A principios de diciembre, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, rompió repentinamente con la tradición y adelantó que en la reunión del 18 y 19 de diciembre se debatiría la subida de tipos. En cuanto salió esta noticia, las expectativas del mercado se dispararon: la probabilidad de subida de tipos pasó directamente del 50% a más del 85%. ¿Por qué tiene tanta prisa el Banco de Japón? La lógica detrás es bastante compleja.

Empecemos por la presión más directa: la inflación. La tasa de inflación en Japón lleva más de tres años superando el objetivo del 2%, y la fuerte depreciación del yen ha aumentado cada vez más la presión de la inflación importada. Los bolsillos de los ciudadanos ya no aguantan más; la subida vertiginosa de los precios se ha convertido en un problema social.

Pero lo más crucial es la cuestión del momento. Ahora la incertidumbre sobre la economía estadounidense está disminuyendo y la Reserva Federal ya ha comenzado a bajar los tipos de interés. Algunos analistas opinan que el Banco de Japón sube los tipos ahora precisamente para reconstruir su credibilidad política antes de que la Reserva Federal gire completamente su política. En otras palabras, es la última ventana de oportunidad: si la pierden, puede que ya no tengan ninguna oportunidad de salir de la política ultraexpansiva.

Hay otro factor que no se puede ignorar: la presión política. En octubre, el Banco de Japón no subió los tipos, en parte porque entraba en conflicto con la política fiscal expansiva de la nueva primera ministra, Sanae Takaichi. Como resultado, la intervención enérgica del gobierno desestabilizó el mercado, provocando caídas en bolsa, bonos y divisas. Esta vez, el banco central se ha adelantado para recuperar cierto control sobre la política monetaria y estabilizar la confianza del mercado.

Además, el aumento de los salarios también ha dado cierto apoyo a la subida de tipos. Aunque el texto original se corta aquí, este factor es de hecho uno de los indicadores clave que tiene en cuenta el Banco de Japón. En resumen, tras las expectativas de subida de tipos hay una difícil decisión del Banco de Japón bajo múltiples presiones.