Teruskan Judul Asli 'Bagaimana Mengelola Risiko'

Singkatnya; Tidak Membaca

Pelajaran 1: Memahami maksimum penarikan portofolio total Anda

Ambil setiap paparan yang Anda miliki, ubah menjadi seri total pengembalian dan pahami

A. Penarikan dari puncak ke dasar

B. Tingkat penarikan sesi (malam hari adalah yang paling relevan di saham, karena Anda tidak dapat menjual semalaman)

C. Harian

D. Penarikan Bulanan

Lakukan ini secara agnostik terhadap faktor apa pun

Selama 1 tahun terakhir, dan 10 tahun terakhir. Banyak instrumen yang Anda miliki dalam portofolio Anda tidak akan memiliki riwayat harga 10 tahun. Untuk mengatasi hal ini, letakkan matriks pengembalian Anda dan temukan daftar instrumen proksi. Sebagai contoh, dengan Hyperliquid yang memiliki sejarah singkat - XRP bisa menjadi instrumen proksi yang baik karena memiliki sejarah panjang (kembali ke tahun 2015).

Pertanyaan kunci yang harus diajukan: apakah mungkin bagi saya untuk kehilangan lebih dari yang saya bersedia kehilangan. Anda harus berasumsi karena pasar cenderung melampaui nilai simulasi. Sebagai asumsi kasar, asumsikan Maksimum Dari (3x kerugian maksimum Anda selama 1 tahun, 1,5x kerugian maksimum Anda selama 10 tahun)

Poin penting: Anda perlu menghilangkan keuntungan apa pun yang dimiliki strategi Anda saat menghitung ini. Ini harus kerugian tingkat instrumen bukan kerugian tingkat backtest

KPI Anda adalah berapa % dari penarikan maksimum Anda yang Anda hasilkan setiap bulan. Rasio Sharpe adalah metrik yang tidak berarti karena tidak mengukur sesuatu yang nyata (probabilitas Anda berteriak ke dalam jurang dan pergi mencari pekerjaan sebagai akuntan)

Pelajaran 2: Pahami paparan beta pasar kunci Anda

Berikut adalah paparan kanonikal.

Tradfi: S&P 500 (SPY)

Russell 2000 (IWM)

Nasdaq (QQQ)

Minyak (USO)

Emas (GLD)

China (FXI)

Eropa (VGK)

Indeks Dolar (DXY)

Surat Utang (IEF)

Crypto:

ETH

BTC

(Top 50 altcoin kecuali ETH BTC)

Kebanyakan strategi tidak memiliki strategi waktu pasar eksplisit untuk beta pasar ini. Oleh karena itu risiko harus dikurangi menjadi nol. Umumnya cara terbaik untuk melakukannya adalah dengan instrumen berjangka karena mereka memiliki biaya pembiayaan murah dan intensitas neraca rendah.

Aturan sederhana: ketahui semua risiko Anda dan lindungi jika Anda tidak

Pelajaran 3: Memahami Paparan Faktor Kunci Anda.

[less important]

Berikut adalah paparan faktor kanonis:

Momentum

Nilai

Pertumbuhan

Membawa

Ini jauh lebih sulit untuk ditangkap dalam praktiknya — Anda dapat menggunakan ETF seperti MTUM untuk momentum faktor S&P 500 tapi dalam praktiknya apa yang sebenarnya dimaksud dengan faktor ini adalah strategi Anda secara keseluruhan meledakkan segalanya. Ini rumit karena seringkali Anda mengambil risiko faktor yang disengaja seperti dalam strategi tren

Langkah-langkah yang baik:

Rata-rata Z skor harga dari segala hal dalam portofolio Anda yang BUKAN bagian dari strategi tren Rata-rata (harga ke laba) atau setara untuk segala hal yang bukan bagian dari strategi nilai Rata-rata tingkat pertumbuhan pendapatan (atau biaya) untuk segala hal yang bukan bagian dari strategi pertumbuhan Rata-rata Yield portofolio Anda (kemungkinan jika Anda secara default memiliki faktor carry risk)

Dalam tren kripto, faktor-faktor cenderung terurai dengan pasar lebih luas karena semua orang melakukannya dan oleh karena itu mengandung risiko tersembunyi. Dalam FX, ini benar dari strategi hasil di mana "carry" adalah bentuk dominan dari degenerasi

Pelajaran 4: Menggunakan ukuran berdasarkan volatilitas tersirat daripada volatilitas yang terrealisasi DAN/atau memiliki parameter ukuran eksplisit untuk sesi pasar yang berbeda

Ketika memungkinkan, Anda harus menarik data opsi untuk sekuritas yang Anda pegang untuk memprediksi volatilitasnya. Ini jelas terjadi seputar pendapatan tetapi dalam situasi yang lebih halus itu sangat berguna, terutama seputar pemilihan. Salah satu cara untuk menentukan ukuran

(Implied vol / 12 month realized vol) * 3 year max drawdown = asumsi maksimum penarikan per instrumen

Tetapkan level maksimum penarikan pada instrumen. Jika volatilitas tersirat tidak tersedia maka instrumen tersebut mungkin tidak likuid yang membawa kita pada titik berikutnya

Pelajaran 5: Anggap dampak biaya yang semakin tinggi dalam kondisi tidak likuid (risiko ketidaklikuidan)

Jangan pernah mengira Anda bisa menjual lebih dari 1% dari volume harian dalam 1 hari tanpa dampak harga material. Jika pasar menjadi tidak likuid, Anda mungkin memiliki 10% dari volume hari itu dan itu bisa memakan waktu 10 hari untuk dijual, dan sebagainya. Untuk menghindari risiko likuiditas, jangan memiliki lebih dari 1% dari volume harian dan jika Anda melakukannya, asumsikan penarikan maksimum instrumen Anda 2x lebih tinggi untuk setiap 1% saat memodelkan kerugian maksimum (sedikit punitif tapi percayalah ... ya sebenarnya saya bahkan tidak ingin membicarakan bagaimana saya tahu ini)

Pelajaran 6: “Apa satu hal yang bisa membuat saya hancur” / manajemen risiko kualitatif

Semua hal di atas bersifat kualitatif dan tidak bersifat proaktif. Pada setiap saat, kita memiliki paparan faktor tersembunyi. Sebagai contoh, saat ini siapa pun yang memiliki posisi long USDCAD memiliki risiko tarif yang terkait dengan Trump yang tidak dapat dengan jelas terlihat dalam volatilitas historis yang terealisasi karena siklus berita berubah terlalu cepat. Demikian pula, jika Anda bertanya kepada kebanyakan trader 'apa satu hal yang bisa membunuh saya', mereka biasanya tahu.

Jika Anda memiliki posisi USDCAD yang tidak terkait dengan pandangan Anda tentang tarif Trumpian maka layak dipertimbangkan bagaimana cara menghilangkan atau mengurangi risiko tersebut melalui perdagangan nilai relatif dengan harga yang menarik (misalnya saham Meksiko vs rekan-rekan AS dll). Sebagian besar ledakan historis sebenarnya tidak terlalu mengejutkan dalam jangka waktu beberapa minggu - misalnya selama tantrum pelonggaran kuantitatif semua orang tahu bahwa itu bisa menjadi masalah dengan aset sensitif terhadap suku bunga cukup lama sebelum terjadi. Cerita yang sama dengan risiko COVID.

Pelajaran 7: identifikasi apriori yang jelas terhadap batasan risiko dalam kerangka di atas untuk paparan yang disengaja

Diberikan taruhan, apa taruhannya. Berapa banyak yang bersedia saya kehilangan. Bagaimana cara saya memotong paparan pasar. Bisakah saya keluar dari perdagangan jika hal itu berlawanan dengan saya/ apakah saya perlu mengecilkan ukuran. Apa yang bisa membunuh saya

Tuliskan ini atau lacak di suatu tempat

Pelajaran 8: memiliki metakognisi tentang kapan Anda melakukan ini dengan baik atau tidak

Jika Anda membaca ini dan reaksimu adalah "Haha ya benar, saya tidak akan melakukan semua itu" atau "Pak, ini adalah restoran Wendy's," kemungkinan Anda seharusnya memangkas risiko Anda sebanyak 1/3 atau Anda mungkin seharusnya tidak mengambil risiko sama sekali. Ingatlah, item-menu Wendy's sengaja tidak mahal - jadi jika Anda memperlakukan pasar seperti Wendy's, Anda seharusnya tidak berukuran seolah-olah Anda akan pergi ke Ritz.

Saya juga tahu tidak ada yang akan melakukan semua ini dan sepenuhnya menyadari kefutalan mempostingnya jadi Anda tidak perlu mengingatkan saya tentang hal itu

Disclaimer：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [X]. Teruskan Judul Asli 'Bagaimana Mengelola Risiko'. Semua hak cipta milik penulis asli [@goodalexander]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, harap hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.