Dalam artikel sebelumnya, kita membahas Trilema Peluncuran Token (Token Launch Trilemma), dan memperkenalkan tiga elemen kunci yang harus diperhatikan dalam setiap peluncuran token - aksesibilitas (Accessibility), partisipasi (Participation), dan valuasi (Valuation). Kami menyebutkan di akhir artikel bahwa Axis adalah protokol lelang modular yang memungkinkan pengguna dengan mudah mengadakan lelang untuk token ERC20, yang mungkin dapat memecahkan trilema ini.
Lelang, sebagai alat penemuan harga yang efektif, memiliki sebuah bidang studi khusus di belakangnya - Teori Lelang (Auction Theory). Mengingat konten yang disebutkan dalam artikel pertama kami, lelang telah membantu mengelola dan memfasilitasi transaksi senilai miliaran dolar di ranah kripto.
Namun, dalam konteks penerbitan token, solusi saat ini belum dioptimalkan sepenuhnya, tidak mampu menggali potensi penuh dari desain lelang. Origin adalah seperangkat alat penerbitan token yang kami kembangkan, dengan tujuan mengubah situasi ini dan menemukan solusi terbaik di tengah-tengah dilema tiga.
Kombinasi penjualan dan teknologi blockchain memainkan peran infrastruktur penting dalam industri, mendukung operasi di berbagai area kunci:
MakerDAO: Sebagai protokol stablecoin terbesar saat ini, total nilai kunci (TVL) melebihi 8 miliar dolar AS, dan berhasil melikuidasi aset jaminan lebih dari 670 juta dolar AS melalui lelang Belanda.
MEV Blocker: Alat ini dikembangkan oleh CowSwap, melindungi transaksi (DEX) di pertukaran terdesentralisasi dengan mekanisme lelang pesanan, melindungi total volume transaksi lebih dari 450 miliar dolar.
OpenSea dan Blur: Sebagai dua pasar perdagangan NFT terkemuka, total volume perdagangan kedua platform ini telah melebihi $450 miliar, dan mengadopsi berbagai model lelang untuk meningkatkan pengalaman perdagangan dan penemuan harga. Contoh-contoh ini menunjukkan dengan jelas aplikasi luas mekanisme lelang dalam ekosistem blockchain dan peran pentingnya.
Jadi, masalahnya ada di mana? Dan mengapa masalah-masalah ini muncul?
Platform peluncuran tradisional telah mengulangi strategi lama yang sama dalam beberapa siklus pasar, meskipun strategi tersebut memiliki kekurangan yang jelas. ICO harga tetap masih menjadi pilihan umum, tetapi mengapa kita selalu kembali ke metode ini? Mari kita lihat analisis @VitalikButerin pada tahun 2021 tentang penjualan harga tetap di bawah harga likuidasi pasar dalam sebuah artikel. Dia menyoroti dua alasan utama: kekhawatiran akan keadilan dan manajemen sentimen komunitas.
Prinsip dasar dalam mengelola emosi komunitas sangat sederhana: Anda ingin harga naik, bukan turun.... Untuk menghindari penurunan harga, satu-satunya cara adalah menetapkan harga jual yang cukup rendah untuk memastikan harga pasar setelah penjualan hampir pasti akan lebih tinggi. Namun, bagaimana mencapai tujuan ini tanpa memicu fenomena 'mengalirkan' (akhirnya menjadi semacam lelang lain)?
Trade-in program!
Origin menyediakan seperangkat alat yang dirancang khusus untuk mengatasi kompleksitas ini dan menyelesaikan 'tiga masalah sulit penerbitan token'. Meskipun setiap jenis lelang dalam AXIS dapat digunakan secara independen, strategi penerbitan token multistage yang menggabungkan keunggulan berbagai sistem mungkin merupakan pilihan yang lebih ideal.
Penjualan dengan harga tetap
Dalam tahap penjualan pertama, pihak proyek dapat menjalankannya dengan harga tetap dan sistem 'siapa cepat dia dapat'. Kontrak pintar kami menyediakan fitur daftar putih opsional yang dapat membatasi kualifikasi partisipasi pada anggota komunitas awal. Selain itu, AXIS juga mendukung pelepasan token secara bertahap kepada pengguna, di mana waktu pelepasannya dapat dikonfigurasi secara fleksibel - secara default, kami menyediakan pelepasan linear standar (Linear Vesting), dan juga dapat diintegrasikan dengan solusi kustom atau pihak ketiga. Desain ini sangat penting untuk menyelaraskan mekanisme insentif. Anggota komunitas awal yang ingin membeli token di bawah harga likuidasi pasar perlu mendapatkan token mereka melalui pelepasan bertahap untuk memastikan keseimbangan kepentingan jangka panjang.
Lelang EMP
Dalam tahap kedua, pihak proyek dapat menggunakan mekanisme pelelangan unggulan Origin untuk menemukan harga likuidasi pasar token. Dalam artikel berikutnya, kami akan menjelaskan secara detail sistem Harga Marginal Terenkripsi (EMP, Encrypted Marginal Price). Singkatnya, sistem ini akan mengalokasikan token ke penawar tertinggi, sementara harga likuidasi ditentukan oleh penawar terakhir yang berhasil memenuhi. Menemukan harga likuidasi token sangat penting karena itu menjadi dasar bagi tahap akhir Origin - Penawaran Likuiditas.
Langsung masuk likuiditas
Mekanisme pelelangan Origin menyediakan fitur unik 'Direct-to-Liquidity' yang memungkinkan token untuk segera likuid di pertukaran terdesentralisasi (DEX). Hal ini berarti dana yang diperoleh dari pelelangan dapat langsung digunakan untuk membangun kolam likuiditas awal, dan pengguna dapat fleksibel dalam memilih untuk menggunakan seluruh atau sebagian dana. Fitur ini bersifat opsional dan sangat disesuaikan, memastikan penawar memahami dengan jelas cara penggunaan dana sebelum pelelangan. Dibandingkan dengan proses tradisional yang memerlukan tindakan manual dan rentan terhadap kesalahan, desain ini menambahkan lapisan keamanan berbasis program untuk seluruh proses.
Perlu diingat bahwa menentukan harga likuidasi token dengan akurat memerlukan analisis yang cermat. Oleh karena itu, bagi pengguna yang kurang familiar dengan penilaian lelang, mereka mungkin lebih suka menunggu token terdaftar di DEX sebelum ikut dalam perdagangan.
Bagaimana Origin mengatasi masalah tiga kesulitan penerbitan token
Sekarang, mari kita tinjau pendekatan bertahap Origin dalam kerangka tiga masalah penerbitan token:
Tahap pertama
Penjualan dengan harga tetap bertujuan untuk menarik kelompok pengguna khusus untuk berpartisipasi. Harga pada tahap ini lebih rendah dari harga penyelesaian pasar, tetapi pembeli perlu secara bertahap membuka kunci token mereka seiring waktu, sehingga memastikan kepentingan jangka panjang pembeli sejalan dengan pihak proyek.
Tahap kedua
Mekanisme lelang memastikan partisipasi yang lebih luas dari pengguna, tetapi akan mengecualikan pembeli dengan penawaran di bawah harga penyelesaian pasar. Sementara itu, penilaian pasar pasokan token awal dapat ditentukan.
Tahap ketiga
Mekanisme likuiditas langsung membuat perdagangan terbuka untuk semua orang, mendorong partisipasi kolektif, dan mendukung eksplorasi dan penemuan harga yang berkelanjutan.
Kembali ke pandangan Vitalik yang disebutkan dalam artikel pertama tentang tiga masalah dalam penerbitan token pada tahun 2017, dia mengemukakan saran keseimbangan strategis.
Kami dapat sedikit mengalah dalam jaminan partisipasi dan mengurangi dampaknya dengan memperkenalkan waktu sebagai dimensi ketiga...
Bagaimanapun, ketidakpastian penilaian atau partisipasi selalu sulit untuk sepenuhnya dihindari. Namun, ketika ada pilihan, tampaknya lebih bijaksana untuk memprioritaskan menerima ketidakpastian partisipasi dan sebisa mungkin mengurangi ketidakpastian penilaian.
Strategi penjualan bertahap Origin adalah implementasi konkret dari pandangan-pandangan ini. Dengan memperluas jangkauan partisipasi secara bertahap, setiap tahap mengoptimalkan satu aspek inti dari masalah tiga sulit, sementara semua tahap bersama-sama membentuk strategi keseluruhan yang seimbang. Desain ini memastikan meskipun mungkin ada ketidakpastian dalam proses partisipasi dan penilaian, struktur strategi penjualan dapat mengoptimalkan kepentingan keseluruhan pengguna dan pihak proyek sebanyak mungkin.
Metode ini tidak hanya berhasil mengatasi kompleksitas tiga masalah sulit dalam penerbitan token, tetapi juga menetapkan standar baru untuk cara token diperkenalkan ke pasar. Dengan menemukan keseimbangan antara aksesibilitas, keterlibatan, dan penilaian, Origin menjadi pemimpin dalam penerbitan token generasi berikutnya.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Menguraikan Origin: Mengucapkan selamat tinggal pada ICO tradisional, melanggar ketiga kesulitan penerbitan Token
Penulis: AXIS
Diterjemahkan oleh: TechFlow DeepChain
Dalam artikel sebelumnya, kita membahas Trilema Peluncuran Token (Token Launch Trilemma), dan memperkenalkan tiga elemen kunci yang harus diperhatikan dalam setiap peluncuran token - aksesibilitas (Accessibility), partisipasi (Participation), dan valuasi (Valuation). Kami menyebutkan di akhir artikel bahwa Axis adalah protokol lelang modular yang memungkinkan pengguna dengan mudah mengadakan lelang untuk token ERC20, yang mungkin dapat memecahkan trilema ini.
Lelang, sebagai alat penemuan harga yang efektif, memiliki sebuah bidang studi khusus di belakangnya - Teori Lelang (Auction Theory). Mengingat konten yang disebutkan dalam artikel pertama kami, lelang telah membantu mengelola dan memfasilitasi transaksi senilai miliaran dolar di ranah kripto.
Namun, dalam konteks penerbitan token, solusi saat ini belum dioptimalkan sepenuhnya, tidak mampu menggali potensi penuh dari desain lelang. Origin adalah seperangkat alat penerbitan token yang kami kembangkan, dengan tujuan mengubah situasi ini dan menemukan solusi terbaik di tengah-tengah dilema tiga.
Kombinasi penjualan dan teknologi blockchain memainkan peran infrastruktur penting dalam industri, mendukung operasi di berbagai area kunci:
MakerDAO: Sebagai protokol stablecoin terbesar saat ini, total nilai kunci (TVL) melebihi 8 miliar dolar AS, dan berhasil melikuidasi aset jaminan lebih dari 670 juta dolar AS melalui lelang Belanda.
MEV Blocker: Alat ini dikembangkan oleh CowSwap, melindungi transaksi (DEX) di pertukaran terdesentralisasi dengan mekanisme lelang pesanan, melindungi total volume transaksi lebih dari 450 miliar dolar.
OpenSea dan Blur: Sebagai dua pasar perdagangan NFT terkemuka, total volume perdagangan kedua platform ini telah melebihi $450 miliar, dan mengadopsi berbagai model lelang untuk meningkatkan pengalaman perdagangan dan penemuan harga. Contoh-contoh ini menunjukkan dengan jelas aplikasi luas mekanisme lelang dalam ekosistem blockchain dan peran pentingnya.
Jadi, masalahnya ada di mana? Dan mengapa masalah-masalah ini muncul?
Platform peluncuran tradisional telah mengulangi strategi lama yang sama dalam beberapa siklus pasar, meskipun strategi tersebut memiliki kekurangan yang jelas. ICO harga tetap masih menjadi pilihan umum, tetapi mengapa kita selalu kembali ke metode ini? Mari kita lihat analisis @VitalikButerin pada tahun 2021 tentang penjualan harga tetap di bawah harga likuidasi pasar dalam sebuah artikel. Dia menyoroti dua alasan utama: kekhawatiran akan keadilan dan manajemen sentimen komunitas.
Prinsip dasar dalam mengelola emosi komunitas sangat sederhana: Anda ingin harga naik, bukan turun.... Untuk menghindari penurunan harga, satu-satunya cara adalah menetapkan harga jual yang cukup rendah untuk memastikan harga pasar setelah penjualan hampir pasti akan lebih tinggi. Namun, bagaimana mencapai tujuan ini tanpa memicu fenomena 'mengalirkan' (akhirnya menjadi semacam lelang lain)?
Trade-in program!
Origin menyediakan seperangkat alat yang dirancang khusus untuk mengatasi kompleksitas ini dan menyelesaikan 'tiga masalah sulit penerbitan token'. Meskipun setiap jenis lelang dalam AXIS dapat digunakan secara independen, strategi penerbitan token multistage yang menggabungkan keunggulan berbagai sistem mungkin merupakan pilihan yang lebih ideal.
Penjualan dengan harga tetap
Dalam tahap penjualan pertama, pihak proyek dapat menjalankannya dengan harga tetap dan sistem 'siapa cepat dia dapat'. Kontrak pintar kami menyediakan fitur daftar putih opsional yang dapat membatasi kualifikasi partisipasi pada anggota komunitas awal. Selain itu, AXIS juga mendukung pelepasan token secara bertahap kepada pengguna, di mana waktu pelepasannya dapat dikonfigurasi secara fleksibel - secara default, kami menyediakan pelepasan linear standar (Linear Vesting), dan juga dapat diintegrasikan dengan solusi kustom atau pihak ketiga. Desain ini sangat penting untuk menyelaraskan mekanisme insentif. Anggota komunitas awal yang ingin membeli token di bawah harga likuidasi pasar perlu mendapatkan token mereka melalui pelepasan bertahap untuk memastikan keseimbangan kepentingan jangka panjang.
Lelang EMP
Dalam tahap kedua, pihak proyek dapat menggunakan mekanisme pelelangan unggulan Origin untuk menemukan harga likuidasi pasar token. Dalam artikel berikutnya, kami akan menjelaskan secara detail sistem Harga Marginal Terenkripsi (EMP, Encrypted Marginal Price). Singkatnya, sistem ini akan mengalokasikan token ke penawar tertinggi, sementara harga likuidasi ditentukan oleh penawar terakhir yang berhasil memenuhi. Menemukan harga likuidasi token sangat penting karena itu menjadi dasar bagi tahap akhir Origin - Penawaran Likuiditas.
Langsung masuk likuiditas
Mekanisme pelelangan Origin menyediakan fitur unik 'Direct-to-Liquidity' yang memungkinkan token untuk segera likuid di pertukaran terdesentralisasi (DEX). Hal ini berarti dana yang diperoleh dari pelelangan dapat langsung digunakan untuk membangun kolam likuiditas awal, dan pengguna dapat fleksibel dalam memilih untuk menggunakan seluruh atau sebagian dana. Fitur ini bersifat opsional dan sangat disesuaikan, memastikan penawar memahami dengan jelas cara penggunaan dana sebelum pelelangan. Dibandingkan dengan proses tradisional yang memerlukan tindakan manual dan rentan terhadap kesalahan, desain ini menambahkan lapisan keamanan berbasis program untuk seluruh proses.
Perlu diingat bahwa menentukan harga likuidasi token dengan akurat memerlukan analisis yang cermat. Oleh karena itu, bagi pengguna yang kurang familiar dengan penilaian lelang, mereka mungkin lebih suka menunggu token terdaftar di DEX sebelum ikut dalam perdagangan.
Bagaimana Origin mengatasi masalah tiga kesulitan penerbitan token
Sekarang, mari kita tinjau pendekatan bertahap Origin dalam kerangka tiga masalah penerbitan token:
Tahap pertama
Penjualan dengan harga tetap bertujuan untuk menarik kelompok pengguna khusus untuk berpartisipasi. Harga pada tahap ini lebih rendah dari harga penyelesaian pasar, tetapi pembeli perlu secara bertahap membuka kunci token mereka seiring waktu, sehingga memastikan kepentingan jangka panjang pembeli sejalan dengan pihak proyek.
Tahap kedua
Mekanisme lelang memastikan partisipasi yang lebih luas dari pengguna, tetapi akan mengecualikan pembeli dengan penawaran di bawah harga penyelesaian pasar. Sementara itu, penilaian pasar pasokan token awal dapat ditentukan.
Tahap ketiga
Mekanisme likuiditas langsung membuat perdagangan terbuka untuk semua orang, mendorong partisipasi kolektif, dan mendukung eksplorasi dan penemuan harga yang berkelanjutan.
Kembali ke pandangan Vitalik yang disebutkan dalam artikel pertama tentang tiga masalah dalam penerbitan token pada tahun 2017, dia mengemukakan saran keseimbangan strategis.
Kami dapat sedikit mengalah dalam jaminan partisipasi dan mengurangi dampaknya dengan memperkenalkan waktu sebagai dimensi ketiga...
Bagaimanapun, ketidakpastian penilaian atau partisipasi selalu sulit untuk sepenuhnya dihindari. Namun, ketika ada pilihan, tampaknya lebih bijaksana untuk memprioritaskan menerima ketidakpastian partisipasi dan sebisa mungkin mengurangi ketidakpastian penilaian.
Strategi penjualan bertahap Origin adalah implementasi konkret dari pandangan-pandangan ini. Dengan memperluas jangkauan partisipasi secara bertahap, setiap tahap mengoptimalkan satu aspek inti dari masalah tiga sulit, sementara semua tahap bersama-sama membentuk strategi keseluruhan yang seimbang. Desain ini memastikan meskipun mungkin ada ketidakpastian dalam proses partisipasi dan penilaian, struktur strategi penjualan dapat mengoptimalkan kepentingan keseluruhan pengguna dan pihak proyek sebanyak mungkin.
Metode ini tidak hanya berhasil mengatasi kompleksitas tiga masalah sulit dalam penerbitan token, tetapi juga menetapkan standar baru untuk cara token diperkenalkan ke pasar. Dengan menemukan keseimbangan antara aksesibilitas, keterlibatan, dan penilaian, Origin menjadi pemimpin dalam penerbitan token generasi berikutnya.