La Fed pourrait commencer à assouplir en décembre alors que les tendances des données évoluent, selon Morgan Stanley

Source : Coindoo
Titre original : La Fed pourrait commencer à assouplir sa politique dès décembre alors que les tendances des données évoluent, selon Morgan Stanley
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Un changement de ton de la part des banquiers centraux et des traders pousse Morgan Stanley à pencher pour l’idée que la Réserve fédérale américaine est enfin prête à réduire les taux d’intérêt, et que cette décision pourrait intervenir plus tôt que ce que les marchés anticipaient.

Au lieu de présenter le mois de décembre comme une simple option secondaire, la banque considère désormais cette réunion comme un véritable candidat pour une première réduction de 25 points de base, avec une poursuite probable début 2026 — à condition que l’économie se comporte comme attendu.

Points clés à retenir

• Morgan Stanley s’attend de plus en plus à une première baisse des taux lors de la réunion de la Fed en décembre.
• Powell devrait probablement insister sur la dépendance aux données plutôt que de s’engager dans un assouplissement agressif.
• Des baisses supplémentaires sont envisagées pour janvier et avril si les données le justifient.

Pourquoi décembre semble désormais plus probable

Ce qui a changé, selon la société, ce n’est pas un effondrement soudain des conditions économiques, mais plutôt une convergence progressive entre ce que signalent les décideurs politiques et la manière dont les marchés évaluent le risque.

Les responsables semblent plus enclins à envisager des baisses de taux, même si des votes dissidents sont attendus. Le président de la Fed, Jerome Powell, devrait néanmoins tempérer l’enthousiasme, rappelant probablement aux investisseurs que les décisions dépendront des données à venir plutôt que d’un calendrier prédéfini.

Morgan Stanley estime que cette posture s’accorde avec le calendrier : d’ici fin janvier, la Fed disposera d’une vision plus complète des tendances d’embauche du quatrième trimestre, des dépenses des ménages et de la dynamique de l’inflation, ce qui signifie que décembre pourrait servir de première étape prudente plutôt que de déclaration de victoire.

Ce calendrier alimente l’anticipation de la firme concernant de nouvelles baisses lors des réunions de janvier et d’avril, à condition qu’il n’y ait pas d’accélération surprise des prix ou de l’emploi.

Les dépenses des fêtes ne donnent pas une image simple

Les perspectives de la banque sont étroitement liées aux tendances de consommation — un domaine qui a produit des signaux contradictoires.

Les premiers résultats du Black Friday semblaient solides, mais Morgan Stanley a rapidement fait remarquer que les chiffres précoces des fêtes ont rarement été des indicateurs fiables pour l’ensemble de la saison. En d’autres termes, un bon premier week-end ne garantit pas un trimestre solide.

Plus important encore, les analystes ont constaté que la hausse des dépenses nominales était due à l’augmentation des prix des biens, et pas nécessairement à une hausse des volumes achetés par les consommateurs. Cela soulève la possibilité que la demande soit plus faible que ne le laissent entendre les gros titres, ce qui pourrait justifier une orientation des décideurs vers un assouplissement des conditions.

Ce que cela signifie

Plutôt que de présenter la Fed comme devenant soudainement accommodante, Morgan Stanley propose une approche mesurée et guidée par les données pour les baisses de taux, débutant par une réduction en décembre et suivie d’un assouplissement supplémentaire à mesure que la situation économique s’éclaircit.

L’enjeu n’est pas tant l’urgence que la séquence — une Fed qui veut se donner de la marge de manœuvre parce que l’économie pourrait être plus fragile que ne le suggèrent les chiffres en surface.