Le FMI avertit que les marchés tokenisés pourraient approfondir les flash crashes, et déclare que les gouvernements interviendront.

Le FMI a publié une vidéo explicative sur son compte X aujourd'hui explorant le nouveau phénomène des marchés tokenisés.

L'organisme international chargé d'assurer la stabilité du système monétaire international a reconnu les avantages des marchés tokenisés dans la vidéo, mais a averti qu'ils peuvent être sujets à des crashs éclair et sont plus volatils que les marchés traditionnels.

« La tokenisation peut rendre les marchés financiers plus rapides et moins chers, mais les gains d'efficacité des nouvelles technologies s'accompagnent souvent de nouveaux risques », indique la vidéo.

Le FMI expose les avantages des marchés tokenisés

La vidéo présente la tokenisation comme la prochaine étape de l'évolution de l'argent, expliquant que la tokenisation peut rendre “plus rapide et moins cher d'acheter, de posséder et de vendre des actifs” en réduisant la longue chaîne d'intermédiaires.

Au lieu de s'appuyer sur des chambres de compensation et des bureaux d'enregistrement, un marché tokenisé peut automatiser ces fonctions dans le code.

Source: FMISelon le FMI, des chercheurs étudiant les marchés tokenisés précoces ont déjà “trouvé des économies de coûts significatives”, la programmabilité permettant un règlement quasi instantané et une utilisation plus efficace des garanties.

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Avertit des risques que la tokenisation peut entraîner

Le FMI souligne, cependant, que ces mêmes efficacités peuvent amplifier des dangers familiers. Le trading automatisé a “déjà conduit à des plongeons soudains du marché connus sous le nom de krachs éclair,” et le FMI met en garde que les marchés tokenisés, avec un trading exécuté instantanément, “peuvent être plus volatils” que les lieux traditionnels.

Dans des conditions de stress, des chaînes complexes de contrats intelligents « écrites les unes sur les autres » pourraient interagir « comme des dominos qui tombent », transformant un problème local en un choc systémique.

La vidéo met également en évidence le risque de fragmentation si de nombreuses plateformes tokenisées émergent qui “ne communiquent pas entre elles”, sapant la liquidité et échouant à tenir la promesse de marchés plus rapides et moins chers.

Puis il a donné un avertissement omineux suggérant une participation accrue des gouvernements mondiaux à venir. “Les gouvernements ont rarement été contents de rester en dehors des évolutions importantes de l'argent.”

Il ajoute que, si l'histoire est un guide, ils sont susceptibles de prendre “un rôle plus actif dans l'avenir de la tokenisation.”

Rôle des gouvernements dans les changements monétaires

L'histoire est parsemée d'exemples de participation des gouvernements mondiaux aux évolutions monétaires. En 1944, l'accord de Bretton Woods a vu les gouvernements redessiner activement le système monétaire mondial, fixant les taux de change au dollar américain et liant le dollar lui-même à l'or. C'était une décision descendante qui a façonné la finance transfrontalière pendant une génération.

Lorsque les coûts fiscaux croissants et les déséquilibres extérieurs ont rendu la parité or insoutenable, l'effondrement de ce cadre au début des années 1970 a ouvert la voie aux monnaies fiduciaires et aux taux de change flottants, parallèlement à des déficits du secteur public structurellement plus importants dans de nombreuses économies avancées.

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La recherche du FMI rencontre un marché de tokenisation mûrissant

Ce n'est pas la première incursion du FMI dans la tokenisation. Le Fonds a passé des années à explorer la structure du marché de la tokenisation et de l'argent numérique. Le fait de déplacer cette analyse vers une vidéo explicative destinée au public montre que la tokenisation est désormais considérée comme un enjeu politique grand public, plutôt que comme une expérience de niche.

Les marchés tokenisés ont évolué pour devenir une industrie de plusieurs milliards de dollars, avec des acteurs clés comme le fonds BUIDL de BlackRock qui devient rapidement le plus grand fonds de Trésorerie tokenisé au monde, surpassant le Franklin OnChain US Government Money Fund de Franklin Templeton et croissant rapidement à travers 2024 et 2025.

La vidéo du FMI postule que la tokenisation pourrait offrir des marchés plus rapides, moins chers et plus programmables ( mais ces marchés croîtront sous un contrôle réglementaire plus étroit, et les gouvernements sont prêts à intervenir ).

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