Hitung mundur keputusan The Fed! Bisakah data kuat PCE memicu pergerakan pasar akhir tahun?

Ditulis oleh: White55, Mars Finance

Setelah mengalami volatilitas pasar selama sebulan, pasar saham AS secara bertahap telah pulih dan mendekati level tertinggi sepanjang masa. Namun, kekhawatiran terhadap inflasi yang berkelanjutan serta data kepercayaan konsumen yang terus melemah masih membuat investor tetap berhati-hati menjelang pertemuan kebijakan terakhir Federal Reserve tahun ini.

Dalam konteks ini, Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) bulan September—indikator inflasi yang paling diperhatikan oleh Federal Reserve—yang akan dirilis pada hari Jumat menjadi sangat krusial bagi pasar. Laporan ini, meskipun periode pengumpulan datanya lebih awal namun isinya terbaru, diharapkan dapat memberikan verifikasi realitas berbasis “data keras” guna membantu menilai apakah sentimen ekonomi yang suram saat ini masuk akal, atau sekali lagi menegaskan adanya perbedaan dengan situasi nyata.

Mark Hackett, Kepala Strategi Pasar di Nationwide, menunjukkan: “Data PCE pada hari Jumat mendapat perhatian lebih ketat karena baru-baru ini beberapa ‘data lunak’ (seperti survei) keakuratannya dipertanyakan.” Ia menambahkan, “Data yang kita miliki saat ini tidak lengkap atau tertinggal, sehingga laporan PCE membantu menutup celah informasi.”

Saat pasar membutuhkan panduan yang jelas, terlalu mengandalkan beberapa indikator data lunak yang tidak stabil menjadi tantangan bagi investor. Saat ini, investor sedang berupaya menafsirkan serangkaian sinyal yang saling bertentangan tentang kesehatan ekonomi AS.

Di satu sisi, data pasar tenaga kerja seperti laporan ketenagakerjaan sektor swasta ADP dan survei kepercayaan konsumen mengindikasikan risiko resesi yang tak bisa diabaikan, menunjukkan laju perekrutan yang melambat serta peningkatan jumlah pencari kerja.

Di sisi lain, dari laporan keuangan terbaru perusahaan seperti Dollar General dan Macy’s, belanja konsumen masih menunjukkan ketahanan.

Selain itu, kemeriahan konsumsi di toko fisik dan online selama “Black Friday” yang mencapai miliaran dolar juga menantang pandangan bahwa tekanan harga saat ini dan pelemahan pasar tenaga kerja akan langsung menekan konsumsi—setidaknya untuk saat ini.

Hackett berpendapat, perbedaan sinyal ekonomi ini membuat laporan PCE, bersama dengan data pengeluaran dan pendapatan pribadi, menjadi “sangat penting” bagi investor, terutama ketika narasi pelemahan konsumen sedang gencar disuarakan oleh para pelaku pasar bearish. Ia menambahkan, bukti apa pun yang menunjukkan konsumsi tetap kuat bisa menjadi pendorong tambahan bagi reli pasar saham di akhir tahun.

Menurut prediksi ekonom yang disurvei The Wall Street Journal, PCE keseluruhan bulan September diperkirakan naik 0,3% secara bulanan, sementara PCE inti yang lebih krusial diperkirakan naik 0,2% secara bulanan. Secara tahunan, PCE keseluruhan pada September diperkirakan tetap di 2,9%, dan PCE inti kemungkinan turun tipis ke 2,8%.

Meskipun pejabat The Fed khawatir inflasi mungkin tetap di atas target 2%, publik masih memperkirakan mereka akan memutuskan pemangkasan suku bunga pada pertemuan minggu depan demi mendukung pasar kerja yang agak lesu. Berdasarkan alat CME FedWatch, para pedagang pasar berjangka saat ini menilai kemungkinan The Fed memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada hari Rabu depan cukup tinggi.

Jake Jannasicwicz, Kepala Strategi Portofolio di Natixis Investment Managers Solutions, mengatakan bahwa para pembuat kebijakan lebih mungkin “melihat ke depan” daripada terlalu mengandalkan data inflasi yang tertinggal, karena menunggu semua data jelas bisa berarti bertindak terlalu lambat. Ia lebih lanjut menganalisis, perlambatan ekonomi saat ini—terutama jika tingkat pengangguran naik dengan cepat—merupakan risiko yang lebih patut diperhatikan dibandingkan percepatan inflasi.

Jannasicwicz menegaskan: “Seiring pasar tenaga kerja mendingin, tekanan sisi permintaan di balik inflasi sudah mulai mereda, sebagian dorongan permintaan mulai melemah. Kami relatif optimistis bahwa inflasi akan terus melambat; risiko utama inflasi saat ini lebih pada sifatnya yang lengket, bukan percepatan kenaikan.”