Autor: David C, Bankless; Traducción: Deng Tong, Jinse Finance
Aave recientemente anunció una nueva reforma económica de tokens con características de recompra, y no es el único proyecto que toma esta medida.
Desde la victoria de Trump en las elecciones, cada vez más proyectos criptográficos han introducido reformas en la economía de tokens, ya sea a través de repartos de ingresos o recompras, considerando que el entorno regulatorio es más adecuado para este tipo de experimentos. Arbitrum es otra empresa conocida que ha adoptado un programa de recompra, lo que indica que a medida que los proyectos criptográficos intentan aumentar sus beneficios y controlar mejor el suministro de tokens, recurrirán a la implementación de tecnologías TradFi.
Con la implementación de estas reformas económicas con fichas, X ha sido objeto de debate sobre si la recompra es la forma correcta de fortalecer los activos digitales. Los opositores consideran que la recompra y destrucción son soluciones limitadas y obsoletas de TradFi, mientras que los partidarios la elogian como una manifestación directa de la idoneidad del mercado de productos y la posición dominante en el mercado.
A continuación, discutiremos los dos lados del debate, consideraremos las trampas de aplicar la práctica de TradFi en nuestros mercados emergentes y nos centraremos en algunas alternativas al recompra de tokens.
Ejemplo de recompra de tokens
Muchos protocolos y usuarios consideran recompras como una señal directa de consistencia a largo plazo, estabilidad de ingresos y potencial de crecimiento, por lo tanto, veamos los principales argumentos que respaldan esta práctica.
Confianza en la adecuación del mercado de productos
Aquellos que apoyan la recompra de tokens creen que estos planes reflejan un compromiso con la sostenibilidad y el crecimiento de los ingresos. Al recomprar tokens, los equipos demuestran confianza en la fortaleza de sus protocolos y en sus perspectivas a largo plazo, lo que puede aumentar la confianza del mercado y posicionar el protocolo como el principal propietario de sus tokens, lo que podría otorgarle un mayor control sobre la dinámica de precios.
Cuando el protocolo es rentable, recompra es especialmente elogiado: Aave decide utilizar parte de sus ingresos para comprar su propio token, lo que se considera ampliamente como una demostración decisiva de fuerza, en comparación, los competidores invierten grandes sumas en minería de liquidez, lo que suele provocar una alta inflación en el token del protocolo y generalmente solo logran una adopción moderada. De hecho, ¿por qué harías esto si tu protocolo favorito no compra su propio token?
Temporada de fundamentos
El programa de recompra puede integrarse perfectamente con un giro más amplio en los fundamentos. En el último año, especialmente en la actual situación de mercado a la baja, cada vez más inversionistas tienden a acuerdos con ingresos reales y liquidez estable. La recompra puede respaldar la afirmación de esta 'temporada fundamental' al reducir la oferta circulante y mostrar ingresos estables. Sin embargo, esta perspectiva solo será realmente atractiva cuando el acuerdo logre ingresos significativos, lo que hace que la decisión de Aave sea más atractiva que la de Arbitrum.
Argumentos en contra de recompra
Por otro lado, los críticos de recompra argumentan que este mecanismo es solo una 'fachada' que solo puede crear liquidez de salida para los accionistas mayoritarios, mientras que otras estrategias pueden lograr el mismo objetivo de manera más efectiva.
Expansión de inversión
Los críticos argumentan que el uso de fondos de tesorería para recompras diversifica el capital para actividades más productivas: expandir la oferta de productos, aumentar la liquidez en diferentes activos (es decir, comprar $BTC en lugar de tokens nativos), asignar activos de tesorería a DeFi para obtener altos rendimientos o construir asociaciones estratégicas. A menudo se considera que estos movimientos ofrecen beneficios más tangibles a largo plazo, fortaleciendo la posición del protocolo en el mercado y proporcionando una base más sólida para que realice "recompras" o mejore su tokenómica en el futuro.
Las criptomonedas no son finanzas tradicionales
Aunque recomprar acciones es común en el mercado de valores, donde las empresas suelen utilizar efectivo adicional o deuda barata para recomprar acciones subvaluadas, los proyectos de criptomonedas tienen dinámicas diferentes.
Los tokens suelen estar bloqueados por los fundadores y los primeros inversores, por lo que los programas de recompra podrían acabar absorbiendo los tokens, al mismo tiempo que los miembros internos realizan ventas para anular su impacto. Además, la constante circulación de los tokens podría debilitar cualquier impacto de los programas de recompra, y a veces los importantes anuncios sobre recompras de tokens solo envían señales de venta a los miembros internos, ofreciendo poco valor a los poseedores a largo plazo.
Existe una mejor alternativa
Algunos opositores sugieren evitar completamente recompras en el mercado abierto y buscar otros mecanismos para aumentar el precio de los tokens.
Compra de suministro no asignado: CT anon Giver recomienda comprar la asignación no asignada de los primeros inversores utilizando el fondo del tesoro nacional, y luego retirar estos tokens de la circulación. Esta estrategia reducirá el comercio interno en el mercado abierto y disminuirá el suministro total. Los inversores obtendrán ganancias y el mercado abierto estará libre de su impacto en los precios.
veTokenomics: Otros, como fiddy (investigador de Lido Lido Finance, que ha trabajado en Curve Finance), abogan por mecanismos de bloqueo de tokens, como veModel, para recompensar a los usuarios por bloquear tokens y construir gobernanza y liquidez a largo plazo. Sin embargo, al observar el rendimiento de precios de tokens ve como $CRV o $CVX, los resultados de este sistema son mixtos.
¿Cuándo tiene sentido recomprar?
En general, a través de este análisis de los pros y los contras de la recompra, podemos ver claramente cuándo la recompra puede convertirse en parte de la economía de los tokens de protocolo. Cuando todo el suministro de tokens está en circulación o completamente en manos, la recompra puede desempeñar un papel similar a la recompra de acciones, esforzándose por establecer un precio base y acumular acciones 'subvaloradas'. Dentro de este marco, proyectos como Jupiter y Hyperliquid Hyperliquid tienen una ventaja única debido a la falta de fondos externos, lo que significa que no pueden desbloquear tokens pertenecientes a VC. Por lo tanto, considerando el control de suministro de estos proyectos y la madurez del mercado, la implementación de recompras tiene significados diferentes.
Al mismo tiempo, una vez que el proyecto haya establecido una ventaja competitiva sólida y cubierto canales de crecimiento, como expandir la línea de productos o explorar nuevos mercados, recomprar de manera moderada puede convertirse en una forma de devolver capital a los titulares de tokens. Si se hace en el momento adecuado y no es demasiado temprano, puede fortalecer la confianza del mercado y consolidar la posición del protocolo (si tiene suficientes ingresos y una posición dominante para desarrollar un plan de recompra influyente).
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Bankless: ¿Tiene sentido la recompra de Tokens?
Autor: David C, Bankless; Traducción: Deng Tong, Jinse Finance
Aave recientemente anunció una nueva reforma económica de tokens con características de recompra, y no es el único proyecto que toma esta medida.
Desde la victoria de Trump en las elecciones, cada vez más proyectos criptográficos han introducido reformas en la economía de tokens, ya sea a través de repartos de ingresos o recompras, considerando que el entorno regulatorio es más adecuado para este tipo de experimentos. Arbitrum es otra empresa conocida que ha adoptado un programa de recompra, lo que indica que a medida que los proyectos criptográficos intentan aumentar sus beneficios y controlar mejor el suministro de tokens, recurrirán a la implementación de tecnologías TradFi.
Con la implementación de estas reformas económicas con fichas, X ha sido objeto de debate sobre si la recompra es la forma correcta de fortalecer los activos digitales. Los opositores consideran que la recompra y destrucción son soluciones limitadas y obsoletas de TradFi, mientras que los partidarios la elogian como una manifestación directa de la idoneidad del mercado de productos y la posición dominante en el mercado.
A continuación, discutiremos los dos lados del debate, consideraremos las trampas de aplicar la práctica de TradFi en nuestros mercados emergentes y nos centraremos en algunas alternativas al recompra de tokens.
Ejemplo de recompra de tokens
Muchos protocolos y usuarios consideran recompras como una señal directa de consistencia a largo plazo, estabilidad de ingresos y potencial de crecimiento, por lo tanto, veamos los principales argumentos que respaldan esta práctica.
Confianza en la adecuación del mercado de productos
Aquellos que apoyan la recompra de tokens creen que estos planes reflejan un compromiso con la sostenibilidad y el crecimiento de los ingresos. Al recomprar tokens, los equipos demuestran confianza en la fortaleza de sus protocolos y en sus perspectivas a largo plazo, lo que puede aumentar la confianza del mercado y posicionar el protocolo como el principal propietario de sus tokens, lo que podría otorgarle un mayor control sobre la dinámica de precios.
Cuando el protocolo es rentable, recompra es especialmente elogiado: Aave decide utilizar parte de sus ingresos para comprar su propio token, lo que se considera ampliamente como una demostración decisiva de fuerza, en comparación, los competidores invierten grandes sumas en minería de liquidez, lo que suele provocar una alta inflación en el token del protocolo y generalmente solo logran una adopción moderada. De hecho, ¿por qué harías esto si tu protocolo favorito no compra su propio token?
Temporada de fundamentos
El programa de recompra puede integrarse perfectamente con un giro más amplio en los fundamentos. En el último año, especialmente en la actual situación de mercado a la baja, cada vez más inversionistas tienden a acuerdos con ingresos reales y liquidez estable. La recompra puede respaldar la afirmación de esta 'temporada fundamental' al reducir la oferta circulante y mostrar ingresos estables. Sin embargo, esta perspectiva solo será realmente atractiva cuando el acuerdo logre ingresos significativos, lo que hace que la decisión de Aave sea más atractiva que la de Arbitrum.
Argumentos en contra de recompra
Por otro lado, los críticos de recompra argumentan que este mecanismo es solo una 'fachada' que solo puede crear liquidez de salida para los accionistas mayoritarios, mientras que otras estrategias pueden lograr el mismo objetivo de manera más efectiva.
Expansión de inversión
Los críticos argumentan que el uso de fondos de tesorería para recompras diversifica el capital para actividades más productivas: expandir la oferta de productos, aumentar la liquidez en diferentes activos (es decir, comprar $BTC en lugar de tokens nativos), asignar activos de tesorería a DeFi para obtener altos rendimientos o construir asociaciones estratégicas. A menudo se considera que estos movimientos ofrecen beneficios más tangibles a largo plazo, fortaleciendo la posición del protocolo en el mercado y proporcionando una base más sólida para que realice "recompras" o mejore su tokenómica en el futuro.
Las criptomonedas no son finanzas tradicionales
Aunque recomprar acciones es común en el mercado de valores, donde las empresas suelen utilizar efectivo adicional o deuda barata para recomprar acciones subvaluadas, los proyectos de criptomonedas tienen dinámicas diferentes.
Los tokens suelen estar bloqueados por los fundadores y los primeros inversores, por lo que los programas de recompra podrían acabar absorbiendo los tokens, al mismo tiempo que los miembros internos realizan ventas para anular su impacto. Además, la constante circulación de los tokens podría debilitar cualquier impacto de los programas de recompra, y a veces los importantes anuncios sobre recompras de tokens solo envían señales de venta a los miembros internos, ofreciendo poco valor a los poseedores a largo plazo.
Existe una mejor alternativa
Algunos opositores sugieren evitar completamente recompras en el mercado abierto y buscar otros mecanismos para aumentar el precio de los tokens.
¿Cuándo tiene sentido recomprar?
En general, a través de este análisis de los pros y los contras de la recompra, podemos ver claramente cuándo la recompra puede convertirse en parte de la economía de los tokens de protocolo. Cuando todo el suministro de tokens está en circulación o completamente en manos, la recompra puede desempeñar un papel similar a la recompra de acciones, esforzándose por establecer un precio base y acumular acciones 'subvaloradas'. Dentro de este marco, proyectos como Jupiter y Hyperliquid Hyperliquid tienen una ventaja única debido a la falta de fondos externos, lo que significa que no pueden desbloquear tokens pertenecientes a VC. Por lo tanto, considerando el control de suministro de estos proyectos y la madurez del mercado, la implementación de recompras tiene significados diferentes.
Al mismo tiempo, una vez que el proyecto haya establecido una ventaja competitiva sólida y cubierto canales de crecimiento, como expandir la línea de productos o explorar nuevos mercados, recomprar de manera moderada puede convertirse en una forma de devolver capital a los titulares de tokens. Si se hace en el momento adecuado y no es demasiado temprano, puede fortalecer la confianza del mercado y consolidar la posición del protocolo (si tiene suficientes ingresos y una posición dominante para desarrollar un plan de recompra influyente).