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La Banque centrale du Canada a soudainement changé de ton : le scénario de baisse des taux attendu par le marché pourrait maintenant s’inverser.

Le point de bascule, ce sont les données sur l’emploi. Le taux de chômage pour novembre a fortement reculé à la surprise générale, et le nombre d’emplois créés a largement dépassé les prévisions. Cette série de chiffres a directement modifié la logique de valorisation du marché envers la Banque du Canada : désormais, les traders misent sur une hausse des taux d’ici octobre 2026. Il y a quelques mois à peine, tout le monde se demandait encore « combien de fois les taux seront-ils baissés l’an prochain ».

Le risque de surchauffe économique est bien réel. Avec un marché du travail aussi tendu, la pression sur les salaires se répercute sur les prix, ce qui rend la désinflation difficile. Dans ce contexte, la Banque centrale change de posture : plutôt que de continuer à assouplir la politique monétaire au risque de dérapages, il vaut mieux envisager un resserrement.

Le marché obligataire a déjà réagi. Les obligations canadiennes ont été vendues massivement, la courbe des taux s’est accentuée à la hausse — un signal typique de « trade de resserrement ». Les capitaux revalorisent le risque de taux d’intérêt.

Ce qui est significatif ici, c’est la rupture d’une illusion : toutes les banques centrales ne suivent pas forcément le rythme de la Fed. Si les données économiques nationales sont suffisamment solides, il est tout à fait possible d’adopter une trajectoire monétaire indépendante. Lorsque la deuxième économie d’Amérique du Nord envisage potentiellement de remonter ses taux, le récit d’une « liquidité mondiale abondante » se complique.

La question concrète, c’est : si le Canada opère vraiment ce virage en premier, quel impact sur les flux de capitaux transfrontaliers ? Le différentiel de taux entre les États-Unis et le Canada pourrait-il ouvrir de nouvelles opportunités d’arbitrage ? Toutes ces variables peuvent influencer la logique de valorisation des actifs risqués.

Quand tout le monde parie sur une baisse des taux, que se passe-t-il si une banque centrale envisage une hausse ? Penses-tu que cela change la donne ? Ou s’agit-il simplement de bruit sans effet sur la tendance de fond ? Discutons-en en commentaire.