Regulator kali ini benar-benar menyelamatkan pasar. Mereka langsung menolak aplikasi ETF dengan leverage 3x dan 5x—keputusan ini tampak konservatif, tapi sebenarnya sangat bijaksana.

Kami menelusuri data historis, dalam lima tahun terakhir, aset dasar dari produk yang diusulkan ini mengalami 350 kali fluktuasi harian lebih dari 33%. Apa artinya? Jika produk leverage tinggi ini benar-benar dipasarkan, rata-rata setiap minggu akan terjadi satu kali forced liquidation. Jika produk monster leverage 5x lolos, frekuensinya hanya akan makin tinggi.

Data tidak berbohong. Bayangkan situasi di mana setiap minggu selalu ada produk yang margin call; investor jelas merugi, dan kepercayaan pasar pun ikut hancur. Bahkan penerbit yang mengajukan leverage 3x pun seharusnya diam-diam bersyukur—kalau produk seperti ini benar-benar diluncurkan, masalah dan tekanan opini publik di masa depan pasti berat.

Sekarang saja ETF saham tunggal dengan leverage 2x di pasaran sudah bisa menciptakan volatilitas yang luar biasa, sama sekali tidak perlu menambah dosis lagi. Kadang, tidak menyetujui justru adalah perlindungan terbaik untuk semua pihak.