Pertarungan Chip GPU: Nvidia vs TSMC, Siapa Sebenarnya Pemenang Era AI?

Question

## Perbandingan data yang jelasNVIDIA dan TSMC sama-sama meraih keuntungan dari AI, tetapi laju pertumbuhan dan risikonya sama sekali berbeda:**NVIDIA(NVDA)**- Pendapatan Q3 FY2026 mencapai 57,1 miliar USD, meningkat 62% dibandingkan tahun lalu.- Pendapatan pusat data mencapai 51,2 miliar dolar AS, berkontribusi 89,8%, tumbuh 66% dibandingkan tahun lalu.- Perkiraan pertumbuhan pendapatan 2026: 57,9%; 2027: 36,1%- Price to Earnings Forward: 30.38 kali- Kenaikan tahun ini: 34,5%**Taiwan Semiconductor Manufacturing Company ( TSM )**- Pendapatan Q3 2025 sebesar 33,1 miliar USD, meningkat 41% dibandingkan tahun sebelumnya- Pertumbuhan EPS 39%, YoY 39%- Pertumbuhan pendapatan 2025: 33,7%; 2026: 20,6%- Price Earnings Forward: 23,47 kali (lebih murah)- Kenaikan tahun ini: 40,5%## Siapa yang pertumbuhannya lebih cepat?NVIDIA unggul jauh. Alasan sangat sederhana: **NVIDIA menguasai desain chip AI, TSMC hanya bertanggung jawab untuk manufaktur**.Arsitektur GPU Hopper dan Blackwell dari NVIDIA telah menguasai pesanan dari penyedia cloud dan klien perusahaan. Kerja sama terbaru dengan OpenAI (membangun pusat data AI berskala besar) semakin mengunci permintaan untuk beberapa tahun ke depan.Meskipun TSMC memiliki teknologi 3nm dan 2nm yang paling maju di dunia, pendapatan terkait AI diperkirakan akan tiga kali lipat pada tahun 2024 dan diperkirakan akan berlipat ganda lagi pada tahun 2025. Namun, laju pertumbuhannya jelas lebih lambat dibandingkan NVIDIA—ini adalah perbedaan antara pihak desain dan pihak manufaktur.## Di mana risikonya?**NVIDIA**: Risiko relatif kecil, tetapi valuasinya mahal (PE 30 kali)**Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)**: Ada tiga lubang besar1. **Risiko Geopolitik**: Pendapatan dari China sangat besar, pembatasan ekspor oleh Amerika Serikat akan langsung memotong pendapatan.2. **Biaya Ekspansi Tinggi**: Belanja modal 40-42 miliar dolar AS pada tahun 2025 (30 miliar dolar AS pada tahun 2024), membangun pabrik baru di Amerika Serikat, Jepang, dan Jerman.3. **Margin harus ditekan**: Pabrik baru di luar negeri akan mengalami penurunan margin kotor sebesar 2-3 poin persentase setiap tahun selama 3-5 tahun ke depan karena tingginya biaya tenaga kerja dan energi.## Kesimpulan Investasi**Dalam jangka panjang, TSMC murah** (PE 23 vs 30), bisnisnya juga stabil. Namun, **dalam jangka pendek, NVIDIA yang mendapat keuntungan, TSMC hanya dapat bagian kecil**.Jika Anda mengejar imbal hasil yang stabil + penilaian yang wajar → **pilih TSMC**Jika Anda optimis tentang pertumbuhan eksplosif infrastruktur AI → **pilih Nvidia** (meskipun mahal, tetapi sebanding dengan laju pertumbuhannya)Saat ini, lembaga memberikan peringkat beli untuk NVIDIA (Peringkat #2)，台积电是持有(Rank #3). Inilah jawabannya.