin diperkuat oleh peluang arbitrase yang dihadirkan oleh aliran dana rekor sebesar 24 miliar dolar AS dan penarikan ETF pada bulan Februari, memaksa pasar kripto memasuki disiplin yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Siklus tradisional dimulai dari Bitcoin, kemudian memasuki musim altcoin. Sumber: Penelitian Cointelegraph
Apakah modal ventura akan meninggalkan perusahaan rintisan kripto?
Perusahaan modal ventura (VC) telah lama menjadi nyawa kehidupan musim altcoin, menyuntikkan likuiditas ke proyek-proyek baru dan merajut narasi epik untuk token-token baru.
Namun, dengan mudahnya akses leverage, efisiensi modal menjadi prioritas utama, VC sedang mempertimbangkan kembali strategi mereka.
VC berusaha untuk mencapai tingkat pengembalian investasi (ROI) sebanyak mungkin, tetapi biasanya berkisar antara 17% hingga 25%. Dalam keuangan tradisional, tingkat bunga tanpa risiko adalah dasar dari semua investasi, biasanya diwakili oleh yield obligasi Amerika Serikat.
Di bidang kripto, tingkat pertumbuhan historis Bitcoin berperan sebagai benchmark pengembalian yang diharapkan. Ini sebenarnya menjadi tingkat bunga bebas risiko dalam industri ini. Selama sepuluh tahun terakhir, tingkat pertumbuhan tahunan yang terkonsolidasi (CAGR) Bitcoin rata-rata 77%, jauh melebihi emas (8%) dan indeks S&P 500 (11%) serta aset tradisional lainnya. Bahkan dalam lima tahun terakhir, termasuk kondisi pasar bullish dan bearish, CAGR Bitcoin tetap pada 67%.
Dengan dasar ini, investor risiko akan mendeploy modal di Bitcoin atau perusahaan terkait Bitcoin dengan tingkat pertumbuhan ini, total ROI dalam lima tahun akan sekitar 1.199%, yang berarti investasi akan meningkat hampir 12 kali lipat.
Meskipun Bitcoin tetap fluktuatif, namun kinerja jangka panjangnya yang sangat baik membuatnya menjadi dasar evaluasi risiko-adjusted return di bidang kripto. Dengan peningkatan peluang arbitrase dan penurunan risiko, VC mungkin akan memilih taruhan yang lebih aman.
Pada tahun 2024, jumlah transaksi VC turun 46%, meskipun investasi keseluruhan pada kuartal keempat mengalami peningkatan. Ini menandakan pergeseran ke proyek yang lebih selektif dan bernilai tinggi daripada modal spekulatif.
Perusahaan rintisan kripto yang didorong oleh Web3 dan AI masih menarik perhatian, tetapi hari-hari memberikan dana tanpa pandang bulu untuk setiap token berbuku putih mungkin sudah dihitung. Jika modal ventura beralih lebih jauh ke investasi terstruktur melalui ETF daripada investasi langsung dalam perusahaan rintisan berisiko tinggi, proyek koin kripto baru mungkin akan menghadapi konsekuensi yang serius.
Sementara itu, sedikit proyek mata uang kripto kloning yang masuk ke dalam perhatian lembaga (seperti Aptos yang baru-baru ini mengajukan aplikasi ETF) merupakan pengecualian, bukan kebiasaan. Bahkan untuk ETF indeks kripto yang bertujuan untuk menarik likuiditas yang lebih luas, sulit untuk menarik aliran dana yang signifikan, ini menunjukkan bahwa modal cenderung terkonsentrasi daripada tersebar.
masalah kelebihan pasokan dan realitas pasar baru
Lanskap pasar telah berubah. Jumlah mata uang kripto yang bersaing untuk perhatian telah menyebabkan masalah kelebihan. Menurut data Dune Analytics, saat ini ada lebih dari 40 juta token di pasar. Pada tahun 2024 rata-rata 1,2 juta token baru diperkenalkan setiap bulan, dengan lebih dari 5 juta token telah dibuat sejak awal 2025.
Dengan kecenderungan institusi untuk berinvestasi secara terstruktur, serta kurangnya kebutuhan spekulatif yang didorong oleh pedagang eceran, likuiditas tidak lagi mengalir ke mata uang kripto seperti sebelumnya.
Ini mengungkapkan fakta yang serius: sebagian besar mata uang kripto palsu tidak akan bertahan. CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, baru-baru ini memperingatkan bahwa tanpa perubahan struktur pasar yang mendasar, sebagian besar aset ini kemungkinan besar tidak akan bertahan. 'Era di mana semuanya naik telah berakhir,' Ju mengatakan dalam sebuah pos X baru-baru ini.
Di era di mana dana terkunci di ETF dan kontrak berjangka daripada mengalir bebas ke aset spekulatif, strategi tradisional untuk menunggu penurunan dominasi Bitcoin sebelum beralih ke altcoin mungkin tidak lagi berlaku.
Pasar kripto telah berubah secara signifikan. Hari-hari kenaikan mudah dan berulang dari mata uang kripto kelas dua mungkin akan digantikan oleh ekosistem yang mengalirkan dana yang ditentukan oleh efisiensi modal, produk keuangan terstruktur, dan transparansi regulasi. ETF sedang mengubah cara orang berinvestasi dalam Bitcoin dan secara mendasar mengubah distribusi likuiditas pasar secara keseluruhan.
Bagi orang-orang yang asumsinya didasarkan pada kemakmuran mata uang kripto setiap kali harga Bitcoin naik, mungkin saatnya untuk mempertimbangkan ulang. Seiring dengan kedewasaan pasar, aturan mungkin telah berubah.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Apakah Musim AltCoin sudah mati? BTC ETF mengubah aturan investasi
Tulisan: Bryan Daugherty
Menerjemahkan: Unicorn Blok
Produk perdagangan bursa Bitcoin (ETF) mungkin secara mendasar mengubah konsep 'musim altcoin' di pasar kripto.
Selama bertahun-tahun, pasar kripto telah mengikuti ritme yang akrab, dengan rotasi dana hampir dapat diprediksi. Peningkatan harga Bitcoin menarik perhatian utama dan likuiditas, kemudian dana mengalir ke altcoin. Modal spekulatif masuk ke aset dengan kapitalisasi pasar rendah, mendorong nilainya naik, dan para trader dengan antusias menyebutnya sebagai 'musim altcoin'.
Namun, siklus yang dulunya dianggap sebagai sesuatu yang pasti sekarang menunjukkan tanda-tanda keruntuhan struktural.
Pada tahun 2024, dana perdagangan Bitcoin berjangka (ETF) mencapai rekor dengan menarik aliran dana sebesar 129 miliar dolar AS. Ini memberikan saluran investasi Bitcoin yang belum pernah ada sebelumnya bagi investor ritel dan institusi, namun juga menciptakan kekosongan yang menarik dana dari aset spekulatif. Investor institusi kini memiliki cara yang aman dan diatur untuk terlibat dalam mata uang kripto tanpa harus menghadapi risiko 'Wild West' dari pasar altcoin. Banyak investor ritel juga menemukan bahwa ETF jauh lebih menarik daripada mencari token berlipat-lipat. Bahkan analis Bitcoin terkemuka, PlanB, menukarkan Bitcoin aktual yang dipegangnya dengan ETF spot.
Perubahan ini sedang terjadi secara real-time, jika dana terus terkunci di produk struktural, mata uang kripto akan menghadapi penurunan likuiditas pasar dan relevansi yang terkait.
Musim Mata Uang Tiruan Apakah Sudah Mati? Munculnya Investasi Cryptocurrency Terstruktur
ETF Bitcoin memberikan pilihan lain untuk mengejar aset berisiko tinggi dan nilai pasar rendah, investor dapat memperoleh leverage, likuiditas, dan transparansi regulasi melalui produk struktural. Investor ritel yang dulunya menjadi pendorong spekulasi coin altcoin, sekarang dapat langsung berinvestasi dalam ETF Bitcoin dan Ethereum, alat-alat ini menghilangkan kekhawatiran penyimpanan sendiri, mengurangi risiko lawan, dan konsisten dengan kerangka investasi tradisional.
Institusi memiliki dorongan yang lebih besar untuk menghindari risiko mata uang kripto. Dana lindung nilai dan platform perdagangan profesional sebelumnya mengejar keuntungan yang lebih tinggi dalam mata uang kripto dengan likuiditas rendah, sekarang dapat menggunakan leverage melalui produk turunan, atau mendapatkan paparan di jalur keuangan tradisional melalui ETF.
Dengan peningkatan kemampuan lindung nilai melalui opsi dan berjangka, motif spekulasi dalam mata uang kripto dengan likuiditas rendah dan volume perdagangan rendah jelas melemah. Tren ini semakin diperkuat oleh peluang arbitrase yang dihadirkan oleh aliran dana rekor sebesar 24 miliar dolar AS dan penarikan ETF pada bulan Februari, memaksa pasar kripto memasuki disiplin yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Siklus tradisional dimulai dari Bitcoin, kemudian memasuki musim altcoin. Sumber: Penelitian Cointelegraph
Apakah modal ventura akan meninggalkan perusahaan rintisan kripto?
Perusahaan modal ventura (VC) telah lama menjadi nyawa kehidupan musim altcoin, menyuntikkan likuiditas ke proyek-proyek baru dan merajut narasi epik untuk token-token baru.
Namun, dengan mudahnya akses leverage, efisiensi modal menjadi prioritas utama, VC sedang mempertimbangkan kembali strategi mereka.
VC berusaha untuk mencapai tingkat pengembalian investasi (ROI) sebanyak mungkin, tetapi biasanya berkisar antara 17% hingga 25%. Dalam keuangan tradisional, tingkat bunga tanpa risiko adalah dasar dari semua investasi, biasanya diwakili oleh yield obligasi Amerika Serikat.
Di bidang kripto, tingkat pertumbuhan historis Bitcoin berperan sebagai benchmark pengembalian yang diharapkan. Ini sebenarnya menjadi tingkat bunga bebas risiko dalam industri ini. Selama sepuluh tahun terakhir, tingkat pertumbuhan tahunan yang terkonsolidasi (CAGR) Bitcoin rata-rata 77%, jauh melebihi emas (8%) dan indeks S&P 500 (11%) serta aset tradisional lainnya. Bahkan dalam lima tahun terakhir, termasuk kondisi pasar bullish dan bearish, CAGR Bitcoin tetap pada 67%.
Dengan dasar ini, investor risiko akan mendeploy modal di Bitcoin atau perusahaan terkait Bitcoin dengan tingkat pertumbuhan ini, total ROI dalam lima tahun akan sekitar 1.199%, yang berarti investasi akan meningkat hampir 12 kali lipat.
Meskipun Bitcoin tetap fluktuatif, namun kinerja jangka panjangnya yang sangat baik membuatnya menjadi dasar evaluasi risiko-adjusted return di bidang kripto. Dengan peningkatan peluang arbitrase dan penurunan risiko, VC mungkin akan memilih taruhan yang lebih aman.
Pada tahun 2024, jumlah transaksi VC turun 46%, meskipun investasi keseluruhan pada kuartal keempat mengalami peningkatan. Ini menandakan pergeseran ke proyek yang lebih selektif dan bernilai tinggi daripada modal spekulatif.
Perusahaan rintisan kripto yang didorong oleh Web3 dan AI masih menarik perhatian, tetapi hari-hari memberikan dana tanpa pandang bulu untuk setiap token berbuku putih mungkin sudah dihitung. Jika modal ventura beralih lebih jauh ke investasi terstruktur melalui ETF daripada investasi langsung dalam perusahaan rintisan berisiko tinggi, proyek koin kripto baru mungkin akan menghadapi konsekuensi yang serius.
Sementara itu, sedikit proyek mata uang kripto kloning yang masuk ke dalam perhatian lembaga (seperti Aptos yang baru-baru ini mengajukan aplikasi ETF) merupakan pengecualian, bukan kebiasaan. Bahkan untuk ETF indeks kripto yang bertujuan untuk menarik likuiditas yang lebih luas, sulit untuk menarik aliran dana yang signifikan, ini menunjukkan bahwa modal cenderung terkonsentrasi daripada tersebar.
masalah kelebihan pasokan dan realitas pasar baru
Lanskap pasar telah berubah. Jumlah mata uang kripto yang bersaing untuk perhatian telah menyebabkan masalah kelebihan. Menurut data Dune Analytics, saat ini ada lebih dari 40 juta token di pasar. Pada tahun 2024 rata-rata 1,2 juta token baru diperkenalkan setiap bulan, dengan lebih dari 5 juta token telah dibuat sejak awal 2025.
Dengan kecenderungan institusi untuk berinvestasi secara terstruktur, serta kurangnya kebutuhan spekulatif yang didorong oleh pedagang eceran, likuiditas tidak lagi mengalir ke mata uang kripto seperti sebelumnya.
Ini mengungkapkan fakta yang serius: sebagian besar mata uang kripto palsu tidak akan bertahan. CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, baru-baru ini memperingatkan bahwa tanpa perubahan struktur pasar yang mendasar, sebagian besar aset ini kemungkinan besar tidak akan bertahan. 'Era di mana semuanya naik telah berakhir,' Ju mengatakan dalam sebuah pos X baru-baru ini.
Di era di mana dana terkunci di ETF dan kontrak berjangka daripada mengalir bebas ke aset spekulatif, strategi tradisional untuk menunggu penurunan dominasi Bitcoin sebelum beralih ke altcoin mungkin tidak lagi berlaku.
Pasar kripto telah berubah secara signifikan. Hari-hari kenaikan mudah dan berulang dari mata uang kripto kelas dua mungkin akan digantikan oleh ekosistem yang mengalirkan dana yang ditentukan oleh efisiensi modal, produk keuangan terstruktur, dan transparansi regulasi. ETF sedang mengubah cara orang berinvestasi dalam Bitcoin dan secara mendasar mengubah distribusi likuiditas pasar secara keseluruhan.
Bagi orang-orang yang asumsinya didasarkan pada kemakmuran mata uang kripto setiap kali harga Bitcoin naik, mungkin saatnya untuk mempertimbangkan ulang. Seiring dengan kedewasaan pasar, aturan mungkin telah berubah.