Kamu mungkin belum menyadarinya, arus bawah terbesar di pasar belakangan ini bukanlah ekspektasi penurunan suku bunga The Fed, melainkan Bank Sentral Jepang yang benar-benar akan menaikkan suku bunga.

Terdengar sepele? Itu salah besar. Perlu diketahui, Jepang adalah negara yang mempertahankan suku bunga nol hampir tiga puluh tahun. Begitu berubah haluan, seluruh sistem penetapan harga aset global pasti akan terguncang.

Kenapa harus naik? Ada tiga alasan utama:
Pertama, inflasi benar-benar tidak bisa ditekan lagi—CPI inti sudah delapan bulan berturut-turut di atas 2%, Jepang yang dulu "deflasi abadi" kini benar-benar berubah; kedua, yen dalam dua tahun terakhir anjlok 45%, biaya impor melonjak drastis, bank sentral terpojok dan harus menstabilkan nilai tukar; terakhir, soal upah, serikat pekerja langsung menuntut kenaikan gaji 5%, apakah perusahaan akan mengikuti? Jika iya, spiral inflasi akan terbentuk.

Intinya, ini adalah kelanjutan dari langkah Jepang secara bertahap keluar dari kebijakan pelonggaran kuantitatif super longgar. Tapi masalahnya, waktunya sangat sensitif—The Fed siap memangkas suku bunga, Jepang justru menaikkan suku bunga, inilah skenario yang paling ditakuti dunia: transaksi carry trade yen yang nilainya mencapai 4 hingga 5 triliun dolar AS, menghadapi risiko kehancuran.

Begitu dana mengalir kembali ke Jepang, efek domino langsung terjadi: obligasi AS akan dijual, dolar kemungkinan menguat sementara, yen melonjak tajam, pasar saham, obligasi, dan valuta asing terguncang serempak.

Emas bagaimana? Dalam jangka pendek mungkin terseret turun, tapi logika jangka menengah-panjang justru makin kuat—ekspektasi pelemahan dolar tidak berubah, tren penurunan suku bunga riil juga masih berlanjut, ditambah lagi permintaan lindung nilai geopolitik meningkat, tiga faktor pendukung tetap kokoh.

Ini bukan sekadar fluktuasi biasa, melainkan rekonstruksi rantai modal global. Dalam jangka pendek pasti harus menghadapi gejolak, tapi pengalaman sejarah menunjukkan, setelah badai berlalu, peluang sering tersembunyi pada aset-aset yang sempat terjual terlalu murah. Emas demikian, beberapa aset kripto yang undervalued mungkin juga sama.

Akhir-akhir ini ETH, ZEC, LUNC dan aset-aset sejenis mengalami volatilitas yang nyata meningkat, perubahan logika makro di baliknya tidak boleh diabaikan.