LSD (Liquid Staking Derivatives) adalah salah satu protokol paling klasik dan fundamental di pasar DeFi. Saat ini, sebagian besar blockchain mengandalkan staking token asli mereka untuk mengamankan jaringan dan memberi insentif kepada peserta melalui staking reward. Model ini, bersama dengan pendapatan biaya transaksi dan pendapatan biaya pinjaman, merupakan salah satu mekanisme pendapatan paling dasar di seluruh ruang kripto, dan juga merupakan komponen inti dari DeFi.
Namun, staking token murni tidak efisien dalam hal efisiensi modal. Saat itulah Lido memperkenalkan solusi inovatif: Liquid Staking Token (LST). Dalam sistem ini, token yang dijaminkan dikemas sebagai "token sertifikat" yang dapat beredar bebas di pasar DeFi. Pada dasarnya, ini memisahkan fungsionalitas dan nilai finansial token asli, memungkinkan keduanya untuk hidup berdampingan.
Model ini membuka potensi besar bagi pengguna kripto. Dengan mempertaruhkan token seperti ETH, SOL, atau SUI di rantai asli, pengguna tidak hanya dapat memperoleh hadiah staking, tetapi juga mendapatkan LST 1:1. LST ini kemudian dapat digunakan dalam berbagai kasus penggunaan DeFi, seperti bursa terdesentralisasi (DEX), platform pinjaman, gudang utang yang dijaminkan stablecoin (CDP), dan banyak lagi. Pendekatan ini telah memunculkan banyak strategi "satu koin, pengembalian ganda" dan strategi majemuk, menarik lebih banyak modal dan pemegang.
Gambar: LSD memungkinkan pengguna untuk mendapatkan hasil staking dan DeFi secara bersamaan, dan melakukan keduanya dengan cara yang dapat digabungkan
Untuk setiap ekosistem, token asli adalah aset yang paling unik dan berharga. Cara membuka nilai finansial besar yang dikunci oleh validator sambil memastikan keamanan jaringan sangat penting untuk ekosistem apa pun.
Status dan tantangan LSD di ekosistem Sui saat ini
Sebagai ekosistem yang relatif baru, sejarah pengembangan LSD Sui masih singkat. Seperti yang dapat dilihat dari statistik berikut, rasio staking LST Sui masih rendah dibandingkan dengan kapitalisasi pasarnya, terutama dibandingkan dengan ETH dan SOL. Alasan mendasar untuk ini adalah bahwa tingkat pengembalian tahunan (APR) saat ini dari staking Sui rendah.
Saat ini, rata-rata APR LST di ekosistem Sui sekitar 2,33%, sementara banyak APR staking langsung validator bahkan tidak mencapai nilai tersebut. Sebagai perbandingan, APR Lido sekitar 3,1%, sedangkan APR Jito setinggi 7,85%. Bagi pemegang token asli Sui, keuntungan tersebut tidak cukup untuk memberi insentif kepada mereka untuk memindahkan token mereka dari bursa terpusat (CEX) ke lingkungan on-chain Sui.
Dalam persaingan ketat antara rantai publik, likuiditas on-chain sangat penting. Seperti yang dapat dilihat dari pengalaman sukses ETH dan SOL, LST dengan hasil tinggi dan berisiko rendah, serta berbagai skenario DeFi yang sesuai, merupakan prasyarat yang diperlukan untuk kemakmuran DeFi di ekosistem apa pun. Oleh karena itu, kami menekankan bahwa prioritas utama dari setiap protokol LSD adalah meningkatkan tingkat APR LST di ekosistem Sui.
Evolusi strategi produk LSD
Untuk meningkatkan APR, protokol LSD harus mempertimbangkan pengurangan biaya dan peningkatan pendapatan.
Mengurangi biaya adalah strategi yang mudah. Kita perlu belajar menjadi "staker cerdas" dan memilih validator yang paling hemat biaya, yaitu mereka yang memiliki hasil tertinggi. Ini terutama tergantung pada dua faktor: APR validator dan persentase komisi yang diterimanya. APR dasar biasanya ditentukan oleh dua faktor dinamis ini.
Saat ini, sebagian besar LST di Sui berbasis validator, yang berarti bahwa setiap token LST terikat dengan validator tertentu. Meskipun ini bukan masalah tersendiri, tidak ada jaminan bahwa APR validator akan menjadi yang tertinggi. Selain itu, sebagian besar validator membebankan komisi sebesar 4%-8%, yang selanjutnya menurunkan APR akhir LST.
Protokol Haedal menyediakan pemilihan validator dinamis. Ini terus memantau status semua validator di jaringan dan memilih validator dengan APR bersih tertinggi selama proses staking (validator ini biasanya membebankan komisi 0%-2%). Demikian pula, ketika pengguna membatalkan staking, Haedal memilih validator dengan APR terendah untuk penarikan. Pendekatan dinamis ini memastikan bahwa haSUI selalu mempertahankan APR asli tertinggi di seluruh ekosistem.
Meskipun mengurangi biaya dapat membantu kita mencapai APR yang lebih tinggi dalam kendala sistem, itu tidak dapat menembus batas penerbitan model ekonomi. Di sisi lain, meningkatkan pendapatan berarti menemukan aliran pendapatan lain untuk protokol ini, terutama melalui ekosistem DeFi.
Kami menyebutkan sebelumnya bahwa hampir hanya ada tiga sumber pendapatan yang stabil dan berkelanjutan di dunia kripto: staking, pinjaman, dan perdagangan. Protokol LSD secara alami sangat cocok untuk memanfaatkan transaksi untuk meningkatkan pendapatan. Misalnya, Jito, proyek LSD ternama di Solana, memilih untuk mengoptimalkan pendapatan transaksi melalui MEV (Maximum Extractable Value).
Biaya transaksi on-chain tinggi. Pengguna menghadapi slippage, biaya transaksi, dan biaya gas pada setiap transaksi. Layanan MEV, seperti yang disediakan oleh Jito, mendapat untung dari selip pengguna. Jito menyediakan validator Solana dengan infrastruktur MEV yang efisien, mengoptimalkan urutan transaksi untuk menangkap peluang MEV, dan mendistribusikan keuntungan yang dihasilkan.
Gambar: Serangan sandwich sangat berdampak pada pengalaman dan hasil perdagangan
Namun, kami percaya bahwa MEV adalah produk dari ketidakdewasaan DeFi. Memanjakan diri dengan MEV dan memperlakukannya sebagai biaya transaksi tetap dapat menyebabkan biaya transaksi on-chain yang sepuluh atau bahkan seratus kali lebih tinggi daripada bursa terpusat, sehingga sulit untuk bersaing dengan produk terpusat. Selain itu, biaya slippage yang disebabkan oleh MEV adalah sesuatu yang tidak mau ditanggung atau diterima oleh pengguna.
Mengingat diskusi komunitas dan pengembang baru-baru ini tentang MEV di Sui, jelas bahwa fokusnya bergeser ke anti-MEV. Kami sangat setuju dengan pandangan ini dan melihat MEV sebagai tantangan daripada solusi untuk seluruh ekosistem. Oleh karena itu, kami telah menemukan solusi baru: untuk mengekstrak nilai langsung dari biaya transaksi yang datang dengan proses transaksi. Kami menyebut produk ini Hae3.
Hae3: Mengekstraksi nilai dari aliran transaksi ekologis
Dalam beberapa tahun terakhir, volume transaksi di rantai Sui telah tumbuh pesat. Menurut Defilama, sejak Q4 2024, volume perdagangan DEX Sui telah jauh melampaui ekosistem arus utama yang mapan seperti Polygon, Tron, dan Avalanche.
Terima kasih:
Lonjakan volume perdagangan ini diterjemahkan ke dalam pendapatan biaya yang signifikan, yang merupakan cara yang lebih sehat dan lebih berkelanjutan untuk menghasilkan keuntungan. Kami percaya bahwa ini adalah "dividen" nyata dari dunia blockchain.
Saat ini, sebagian besar transaksi di Sui dimulai melalui agregator (seperti kebanyakan ekosistem). Setelah pengguna memulai perdagangan, berbagai AMM DEX (seperti Cetus) dan CLOB DEX (seperti Deepbook) akan memberikan kutipan berdasarkan status pool atau order. Sistem perutean menghitung jalur terbaik dan menyelesaikan transaksi.
Dengan latar belakang ini, bagaimana Anda menangkap arus transaksi dan mengekstrak keuntungan darinya? Haedal mengusulkan dua strategi:
4.1 Haedal Market Maker (HMM): Algoritma pembuatan pasar berbasis oracle
Dalam artikel sebelumnya, kami memperkenalkan (HMM) Pembuat Pasar Haedal. Ide intinya adalah bahwa penetapan harga aset di 200 pasar arus utama teratas berdasarkan kapitalisasi pasar masih didominasi oleh bursa terpusat (CEX), sementara harga pool bursa terdesentralisasi (DEX) sering tertinggal dari harga pasar terbaru. Dalam proses agregasi harga dan perutean transaksi, menggunakan oracle pricing yang menggabungkan beberapa sumber data untuk menghasilkan harga pasar yang wajar dapat memberi kita keunggulan kompetitif dalam kutipan.
Berdasarkan pendekatan ini, kami mengembangkan HMM, algoritma pembuatan pasar berbasis oracle, dan mengintegrasikannya ke dalam agregator. HMM memiliki tiga fungsi inti sebagai berikut:
Menyediakan likuiditas terpusat berdasarkan harga oracle: Tidak seperti DEX lain yang menentukan harga berdasarkan status pool, harga HMM selalu dihargai berdasarkan oracle. Oracle menyediakan pembaruan harga pada frekuensi tinggi (setiap 0,25 detik), memastikan bahwa likuiditas dalam agregator selalu selaras dengan "harga pasar yang wajar".
Penyeimbangan ulang otomatis dan pembuatan pasar: Likuiditas HMM secara otomatis diseimbangkan kembali sesuai dengan keadaan aset, dan dengan menangkap volatilitas pasar dan menggunakan strategi "beli rendah dan jual tinggi", dimungkinkan untuk mengubah kerugian tidak permanen menjadi keuntungan tidak permanen.
Anti-MEV: HMM secara inheren terlindungi dari serangan MEV (Maximum Extractable Value), memastikan bahwa keuntungan perdagangan tidak terkikis oleh serangan front-running atau sandwich.
Setelah dua bulan operasi beta, HMM telah menangkap sekitar 10-15% dari total volume perdagangan DEX di agregator, sementara total nilai terkunci (TVL) hanya sekitar $850.000. Kinerja ini telah meningkatkan APR haSUI secara signifikan yang kini telah stabil di 3,5%, jauh melebihi LST lain di ekosistem Sui. Perlu disebutkan, HMM berkontribusi tambahan pertumbuhan APR sebesar 0,92% kepada haSUI.
4.2 haeVault: Memungkinkan pengguna biasa untuk berpartisipasi dalam penyediaan likuiditas seperti pembuat pasar di pasar CEX
Salah satu masalah utama dengan produk DEX saat ini adalah ambang batas bagi pengguna biasa untuk menjadi penyedia likuiditas (LP) terlalu tinggi. Dalam algoritma CLAM arus utama (saat ini algoritma AMM yang paling umum digunakan di Sui), jika pengguna ingin menyediakan likuiditas ke kumpulan SUI-USDC, mereka perlu berurusan dengan kompleksitas berikut:
Tentukan kisaran harga: Pengguna perlu membuat penilaian subjektif tentang kisaran harga.
Sesuaikan Likuiditas: Sesuaikan likuiditas secara dinamis berdasarkan kisaran harga yang ditetapkan.
Pantau status posisi Anda: Awasi likuiditas Anda untuk melihat apakah itu "di luar jangkauan".
Putuskan apakah akan menyeimbangkan kembali: Tentukan apakah suatu posisi perlu diseimbangkan ulang.
Bagi sebagian besar pengguna, proses ini tidak wajar dan tidak efisien, sangat meningkatkan hambatan untuk masuk. Karena kekhawatiran tentang kerugian tidak permanen dan keputusan yang buruk, sebagian besar pengguna rata-rata enggan memasukkan uang dalam jumlah besar ke dalam DEX untuk mendapatkan hasil tinggi, atau hanya memilih untuk menyediakan likuiditas dalam kisaran harga yang sangat konservatif, tetapi ini cenderung secara signifikan mengurangi kinerja hasil mereka. Sebagai referensi, APR rata-rata kumpulan SUI-USDC di Sui adalah sekitar 150%, sedangkan penyedia likuiditas dalam kisaran penuh atau ultra-lebar mungkin hanya mendapatkan APR 10%-20%. Beberapa pengguna bahkan lebih terobsesi dengan risiko kerugian tidak permanen yang rendah atau nol, sehingga mereka cenderung memilih peminjaman atau staking, yang biasanya memiliki APR satu digit.
Jadi, siapa yang mendapatkan hasil tinggi dari pasar DEX ini? Jawabannya adalah LP on-chain profesional itu. Dengan mensimulasikan strategi pembuatan pasar CEX, LP profesional biasanya menyediakan likuiditas dalam pita ultra-sempit, dan melakukan operasi penyeimbangan ulang dan lindung nilai melalui bot dan program pemantauan yang dibangun sendiri. Untuk waktu yang lama, mereka telah mendapatkan pengembalian sangat tinggi yang sulit dicapai oleh rata-rata pengguna.
Apakah ada cara bagi rata-rata pengguna untuk dengan mudah berpartisipasi dalam penyediaan likuiditas dan menikmati strategi yang mirip dengan pembuat pasar profesional? Itulah yang dimaksud dengan haeVault.
haeVault membangun lapisan manajemen likuiditas otomatis di atas AMM DEX. Ini dapat secara otomatis menyesuaikan likuiditas berdasarkan fluktuasi harga token dan menyeimbangkan kembali posisi berdasarkan metrik utama. haeVault mensimulasikan strategi profesional pembuat pasar di pasar CEX, tetapi dirancang khusus untuk pengguna DEX LP. Pembuat pasar di pasar CEX mendapat untung dengan "membeli rendah dan menjual tinggi", sementara haeVault terus mendapatkan pendapatan biaya perdagangan melalui likuiditas aktifnya di DEX.
Fitur inti haeVault:
Mudah dioperasikan: Pengguna hanya perlu menyetor aset apa pun dengan satu klik untuk berpartisipasi.
Transparansi: Pengguna dapat melihat dengan jelas untung dan rugi (PnL).
Manajemen sepenuhnya otomatis: pengguna tidak perlu melakukan operasi lain kecuali untuk operasi deposit dan penarikan.
Hasil Tinggi: Dengan bantuan strategi profesional, pengguna akan mendapatkan hasil yang lebih kompetitif dibandingkan dengan LP lainnya.
Tidak seperti HMM, haeVault akan terbuka langsung untuk semua pengguna dan desainnya secara alami cocok untuk menarik modal dalam jumlah besar. Ketika haeVault mengakumulasi TVL yang cukup, ia berpotensi untuk menangkap sejumlah besar pendapatan biaya dari aset utama di DEX.
Saat ini, kami berencana untuk meluncurkan versi alfa haeVault dalam beberapa minggu, jadi pantau terus.
4.3 haeDAO: Likuiditas yang Dikendalikan Komunitas & Protokol
HMM dan haeVault akan sangat terintegrasi dengan agregator dan sistem DEX yang ada, memberikan kedalaman likuiditas yang lebih baik dan mengurangi selip untuk perdagangan di Sui. Karena TVL terus tumbuh dengan kedua produk ini, kami yakin bahwa Haedal akan menangkap sejumlah besar pendapatan biaya transaksi di ekosistem Sui.
Mekanisme Pembagian Keuntungan:
50%: APR digunakan untuk meningkatkan LST Haedal.
10%: Dialokasikan untuk tim untuk memastikan keberlanjutan jangka panjang dari perjanjian.
40%: Dialokasikan ke perbendaharaan Haedal sebagai likuiditas milik protokol (POL).
Awalnya, dana treasury akan diinvestasikan kembali ke produk Haedal untuk memperluas likuiditas. Saat produk matang, kami akan memperkenalkan HaeDAO untuk mengelola perbendaharaan dan memberdayakan token dan komunitas Haedal.
Token Haedal (HAEDAL) akan dapat dikunci ke veHAEDAL (nama tentatif) untuk menerima semua taruhan di haeDAO. Manfaat ini meliputi:
Manajemen brankas Haedal: menentukan proporsi aset di brankas, distribusi likuiditas antara modul produk yang berbeda atau protokol yang berbeda, distribusi hadiah, dll.
Tingkatkan pendapatan haeVault: Bobot pengguna di haeVault dapat ditingkatkan untuk menikmati APR yang lebih tinggi.
Proposal dan pemungutan suara: Beberapa keputusan utama protokol akan dibuat melalui pemungutan suara DAO, seperti arahan produk utama, penggunaan perbendaharaan, dan banyak lagi.
Kami berencana untuk meluncurkan HaeDAO pada Q2, yang akan menjadi bagian terakhir dari teka-teki untuk portofolio Hae3. Hae3 akan menyediakan produk pelengkap yang sempurna untuk LST Haedal, termasuk dua produk penambah pendapatan yang kuat, perbendaharaan yang berkembang, dan komunitas DAO yang mapan. Kami percaya bahwa sistem ekonomi Hae3 akan menghasilkan perbendaharaan yang berkelanjutan dan berkembang, yang akan mendorong pembangunan berkelanjutan jangka panjang dan pertumbuhan ekosistem Haedal dalam konteks ekspansi ekosistem Sui yang cepat.
Ucapkan beberapa kata lagi
Haedal akan segera mendukung LST Walrus, atau haWAL, yang akan ditayangkan setelah TGE (Token Generation Event) Walrus. Pengembangan kontrak pintar telah selesai dan saat ini sedang menjalani audit pihak ketiga. haWAL juga akan diintegrasikan ke dalam sistem pemberdayaan Hae3, memberikan pengguna peluang staking dan hasil yang menguntungkan.
Sama seperti kami percaya pada Sui, kami juga percaya bahwa Walrus akan menjadi pemain penting di ruang Web3, menemukan kembali penyimpanan terdesentralisasi dan menjadi infrastruktur penting untuk build dApp generasi berikutnya. Haedal siap bekerja dengan Walrus untuk situasi win-win.
Kesimpulan
APR haSUI 3,5% saat ini hanyalah titik awal bagi Haedal. Seperti yang dikatakan Jito di beranda staking-nya: "Tingkatkan hasil Anda hingga 15% saat mempertaruhkan. "Kami sangat menghormati para pelopor seperti Jito. Haedal akan membawa visi ini ke ekosistem Sui dan berbuat lebih baik. Ayo Haedal bersama!
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Memperkenalkan Haedal Hae3: Protokol likuid untuk ekosistem Sui, membentuk kembali kecemerlangan LSD dan DAO
Penulis: Protokol Haedal
Kompilasi: Deep Tide TechFlow
LSD (Liquid Staking Derivatives) adalah salah satu protokol paling klasik dan fundamental di pasar DeFi. Saat ini, sebagian besar blockchain mengandalkan staking token asli mereka untuk mengamankan jaringan dan memberi insentif kepada peserta melalui staking reward. Model ini, bersama dengan pendapatan biaya transaksi dan pendapatan biaya pinjaman, merupakan salah satu mekanisme pendapatan paling dasar di seluruh ruang kripto, dan juga merupakan komponen inti dari DeFi.
Namun, staking token murni tidak efisien dalam hal efisiensi modal. Saat itulah Lido memperkenalkan solusi inovatif: Liquid Staking Token (LST). Dalam sistem ini, token yang dijaminkan dikemas sebagai "token sertifikat" yang dapat beredar bebas di pasar DeFi. Pada dasarnya, ini memisahkan fungsionalitas dan nilai finansial token asli, memungkinkan keduanya untuk hidup berdampingan.
Model ini membuka potensi besar bagi pengguna kripto. Dengan mempertaruhkan token seperti ETH, SOL, atau SUI di rantai asli, pengguna tidak hanya dapat memperoleh hadiah staking, tetapi juga mendapatkan LST 1:1. LST ini kemudian dapat digunakan dalam berbagai kasus penggunaan DeFi, seperti bursa terdesentralisasi (DEX), platform pinjaman, gudang utang yang dijaminkan stablecoin (CDP), dan banyak lagi. Pendekatan ini telah memunculkan banyak strategi "satu koin, pengembalian ganda" dan strategi majemuk, menarik lebih banyak modal dan pemegang.
Gambar: LSD memungkinkan pengguna untuk mendapatkan hasil staking dan DeFi secara bersamaan, dan melakukan keduanya dengan cara yang dapat digabungkan
Untuk setiap ekosistem, token asli adalah aset yang paling unik dan berharga. Cara membuka nilai finansial besar yang dikunci oleh validator sambil memastikan keamanan jaringan sangat penting untuk ekosistem apa pun.
Sebagai ekosistem yang relatif baru, sejarah pengembangan LSD Sui masih singkat. Seperti yang dapat dilihat dari statistik berikut, rasio staking LST Sui masih rendah dibandingkan dengan kapitalisasi pasarnya, terutama dibandingkan dengan ETH dan SOL. Alasan mendasar untuk ini adalah bahwa tingkat pengembalian tahunan (APR) saat ini dari staking Sui rendah.
Saat ini, rata-rata APR LST di ekosistem Sui sekitar 2,33%, sementara banyak APR staking langsung validator bahkan tidak mencapai nilai tersebut. Sebagai perbandingan, APR Lido sekitar 3,1%, sedangkan APR Jito setinggi 7,85%. Bagi pemegang token asli Sui, keuntungan tersebut tidak cukup untuk memberi insentif kepada mereka untuk memindahkan token mereka dari bursa terpusat (CEX) ke lingkungan on-chain Sui.
Dalam persaingan ketat antara rantai publik, likuiditas on-chain sangat penting. Seperti yang dapat dilihat dari pengalaman sukses ETH dan SOL, LST dengan hasil tinggi dan berisiko rendah, serta berbagai skenario DeFi yang sesuai, merupakan prasyarat yang diperlukan untuk kemakmuran DeFi di ekosistem apa pun. Oleh karena itu, kami menekankan bahwa prioritas utama dari setiap protokol LSD adalah meningkatkan tingkat APR LST di ekosistem Sui.
Untuk meningkatkan APR, protokol LSD harus mempertimbangkan pengurangan biaya dan peningkatan pendapatan.
Mengurangi biaya adalah strategi yang mudah. Kita perlu belajar menjadi "staker cerdas" dan memilih validator yang paling hemat biaya, yaitu mereka yang memiliki hasil tertinggi. Ini terutama tergantung pada dua faktor: APR validator dan persentase komisi yang diterimanya. APR dasar biasanya ditentukan oleh dua faktor dinamis ini.
Saat ini, sebagian besar LST di Sui berbasis validator, yang berarti bahwa setiap token LST terikat dengan validator tertentu. Meskipun ini bukan masalah tersendiri, tidak ada jaminan bahwa APR validator akan menjadi yang tertinggi. Selain itu, sebagian besar validator membebankan komisi sebesar 4%-8%, yang selanjutnya menurunkan APR akhir LST.
Protokol Haedal menyediakan pemilihan validator dinamis. Ini terus memantau status semua validator di jaringan dan memilih validator dengan APR bersih tertinggi selama proses staking (validator ini biasanya membebankan komisi 0%-2%). Demikian pula, ketika pengguna membatalkan staking, Haedal memilih validator dengan APR terendah untuk penarikan. Pendekatan dinamis ini memastikan bahwa haSUI selalu mempertahankan APR asli tertinggi di seluruh ekosistem.
Meskipun mengurangi biaya dapat membantu kita mencapai APR yang lebih tinggi dalam kendala sistem, itu tidak dapat menembus batas penerbitan model ekonomi. Di sisi lain, meningkatkan pendapatan berarti menemukan aliran pendapatan lain untuk protokol ini, terutama melalui ekosistem DeFi.
Kami menyebutkan sebelumnya bahwa hampir hanya ada tiga sumber pendapatan yang stabil dan berkelanjutan di dunia kripto: staking, pinjaman, dan perdagangan. Protokol LSD secara alami sangat cocok untuk memanfaatkan transaksi untuk meningkatkan pendapatan. Misalnya, Jito, proyek LSD ternama di Solana, memilih untuk mengoptimalkan pendapatan transaksi melalui MEV (Maximum Extractable Value).
Biaya transaksi on-chain tinggi. Pengguna menghadapi slippage, biaya transaksi, dan biaya gas pada setiap transaksi. Layanan MEV, seperti yang disediakan oleh Jito, mendapat untung dari selip pengguna. Jito menyediakan validator Solana dengan infrastruktur MEV yang efisien, mengoptimalkan urutan transaksi untuk menangkap peluang MEV, dan mendistribusikan keuntungan yang dihasilkan.
Gambar: Serangan sandwich sangat berdampak pada pengalaman dan hasil perdagangan
Namun, kami percaya bahwa MEV adalah produk dari ketidakdewasaan DeFi. Memanjakan diri dengan MEV dan memperlakukannya sebagai biaya transaksi tetap dapat menyebabkan biaya transaksi on-chain yang sepuluh atau bahkan seratus kali lebih tinggi daripada bursa terpusat, sehingga sulit untuk bersaing dengan produk terpusat. Selain itu, biaya slippage yang disebabkan oleh MEV adalah sesuatu yang tidak mau ditanggung atau diterima oleh pengguna.
Mengingat diskusi komunitas dan pengembang baru-baru ini tentang MEV di Sui, jelas bahwa fokusnya bergeser ke anti-MEV. Kami sangat setuju dengan pandangan ini dan melihat MEV sebagai tantangan daripada solusi untuk seluruh ekosistem. Oleh karena itu, kami telah menemukan solusi baru: untuk mengekstrak nilai langsung dari biaya transaksi yang datang dengan proses transaksi. Kami menyebut produk ini Hae3.
Dalam beberapa tahun terakhir, volume transaksi di rantai Sui telah tumbuh pesat. Menurut Defilama, sejak Q4 2024, volume perdagangan DEX Sui telah jauh melampaui ekosistem arus utama yang mapan seperti Polygon, Tron, dan Avalanche.
Terima kasih:
Lonjakan volume perdagangan ini diterjemahkan ke dalam pendapatan biaya yang signifikan, yang merupakan cara yang lebih sehat dan lebih berkelanjutan untuk menghasilkan keuntungan. Kami percaya bahwa ini adalah "dividen" nyata dari dunia blockchain.
Saat ini, sebagian besar transaksi di Sui dimulai melalui agregator (seperti kebanyakan ekosistem). Setelah pengguna memulai perdagangan, berbagai AMM DEX (seperti Cetus) dan CLOB DEX (seperti Deepbook) akan memberikan kutipan berdasarkan status pool atau order. Sistem perutean menghitung jalur terbaik dan menyelesaikan transaksi.
Dengan latar belakang ini, bagaimana Anda menangkap arus transaksi dan mengekstrak keuntungan darinya? Haedal mengusulkan dua strategi:
4.1 Haedal Market Maker (HMM): Algoritma pembuatan pasar berbasis oracle
Dalam artikel sebelumnya, kami memperkenalkan (HMM) Pembuat Pasar Haedal. Ide intinya adalah bahwa penetapan harga aset di 200 pasar arus utama teratas berdasarkan kapitalisasi pasar masih didominasi oleh bursa terpusat (CEX), sementara harga pool bursa terdesentralisasi (DEX) sering tertinggal dari harga pasar terbaru. Dalam proses agregasi harga dan perutean transaksi, menggunakan oracle pricing yang menggabungkan beberapa sumber data untuk menghasilkan harga pasar yang wajar dapat memberi kita keunggulan kompetitif dalam kutipan.
Berdasarkan pendekatan ini, kami mengembangkan HMM, algoritma pembuatan pasar berbasis oracle, dan mengintegrasikannya ke dalam agregator. HMM memiliki tiga fungsi inti sebagai berikut:
Menyediakan likuiditas terpusat berdasarkan harga oracle: Tidak seperti DEX lain yang menentukan harga berdasarkan status pool, harga HMM selalu dihargai berdasarkan oracle. Oracle menyediakan pembaruan harga pada frekuensi tinggi (setiap 0,25 detik), memastikan bahwa likuiditas dalam agregator selalu selaras dengan "harga pasar yang wajar".
Penyeimbangan ulang otomatis dan pembuatan pasar: Likuiditas HMM secara otomatis diseimbangkan kembali sesuai dengan keadaan aset, dan dengan menangkap volatilitas pasar dan menggunakan strategi "beli rendah dan jual tinggi", dimungkinkan untuk mengubah kerugian tidak permanen menjadi keuntungan tidak permanen.
Anti-MEV: HMM secara inheren terlindungi dari serangan MEV (Maximum Extractable Value), memastikan bahwa keuntungan perdagangan tidak terkikis oleh serangan front-running atau sandwich.
Setelah dua bulan operasi beta, HMM telah menangkap sekitar 10-15% dari total volume perdagangan DEX di agregator, sementara total nilai terkunci (TVL) hanya sekitar $850.000. Kinerja ini telah meningkatkan APR haSUI secara signifikan yang kini telah stabil di 3,5%, jauh melebihi LST lain di ekosistem Sui. Perlu disebutkan, HMM berkontribusi tambahan pertumbuhan APR sebesar 0,92% kepada haSUI.
4.2 haeVault: Memungkinkan pengguna biasa untuk berpartisipasi dalam penyediaan likuiditas seperti pembuat pasar di pasar CEX
Salah satu masalah utama dengan produk DEX saat ini adalah ambang batas bagi pengguna biasa untuk menjadi penyedia likuiditas (LP) terlalu tinggi. Dalam algoritma CLAM arus utama (saat ini algoritma AMM yang paling umum digunakan di Sui), jika pengguna ingin menyediakan likuiditas ke kumpulan SUI-USDC, mereka perlu berurusan dengan kompleksitas berikut:
Tentukan kisaran harga: Pengguna perlu membuat penilaian subjektif tentang kisaran harga.
Sesuaikan Likuiditas: Sesuaikan likuiditas secara dinamis berdasarkan kisaran harga yang ditetapkan.
Pantau status posisi Anda: Awasi likuiditas Anda untuk melihat apakah itu "di luar jangkauan".
Putuskan apakah akan menyeimbangkan kembali: Tentukan apakah suatu posisi perlu diseimbangkan ulang.
Bagi sebagian besar pengguna, proses ini tidak wajar dan tidak efisien, sangat meningkatkan hambatan untuk masuk. Karena kekhawatiran tentang kerugian tidak permanen dan keputusan yang buruk, sebagian besar pengguna rata-rata enggan memasukkan uang dalam jumlah besar ke dalam DEX untuk mendapatkan hasil tinggi, atau hanya memilih untuk menyediakan likuiditas dalam kisaran harga yang sangat konservatif, tetapi ini cenderung secara signifikan mengurangi kinerja hasil mereka. Sebagai referensi, APR rata-rata kumpulan SUI-USDC di Sui adalah sekitar 150%, sedangkan penyedia likuiditas dalam kisaran penuh atau ultra-lebar mungkin hanya mendapatkan APR 10%-20%. Beberapa pengguna bahkan lebih terobsesi dengan risiko kerugian tidak permanen yang rendah atau nol, sehingga mereka cenderung memilih peminjaman atau staking, yang biasanya memiliki APR satu digit.
Jadi, siapa yang mendapatkan hasil tinggi dari pasar DEX ini? Jawabannya adalah LP on-chain profesional itu. Dengan mensimulasikan strategi pembuatan pasar CEX, LP profesional biasanya menyediakan likuiditas dalam pita ultra-sempit, dan melakukan operasi penyeimbangan ulang dan lindung nilai melalui bot dan program pemantauan yang dibangun sendiri. Untuk waktu yang lama, mereka telah mendapatkan pengembalian sangat tinggi yang sulit dicapai oleh rata-rata pengguna.
Apakah ada cara bagi rata-rata pengguna untuk dengan mudah berpartisipasi dalam penyediaan likuiditas dan menikmati strategi yang mirip dengan pembuat pasar profesional? Itulah yang dimaksud dengan haeVault.
haeVault membangun lapisan manajemen likuiditas otomatis di atas AMM DEX. Ini dapat secara otomatis menyesuaikan likuiditas berdasarkan fluktuasi harga token dan menyeimbangkan kembali posisi berdasarkan metrik utama. haeVault mensimulasikan strategi profesional pembuat pasar di pasar CEX, tetapi dirancang khusus untuk pengguna DEX LP. Pembuat pasar di pasar CEX mendapat untung dengan "membeli rendah dan menjual tinggi", sementara haeVault terus mendapatkan pendapatan biaya perdagangan melalui likuiditas aktifnya di DEX.
Fitur inti haeVault:
Mudah dioperasikan: Pengguna hanya perlu menyetor aset apa pun dengan satu klik untuk berpartisipasi.
Transparansi: Pengguna dapat melihat dengan jelas untung dan rugi (PnL).
Manajemen sepenuhnya otomatis: pengguna tidak perlu melakukan operasi lain kecuali untuk operasi deposit dan penarikan.
Hasil Tinggi: Dengan bantuan strategi profesional, pengguna akan mendapatkan hasil yang lebih kompetitif dibandingkan dengan LP lainnya.
Tidak seperti HMM, haeVault akan terbuka langsung untuk semua pengguna dan desainnya secara alami cocok untuk menarik modal dalam jumlah besar. Ketika haeVault mengakumulasi TVL yang cukup, ia berpotensi untuk menangkap sejumlah besar pendapatan biaya dari aset utama di DEX.
Saat ini, kami berencana untuk meluncurkan versi alfa haeVault dalam beberapa minggu, jadi pantau terus.
4.3 haeDAO: Likuiditas yang Dikendalikan Komunitas & Protokol
HMM dan haeVault akan sangat terintegrasi dengan agregator dan sistem DEX yang ada, memberikan kedalaman likuiditas yang lebih baik dan mengurangi selip untuk perdagangan di Sui. Karena TVL terus tumbuh dengan kedua produk ini, kami yakin bahwa Haedal akan menangkap sejumlah besar pendapatan biaya transaksi di ekosistem Sui.
Mekanisme Pembagian Keuntungan:
50%: APR digunakan untuk meningkatkan LST Haedal.
10%: Dialokasikan untuk tim untuk memastikan keberlanjutan jangka panjang dari perjanjian.
40%: Dialokasikan ke perbendaharaan Haedal sebagai likuiditas milik protokol (POL).
Awalnya, dana treasury akan diinvestasikan kembali ke produk Haedal untuk memperluas likuiditas. Saat produk matang, kami akan memperkenalkan HaeDAO untuk mengelola perbendaharaan dan memberdayakan token dan komunitas Haedal.
Token Haedal (HAEDAL) akan dapat dikunci ke veHAEDAL (nama tentatif) untuk menerima semua taruhan di haeDAO. Manfaat ini meliputi:
Manajemen brankas Haedal: menentukan proporsi aset di brankas, distribusi likuiditas antara modul produk yang berbeda atau protokol yang berbeda, distribusi hadiah, dll.
Tingkatkan pendapatan haeVault: Bobot pengguna di haeVault dapat ditingkatkan untuk menikmati APR yang lebih tinggi.
Proposal dan pemungutan suara: Beberapa keputusan utama protokol akan dibuat melalui pemungutan suara DAO, seperti arahan produk utama, penggunaan perbendaharaan, dan banyak lagi.
Kami berencana untuk meluncurkan HaeDAO pada Q2, yang akan menjadi bagian terakhir dari teka-teki untuk portofolio Hae3. Hae3 akan menyediakan produk pelengkap yang sempurna untuk LST Haedal, termasuk dua produk penambah pendapatan yang kuat, perbendaharaan yang berkembang, dan komunitas DAO yang mapan. Kami percaya bahwa sistem ekonomi Hae3 akan menghasilkan perbendaharaan yang berkelanjutan dan berkembang, yang akan mendorong pembangunan berkelanjutan jangka panjang dan pertumbuhan ekosistem Haedal dalam konteks ekspansi ekosistem Sui yang cepat.
Haedal akan segera mendukung LST Walrus, atau haWAL, yang akan ditayangkan setelah TGE (Token Generation Event) Walrus. Pengembangan kontrak pintar telah selesai dan saat ini sedang menjalani audit pihak ketiga. haWAL juga akan diintegrasikan ke dalam sistem pemberdayaan Hae3, memberikan pengguna peluang staking dan hasil yang menguntungkan.
Sama seperti kami percaya pada Sui, kami juga percaya bahwa Walrus akan menjadi pemain penting di ruang Web3, menemukan kembali penyimpanan terdesentralisasi dan menjadi infrastruktur penting untuk build dApp generasi berikutnya. Haedal siap bekerja dengan Walrus untuk situasi win-win.
APR haSUI 3,5% saat ini hanyalah titik awal bagi Haedal. Seperti yang dikatakan Jito di beranda staking-nya: "Tingkatkan hasil Anda hingga 15% saat mempertaruhkan. "Kami sangat menghormati para pelopor seperti Jito. Haedal akan membawa visi ini ke ekosistem Sui dan berbuat lebih baik. Ayo Haedal bersama!
Ikuti kami di media sosial untuk berita 🌍 terbaru
[Situs Resmi] | [Twitter] | [Discord]