Blâmer les voisins pour les déséquilibres commerciaux ? C’est passer à côté de l’essentiel. La véritable histoire réside dans la manière dont fonctionnent les flux de capitaux—surtout lorsqu’on possède le compte de capital le plus ouvert au monde. Les déficits commerciaux ne se résument pas aux droits de douane ou aux politiques frontalières. Il s’agit de mouvements d’argent à travers les frontières, de schémas d’investissement et de savoir qui est prêt à absorber la liquidité mondiale. Pointer du doigt les partenaires commerciaux, c’est ignorer le rôle structurel que certaines économies jouent dans ce système.