Inflasi 2,4%: Pesta “Baju Baru Sang Raja” di Wall Street?

Ketika data CPI AS bulan November menetap di 2,4%, pasar seolah mendengar tembakan start—saham AS gap up, emas melesat, Bitcoin menembus batas US$100.000, media sosial langsung dibanjiri sorak-sorai “bull market kembali”. Tapi di balik angka ini, benarkah ini titik balik nyata, atau hanya ilusi kolektif yang dirancang dengan apik?

Segelas “air hangat” yang mendingin

Dari 2,7% ke 2,4%, penurunan 0,3 poin persentase pada dasarnya hanya seperti pasien demam tinggi turun dari 40,1°C ke 39,8°C—angka di termometer terlihat lebih baik, tapi orangnya masih terbaring di ICU. Core CPI masih bertahan keras di 3,3%, inflasi perumahan menyumbang hampir 40% kenaikan, harga sektor jasa justru naik lebih cepat dari bulan sebelumnya. Semua data ini menunjukkan satu fakta: “kilometer terakhir” penurunan inflasi mungkin jauh lebih sulit daripada 99 kilometer sebelumnya.

Jalur suku bunga The Fed tidak pernah ditentukan oleh satu data saja. 2,4% memang membuat alasan lanjutkan kenaikan suku bunga jadi lemah, tapi untuk bicara pemangkasan, Powell cs setidaknya butuh lihat inflasi stagnan atau turun 3-4 bulan berturut-turut, plus pasar tenaga kerja yang benar-benar mendingin. Data kali ini paling-paling jadi titik koma “jeda kenaikan suku bunga”, berharap memicu simfoni “pelonggaran besar-besaran”? Dirigen orkestra saja belum pegang partitur.

Drama “pemangkasan suku bunga” yang sudah bocor

Masalah sesungguhnya, “sentimen positif” ini sudah dihabiskan pasar sejak 2024. Sejak kuartal IV 2023, institusi Wall Street sudah bertaruh besar The Fed akan memangkas suku bunga Juni 2024, saat harapan itu pupus, mereka beralih ke September, lalu Desember. Euforia kali ini, hanyalah pengulangan plot yang sudah dipentaskan tiga kali.

Ini mirip sekali dengan pertunjukan “wayang kulit” yang semua orang tahu skenario: bayangan (harga) di layar bergerak liar, tapi tali kendali di belakang panggung (ekspektasi) terus ditarik-ulur. Saat The Fed benar-benar menekan tombol pemangkasan, lampu panggung menyala, penonton bisa jadi baru sadar—semua kejutan sudah terealisasi dalam ekspektasi, yang tersisa hanyalah “habis sentimen, tinggal sabit pemotong”. Data historis menunjukkan, 30 tahun terakhir, rata-rata saham AS turun 5,2% dalam 3 bulan setelah pemangkasan suku bunga pertama The Fed, bukannya naik.

Saluran likuiditas “terbuka” dan “tersembunyi”

Meski The Fed benar-benar membuka keran likuiditas, airnya belum tentu sampai ke kolam pasar. Departemen Keuangan AS sedang menerbitkan obligasi negara senilai US$8 miliar setiap hari, defisit fiskal 2024 diperkirakan US$1,8 triliun. Ini seperti The Fed menuang air di ruang tamu, tapi Departemen Keuangan menyedotnya lebih cepat di dapur.

Yang lebih tersembunyi adalah pasar reverse repo (RRP) yang menyusut. Saldo RRP kini sudah turun dari puncak US$2,3 triliun menjadi di bawah US$800 miliar, artinya bantalan pasar makin tipis. Begitu isu debt ceiling muncul lagi, atau lembaga pemeringkat bertindak, risiko pembalikan likuiditas bisa melonjak berkali lipat. Para trader yang bersorak soal kembalinya likuiditas, seolah lupa bagaimana saat krisis Silicon Valley Bank Maret 2023, pasar beralih dari “hidup suku bunga” ke “butuh bailout” hanya dalam 48 jam.

Perangkap “dead cat bounce” kripto

Bitcoin rebound dari US$68.000 ke US$100.000, altcoin naik 30%-50% secara umum, tampak indah. Tapi lihat data kepemilikan: cadangan stablecoin di bursa turun 12%, funding rate kontrak perpetual melonjak ke annualized 60%, jumlah wallet besar (>1000 BTC) terus menurun. Sinyal-sinyal ini membentuk gambaran: ritel FOMO beli di puncak, smart money justru keluar perlahan.

Ini bukan reversal tren, tapi rebound teknikal klasik “short covering + perbaikan sentimen”. Bull market sejati butuh aliran dana institusi berkesinambungan, perbaikan regulasi yang jelas, siklus makroekonomi yang benar-benar longgar—tiga pilar ini belum ada yang kokoh saat ini.

Kue besar 2026, tak bisa mengenyangkan perut 2025

Yang paling absurd, banyak analis mulai menjual cerita “bull market besar semester I 2026”. Ini seperti gelandangan yang tiga hari kelaparan, bukannya mencari roti malah mempelajari menu Michelin. Dari sekarang sampai Q2 2026, di antaranya ada: 12 kali rapat FOMC, 3 kali negosiasi debt ceiling, 1 pemilu paruh waktu AS, dan segudang risiko geopolitik.

Ekspektasi jangka panjang hanyalah selimut penutup malu analis, bukan jimat pelindung trader. Saat kamu membujuk diri sendiri “2026 nanti akan bagus” untuk menahan floating loss 20% di akunmu, pasar mungkin lebih dulu mengajarkan arti “mati sebelum subuh”.

Konsensus adalah jebakan, posisi adalah senjata pamungkas

Saat “inflasi mendingin = awal bull market” jadi topik Top1 media sosial, saat pembukaan akun ritel melonjak 47%, saat indeks fear & greed masuk zona “serakah”—ini semua bukan sinyal beli, melainkan “lampu kuning keluar”.

Saat seperti ini, sebaiknya buka akunmu dan tanyakan tiga hal:

1. Kalau minggu depan CPI naik ke 2,8%, seberapa tahan posisi portofoliomu?

2. Jika The Fed tetap tahan suku bunga Maret nanti, apakah leverage-mu akan force sell?

3. Saat “pemangkasan suku bunga” berubah jadi “habis sentimen”, apakah kamu punya rencana trading?

Pasar tak pernah menghukum yang hati-hati, hanya memangkas yang berlebihan. Data inflasi 2,4% hanyalah penunjuk jalan dalam perjalanan panjang penuh ujian, memberi tahu “garis finis masih 10 km lagi”, bukan “selamat Anda sudah sampai”.

Peluang sejati lahir di kejutan saat putus asa, bukan di konsensus yang datang sesuai harapan. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月行情展望 #十二月降息预测 $BTC ‌$ETH ‌$GT ‌