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Compte à rebours avant la réunion de décembre de la Fed, le suspense autour de la baisse des taux est à son comble.

La réunion du FOMC des 9 et 10 décembre pourrait bien être la dernière fenêtre de changement de politique cette année. Le marché anticipe presque unanimement une baisse des taux de 25 points de base — selon les données du CME, la probabilité est de 87 %, le taux des fonds fédéraux ayant de fortes chances de se situer dans la fourchette de 3,75 %-4 %. Même Morgan Stanley a changé de ton : ses analystes, auparavant très hawkish, prédisent maintenant « cette fois, la baisse sera réelle ».

Le camp dovish est passé à l’offensive. Le gouverneur Milan a été très direct : des taux élevés tuent l’emploi, il ne faut plus attendre. Williams de la Fed de New York est encore plus crucial, il a déclaré qu’« il y a une marge d’ajustement à court terme » — dans le langage des banques centrales, cela revient pratiquement à dire « préparez-vous à une baisse des taux ». De son côté, la présidente Daly à San Francisco adopte l’attitude la plus radicale : si on n’abaisse pas les taux en décembre, ce sera trop tard ! Selon elle, un effondrement du marché du travail serait bien plus difficile à gérer qu’un rebond de l’inflation.

Mais les faucons ne restent pas inactifs. Quatre membres votants sont encore préoccupés par l’inflation — ils constatent que les pressions sur les prix commencent à se transférer des biens vers les services, ce qui n’est pas bon signe. Collins de la Fed de Boston, qui soutenait encore une baisse des taux en octobre, hésite désormais et estime qu’« un resserrement modéré » doit encore être maintenu quelque temps.

En résumé, les deux camps s’affrontent : l’un crie qu’il faut sauver l’économie, l’autre craint une résurgence de l’inflation. L’ambiance à la veille de la réunion ressemble fort au silence tendu juste avant un all-in au poker. Atterrissage en douceur ou freinage brutal ? Réponse dans quelques jours. Pour le marché crypto, cette décision pourrait être plus importante que n’importe quel signal technique.