Ada pendapat liar yang beredar bahwa keterjangkauan perumahan anjlok karena pekerja tanpa dokumen membeli properti di mana-mana. Faktanya, narasi itu tidak terbukti kalau kita lihat mekanisme sebenarnya.

Para pekerja ini bukanlah orang-orang yang menawar di open house. Mereka adalah orang-orang yang secara harfiah membangun rumah, menuang fondasi, melakukan pekerjaan berat yang membuat konstruksi berjalan. Jika tenaga kerja itu dihilangkan? Bukan berarti persediaan rumah tiba-tiba bertambah. Justru pasokan tercekik dan biaya konstruksi melonjak.

Siapa pelaku sebenarnya di balik melejitnya harga rumah? Lihat kebijakan moneter. Federal Reserve mempertahankan suku bunga sangat rendah selama bertahun-tahun, membuat uang murah membanjiri aset riil. Lalu, ada Federal Housing Administration dan lembaga pemerintah seperti Fannie dan Freddie yang pada dasarnya menanggung seluruh pasar hipotek, menciptakan jaminan implisit yang mendorong permintaan melebihi apa yang bisa didukung oleh kekuatan pasar organik.

Ketika bank sentral mencetak uang dan lembaga perumahan memperbesar kapasitas pinjaman, harga aset naik. Itu Ekonomi 101. Menyalahkan pekerja konstruksi atas masalah yang diciptakan oleh kebijakan institusional adalah gagal melihat gambaran besarnya. Leverage dan likuiditas yang dipompa ke dalam sistem jauh lebih merusak daripada perubahan demografis mana pun.